SVA полезен также для того, чтобы сфокусировать внимание на факторах (драйверах), с помощью управления которыми достигается увеличение богатства акционеров. Например, мы показали ранее, что ключевыми факторами при определении свободных потоков наличности являются [c.455]
Хотя определение свободных потоков наличности может казаться простым делом, на практике этот расчет вызывает некоторые затруднения. Политика менеджеров относительно осуществления новых инвестиций может меняться, что будет оказывать значительное воздействие на расчетную величину свободных потоков наличности. Величина свободных потоков денежной наличности с течением времени подвергается значительным колебаниям. Менеджмент не имеет стимулов для поддержания величины свободных потоков наличности на постоянном уровне. Однако для оценки целесообразно сгладить колебания потоков наличности на прогнозируемый период, для того чтобы выявить устойчивую тенденцию. [c.518]
Свободные потоки наличности должны рассчитываться на весь период существования бизнеса. Однако определение этого периода — весьма трудная задача. Чтобы разрешить эту проблему, полезно разделить будущие денежные потоки на две категории [c.450]
Ценность бизнеса для его акционеров Анализ ценности бизнеса для его акционеров (SVA) Свободные потоки наличности Факторы управления ценностью Экономическая добавленная ценность (EVA ) Рыночная добавленная ценность (MVA) Совокупная (полная) доходность акций (TSR) Определения этих терминов приведены в Глоссарии [c.473]
При рассмотрении материала главы 10 мы увидели, что основной проблемой этого метода является проблема точности прогнозирования. Однако мы можем решить ее описанным выше способом. Свободные потоки наличности могут быть спрогнозированы на некоторый определенный период (скажем, пять лет), а затем рассчитывается величина свободных потоков наличности за пределами этого периода. Определение данной величины является, конечно, проблемой, и важной проблемой, так как она может быть значительной долей общих потоков наличности. [c.518]
Консолидированная оценка. Можно ли рассматривать наличность как часть совокупных активов фирмы и оценивать ее на сводной базе Ответ утвердителен, и это именно то, что мы в определенной мере делаем, когда прогнозируем совокупный чистый доход фирмы и оцениваем на основе своих прогнозов дивиденды и свободные денежные потоки по акциям. В этом случае чистый доход будет включать поступления от инвестиций в государственные ценные бумаги, корпоративные облигации и акции. Этот подход привлекателен благодаря своей простоте и может применяться, когда финансовые инвестиции составляют малую часть совокупных активов. Однако если финансовые инвестиции представляют собой большую часть совокупных активов, то его использование очень сильно затрудняется — по двум причинам. [c.567]
Можно также рассматривать поток свободных денежных средств как поступление и расходование денег за определенный период. Он представляет собой комбинированную информацию обо всех платежах, осуществляемых в целом по разным статьям баланса и счетах прибылей и убытков за определенный период времени, отражая начальное и конечное положение наличных средств предприятия. [c.50]
Мы видим, что для определения операционных денежных потоков амортизационные отчисления прибавляются к величине операционной прибыли. Мы видим также, что издержки замены имеющихся внеоборотных активов вычитаются из величины операционных потоков наличности, чтобы уменьшить величину свободного денежного потока. Когда мы спрогнозируем будущие свободные потоки наличности, единственным способом получения приблизительной величины затрат на замену внеоборотных активов будет допущение, что они равны величине годовых амортизационных отчислений от стоимости внеоборотных активов. Это значит, что два упомянутых показателя взаимокомпенсируют друг друга. Другими словами, расчет может быть упрощен до следующего вида [c.449]
Рисунок показывает, какЕ1/А и SVA обеспечивают расчет ценности бизнеса для акционеров. Общая стоимость бизнеса может быть получена как дисконтированием свободных потоков наличности, так и дисконтированием потоков EVA"в течение некоторого времени с добавлением инвестированного капитала. Вне зависимости оттого, какой из подходов используется рыночная стоимость заемного капитала должна вычитаться из полученной величины для определения ценности бизнеса для акционеров. [c.462]
Смотреть страницы где упоминается термин Определение свободных потоков наличности
: [c.448] [c.294]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Определение свободных потоков наличности