Формальный анализ сбережений, инвестиций и счета текущих операций [c.180]
Глава 6. Сбережения, инвестиции и счет текущих операций 181 [c.181]
Сбережения, инвестиции и счет текущих операций США в 1950 — 1990 гг. [c.186]
Эквивалентность Рикардо — это интересное теоретическое положение, утверждающее, что при определенных условиях изменение в налоговой системе с течением времени, например более низкие налоги в настоящее время и более высокие налоги в будущем, не влияет на расходы частного сектора и поэтому не оказывает влияния на национальные сбережения, инвестиции и счет текущих операций. Это положение ведет к нескольким замечательным теоретическим находкам, например уменьшение налогов, увеличивающее бюджетный дефицит, не воздействует на баланс текущих операций, несмотря на кажущуюся строгой взаимосвязь, которую мы описали в соотношении (7.5). Эквивалентность Рикардо была впервые сформулирована (и затем отвергнута на основе практики) великим британским экономистом Давидом Рикардо в XIX в.6 В более позднее время она была [c.234]
Согласно концепции платежного баланса счет текущих операций должен уравновешиваться счетом операций с капиталом и финансовыми инструментами, который в модели малой открытой экономики не зависит от уровня реального обменного курса и представлен в виде вертикальной линии, обозначающей разницу между сбережениями и инвестициями (S - /). В точке пересечения двух кривых определяется равновесное значение реального обменного курса е0, при котором счет движения капитала и счет текущих операций уравновешивают друг друга. [c.726]
Малая открытая экономика — это экономика небольшой страны ее модель включает счет движения капитала и счет текущих операций. Она представлена на мировом рынке небольшой долей и практически не оказывает влияния на мировую ставку процента, принимая последнюю как данную, поскольку ее сбережения и инвестиции — лишь незначительная часть мировых сбережений и инвестиций. [c.438]
Но это еще не все. При наших обычных допущениях более низкий / (а также и более низкая ставка реального процента)23 сокращает сбережения и увеличивает инвестиции, причем счета текущих операций сводятся с дефицитом, который, в свою очередь, оказывает влияние на денежную сферу. В условиях превышения импорта товаров и услуг над их экспортом центральный банк продает населению иностранной валюты больше, чем покупает. В итоге происходит падение валютных резервов и снижение массы денег высокой эффективности [c.355]
Таким образом, модель малой открытой экономики наглядно демонстрирует, что международные потоки товаров и услуг, с одной стороны, и капиталов - с другой, тесно взаимосвязаны. Влияние макроэкономической политики на эти потоки оценивается через ее воздействие на инвестиции и сбережения. Политика, стимулирующая инвестиции, ведет к положительному сальдо счета движения капитала и к дефициту счета текущих операций. Политика, стимулирующая сбережения, имеет своим следствием дефицит счета движения капитала и положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса. [c.719]
Кроме того, нам известно, что счет текущих операций должен уравновешивать счет движения капитала, а это означает, что сальдо текущего счета равно разнице между сбережениями (S) и инвестициями (I) XN = S - I. Сбережения при этом определяются функцией потребления и бюджетно-налоговой политикой, а объем инвестиций - функцией инвестиций и мировой ставкой процента (рис. 11.2). [c.196]
Подобное изменение бюджетно-налоговой политики приводит к сокращению уровня мировых сбережений и, таким образом, повышает мировую ставку процента. Повышение мировой ставки процента снижает уровень внутренних инвестиций (7), в результате растет (S - Г) и соответственно Х . Таким образом, повышение мировой ставки процента ведет к образованию положительного сальдо счета текущих операций (рис. 11.4). [c.198]
Как это наглядно следует из рис. 11.5, для изменения сальдо текущего счета XN необходимо изменить счет движения капитала, который отражает соотношение между инвестициями и сбережениями (S - Г). Поскольку протекционистская политика не затрагивает ни инвестиций, ни сбережения, она не может повлиять на счет движения капитала, а следовательно, и на счет текущих операций. [c.199]
Разность между объемами инвестиций и сбережений внутри страны определяют сальдо счета движения капитала и соответственно счета текущих операций. На приведенном рис. 11.11 имеет место положительное сальдо счета текущих операций, так как при мировой ставке процента объем сбережений превосходит объем инвестиций (S > Г). [c.209]
