ТОЧКА ЗРЕНИЯ КАЗНАЧЕЙСТВА. [c.679]
Точка зрения казначейства 679 [c.810]
События, последовавшие сразу после 1848 г., также бросают свет на подчинение Банка воле казначейства. Вплоть до принятия декрета, о котором рассказывалось выше, правительство никогда не накладывало никаких ограничений на объемы эмиссии. Оно довольствовалось обязательствами Банка о выплате денег по первому требованию, а также запрещением правительством банкнот мелкого номинала. Теперь, когда обоих этих ограничителей не стало, правительство, как мы видели, установило такой предел. Правительство, тем не менее, всегда демонстрировало свою готовность поднять этот предел, если тот оказывался помехой для кредитования казначейства. Трудности, с которыми столкнулся Банк при выполнении своих обязательств по выплате денег, служившие всеми признанной причиной легализации его банкротства, все же длились, с точки зрения его частных коммерческих обязательств, весьма недолго, и Банк вскоре проявил готовность вскоре возобновить выплату наличных. Однако масштабы кредитования Банком правительства продолжали подрывать стабильность позиций Банка. В июне 1848 г., а затем в ноябре 1849 г. правительство заключило с Банком соглашения, в соответствии с которыми Банк обязался в течение двух-трех последующих лет [c.26]
Казначейство, таким образом, выполняло некоторые из функций центрального банка, выдавая банкам кредиты и осуществляя действия, аналогичные операциям на открытом рынке (покупку ценных бумаг). Довольно-таки случайный характер этой помощи заставил реформаторов потребовать от государства более "научного" поведения во время кризисов. Ведь в такие периоды наличие или отсутствие свободных средств в казне было делом случая. Существовала, однако, и другая весьма влиятельная точка зрения, которая объявляла помощь Казначейства негативным фактором, поскольку она давала стимул для экспансии. Банки, согласно этой точке зрения, знали заранее, что государство окажет им помощь в случае возникновения трудностей, и начинали экспансию соответственно своим ожиданиям. [c.98]
Департамент Казначейства не разделял этой точки зрения. Он полагал, что цель помощи, предоставляемой США европейской экономике, не должна подменять политическую стратегию в рамках холодной войны, но, скорее, облегчать построение либерального мира под руководством США. С этой целью министерство [c.231]
С институциональной точки зрения этот процесс в Соединенных Штатах более сложен, поскольку Федеральная резервная система является независимым органом. Казначейство должно финансировать дефицит в полном объеме с помощью займов. Но если облигации покупаются Fed, это приводит в точности к тем же результатам, которые повлекло бы за собой финансирование государством дефицита посредством обыкновенного печатания денег. Причина этого заключается в том, что, покупая облигации, Fed тем самым увеличивает массу денег повышенной эффективности. [c.644]
Кстати, когда вас интересует просто сумма дохода, то здесь очень важен и срок, за который вы эту сумму намерены получить. Зная эти два параметра, вы можете найти величину годового процента, запрашиваемого вами. После этого достаточно просто соотнести полученный процент со среднерыночной ставкой доходности надежных финансовых активов (например, облигации или векселя казначейства США), называемой также безрисковой ставкой, чтобы получить оценку того, насколько завышены или занижены ваши требования по доходности. Так, если текущая процентная ставка составляет 5% годовых, а вы намерены получить за год не меньше 100%, ваш подход однозначно является спекулятивным. Проблемы у вас могут начаться с того, что требования по доходности у вас спекулятивные, а с психологической точки зрения (в требованиях к риску) вы склонны к инвестиционному подходу. Так дело не пойдет, и в лучшем случае вы просто не осуществите свою мечту, а в худшем, погнавшись за призрачной доходностью, потеряете и вложенные деньги. Чем ближе соответствие между вашими предпочтениями по риску и требованиями к доходности, а также между безрисковой и требуемой ставками доходности, тем больше у вас шансов на успех. В любом другом случае эти несоответствия можно исправить только очень хорошей работой опытного инвестора/спекулянта. [c.200]
