Долг политика капитализации

В сумму процентов по долгу вносят поправку на действующую ставку подоходного налога 48% в период с 1975 по 1979 г. и 46% в период с 1980 по 1985 г.1. В состав процентных расходов входит оценка процентного составляющего платы по соглашениям об эксплуатационной аренде. При расчете рентабельности капитала учитывается капитализированный процент, а амортизация капитализированного процента удаляется из состава расходов. Процентные платежи, разумеется, вычитаются из налогооблагаемого дохода, а на доход от обыкновенных и привилегированных акций налог начисляется в полном объеме. Чтобы обеспечить приемлемый уровень сопоставимости компаний, использующих разную политику капитализации и разные финансовые инструменты — эксплуатационную аренду, коммерческие векселя, долгосрочные облигации и привилегированные акции, следует сократить процентные платежи на сумму налоговых льгот. Возможен другой подход для расчета коэффициентов прибыльности можно использовать показатели дохода до вычета налогов. Оба подхода равно приемлемы, чтобы снять различия в налогообложении процентных платежей и чистой прибыли, но использование посленалоговой прибыли имеет то преимущество, что здесь налоги предстают как расходы, каковыми они и являются. При вычислении некоторых коэффициентов берут показатели дохода до  [c.396]


Другие важные соображения. Само собой понятно, что преимущества финансового рычага сильно зависят от условий заимствования, в том числе от ставки процента. Если условия займов (и/или привилегированных акций) достаточно консервативны, а прибыли стабильны, аналитику следует только чуть-чуть увеличить уровень мультипликатора прибыли или дивидендов. В других случаях можно просто игнорировать старшие ценные бумаги при выборе ставки капитализации. Рекомендации для финансовой политики корпораций рассматриваются ниже в этой главе — обычно акционерам выгоднее, если у компании есть умеренный долг, чем отсутствие оного.  [c.618]

В КНР право на получение пенсии по старости имеют только работники госсектора и работавшие после 1994 г. по контракту постоянного работника. В 2000 г. системой базового пенсионного страхования было охвачено 103,67 млн работающих горожан и 31,73 млн пенсионеров из общего числа в 711,5 млн человек экономически активного населения, в том числе 212,7 млн в городах. Из предлагаемых способов погашения задолженности ни один не свободен от серьезных недостатков. В качестве наиболее приемлемого способа предлагается погасить задолженность за счет распродажи госдолей в акционерных предприятиях. Но его реализация способна обвалить фондовый рынок и вызвать промышленный кризис. Одно объявление о намерении провести подобную распродажу провоцирует кризис на фондовом рынке. Достигнутая капитализация китайских компаний не столь высока, чтобы за этот счет можно было бы возместить все долги по пенсионным выплатам. К тому же данная мера смягчает последствия, но не устраняет причины возникновения задолженности по пенсиям. В то же время продолжение политики накапливания задолженности пенсионной системы лишь усугубляет ситуацию.  [c.492]


Смотреть страницы где упоминается термин Долг политика капитализации

: [c.683]    [c.494]    [c.573]    [c.161]   
Анализ ценных бумаг Грэма и Додда Изд.5 (2000) -- [ c.0 ]