Поясните роль на рынке ценных бумаг эмитента, инвестора, андеррайтера, брокера, дилера и маркетмейкера. [c.462]
Особое внимание в отчетах перед акционерами уделяется информации о юридическом лице, уполномоченном для ведения централизованной регистрации владельцев именных ценных бумаг и депозита риев, принявших на хранение и учет сертификаты ценных бумаг. Приводятся сведения о банках и инвестиционных институтах — андеррайтерах, фактически принимавших участие в размещении выпуска ценных бумаг, о характере их участия в процедуре выпуска и размерах совершенных сделок. Предоставляются также данные о фондовых биржах или фондовых отделах бирж о включении выпуска в листинг, объемах операций и котировках ценных бумаг. Это весьма показательно в том случае, когда акционер располагает достоверной информацией о финансовом положении эмитента. [c.215]
Андеррайтер — лицо, гарантирующее размещение ценных бумаг.— Примеч. ред. [c.568]
Цена первичного рынка (эмиссионная цена) — цена размещения на первичном рынке. Может существовать в форме цены отсечения (так называемый голландский аукцион, когда эмитентом устанавливается самая низкая цена, по которой размещается приемлемый для него объем долговых ценных бумаг используется на рынке государственных ценных бумаг), цены андеррайтера (цена, по которой размещает ценные бумаги андеррайтер), цены группы покупки (цена, по которой размещают ценные бумаги брокеры, работающие по договору с синдикатом, и т.д.). [c.739]
Создание рынка. Иногда банк-андеррайтер (гарант) выпуска после его размещения создает для новых бумаг вторичный рынок. С точки зрения инвесторов, при первом публичном размещении новых бумаг создание вторичного рынка является очень важным аспектом. В процессе создания рынка гарант контролирует число обращающихся бумаг, проводит котировки цен предложения и спроса на них и всегда готов к тому, чтобы купить и продать бумаги по этим ценам. Эти котировки базируются на основных параметрах спроса и предложения этих бумаг. При наличии вторичного рынка, на котором можно свободно купить или продать новую бумагу, последняя становится намного более привлекательной для инвестора, поскольку она в этом случае ликвидна в конечном счете это повышает эффективность первичного размещения бумаги. [c.546]
Ф организация и разработка проспектов эмиссии, взаимодействие с андеррайтерами, депозитариями и реестродержателем [c.201]
В США компании, намеревающиеся продавать свои акции, прибегают к услугам инвестиционных банков (в России вместо термина инвестиционный банк используется термин инвестиционная компания ). Инвестиционный банк действует в качестве посредника - покупает ценные бумаги у компании и перепродает их инвесторам. В качестве вознаграждения за свои услуги он получает разницу (спрэд) между ценой, которую платит за ценные бумаги, и ценой, по которой эти ценные бумаги перепродаются инвесторам. Размер спрэда может колебаться от 3 до 8% цены. В США продажа ценных бумаг осуществляется двумя способами — путем обычной подписки или экстренной регистрации. При обычной подписке инвестиционный банк покупает пакет ценных бумаг и платит деньги компании. В данном случае компания не несет рисков, связанных с невозможностью продать данный выпуск по установленной цене. Инвестиционный банк (андеррайтер) принимает на себя риски колебаний цены в течение всего периода размещения акций. С целью распределения риска инвестиционный банк приглашает другие инвестиционные банки для участия в размещении акций. Каждый из членов такого синдиката, подписывающийся на эти ценные бумаги, несет ответственность за непроданные ценные бумаги в соответствии со своей долей участия. [c.431]
Фактически рынком андеррайтинга на вновь выпускаемые бумаги являются совещания инвестиционных банковских фирм, поддерживающих телефонную связь друг с другом и с эмитентом новых ценных бумаг. Инвесторы (например, крупные страховые компании и пенсионные фонды) также связаны по телефону с инвестиционной банковской фирмой-андеррайтером. Гораздо более важным товаром, который продает инвестиционная банковская фирма, является информация о том, какая доходность должна быть обеспечена для продажи выпуска, и о вероятных покупателях. [c.105]
