Эта глава начинается с рассмотрения механизма заключения и исполнения опционных контрактов и того, как их можно использовать для создания различных схем денежных платежей на базе рискованных активов, лежащих в основе опционов. Далее мы используем закон единой цены для получения уравнений, увязывающих между собой цены опционов "колл", опционов "пут", акций и облигаций, а также рассмотрим биномиальную модель оценки стоимости опционов и модель Блэка—Шоулза. Затем будет показано, как по аналогии с опционами можно провести оценку стоимости облигаций и акций корпораций, воспользовавшись той же терминологией. В конце главы приведен обзор ряда приложений, для которых применима методика оценки условных требований. [c.260]
Задача обеспечить расчеты по контракту между экспортером и импортером (например, экспортер и импортер-резиденты стран СНГ) с рассрочкой и гарантией платежа. Исходные данные 1. Импортеру необходима рассрочка платежа при закупке продукции у экспортера. 2. Экспортер готов поставить продукцию без рассрочки платежа, но готов учесть скидку на свою продукцию. 3. Национальный банк импортера готов подтвердить исполнение аккредитива после истечения срока его действия. k 4. Банк экспортера готов предоставить кредит экспортеру на поддержку его ликвидности под Операционное содержание схемы - решение задачи 1. Заявление на открытие долгосрочного (6—12 месяцев) аккредитива с отсрочкой платежа и начислением процентов (аккредитив подтвержденный безотзывный) в адрес экспортера-бенефициара. 2. Гарантия исполнения аккредитива перед банком экспортера. 3. Выставление аккредитива банком импортера (эмитентом аккредитива) в пользу экспортера бенефициара. 4. Авизование (уведомление) банком экспортера аккредитива (исполняющий банк) бенефициара-экс портера. [c.65]
Покупатель опциона платит премию продавцу за обеспечение гарантии. Премия будет рассчитываться на основании условия, что если будет выгодно исполнить опцион, то он будет исполнен. Что касается опциона на продажу, если курс иностранной валюты оказывается ниже гарантированной продажной цены, то тогда выгодно исполнить опцион. Участник тендера, однако, может быть заинтересован лишь в хеджировании. Хотя, по-видимому, он бы извлек любую возможную прибыль от опционов в случае неудачного тендера, он все-таки, вероятно, предпочтет избежать такой возможности, чтобы заплатить меньшую премию. Один из клиринговых банков Соединенного Королевства предложил схему "от тендера -к контракту", которая отражает эту привилегию. [c.63]
Схема "от тендера - к контракту" распространяется на форвардные контракты, которые действительны только в случае успешного тендера. Участник тендера, который не добился успеха, не остается с непокрытой форвардной позицией, как это могло бы произойти в случае с обычными форвардными валютными сделками. Это покрытие также дешевле покрытия, обеспеченного опционами. Держателям опционов назначаются опционные премии с учетом потенциального дохода в том случае, если наличный курс продаваемой валюты оказывается ниже продажной цены, гарантируемой контрактом, и отсутствует всякая возможность потерь при условии, что наличный курс выше согласованной цены исполнения (поскольку владелец опциона оставляет за собой право продавать по курсу спот). По схеме "от тендера — к контракту", если тендер ус- [c.63]
Вместе с тем аккредитив имеет и значительные ограничения. Самое существенное из них состоит в следующем. В рамках аккредитивной схемы платеж обусловлен удовлетворительным представлением документов независимо от исполнения основного контракта. Однако неудовлетворительное исполнение своих обязательств бенефициаром ставит перед покупателем достаточно сложные проблемы, требующие судебного разбирательства. [c.329]
По этим причинам фьючерсные контракты обычно не доводятся до исполнения. Типичная схема хеджирования фьючерсами выглядит следующим образом. Предположим, что 1 сентября нефтедобывающее предприятие планирует продажу нефти 1 декабря. Для страхования от понижения цен к этому сроку 1 сентября продаются фьючерсные контракты с датой исполнения 15 декабря по цене 20 долларов за баррель. 1 декабря эти контракты закрываются по цене 16 долларов за баррель, и одновременно продается нефть на спот-рынке по цене 15 долларов за баррель. С учетом полученных на фьючерсном рынке 20-16=4 долларов за баррель фактически нефть продана по цене 15+4=19 долларов за баррель. [c.82]