Поскольку изменение бюджетно-налоговой политики происходит за границей, кривые внутренних сбережений и инвестиций остаются без изменений. Единственное изменение, которое имеет место - это изменение мировой ставки процента (С). Из графической модели видно, что повышение мировой ставки процента ведет к положительному сальдо счета текущих операций платежного баланса (XN). [c.211]
Политика, стимулирующая инвестиции, ведет к положительному сальдо счета движения капитала и дефициту счета текущих операций. Политика, стимулирующая сбережения, приводит к дефициту счета движения капитала и положительному сальдо счета текущих операции платежного баланса. [c.212]
Чтобы показать, как счет текущих операций связан со сбережениями и инвестициями, полезно сначала вспомнить о бюджетном ограничении для отдельно взятого домашнего хозяйства. Согласно соотношению (5.5) из предыдущей главы для конкретного домашнего хозяйства / изменение суммы финансовых активов равно разности между его сбережениями и инвестициями [c.184]
Пока жители страны могут ссужать деньги иностранцам и занимать у них, внутренние сбережения не обязательно будут равны инвестициям. Разность между сбережениями и инвестициями в точности отражается сальдо счета текущих операций. Очевидно, что концепция счета текущих операций не имеет отношения к закрытой экономике. В экономике, полностью изолированной от остального мира в финансовом отношении (с нулевыми чистыми требованиями), сальдо счета текущих операций всегда нулевое. [c.185]
Необходимо отметить определенное искажение данных, приведенных в табл. 6-2. В США валовые сбережения определяются как сумма частных сбережений и превышения доходов над расходами в государственном секторе. Последняя величина отражает разность между государственными сбережениями и государственными инвестициями. Таким образом, государственные инвестиции вычитаются из валовых сбережений, а не включаются в общие инвестиции, которые охватывают лишь инвестиции частного капитала. Таким образом, вследствие неверной классификации государственных инвестиций оказываются заниженными и сбережения, и инвестиции. Тем не менее даже при правильной классификации государственных инвестиций направленность изменений последних лет (уменьшение сбережений и активное сальдо счета текущих операций) сохранится. [c.185]
Таким образом, дефицит счета текущих операций возникает, когда страна "живет не по средствам" (поглощение превышает доход) или когда она "инвестирует больше, чем сберегает". Оба эти способа оценки источника возникновения отрицательного сальдо счета текущих операций эквивалентны при измерении его величины, но по-разному трактуют сам факт существования дефицита. Когда экономисты хотят подчеркнуть неизбежность дефицита, они ссылаются на то, что страна живет не по средствам когда же они хотят его оправдать, в ход идут рассуждения о чрезвычайно благоприятном инвестиционном климате (из-за которого объем инвестиций и превышает объем сбережений страны). Естественно, существование [c.187]
С помощью рис. 6-1 можно понять, как формируется счет текущих операций. Как показывает рисунок, сбережения являются возрастающей, а инвестиции — убывающей функцией ставки процента. В замкнутой экономике, как показано выше, ставка процента принимает такое значение, которое позволяет уравновесить сбережения и инвестиции. [c.188]
Используя простой подход, можно представить сальдо текущих операций в виде возрастающей функции ставки процента, как показано на рис. 6-46. При каждом уровне процентной ставки разница по горизонтали между графиками сбережений и инвестиций на рис. 6-4а определяет сальдо текущих операций. Изменяя ставку процента, можно построить график СА, (рис. 6-46). Отметим, что эта линия всегда более полога (угол наклона меньше), чем кривая St, поскольку более высокая ставка процента не только стимулирует накопление сбережений, но и сокращает инвестиции, что в совокупности улучшает сальдо счета текущих операций. В последнем разделе мы проанализируем более подробно те факторы, которые, вероятнее всего, сказываются на сальдо счета текущих операций. [c.189]
До сих пор мы рассматривали счет текущих операций, не упоминая о международной торговле. Это может показаться удивительным, поскольку его часть связана с торговлей, экспортом и импортом. На самом деле между балансом инвестиций и сбережений и балансом экспорта и импорта существует тесная связь, которая дает нам возможность понять сущность несбалансированности текущих операций. [c.189]
