Хеджер, твердо уверенный в значительном росте курса фунта стерлингов, вероятнее всего выберет стратегию А и купит опцион колл с ценой исполнения 1,35 долл. Эта стратегия обеспечивает наивысшую чистую прибыль в случае значительного роста долларовой цены фунта стерлингов. Важность мнения хеджера относительно будущих изменений обменного курса для выбора цены исполнения дает основание считать, что хеджирование содержит элементы спекуляции. [c.148]
Подобный спрэд может также показаться привлекательным и хеджеру, который стремится к страхованию от роста наличной цены фунта стерлингов выше 1,25 долл., в то же время полагая, что рост цены фунта выше 1,30 долл. маловероятен. Такая оценка ведет к продаже опциона колл с ценой исполнения 1,30 долл., так что при цене спот выше 1,30 долл. прибыль от опциона колл с ценой исполнения 1,25 долл. будет компенсирована убытками от опциона колл с ценой исполнения 1,30 долл., но с тем преимуществом, что выплачиваемая премия снижается на 0,5 цента за 1 ф. ст. Эта позиция показывает кроме того, что хеджирование может включать элементы спекуляции на стратегию хеджирования влияет оценка будущих изменений обменного курса. Продажа опциона колл с ценой исполнения 1,30 долл. добавляет элемент спекуляции, основанной на оценке, что курс фунта стерлингов не превысит уровня 1 ф. ст. = 1,30 долл. [c.162]
Вертикальные спрэды, которыми пользуются либо для хеджирования, либо для спекуляции, предполагают одновременную покупку и продажу опционов с различными ценами исполнения. На рис. 15.1 показан спрэд "быка" опциона колл (спрэд "быка", поскольку он будет осуществлен спекулянтом, ожидающим роста стоимости фунта стерлингов). Наличный обменный курс равен 1 ф. ст. = 1,22 долл., покупка опционов колл с ценой исполнения 1,25 долл. и премией в 2 цента, продажа опционов колл с ценой исполнения 1,30 долл. и премией в 0,5 цента. Данный спрэд может показаться спекулянту привлекательным из-за весьма специфического прогноза будущего обменного курса. Он ойсидает, что фунт стерлингов повысится приблизительно до 1,30 долл., но считает маловероятным, что фунт стерлингов превысит этот показатель. Спекулянт, таким образом, готов отказаться от любой прибыли, если наличная цена фунта стерлингов превысит уровень 1,30 долл., для того, чтобы уменьшить выплаты премии, а следовательно риск, на 0,5 цента за 1 ф. ст. Это свойство спрэда увеличивает его привлекательность для не расположенных к риску спекулянтов. [c.161]
Смотреть страницы где упоминается термин Хеджирование и спекуляция опционами без их исполнения
: [c.164]Смотреть главы в:
Управление финансовыми рисками -> Хеджирование и спекуляция опционами без их исполнения