А сейчас представляется необходимым объяснить понятие арбитража. Арбитраж — это процесс одновременной покупки или продажи одного и того же актива, по которому установлены отличающиеся друг от друга цены на разных рынках, что позволяет получать безрисковую прибыль. Например, акция компании "А" котируется на рынках в Лондоне и в Нью-Йорке. В Лондоне цена на акцию равна 2,0, а в Нью-Йорке — 3,0. Текущий обменный курс составляет 1,40 за один фунт стерлингов. Таким образом, акция имеет разную стоимость на двух рынках. Если мы предположим, что издержки по проведению операции отсутствуют, тогда арбитражный доход можно получить так продать одну акцию в Нью-Йорке за 3,0, затем купить 2,0 за 2,80, на которые приобрести одну акцию в Лондоне и в результате получить доход в размере 0,20. Если бы такая возможность действительно существовала, было бы осуществлено большое количество арбитражных операций, до тех пор пока цены на акции на двух рынках не уравнялись бы (при поправке на обменный курс). [c.39]
Понятие арбитража и виды третейских (арбитражных) судов. [c.105]
Современные мировые информационные и коммуникационные системы, охватывающие весь мир, сделали и выравнивающий, и дифференцированный арбитраж практически невозможным. Используемое теперь понятие арбитраже обозначает создание позиции в иностранной валюте, позволяющей в относительно короткий срок получать прибыль от выгодного изменения валютных курсов. Эти операции, однако, не являются полностью безрисковыми. [c.21]
Арбитраж возникает в предпринимательской среде практически в любом бизнесе. Словарь определяет понятие арбитраж как покупку бумаг на одном рынке [c.120]
В главе 6 освещаются вопросы, связанные с системой контроля исполнения сводного бюджета предприятия в течение бюджетного периода. Дается понятие системы внутреннего контроля исполнения сводного бюджета, объясняется, какую роль в системе внутреннего контроля играет планирование и оценка деятельности подразделений — центров ответственности происходит знакомство с системой внутреннего документооборота в процессе контроля исполнения бюджетных заданий подразделений (центров ответственности) со стороны служб аппарата управления предприятия дается представление о таких важнейших инструментах внутрифирменного взаимодействия подразделений в процессе исполнения бюджета, как внутренний арбитраж и принятие специальных управленческих решений, а также рассматриваются основные технологии, применяемые в оперативном управлении предприятием для синхронизации и координации служб снабжения, производства и сбыта — моделях EOQ и EPR. [c.234]
Нам следует принципиально пересмотреть наше отношение к финансовым нововведениям. Новшества считаются одним из основных преимуществ свободных рынков, но поскольку финансовым рынкам внутренне присуща нестабильность, финансовые нововведения способны усилить ее. К финансовым нововведениям следует подходить иначе, чем к усовершенствованным мышеловкам и другим изобретениям. Это потребует серьезных изменений, поскольку финансовые рынки привлекают к себе лучшие умы, а сочетание возможностей компьютера и эффективной теории рынка стимулирует рост новых финансовых инструментов и новых видов арбитража. Связанные с ними опасности для финансовой системы были проигнорированы, так как считалось, что рынкам присуще свойство саморегулирования, но это — иллюзия. Новаторские инструменты и методы должным образом не были продуманы и поняты регулирующими органами и практиками, поэтому они представляют угрозу для стабильности. [c.120]
Существует понятие крое с-курс , который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс, например курс доллара к иене, установленный немецким банком. В принципе любой курс, полученный расчетным путем из курсов двух валют к третьей, является кросс-курсом. Котировки кросс-курсов на различных национальных валютных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках. [c.784]
Валютный арбитраж — проведение операций по покупке иностранной валюты с одновременной ее продажей в целях получения прибыли от разницы именно валютных курсов. Возникновение разницы в валютных курсах на рынках разных стран — суть понятия пространственного валютного арбитража. Он является разновидностью валютного арбитража. С развитием компьютерных технологий и современных средств связи, увеличением объема операций различия в курсах на разных рынках стали возникать очень редко, поэтому пространственный арбитраж утратил свое значение. [c.673]
Понятие юридического лица определяется в Основах гражданского законодательства Союза ССР и союзных республик. Согласно ст. 11 Основ юридическими лицами признаются организации, которые обладают обособленным имуществом, могут от своего имени приобретать имущественные и личные неимущественные права и нести обязанности, быть истцами и ответчиками в суде, арбитраже или в третейском суде. Юридическими лицами являются, в частности, государственные предприятия и иные государственные организации, состоящие на хозяйственном расчете, имеющие закрепленные за ними основные и оборотные средства и самостоятельный баланс. [c.477]