Итак, существуют четыре различных способа описания сальдо счета текущих операций 1) как изменение чистых активов за рубежом (СА = = В — ,) 2) как разность между общенациональными сбережениями и инвестициями (СА = S — /) 3) как разность между доходом и поглощением (СА = Y — А) 4) как торговый баланс плюс чистые платежи за факторы производства из-за границы (СА = X - IM + NF). [c.191]
В недавнем прошлом некоторые экономисты считали, что разные варианты определения отражают разные теории счета текущих операций, в том числе многопериодную теорию, делающую акцент на сбережения и инвестиции теорию эластичности, выделяющую факторы, от которых зависят экспорт и импорт теорию поглощения, подчеркивающую роль параметров поглощения в сравнении с доходом, и т.п. Однако споры между представителями различных течений экономической мысли оказались бесплодными. Все теории в равной степени правомерны и связаны между собой простыми тождествами. Не существует отдельной "многопериодной" теории или "торговой теории" применительно к счету текущих операций. Каждый из подходов при надлежащей его трактовке является частью более общей концепции. [c.191]
В табл. 6-2 представлены временное ряды сбережений, внутренних инвестиций и счета текущих операций США в процентах к ВВП в период 1950—1990 гг.6 Отметим, что в 50-х, 60-х и 70-х годах в США неизменно наблюдалось активное сальдо этого баланса. Положение изменилось на прямо противоположное в 80-х годах. С 1981 по 1990 г. в среднем пассивное сальдо счета текущих операций составляло около 2% ВВП. Интересно отметить, что это явление в 1980 г. было обусловлено резким падением уровня сбережений внутри страны, а не увеличением внутренних инвестиций. На самом деле внутренние инвестиции в этот период также снизились, но уменьшение сбережений было еще заметнее. (В свою очередь, уменьшение национальных сбережений в значительной мере было обусло-ачено функционированием государственного сектора, о чем речь пойдет в следующей главе при формальном анализе его роли в экономике.) [c.185]
В этой главе мы займемся анализом показателей кредитования других стран и получения от них займов. В центре обсуждения в данной главе находится концепция счета текущих операций — части платежного баланса. (В дополнение к экономическому анализу счета текущих операций мы рассмотрим в приложении к главе порядок ведения счетов платежного баланса (экаунтинг).) Когда резиденты одной страны ссужают иностранцам больше, чем заимствуют у них, и таким образом накапливают финансовые требования к остальному миру, мы говорим, что страна имеет активное сальдо счета текущих операций. Когда же у страны накапливается внешняя задолженность (или уменьшается сумма чистых требований") по отношению к остальному миру, в экономике налицо пассивное сальдо (дефицит) счета текущих операций. Активное сальдо имеет место, когда сбережения в стране превосходят инвестиции (разность между ними отдается взаймы иностранцам), а пассивное — когда инвестиции в стране превосходят сбережения. Мы покажем далее, что сальдо счета текущих операций тесно связано с балансом экспорта—импорта. [c.180]
Перейдем теперь к формальной модели счета текущих операций. Для упрощения теоретического анализа мы по-прежнему (как и в двух предыдущих главах) рассматриваем классическую экономику с полной занятостью и стабильным уровнем цен на товары (Р = 1). (В дальнейшем мы обсудим в рамках кейнсианской модели влияние на счет текущих операций колебаний объема производства, инициируемых динамикой совокупного спроса.) В закрытой экономике сбережения должны равняться инвестициям. Поскольку и сбережения, и инвестиции есть функции ставки процента (г) на внутреннем финансовом рынке, то можно построить кривые изменения сбережений и инвестиций, как это сделано на рис. 6-1, причем сбережения -это возрастающая, а инвестиции — убывающая функция г2. Конечно, сбере- [c.180]
При обычных обстоятельствах величина rff мала относительно торгового баланса, и тогда сальдо счета текущих операций и торговый баланс примерно одинаковы. Пассивное сальдо часто свидетельствует не только о превышении инвестиций над сбережениями или поглощения над доходами, но также о превышении импорта над экспортом. Однако если доходы от зарубежных чистых активов сравнительно высоки, то может сложиться ситуация, когда при пассивном сальдо счета текущих операций будет наблюдаться активное сальдо торгового баланса, и наоборот. Во вставке 6-1 мы анализируем счета текущих операций нескольких стран и показываем, каким образом общие балансы зависят от торговли, процентных выплат и других статей. [c.190]
Смотреть страницы где упоминается термин Сбережения, инвестиции и счет текущих операций
: [c.763] [c.209] [c.189]Смотреть главы в:
Микроэкономика глобальный подход -> Сбережения, инвестиции и счет текущих операций