Начальное и конечное благосостояние.................................................. 170 [c.1011]
Следует подчеркнуть, что хотя эти выражения имеют структуру, сходную со структурами других концепций поддержания капитала, это не лучший способ истолкования реальности, поскольку пока остаются в стороне и учет амортизационных начислений, и учетная концепция реализации. Прибыль хозяйствующей единицы рассматривается в данном случае просто как расширение общепринятого ее бухгалтерского понятия. Она не включает в себя изменение благосостояния, обусловленное колебаниями цен на рынке, за исключением тех случаев, когда эти колебания приводят к уменьшению стоимости запасов до рыночных, которое отражается в учете. Исчисление конечной прибыли основано скорее на структурных правилах, нежели на ее подлинной сути. И оно рассматривается здесь, потому что часто описывается как поддержание финансового капитала прибылью, представляющей собой разницу между начальными и конечными оценками фирмы. [c.189]
Исходя из подхода Марковица к инвестициям, инвестор должен обратить особое внимание на конечное (в конце периода) благосостояние Wr Это означает, что, принимая решение, какой портфель приобрести, и используя свое начальное (в начале периода) благосостояние Уй, инвестор должен обратить особое внимание на эффект, который различные портфели оказывают на Wv Этот эффект может быть выражен через ожидаемую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля. [c.176]
За. Треугольник ОАВ изображает множество доступных наборов для обоих потребителей в начальном состоянии, а треугольник ОА В — в конечном состоянии. Точки С и С показывают соответствующие положения потребительского оптимума. Благосостояние потребителя 1 повысилось это значит, что точка С в исходном состоянии была ему недоступна и, следовательно, она располагается за пределами треугольника ОАВ. По аналогичной причине точка С недоступна потребителю 2 в конечном состоянии, так что она должна располагаться вне треугольника С. Именно такая ситуация представлена на рис. 5. [c.698]
На рис. 5 показаны кривые безразличия каждого из потребителей, соответствующие начальному состоянию (1 и 2). Видно, что при переходе в точку С их благосостояние изменится противоположным образом. Кривые безразличия для конечного состояния не показаны, чтобы не загромождать чертеж они легко могут быть построены из соображений симметрии. [c.698]
За. Треугольник ОАВ изображает множество доступных наборов для обоих потребителей в начальном состоянии, а треугольник О А В — в конечном состоянии. Точки С1 и С" показывают соответствующие положения потребительского оптимума. Благосостояние 1-го потребителя повысилось это значит, что точка С в исходном состоянии была ему недоступна и, следовательно, она располагается за пределами треугольника О А В. По аналогичной причине точка С недо- [c.253]
Для полноты мы должны принять во внимание эффект дохода при оценке излишка потребителя. Легко можно видеть, что эта величина, очевидно, чрезвычайно мала. Предположим, что начальный эффект от наилучшего размещения равен 1%, тогда эффект дохода для товаров не низкого качества сместит функцию спроса вправо в среднем на 1%. Отсюда дополнение к излишку потребителя составит 1% и предшествующий излишек потребителя составит примерно 1% от 1%. Если мы рассмотрим все последующие эффекты подобным образом, то оценка потерь благосостояния составит 0.010101... < 0.0102. Действительная величина, конечно, будет меньше, так как спрос сместится влево в случае с некачественными товарами. См. блестящую дискуссию по этому вопросу у А. П. Лернера [26, р. 76 f.]. [c.482]
Следствием наличия двух противоречивых целей является необходимость проведения диверсификации с помощью покупки не одной, а нескольких ценных бумаг. Последующее обсуждение подхода Марковица к инвестициям начинается с более кон-кректного определения понятий начального и конечного благосостояния. [c.169]
Предположим, что два альтернативных портфеля обозначены А и В. Эти портфели представлены в табл. 7.1. Портфель А имеет ожидаемую годовую доходность 8%, а портфель В— 12%. Предположим, что начальное благосостояние инвестора составляет 100 000, а период владения равен одному году это означает, что ожидаемые уровни конечного благосостояния, связанные с портфелями и В, составляют 108 000 и 1 12 000 соответственно. Исходя изэтого можно сделать вывод, что портфель бявляется более подходящим. Однако портфели А и В имеют годовое стандартное отклонение 10 и 20% соответственно. Как показывает табл. 7.1, это означает, что вероятность то го, что инвестор будет иметь конечное благосостояние в 70 000 или меньше, составляет 2% при условии, что был приобретен портфель В, в то время как фактически вероятность того, что конечное благосостояние инвестора будет меньше 70 000 при приобретении портфеля А, равняется нулю. Аналогично конечное благосостояние для портфеля Сможете вероятностью 5% оказаться меньше 80 000, в то время как для портфеля А эта вероятность опять равна нулю. Если продолжить рассмотрение, то можно обнаружить, что вероятность для портфеля В получить меньше 90 000 равна 14%, а для портфеля/4 — 4%. Далее, с вероятностью 27% конечное благо-состояниедля портфеля покажется меньше 100000, вто время как для портфеля А такая вероятность составляет всего лишь 21%. Так как инвестор обладает начальным благосостоянием в 100 000, то это означает, что существует большая вероятность получить отрицательную доходность (27%) при покупке портфеля В, чем при покупке портфеля А (21%). В конечном счете из табл. 7.1 можно увидеть, что портфель А является менее рисковым портфелем, чем В, а это означает, что в этом смысле он более предпочтителен. Конечное решение о покупке портфеля А или б зависит от отношения конкретного инвестора к риску и доходности, что и будет показано в дальнейшем. [c.171]
Джон Хикс (1904—1989) считал, что прибыль — это то, что собственник признает таковой, т.е. то, во что он верит. Это утверждение разделяется подавляющим большинством бухгалтеров-практиков. Они убеждены, что исчисленная ими согласно требованиям нормативных документов прибыль — правильная прибыль, если, конечно, они (бухгалтеры) сознательно ее не искажали. Однако при этом Хикс утверждал, что прибыль — это то, что может потребить собственник, не ухудшая своего благосостояния [Hi ks, с. 176], т.е. полагал, что собственник может изъять из предприятия всю разность между конечной и начальной величиной вложенных в предприятие средств, которая тем самым и определяет величину прибыли. [c.479]