Сезонное ценообразование служит примером ценовой дискриминации третьего типа. Важным преимуществом сезонного ценообразования служит автоматическое исключение арбитража турист летит в Италию либо в ноябре, либо в июле, из Флоренции звонит домой либо в пять утра, либо в двенадцать дня, домохозяйка стирает и включает электрообогреватели (то есть использует электроэнергию) либо днем, либо ночью и т. д. Все схемы ценообразования туристических фирм, авиакомпаний, телефонных компаний, энергетических компаний, предусматривающие разные цены в зависимости от периода (времени года, дня и ночи, дня недели), мы будем объединять в общее понятие сезонного ценообразования. [c.175]
Контракт, не имеющий связи с какой-либо национальной правовой системой, в случае его неисполнения требует обращения к суду или международному арбитражу государства, которое может обеспечить исполнение решения, это касается и исполнения решения за рубежом. Должно быть либо соглашение между государствами об исполнении решений, либо, если это арбитраж, — участие опять же соответствующего государства в Нью-Йоркской конвенции 1958 г. об исполнении иностранных арбитражных решений. А что касается материального права — существует понятие так называемых абсолютно императивных норм национального права, при нарушении которых невозможно получить решение на национальном уровне по соответствующему спору. [c.292]
Если пользоваться введенными обозначениями и понятиями, то можно сказать (несколько обобщая рассмотрения в 2d, гл. II), что асимптотический арбитраж в АР Т имеет место тог да, когда найдутся подпоследовательность (п ) С (п) и последовательность стратегий (тг(п )) такие, что [c.205]
Из дальнейшего изложения станет ясно, что для удовлетворительного ответа на вопрос о справедливости утверждений типа (1) притаится прибегать к различным версиям понятия "отсутствие арбитража" которые, в конечном счете, определяются тем, какие классы стратегий допускаются к рассмотрению. [c.317]
Седьмая и восьмая главы относятся к случаю непрерывного времени. Излагаются результаты теории арбитража в стохастических финансовых моделях, описываемых с привлечением понятий семимартингалов и случайных мер, и приводятся различные версии аналогов первой и второй фундаментальных теорем. Следует при этом подчеркнуть, что соответствующее изложение (седьмая глава) является более сложным, по сравнению со случаем дискретного времени (пятая глава), и опирается на многие весьма глубокие результаты стохастического исчисления. [c.541]
Существует также понятие процентный арбитраж . Оно будет рассмотрено во II части книги. [c.33]
Понятие, наиболее часто используемое в валютной торговле, — арбитраже. В начале свободной торговли валютой оно означало безрисковое использование различных валютных курсов на разных торговых площадках. Различали два вида арбитража выравнивающий и дифференцированный. Если валютный дилер продавал, например, французские франки за немецкие марки, то ему могло быть выгодным вначале купить за марки швейцарские франки, чтобы затем продать их за французские франки. Использование третьей валюты обеспечивало более низкую окончательную продажную цену франков относительно немецких марок, чем их прямая продажа за марки. Данный вид арбитража назывался выравнивающим. [c.20]
Объясните следующие понятия курс продавца, курс покупателя, кросс-курс, валютный арбитраж, короткая и длинная позиция. [c.43]
В гл. 10 мы ввели понятие международного процентного арбитража. Мы показали, что в условиях полной определенности доходность 1 долг, инвестированного в иностранные облигации, должна быть равна доходности 1 долл., инвестированного во внутренние облигации, если доходности выражены в одинаковой валюте. Чтобы условие арбитража выполнялось, мы предполагали отсутствие барьеров для международной торговли финансовыми активами и полную определенность относительно будущего. Теперь мы введем более реалистичное, но усложняющее модель предположение о неопределенности обменных курсов, с тем чтобы понять, как изменится условие процентного арбитража — уравнение (10.5). При этом мы игнорируем другие виды риска, такие, как риск неплатежей или политический риск экспроприации собственности иностранным правительством. [c.700]
Для анализа равновесия Раднера можно воспользоваться понятием арбитража где под арбитражем понимаются изменения в портфеле активов с целью увеличить его доходность (по крайней мере, в одном состоянии мира). Всюду в этой главе мы будем использовать термин арбитраж в этом несколько специфическом смысле. [c.300]
Валютный арбитраж. Арбитраж — это широкое понятие. Различается арбитраж с товарами, ценными бумагами, валютами. В своем историческом значении валютный арбитраж — валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж). [c.369]
