Дивидендная политика и ее влияние на рыночную стоимость предприятия [c.63]
До сих пор мы не учитывали в нашей модели влияние налогов. Налоговое окружение может существенно повлиять на дивидендную политику предприятия. Реально в большинстве стран дивиденды частных лиц облагаются подоходным налогом. Налогом может облагаться также прирост капитала (прирост рыночной стоимости акций) предприятия. Если ставка налога на дивиденды больше ставки налога на примет капитала, то большинство акционеров предпочло бы, чтобы прибыли предприятия не распределялись, а аккумулировались в приросте рыночной стоимости акций. Однако инвестиционные возможности предприятия не безграничны, и оно не всегда может реинвестировать нераспределенную прибыль с приемлемой нормой доходности. К тому же акционеры могут облагать- [c.256]
В рамках второго направления влияния дивидендной политики на рыночную стоимость предприятия Р. Лит-ценбергером и К. Рамасвами была разработана теория налоговой дифференциации. В качестве существенного фактора, влияющего на цену акций и рыночную стоимость предприятия, авторы называют налоговые предпочтения инвесторов, определяемые критерием минимизации налогообложения их доходов. Они исходили из того факта, что на практике почти всегда существуют различия в налогообложении доходов акционеров. Налоговые удержания с прироста капитала в результате налоговых льгот на реинвестируемую прибыль, действия фактора временной стоимости денег при отсрочке момента уплаты налогов на доход от прироста капитала, преимуществ по [c.73]
Отметим, что в проведении дивидендной политики каждое предприятие исходит из собственных установок, проблем и ценностей. Крайняя сложность формирования дивидендной политики связана с ее многофакторностью и недостаточностью информации для прогнозирования влияния проводимой дивидендной политики на рыночную стоимость предприятия. [c.164]