Продажа опционов пут - андеррайтер 231 [c.231]
Вероятность такого риска может быть частично компенсирована продажей опционов "с покрытием", что означает продажу опционов на акции, которыми андеррайтер уже владеет или продал "без покрытия". Инвестор, к примеру, мог бы выпустить опцион "ноля" на акции, которыми он владеет, или опцион "пут" на акции, которые он продал "без покрытия". Следуя этому пути, андеррайтер может занять "длинную" или "короткую" позицию для выполнения условий опциона. Подобная стратегия представляет собой довольно консервативный способ извлечения достаточной для инвестора нормы доходности. Задача в этом случае заключается в том, чтобы выпустить опцион без реальной ценности, положить в карман опционную премию и надеяться на то, что курс соответствующих акций будет двигаться вверх и вниз относительно курса исполнения опциона (но не "перешагивать" его). В сущности, инвестор делает только то, что добавляет опционную премию к другим обычным источникам дохода, которые сопутствуют владению акциями или соответствуют ситуации их продажи "без покрытия". Более того, поскольку опционная премия добавляется к доходу, она также уменьшает риск, так как может быть использована для смягчения потерь в случае, когда курс акций изменяется в невыгодном для андеррайтера направлении. Но на этом пути, конечно, существует препятствие заключается оно в том, что размер дохода для владельца опциона "с покрытием" ограничен. Если курс соответствующих акций начинает превосходить курс исполнения ("страйк") опциона, то он обретает ценность. И в какой-то момент андеррайтер начинает терять деньги на выпущенных опционах, поскольку с этого момента на каждый заработанный доллар с акций приходится равная сумма потерь на опционе. В этом заключается главный риск выпуска "покрытых опционов "колл" если курс соответствующих акций уменьшается, андеррайтер будет терять на курсовой разнице. Для более полного ознакомления с продажей опционов с "покрытием" "колл" обратитесь к соответствующим положениям вставки "Проницательному инвестору". [c.566]
Похожая ситуация может быть смоделирована и для опционов "пут". Предположим, что за те же 50-долларовые акции мы должны уплатить -500 долл. и купить опцион "пут" на право продажи 100 акций по 50 долл. каждая. Теперь мы как владельцы опциона пут" хотим, чтобы курс акций упал, тогда мы сможем использовать (исполнить) опцион "пут" для зарабатывания денег. Представим, что наши ожидания оправдались и курс акций действительно упал до.25 долл. за штуку. Здесь мы также могли бы получить валовой доход в 25 долл. с каждой из 100 акций, входящих в "пут". Мы можем добиться этого, отправившись на рынок, купив 100 акций По курсу 25 долл. и тут же продав их андеррайтеру опциона "пут" по курсу 50 долл. за акцию. К счастью, инвесторам, имеющим дело с опционами пут" и "колл", не обязательно использовать опционы и одновременно совершать сделки купли-продажи акций с целью получения прибыли, поскольку опционы сами имеют стоимость и могут продаваться на вторичном рынке. Действительно, стоимость опционов "пут" и "колл" прямо зависит от рыночного курса соответствующих финансовых активов, т.е. стоимость опциона "колл "увеличивается, когда возрастает рыночный курс лежащей в его основе ценной бумаги, тогда как стоимость опциона "яу/и" увеличивается, когда курс лежащей в его основе ценной бумаги падает. Таким образом, инвесторы могут получить обратно свои деньги, продав опционы на открытом рынке так же, как и любые другие ценные бумаги. [c.548]
Смотреть страницы где упоминается термин ПРОДАЖА ОПЦИОНОВ ПУТ - АНДЕРРАЙТЕР
: [c.231] [c.247] [c.119]Смотреть главы в:
Метод графического анализа крестики-нолики -> ПРОДАЖА ОПЦИОНОВ ПУТ - АНДЕРРАЙТЕР