Инвестирование в корзину акций является, по определению, менее рискованным, чем вложение в отдельную акцию. Понятие диверсификации портфеля хорошо известно. Для оценки риска мы можем измерить волатильность, предположив, что подразумеваемые волатильности опционов на фондовые индексы будут ниже, чем подразумеваемые волатильности опционов на отдельную акцию. Несомненно, такая ситуация складывается на большинстве рынков. Более того, существует вполне определенная математическая взаимосвязь между волатильностью индекса и волатильностью составляющих индекса, но порой эта взаимосвязь нарушается. Время от времени возникают возможности для арбитража, когда подразумеваемые волатильности опциона на фондовый индекс не соответствуют подразумеваемым волатильностям опциона на отдельную акцию. Такие ситуации чаще всего возникают во время чрезмерных рыночных движений. Во время краха фондового рынка 1987 года опционы на британский индекс FTSE стали невероятно экспансивными, как и опционы на отдельные акции. Хотя цены на них и так были чрезвычайно высоки, многие из отдельных опционов оценивались так же, как и опционы на индексы, что явно являлось аномальной ситуацией. Арбитражеры приобретали корзины опционов на отдельные акции и продавали в ко- [c.206]
АРБИТРАЖ (франц. arbitrage), 1) способ разрешения споров посредством обращения спорящих сторон к независимым арбитрам, выполняющим роль судей-экспертов. Арбитры либо избираются самими спорящими, либо назначаются по взаимному согласию, либо назначаются в порядке, установленном законом. Арбитражем называют также государственный орган, учреждённый для разрешения имущественных споров между предприятиями, организациями, учреждениями, а также исков в связи с невыполнением договоров (в РФ — арбитражные суды разных уровней) 2) биржевой арбитраж — использование ценовых различий, существующих на различных рынках, для извлечения прибыли на основе одновременной покупки товаров, валюты, ценных бумаг по более низким ценам и продажи их по более высоким ценам. Понятие биржевой арбитраж объединяет также процентный арбитраж, при осуществлении которого прибыль получается за счёт различий в ставках доходности, существующих на различных финансовых рынках. Биржевой арбитраж включает товарный, валютный и фондовый (его объектом являются фондовые ценности первичные — акции, облигации и т.д., производные ценные бумаги) арбитраж. Биржевой арбитраж способствует выравниванию ценовых различий на рынках, созданию ценового равновесия (там, где цены относительно ниже, дополнительный спрос на товары со стороны арбитражеров в конечном итоге повышает цены, и, наоборот, там, где цены относительно выше, дополнительное предложение товаров ведёт к понижению цены), нормализации соотношений между кассовыми и срочными ценами (форвардными, фьючерсными и т. д.), а также между срочными ценами на разное время поставки. АРТЕЛЬ, добровольное, обычно временное объединение пользующихся равными правами граждан (физических лиц), созданное для совместного вы- [c.13]
Примерами У. и., отражающих различные процессы хоз. и социально-экономич. деятельности в СССР, служат серия ручных У. и. Импульс и ручная У. и. Саяны . Серия Импульс состоит из ряда игр, отличающихся друг от друга точностью отображения реальной системы взаимодействия блоков нар. х-ва. В игре участвуют неск. команд мин-ва , предприятия , банк , арбитраж . Внеш. среда представлена изменением спроса на продукцию мин-в, колебаниями технич. условий пронз-ва и т. п. и реализована с помощью датчиков случайных чисел. Каждое предприятие характеризуется неск. атрибутами, значения к-рых изменяются в ходе игры (производств, мощность, фактич. загрузка мощности, свободная мощность, срок службы осн. фондов, объём осн. фондов, оборотные фонды, фонд зарплаты, плата за фонды и т. п.) между предприятиями устанавливаются хоз. связи. Правила игры составлены с учётом действующих в стране взаимоотношений между хоз. орг-циями. Цикл игры моделирует год. В каждом цикле выполняются планирование , произ-во и реализация продукции. В игре учитываются ден. накопления работников, участвующих в произ-ве. Несмотря на многочисл. упрощения (процессы планирования, произ-ва и реализации, к-рые в реальной хоз. деятельности осуществляются параллельно, в игре выполняются последовательно модель пронз-ва идеализирована), У. и. серии Импульс быстро вводят учащихся в условия, в к-рых приходится принимать решения на различных уровнях управления нар. х-вом, активно обучают их сути осн. понятий, к-рыми оперируют работники мин-ва и банка, руководители предприятия. [c.227]
Понятие международного экономического процессуального права ( 764— 765). 2. Общие для международного публичного процессуального права средства урегулирования межгосударственных споров, включая экономические ( 766— 772). Международные третейские суды или арбитражи ( 768— 770). Международная судебная процедура ( 771— 772). 3. Урегулирование межгосударственных споров отраслевого экономического характера ( 773—784). Система урегулирования межгосударственных торговых споров в рамках ВТО ( 773— 777). Международный трибунал по морскому праву ( 778— 781). Урегулирование споров по Конвенции о международной гражданской авиации 1944 г. ( 782). Урегулирование международно-правовых споров в рамках Сеульской конвенции 1985г. об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (МИГА) ( 783— 784). 4. Урегулирование межгосударственных экономических споров на региональном (интеграционном) уровне ( 785—795,). Суд Европейского союза ( 786—790). Экономический суд СНГ( 791—793). [c.401]
