Варрант сам по себе содержит условия опциона. Оговаривается количество акций, которое держатель варранта может приобрести чаще всего это право купить одну обыкновенную акцию за каждый варрант, но это может быть 2 акции, 3 акции или 2,54 акции. Другое важное условие — цена, по которой варрант подлежит исполнению, к примеру 12 дол. за акцию. Это означает, что для покупки одной акции держатель варранта должен заплатить 12 дол. Эта цена использования опциона может быть фиксированной либо увеличиваться с течением времени. К примеру, цена использования может увеличиться с 12 дол. до 13 дол. через 3 года и до 14 дол. после следующих 3 лет. [c.653]
Опцион представляет собой контракт, в соответствии с которым покупатель опциона получает право (но не обязательство) в течение оговоренного в условиях опциона срока или на определенную дату купить (опцион на покупку) или продать (опцион на продажу) по фиксированной цене (цене исполнения) определенное количество финансовых инструментов или товаров. Примерами наиболее распространенных видов опционов являются валютные, процентные, товарные опционы, опционы по акциям, биржевым индексам и т.д. Покупатель опциона выплачивает продавцу (лицу, выписывающему контракт) опциона некоторую сумму (премию) в обмен на обязательство последнего продать или приобрести оговоренное количество финансовых инструментов или товаров, лежащих в основе такого контракта, либо предоставить по требованию покупателя соответствующую компенсацию. В СНС принято считать, что такое обязательство, фиксируемое в контракте, является финансовым обязательством продавца опциона и представляет его текущие расходы по выкупу своего условного обязательства. [c.490]
Механизм действия форвардных контрактов на валюту аналогичен механизму форвардных контрактов на продукцию. Валютный опцион — это право покупателя опциона исполнить его и обязательство продавца выполнить условия опционного контракта по поставке (продаже) валюты по фиксированному курсу в установленный срок или в течение согласованного периода. Приобретая опцион, покупатель уплачивает опционную премию и получает право воспользоваться этим опционом или отказаться от его исполнения. В случае отказа покупатель теряет опционную премию. Продавец опциона принимает на себя обязательство его исполнения по фиксированному курсу. [c.363]
Расчет количества акций с разводняющим эффектом определяется условиями опционов, варрантов, облигационных и иных контрактов, предполагающих их [c.286]
Найдите фактические данные об условиях опционов "колл" и "пут" на акции, валюту и т. д. Постройте графики доходов от них по истечении сроков исполнения, используя в качестве образца рисунки 20-1 и 20-2. [c.551]
Общество в соответствии со своим уставом или решением акционеров имеет право предоставить работникам право купить определенное число акций на льготных условиях (опцион). [c.266]
Вы рассчитываете получить через год 10000 долл. и хотели бы застраховать эту сумму от инфляции, если ее темпы превысят 6% в год. Продумайте условия опциона "колл" на индекс потребительских цен, который обеспечил бы соответствующее страхование. [c.208]
При прочих равных условиях опционы с низкой тетой предпочтительнее (для покупки), чем опционы с высокими значениями теты. [c.143]
Пока цена акции движется от "В" к "Z", потом к "В", далее к "Y и так 500 раз в день, мы не можем сказать, что профиль опционной цены остается неизменным. В действительности требуется время, чтобы дойти от одной цены до другой. В этом процессе, при прочих равных условиях, опцион всегда теряет свою временную стоимость. Это и есть та самая ловушка. Каждый проходящий день приводит к тому, что профиль цены самого опциона распадается, отходя немного в сторону, двигаясь к изломанной кривой цены, которая прогнозируется к наступлению срока истечения. Нам действительно следует вернуться к вышеупомянутым примерам и установить надлежащую цену опциона, существующую при каждом моменте рехеджирования. Временной распад сократит прибыль от торговли, а в некоторых случаях приведет к чистому убытку. Стратегия действенна, но при должных обстоятельствах. Некая хитрость может определить правильные обстоятельства. Мы вернемся к этому вопросу позже. [c.73]