В отличие от форвардных контрактов большая часть фьючерсных позиций закрывается до момента исполнения контрактов. Лишь очень небольшая доля контрактов заканчивается поставкой актива. Более того, много фьючерсных контрактов вообще не предполагают поставку активов, а по определенной схеме происходят расчеты наличными. Во многих случаях биржа требует специального уведомления, если инвестор будет настаивать на поставке активов. [c.110]
Если на дату баланса существует вероятность того, что общие расходы ъ исполнение строительного контракта будут превышать общий доход m данному строительному контракту, то ожидаемые убытки признаются расходами отчетного периода. Таким образом, действует схема [c.134]
На коротких деньгах на форвардном рынке Форекс одним из самых распространенных сроков исполнения контракта является завтра (или том — некст (t/n)). Удобство такой схемы работы по сравнению со спот рынком заключается не только в сокращении в два раза даты валютирования, но и в возможности различных комбинаций форвардных сделок и операций на спот рынке. Если, например, первый контракт (вход в рынок купил или продал) осуществляется с датой валютирования завтра , а выход из рынка (второй контракт соответственно продал или купил) происходит на споте, то такая операция входа — выхода называется том — некст своп (tomorrow — next swap). [c.175]
Начиная с июня банки усилили давление на валютные резервы ЦБ. Индикатором их поведения служил устойчивый рост усредненной открытой валютной позиции, отражающей превышение банковских активов в иностранной валюте над валютными пассивами. Покупка валюты осуществлялась банками, в основном, для трех целей 1) исполнения клиентских поручений, в том числе от нерезидентов, выводящих средства из российских госбумаг и из России в целом 2) погашения собственных иностранных обязательств (в основном по кредитам) 3) осуществления инвестиций в ожидании возможной девальвации рубля. При этом банки легко обходили нормативные ограничения ЦБ, регулирующие размер открытой валютной позиции. Наряду с использованием фиктивных экспортно-импортных контрактов ими применялись более простые схемы, которые не изменяли величину открытой валютной позиции37. Кроме того, банки переводили в валюту те средства, которые поступали от погашения гособлигаций. Сложилась парадоксальная ситуация, в которой банки все вместе были крайне заинтересованы в устойчивости рубля в пределах установленного ЦБ коридора, но каждый по отдельности объективно играл против рубля. [c.170]
Срок фьючерсных контрактов обычно истекает вскоре после окончания действия опционного контракта. В момент исполнения опциона, то есть заключения фьючерсного контракта, цена последнего равна нулю, и при желании, инвестор может закрыть его с помощью оффсетной сделки без всяких потерь. В этом случае схема выплат по операции будет аналогична выплатам по опционному контракту на акции. [c.178]
Когда партнер вводит заказ на предоставление телекоммуникационных услуг для клиента, система RM обеспечивает точность информации, передаваемой из точки продаж в центр. Мобильные операторы во всем мире активно используют возможности RM для взаимодействия со своими реселлерами. Программное приложение, в которое интегрированы данные о кредитном лимите, биллинге, исполнении заказов, позволяет партнерам оперативно координировать с операторами в контакт-центре взаимодействие с клиентами по текущим контрактам, конфигурировать новые заказы на услуги мобильной связи. Интегрированная схема взаимодействия позволяет избежать трудоемкого двойного ввода информации и позволяет добиться 100%-ной точности ввода заказов. Время на регистрацию новых клиентов после внедрения системы RM у европейских мобильных операторов сократилось в среднем с 30 до 2 минут. [c.94]