При этом существует портфель d = (di,..., djv)i для которого дисперсия дохода p(d) является (в силу (11)) достаточно малой, что говорит о том, что в рассматриваемой многофакторной модели влияние "шумовых" членов ( t) и отдельных факторов может быть (в предположении отсутствия асимптотического арбитража) редуцировано диверсификацией. Но надо помнить, что все это справедливо лишь при большом N, т.е. для "больших" рынков, а для малых рынков расчет (pri ing) математического ожидания дохода Ер(А ) с помощью выражения в правой части формулы (19) может приводить к весьма грубым ошибкам. (По поводу соответствующих утверждений см. [231], [240], [412] строгую математическую теорию асимптотического арбитража, основанную на понятии контигуальности ([250]) см. в [260], [261], [273] и далее раздел 3 в гл. VI.) [c.72]
С понятием "больших" рынков и концепцией асимптотического арбитражами сталкивались в 2d, гл. I, приизложении основных положений Арбитражной теории расчетов (APT), инициированной С. Россом. [c.204]
На важность этих понятий для проблем асимптотического арбитража на больших рынках впервые было указано в работе Ю.М. Кабанова и Л. О. Крамкова [261], в которой были введены понятия асимпотическо- [c.206]
Из всего предшествующего изложения в этой главе, относящегося к теории арбитража, понятно, сколь значительна в этой теории роль проблематики "абсолютной непрерывности вероятностных мер" Нижеследующее изложение показывает, что для теории асимптотического арбитража ключевую роль играет понятие контигуальности вероятностных мер, являющееся одним из важных концептуальных понятий в асимптотических вопросах математической статистики. [c.212]
С этой целью полезно обратиться к следующему обобщению понятия контигуальности, введенному в [260] в связи с вопросами асимптотического арбитража на неполных рынках. [c.227]
Следствие. Чтобы еще раз подчеркнуть важность понятия контигу-альности в проблемах асимптотического арбитража в моделях "больших" финансовых рынков, переформулируем теорему 2 в следующем (равносильном) виде на "большом" локально безарбитпражном рынке (В, ) = (Вп, 5"), n 1 условие (Р /П0 < (8ирР ( )) необходимо и достаточно для отсутствия асимптотического арбитража. [c.230]
Строгого определения этого понятия не существует. В самом широком смысл под регулятивным арбитражем (regulatory arbitrage) понимаются действия баь ка с целью обойти требования регулирующих органов [50]. Применительно к тр бованиям к капиталу это явление определяется в [62, р. 123] следующим обр зом Арбитражные операции с капиталом — это процесс, посредством которое финансовое учреждение снижает требования к регулятивному капиталу, при TOI что совокупный уровень риска снижается незначительно или же не уменьшаете вовсе . [c.550]
По причинам, в достаточной мере мною так никогда и не понятым, рынок предлагал практически бесплатный арбитраж. При том, что St. Joe Minerals торговалась по 53, Февраль-55-пут продавался примерно по 9. Эти числа грубые, поскольку с момента исполнения этого арбитража прошло много лет, но они показательны для демонстрации того, что произошло. Рассмотрим эту сделку [c.394]
Конгресс должен, как минимум, принять действующее в силу закона определение инсайдерской торговли и ввести в закон, запрещающий практику обманного раскрытия сведений, четко сформулированное понятие группа , с тем чтобы соглашения вроде тех, к которым прибегали Аркан и Боски, неизбежно становились достоянием гласности и объектом правоприменения. В фирмах, занимающихся ценными бумагами, должны быть запрещены арбитражные операции самоконтроль, как признали в отказавшейся от арбитража Kidder, Peabody, заведомо неэффективен. Судам же следует и далее широко применять такие дефиниции, как мошенничество с использованием почты и телефона теперь ясно, что мошенничество, как предсказывал на рубеже девятнадцатого и двадцатого столетий лорд Макнатен, действительно оказалось бесконечно многоликим . [c.419]
Теория паритета процентных ставок. Для объяснения теории паритета процентных ставок (ТППСТ) первоначально рассмотрим понятие покрытого процентного арбитража. На первый взгляд он похож на описанный выше непокрытый процентный арбитраж, однако в отличие от последнего действительно представляет собой разновидность арбитража, т. е. свободен от ценового риска (валютного и процентного). Различие заключается в том, что на третьем этапе в покрытом процентном арбитраже инвестор (он же арбитра- ер) конвертирует инвалютные средства в национальную валюту по заключенному с самого начала форвардному контракту, а не по текущему курсу на момент обратного перевода денег. И это различие очень существенно. [c.257]
Смотреть страницы где упоминается термин Понятие арбитража
: [c.31] [c.121] [c.124] [c.25]Смотреть главы в:
Краткие сведения по стохастической финансовой математике -> Понятие арбитража