Спрос на рисковый актив [c.658]
Если APA(w) возрастает, то с увеличением богатства спрос на рисковый актив убывает (т. е. рисковый актив — низшее благо), а если APA(w) — убывающая функция, то с увеличением богатства спрос на рисковый актив возрастает (т. е. рисковый актив — нормальное благо). [c.660]
Если APA(w) убывает, a APR(w) возрастает, то эластичность спроса на рисковый актив по богатству меньше единицы (т. е. рисковый ак- [c.660]
Рисковый актив для такого индивида представляет собой нормальное благо, причем, как это следует из теоремы 3, эластичность спроса по богатству равна единице, т. е. объем спроса пропорционален величине богатства. В этом можно убедиться непосредственно. Действительно, задача выбора в этом случае имеет вид [c.662]
Последнее выражение показывает, что положение максимума определяется величиной z. Пусть максимум достигается при г = г" тогда оптимальное значение объема покупки х = Z WQ, т. е. спрос на рисковый актив пропорционален величине богатства. [c.662]
Предположим, что (в мире с двумя состояниями) имеется один рискованный (с нормой доходности г) и один не приносящий дохода безрисковый актив. Охарактеризуйте в терминах относительной и абсолютной меры неприятия риска Эрроу—Пратта (эластичности по богатству спроса на рисковый актив) представленные на рисунке возможные структу- [c.268]
Мы рассматривали ситуацию, когда безрисковый актив имеет нулевую доходность, однако это не обязательно так. Проведенный выше анализ несложно обобщить на случай, когда безрисковый актив имеет доходность, отличную от нуля. Тогда наклон границы множества допустимых портфелей зависит от ожидаемой доходности рискового актива относительно ожидаемой доходности безрискового актива. Таким образом, спрос на безрисковый актив будет тем больше, чем выше собственная ожидаемая доходность денег и чем ниже ожидаемая доходность альтернативного актива. [c.133]
Одна из завершенных теорий спроса на деньги называется иногда теорией спекулятивного спроса на деньги. В соответствии с этой теорией, рассмотренной Кейнсом в "Общей теории" и затем Тобином и другими, спрос на деньги положителен, потому что приносящие процент активы являются рисковыми и могут реально принести потери капитала 20. Предположим, к примеру, что домашнее хозяйство имеет возможность выбирать между хранением денег с нулевым процентом и долгосрочными облигациями с положительной процентной ставкой, но колеблющейся ценой. Даже если средний доход по облигации положителен, может случиться так, что домашнее хозяйство потеряет часть капитала. Если доступны только эти два актива, то не склонное к риску домашнее хозяйство (стремящееся снизить риск) захочет хранить некоторую часть своего богатства в безопасной денежной форме, даже если в среднем альтернативный актив обеспечивает безопасную ставку дохода. (Более полное обсуждение выбора портфеля в условиях риска см. в гл. 20.) [c.276]
Приведенные соображения носят предположительный характер, однако можно доказать, что при не слишком ограничительных условиях задача определения спроса рискофоба на рисковый актив [c.659]