Две фирмы с разным уровнем финансового левериджа

При этих условиях структура капитала нерелевантна, если оба инвестора достигают идентичных возвратных потоков после налогообложения, несмотря на то что они покупают пакеты акций фирм, которые имеют разный уровень финансового левериджа, но в остальном одинаковы. Обе фирмы ожидают валовых возвратных потоков величиной в ЩХ]. Для упрощения мы предполагаем, что сумма соответствующих долей участия составляет единицу. При сравнении обоих инвесторов необходимо учесть, что для покупки пакета акций имеющей долги фирмы инвестору 1 в точности хватает той суммы денег, которой он располагает, тогда как инвестору 2 для покупки одинакового по доли пакета не имеющей долгов фирмы необходимо получить как частному лицу дополнительный кредит в объеме >о-Налогооблагаемой базой при использовании налога на имущество является имущество В предприятия, уменьшенное на рыночную стоимость долга Do фирмы. Таким образом, требования после уплаты налогов составляют для инвестора 1  [c.248]