Риск и доходность иностранных инвестиций........................930 [c.1027]
Похоже, что истина кроется где-то ближе к правой колонке. Американцы могут свободно покупать иностранные акции, однако обычно они вкладывают только незначительные"суммы в заграничные инвестиции. Это предполагает, что существуют еще не использованные возможности инвестирования за границей для уменьшения риска посредством диверсификации. Поэтому инвесторы, возможно, удовлетворятся меньшей доходностью международных инвестиций по сравнению с национальными. [c.966]
Инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги, деноминированные в валютах, отличных от валюты страны инвестора, несут дополнительный риск, с которым не сталкиваются их коллеги, работающие исключительно на внутреннем рынке. Риск такого рода называется валютным риском. Для инвестора, приобретающего иностранные финансовые активы, валютным риском является изменчивость доходностей портфеля, связанная с изменениями ставки обмена валюты. В последние гады широко обсуждается вопрос, должен ли инвестор пытаться минимизировать валютный риск своих портфелей Данный вопрос приобрел большое значение для институциональных инвесторов 8 связи со значительным увеличением их иностранных инвестиций. [c.937]
Согласно этому документу корпорации должны были применять вторую из рассмотренных выше методик. Полученное расхождение между активом и пассивом баланса следовало относить на доходы/расходы в консолидированном отчете о финансовых результатах. Так, в вышеприведенном примере разница в 8000 дол. должна быть записана в доходную часть отчета как доход от изменения валютного курса (курсовая разница). Все эти годы котировка валюты была чрезвычайно изменчивой. Образовавшиеся в результате пересчетов разницы отражали, по сути дела, степень риска иностранных инвестиций, а не реальные доходы или потери. Бухгалтеры многих компаний считали такие доходы воздушными, бумажными и призывали прекратить практику всеобщего одурачивания. Директива № 8 в то время была одной из самых непопулярных, что в конечном итоге и привело к ее замене. [c.75]
Во-вторых, мы рассмотрели проблему оценки эффективности международных инвестиций. Мы предостерегли от необоснованных инвестиционных решений, которые принимаются только исходя из предположений о разнице валютных курсов. При этом не имеет значения, какую валюту вы используете в своих расчетах, до тех пор, пока вы полагаете, что цены, процентные ставки и валютные курсы соотносятся друг с другом в соответствии с простыми теориями, которые были рассмотрены выше. Основная трудность состоит в выборе правильной ставки дисконта. На свободном рынке капитала ставка дисконта по проекту — это доходность инвестиций в иностранные ценные бумаги, которую ожидают инвесторы. Эту ставку трудно определить, номы против того, чтобы просто накидывать премию за повышенный риск международных инвестиций. [c.975]
Однако спрос на иностранную валюту и ее предложение возникают не только в результате потребности обслуживать мировую торговлю. Капитал в форме портфельных и прямых инвестиций активно перемещается из страны в страну. В основе движения капитала в форме портфельных инвестиций лежит в основном разница в процентных ставках, а в форме прямых инвестиций — разница в прибыльности его вложения, существующая между странами. Поскольку в каждой стране и ценные бумаги, и активы номинированы в национальной валюте, нерезидентам, чтобы купить их, нужна национальная валюта другой страны. Если в стране доходность по иностранным ценным бумагам и прибыльность вложений в активы при сопоставимом уровне риска выше, чем за рубежом, то она становится притягательной для иностранной валюты, которая устремляется в эту страну и создает дополнительный спрос на национальную валюту, повышая ее курс. В обратной ситуации, когда процент и прибыльность активов выше за рубежом, спрос повышается на иностранную валюту, а на национальную, соответственно, сокращается. В результате падает ее курс. [c.243]
Давайте рассмотрим пример контракта на иностранную валюту. Предположим, индивидуальный инвестор предчувствует, что японская иена вырастет относительно доллара. Вследствие этого инвестор решает купить три сентябрьских контракта с иеной по 0,6195. Каждый контракт стоит 77 438 долл. (12 500 000 х 0,006195), так что общая рыночная стоимость трех контрактов составит 232 314 долл. Несмотря на это, для приобретения контрактов инвестору следует депонировать только 5400 долл. (Напомним, что в табл. 12.3 требуемый первоначальный взнос на японскую иену составляет 1800 долл. за контракт.) Даже если курс иены к доллару возрастет на небольшую величину (с 0,6195 до 0,6700), стоимость этих трех контрактов поднимется до 251 250 долл., и инвестор через несколько месяцев сможет получить прибыль в 18 936 долл. Используя формулу определения доходности инвестиций, представленную выше, получаем, что такая прибыль составляет огромную норму доходности — 351%. Однако даже меньшее изменение курса иены в другом направлении могло бы уничтожить все вложения, т.е. столь высокая доходность не обходится без такого tf e высокого риска. [c.614]
Эти выгоды подтверждаются исследованием, проведенным для журнала "Формул" коннектикутской фирмой "Интерсск ресерч", которая консультирует пенсионные фонды по вопросам зарубежных инвестиций. Во-первых, включение в портфель иностранных акций увеличивает его доходность во-вторых, за счет этого также до определенного предела сокращается риск, измененный через размахи колебаний курсов. Однако для того чтобы сформировать портфель с минимально возможным риском, необходимо включить в него 60% американских акций и 40% иностранных... [c.807]