Характер изменения подразумеваемой волатильности при прохождении сквозь цену страйк зависит от рынка и рыночных условий. Опционы на акции, как правило, имеют высокую волатильность при низких ценах страйк и низкую волатильность при высоких ценах страйк. Стандартная причина такого поведения линий волатильности заключается в том, что на падающем рынке каждый нуждается в опционах пут без денег для страховки и заплатит высокую цену за опционы с низкой ценой страйк. Кроме того, менеджеры фондов, работающих с ценными бумагами по [c.199]
Расчет количества акций с разводняющим эффектом определяется условиями опционов, варрантов, облигационных и иных контрактов, предполагающих их конвертирование в обыкновенные акции. Для расчета разводненной прибыли на обыкновенную акцию к средневзвешенному количеству обыкновенных акций и обращении (как для расчета базовой прибыли на акцию) прибавляется средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые будут выпущены при конвертации в акции контрактов с разводняющим эффектом. . [c.381]
Как видим, операции с опционами в их комбинации существуют в различных вариантах, при этом переменной величиной становится либо вид опциона, либо его срок, либо условия опциона (цена столкновения). [c.155]
При страховании на условиях "опцион" клиент может отказаться от применения форвардного курса и воспользоваться текущим, если ему это выгоднее. [c.192]
Чем больше срок обращения, тем выше вероятность наступления в конце срока ситуаций, в которых исполнение опциона колл рекомендуется. Значит, при прочих равных условиях, опцион колл с увеличением срока обращения становится ценнее. [c.268]
При изображенном в табл. 6.9 опционе речь идет об опционе колл на описанную там акцию при базисной цене К = 340 руб. Нужно оценить при данных условиях опцион на продажу с той же ценой исполнения. Какую структуру имеет эквивалентный портфель и как высока его цена [c.286]
Валютный опцион вытекает из специфических валютных условий сделки, связанных с формой, способами и местом платежа. При подготовке контрактов формулирование условий опциона является одной из необходимых практических задач, так как допускает возможность платежей на любую из дат оговоренного срока и даже отказа от платежа, что связано с существенными выгодами или потерями. [c.145]
Размещение акций на основе предложения прав заключается в следующем - держатели обыкновенных акций часто имеют преимущественное право на покупку акций. Это право либо записывается в уставе, либо решается компанией в момент эмиссии акций. Таким образом, предложение прав — это предоставление держателям акций опциона на покупку определенного числа новых акций в соответствии с их существующей долей. Условия опциона заносятся в сертификат, который и есть право на покупку новых акций. Преимущества такого размещения акций в том, что [c.145]
В этом случае участник рынка рассчитывает на то, что к моменту истечения срока контракта или ранее цена акций не поднимется выше цены использования. При таких условиях опцион не будет использован, и премия, полученная участниками рынка, станет его прибылью. [c.144]
Условия опционов на акции [c.552]
Выпуск опционов. Как правило, андеррайтеры опционов подписывают контракт, когда предчувствуют, что курс соответствующих акций может измениться в их пользу, т.е. не будет возрастать в такой степени, как ожидают покупатели опционов "колл", или падать настолько, насколько рассчитывают покупатели опционов "пут". Чаще всего андеррайтеры опционов бывают правы следовательно, они получают прибыль гораздо чаще, чем покупатели опционов "пут" и "колл". Такой благоприятный для них перевес объясняется отчасти экономическими мотивами выпуска опционов "пут" или "колл". Выпуск опционов представляет собой для лиц, занимающихся ими, инвестиционные сделки, поскольку они получают опционную премию целиком (конечно, за вычетом нормальных трансакционных издержек) в обмен на договоренность действовать на условиях опциона. [c.565]
Вероятность такого риска может быть частично компенсирована продажей опционов "с покрытием", что означает продажу опционов на акции, которыми андеррайтер уже владеет или продал "без покрытия". Инвестор, к примеру, мог бы выпустить опцион "ноля" на акции, которыми он владеет, или опцион "пут" на акции, которые он продал "без покрытия". Следуя этому пути, андеррайтер может занять "длинную" или "короткую" позицию для выполнения условий опциона. Подобная стратегия представляет собой довольно консервативный способ извлечения достаточной для инвестора нормы доходности. Задача в этом случае заключается в том, чтобы выпустить опцион без реальной ценности, положить в карман опционную премию и надеяться на то, что курс соответствующих акций