Гражданская Война дала толчок радикальным изменениям в банковской системе всей страны. Банки Юга поддержали раскольническую политику, прекратив денежные сообщения с Севером. Поскольку же южные банки имели большие денежные обязательства перед северными, последние понесли в результате этого тяжелые убытки, но все же смогли удержаться на плаву за счет сокращения своих кредитных операций. При этом положение банков Севера с точки зрения их денежных резервов было вполне устойчивым. Однако вскоре нужда правительства в деньгах все же дала себя знать. Чейз ( hase), бывший тогда Секретарем Казначейства, испытывал серьезные трудности с размещением государственных займов среди населения. Это в какой-то степени объяснялось тяжелым состоянием, в котором пребывали финансы в годы правления предыдущей администрации. [c.37]
Отчет публикуется Советом управляющих федеральной резервной системы США ( US Federal Reserve Board) за предыдущую неделю. Оказывает сильное влияние на уровень цен и ликвидность финансового рынка. В классической экономической теории принято считать, что М2 отражает предложение валюты, а значит, при росте М2 курс валюты должен падать. Однако на практике все обстоит иначе М2 отражает активность финансового рынка и темпы роста ВВП. Темп роста М2 также определяет уровень ставок (чем выше первый, тем выше и второй), а значит, и доходность валютных депозитов. Кроме прочего, М2 в долгосрочном аспекте является наиболее точным индикатором прогнозирования тренда инфляции и ВВП. Испытывает самый быстрый прирост в течение этапа восстановления. Средняя скорость роста М2 примерно одинакова как на фазе сжатия, так и на фазе расширения. Высшее значение М2 предвещает наступление фазы спада, а низшее значение означает конец фазы спада экономики. М2 самым тесным образом связан с хозяйственной деятельностью. Данный индикатор регулируется операциями государственного казначейства на открытом рынке. Его объем во многом зависит от объема проводимых аукционов по бумагам государственного внутреннего займа. Снижения показателя М2 производится путем увеличения продаж государственных долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, закладных и т. д.), что означает фактическое изъятие денег из оборота и сохранение на счетах в центральном банке. Увеличение М2 производится обратной операцией — выкупом бумаг госзайма. Наиболее высокие показатели предшествуют наступлению стадии сжатия экономики, а наиболее низкие значения указывают на скорое наступление стадии восстановления. С точки зрения фактических показателей прироста испытывает самый быстрый прирост в течение этапа восстановления. Показатели М1, М2, МЗ публикуются каждую неделю по пятницам в 00 30 МСК (Москва). [c.232]
Параллельно с сужением спредов между рублевыми и валютными долгами шло сужение спредов между суверенными еврооблигациями и обязательствами казначейства США. Поэтому рынок рублевых облигаций все более привязывается к внешнему рынку, и динамика котировок в дальнейшем будет очень сильно зависеть от динамики мировых долговых рынков. Уровень свободных средств у банков как фактор ценообразования на рынке корпоративных облигаций, вероятно, отойдет в следующем году на второй план. Более грустным, и, наверное, более важным, является вывод, что доходности рублевых облигаций близки к своему минимуму. По всей вероятности, "боязнь 7%" сохранится в следующем году. Это не означает, что падение цен неизбежно, возможно даже, что на смягчении денежно-кредитной политики в США, которая способна вызвать снижение ставок на мировых рынках, рынок рублевых долгов наконец пробьет эту отметку. Если цены на нефть останутся высокими, возможно также укрепление рубля, и в этом случае доходность по рублевым бумагам может сравняться с доходностью еврооблигаций или даже оказаться ниже ее. Однако это оптимистичный сценарий для рынка. Более вероятным выглядит относительная стабильность курса и параллельное изменение доходности на внутреннем и внешнем рынке. Уровень в 7% годовых выглядит как достаточно стабильный уровень индекса АВК ORP AY в долгосрочном периоде. Поэтому, с нашей точки зрения, двузначную доходность на рынке в 2006 году получить будет гораздо сложнее, чем в 2005. [c.67]