будет двигаться вверх и вниз относительно курса исполнения опциона (но не "перешагивать" его). В сущности, инвестор делает только то, что добавляет опционную премию к другим обычным источникам дохода, которые сопутствуют владению акциями или соответствуют ситуации их продажи "без покрытия". Более того, поскольку опционная премия добавляется к доходу, она также уменьшает риск, так как может быть использована для смягчения потерь в случае, когда курс акций изменяется в невыгодном для андеррайтера направлении. Но на этом пути, конечно, существует препятствие заключается оно в том, что размер дохода для владельца опциона "с покрытием" ограничен. Если курс соответствующих акций начинает превосходить курс исполнения ("страйк") опциона, то он обретает ценность. И в какой-то момент андеррайтер начинает терять деньги на выпущенных опционах, поскольку с этого момента на каждый заработанный доллар с акций приходится равная сумма потерь на опционе. В этом заключается главный риск выпуска "покрытых опционов "колл" если курс соответствующих акций уменьшается, андеррайтер будет терять на курсовой разнице. Для более полного ознакомления с продажей опционов с "покрытием" "колл" обратитесь к соответствующим положениям вставки "Проницательному инвестору". [c.566]
Одним из наиболее сложных, но тем не менее наиболее примечательных инструментов хеджирования является опцион. Уже отмечалось, что опцион — производная ценная бумага, обеспечивающая ее держателю право купить (или продать согласно договору) или отказаться от покупки (продажи) товара (валюты, ценной бумаги и т.п.) на протяжении договорного срока или в определенный момент в будущем. Продавая такое право, банк, его создающий, получает от покупателя опциона достаточно высокую премию, которая должна покрывать потенциальный убыток банка в случае неблагоприятного изменения цены товара. Клиент-покупатель опциона, заплатив премию, практически не несет никакого риска, при операции, поскольку в случае неблагоприятного изменения цены опцион дает ему право выполнить операцию по заранее согласованной, его удовлетворяющей цене, а в случае благоприятного изменения цены отказаться от этого права и выполнить операцию на спот-рынке по текущей цене, минуя условия опциона. Таким образом, опцион — производная ценная бумага с асимметричным распределением риска, практически весь риск переносится на профессионального участника рынка — продавца опциона за определенную плату — премию. Российский финансовый рынок практически уже освоил опционную торговлю. [c.451]
Осуществляются операции и на условиях опциона (дата поставки валюты не определяется, и одна из сторон, уплачивая комиссию получает право выбора либо купить, либо продать определенную валюту по курсу, зафиксированному при заключении сделки, до окончания установленного срока), которые в основном применяются для страхования валютного риска. Такие операции по размерам, количеству валют и банков менее масштабны, чем другие валютные сделки. [c.25]
Опцион является одним из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики. В наиболее общем смысле опцион (право выбора) представляет собой контракт, заключенный между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а второй приобретает его и получает тем самым право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество базисных активов у лица, выписавшего опцион, — опцион на покупку, либо продать их ему — опцион на продажу. В качестве таких активов могут выступать любые товары или финансовые инструменты. Особенностью опциона является то, что в резуль-400 [c.400]
Опцион продавца (покупателя) представляет собой контракт, заключенный между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество материальных ценностей у лица, выписавшего опцион, - опцион на покупку, либо продать их ему - опцион на продажу. [c.193]
В сделке продавец контракта принимает на себя обязанности по продаже или покупке определенного количества материальных ценностей в зависимости от условий опциона. Владелец же опциона (его покупатель) получает право купить или продать соответствующее количество этих ценностей. Владелец или покупатель опциона имеет длинную позицию по опциону. Продавец опциона имеет соответственно короткую позицию . [c.194]
Охарактеризуем опционы колл и пут с позиций как покупателя, так и продавца. Исполнение опциона может быть реализовано в нескольких вариантах. Рассмотрим их применительно к опциону колл при покупке акции. Если есть основание ожидать, что цена акций компании G будет расти (оптимистический прогноз) в течение некоторого периода, то инвестор может купить опцион колл. Пусть условия опциона таковы цена исполнения 900, премия 50. Допустим в день исполнения рыночная цена акции оказалась равной 1050. Владелец опциона использует свое право и покупает их по цене исполнения, получая прибыль в размере 1050 - (900 + 50) = = 100 на одну акцию. Таким образом, опцион реализуется — приносит доход. Опцион может быть реализован и без непосредственной покупки акции — путем получения владельцем опциона разности между рыночной ценой акции и ценой исполнения. Если рыночная цена акции равна 950, то прибыль инвестора будет нулевая 950 - (900 + 50) = 0. В этом случае для владельца опциона безразлично, купить ли акцию на рынке без опциона или использовать опцион. В обоих решениях его издержки одинаковы. Наконец, при цене ниже 950 покупатель отказывается от исполнения опциона и несет убытки. Максимальный убыток равен премии 50, размер прибыли не ограничен. [c.320]
Перейдем к опционам пут (напомним, что это опцион на право продажи). Пусть ожидается падение цены акций компании G (пессимистический прогноз). В этой ситуации можно продать опцион колл. Однако, как только что было показано, позиция продавца оказывается довольно рискованной. Вместо этого он предпочитает купить опцион пут. Условия опциона цена исполнения 870, премия 40. [c.322]
Сделки на условиях опциона содержат большой риск для банка, поэтому он устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону определяется с учетом курса валюты (объекта сделки) по срочной сделке на дату окончания опционного контракта. При тех или иных отклонениях разница между комиссией по опциону продавца и покупателя тяготеет к разнице между форвардным курсом и курсом исполнения опционного контракта. В зависимости от характера и условий опционного контракта размеры комиссий по операциям колл и пут достаточно четко определены по отношению друг к другу и совместно ограничены форвардным курсом валюты. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии. Опционные сделки с валютой уступают другим валютным операциям по объему, числу участвующих банков и валют. В основном валютный опцион применяется для страхования валютного риска. Для страхования валютного риска используется операция стрэдл — сочетание колл-опциона и пут-опциона на одну и ту же валюту (или ценную бумагу) с одинаковым курсом и сроком исполнения. Эта [c.361]
В этом случае взаиморасчет в денежной форме ( ash settlement) отличается от того, что мы наблюдаем для опционов СВОЕ на акции. Предположим, например, что стоимость акций IBM составляет 120 долл., а владелец опциона "колл" на акции IBM с ценой "страйк" 115 выполняет условия опционного контракта. Он платит 11500 долл и получает 100 акций IBM общей стоимостью в 12000 долл. Если бы расчеты по сделкам с опционами "колл" на акции IBM выполнялись в денежной форме, как это происходит в случае опционов на индексы, то продавец опциона "колл" заплатил бы владельцу опциона "колл" 500 долл. (т.е 12000 долл — 11500 долл ), а не передавал акции 1ВМи получал 11500 долл. Таблица 15.2. Котировки опционов на индексы [c.262]
Более существенный, в некоторых случаях, эффект рычага например, если рынок резко повышается, то при определенных условиях опцион колл с проигрышем (out-of-the money) может принести больший в процентном отношении доход, чем прямая позиция. [c.265]
А что произойдет, если в последующем инвестор В пожелает отказаться от контракта В этом случае он может найти кого-либо, кто согласен заплатить некоторую сумму денег за право купить акции Widget в соответствии с условиями контракта. Иными словами, инвестор В может попытаться продать контракт другому лицу. В такой ситуации инвестор В, возможно, найдет другого инвестора - ВВ, который желает заплатить инвестору Л по 7 за акцию (или 700) за право купить акции Widgets соответствии с условиями опциона колл . Если инвестор В согласен, то контракт продается ВВ и он становится покупателем опциона. [c.636]
При выплате дивидендов деньгами отсутствует защита в отношении опционов, продаваемых на бирже2. То есть цена исполнения и число акций не меняются при выплате дивидендов деньгами. Например, условия опциона колл на акции Widget останутся прежними, если Widget объявит и выплатит 4 на акцию наличными. [c.637]
Второй вид опционного контракта — это опцион пут (put option). Он дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно. Обратите внимание на то, какие четыре условия, аналогичные условиям опциона колл , включает данный контракт [c.638]
Форвардный опцион (option) — это контракт, заключенный между двумя контрагентами, один из которых выписывает и продает опцион (при этом он выступает продавцом опциона), а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенную сумму иностранной валюты у продавца опциона (в случае валютного опциона на покупку), либо продать определенную сумму валюты продавцу опциона (опцион на продажу). Таким образом, особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи покупатель приобретает не титул собственности (т.е. иностранную валюту), а право на ее приобретение. При этом покупатель опциона выплачивает продавцу своеобразные комиссионные, которые именуются премией. В этой сделке продавец контракта принимает на себя определенные обязанности (продать или купить определенную сумму валюты) в зависимости от условий опциона. Покупатель же опциона получает право купить или продать определенную сумму валюты. [c.735]
Один из типов такрх сделок предполагает отсутствие в контрактных условиях опциона указания на ставку, по которой покупателю опциона будет обменена валюта. Вместо этого ему предоставляется право обменять валюту по наибольшей ставке из всех зарегистрированных в течение срока действия опциона. [c.191]
В соответствии с еще одним типом сделки условия опциона мргут предусматривать автоматическую реализацию опциона, если ставка достигла заранее установленного уровня1. [c.192]
Торговля опционами "пут" и "колл" ведется на фондовых биржах и в значительно меньшем масштабе — на внебиржевом рынке ценных бумаг. Они обеспечивают привлекательные возможности использования "эффекта рычага", поскольку имеют сравнительно низкие курсы, по крайней мере относительно рыночных курсов лежащих в их основе финансовых активов. Для примера рассмотрим опцион "колл" (на покупку) на обыкновенные акции, который дает держателю право купить 100 шт. 50-долларовых акций (имеется в виду текущий рыночный курс акций. — Прим. науч. ред.) по курсу, скажем, 45 долл. за штуку. Акции стоили бы инвестору по 50 долл., а опцион "колл" был бы продан по фактическому курсу в 5 долл. (разность рыночного курса обыкновенной акции и курса, по которому она может быть куплена по условиям опциона). Однако поскольку один опцион на акции [c.546]
Опционы "пут" и "колл" — единственный в своем роде тип ценных бумаг, поскольку они не выпускаются теми институтами, которые являются эмитентами лежащих в их основе акций и облигаций. Напротив, опционы "пут" и "колл" создаются инвесторами. Это делается так. Предположим, один человек хочет продать другому право на покупку 100 обыкновенных акций. Этот человек должен был бы продать опцион "колл". Лицо или институт, продающие опцион, известны как поставщик (мэйкер), или андеррайтер. Поставщик опциона имеет право получать некую цену за опцион "пут" или "колл" (за вычетом умеренных комиссионных и других трансакционных издержек). Опционы "пут" или "колл" представляют собой в настоящее время полноценные финансовые активы и продаются на открытом рынке, как и любая другая ценная бумага. Опционы "пут" и "колл" поставляются (продаются или выписываются) и покупаются через брокеров и дилеров, а также активно обращаются на вторичном рынке. Андеррайтер опциона (мэйкер) всегда сохраняет свои обязательства по опциону, т.е. независимо от того, сколько раз опцион был продан и кто является его владельцем сейчас, поскольку именно андеррайтер (поставщик) опциона должен покупать или поставлять инвестору акции и другие финансовые активы в соответствии с условиями опциона. [c.547]
Биржевой опцион (traded option) - свободно обращающийся валютный опцион, который может быть перепродан. Все условия опционного контракта стандартизованы. [c.267]
АНДЕРЛАИНГ (англ, underlaying) — ценная бумага, лежащая в основе опциона, на которую имеется право купли-продажи в соответствии с условиями опционного контракта. [c.24]
Свопцион (swaption) является своеобразным опционом на своп. Он дает покупателю свопциона право (но не обязательство) вхождения в сделку процентного свопа в определенную дату в будущем, по фиксированной ставке (ставке страйк ) и на специфических условиях. Опцион называется свопционом получателя , если он дает право получать фиксированные процентные выплаты по свопу, и свопционом плательщика , если предоставляет право оплачивать фиксированные про- [c.84]