Размещение ценных бумаг — это отчуждение эмитентом или андеррайтером ценных бумаг их первым владельцам. Андеррайтером называется лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Решение о размещении ценных бумаг содержит данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных этими бумагами, и оформляется при увеличении уставного капитала за счет выпуска ценных бумаг, при их дополнительной эмиссии и др. Основными формами размещения эмиссии являются следующие [c.82]
Если эмитент размещает эмиссию сразу (например, продает все облигации посредникам-андеррайтерам по цене С(0)), то расчет упрощается [c.169]
АНДЕРРАЙТЕР-лицо, принимающее на себя обязанности по размещению, реализации ценных бумаг (акций) на рынке. [c.10]
ПОРУЧИТЕЛЬ (андеррайтер) - член консорциума - гаранта по операциям по эмиссии займа. [c.166]
Инвестиционные банки или андеррайтеры напрямую у компании покупают новые выпуски акций и [c.8]
Инвестиционный банк, выбранный в качестве андеррайтера. Функции посредника при проведении [c.16]
К моменту "закрытия" андеррайтер и члены синдиката соберут все денежные средства, которые будут [c.19]
Ведущий андеррайтер несет основную ответственность за отсутствие резких скачков в торговле новыми [c.19]
Обычно, как только новая акция начинает обращаться на рынке, независимо от цены, сложившейся после публичного размещения, я ожидаю появления следующих признаков как правило, в течение нескольких дней цена повышается или остается на одном уровне. Причиной подобного поведения цен является то, что синдикат, выставивший акции на продажу, в течение некоторого времени поддерживает их на определенном уровне. Если первоначальный выпуск размещается по умеренным ценам, ценовая поддержка синдиката не имеет решающего значения. Однако, если андеррайтер пытается собрать максимальную сумму для компании, чьи акции продаются, цены могут оказаться завышенными и отпугнуть потенциальных покупателей в результате цены начнут опускаться. В любом случае обычно синдикату удается найти достаточное количество покупателей, чтобы поддержать цену первоначального размещения. Я знаю несколько случаев, когда андеррайтер обеспечивал отсутствие предложения тем, что не выплачивал комиссионные брокерам, если их клиенты "проваливали" новый выпуск — скупали акции при размещении и немедленно сбрасывали их, как только начиналась торговля ими, вследствие чего синдикат вынужден был выкупать выпуск по своей цене предложения. [c.145]
Получив информацию о количестве акций, выставленных на продажу, я пытаюсь выяснить, какую часть выпуска андеррайтер разместил у покупателей. Как правило, андеррайтеры пытаются разместить выпуск у солидных покупателей, то есть у тех, кто будет придерживать акции некоторое время, а не продаст их сразу после начала торгов. Это достигается тем, что если акции сбрасываются сразу же с убытком, то брокер лишается комиссионных. Обычно андеррайтер обязан в течение некоторого времени поддерживать акции на уровне цены размещения, поэтому он может быть не заинтересован в увеличении предложения. Из этого следует, что акции, находящиеся у андеррайтера и его клиентов, некоторое время не будут оказывать существенного влияния на рынок. Затем я рассчитываю долю выпуска, предлагаемую другими членами синдиката, и наблюдаю за объемом торговли в течение последующих дней. После того как та часть выпуска, которая находится у членов синдиката, обернется два раза, повышение цен должно возобновиться. [c.145]
ПРОДАЖА ОПЦИОНОВ ПУТ - АНДЕРРАЙТЕР [c.230]
Продажа опционов пут - андеррайтер 231 [c.231]
До середины 70-х годов преобладал вывоз ссудного капита.-ла Ливией преимущественно посредством участия в банковских синдикатах по предоставлению еврокредитов и еврооблигацион-ных займов. Причем уже упомянутый ЛАФБ, на который возложено проведение этих операций, на том начальном этапе, как правило, выступал в сравнительно пассивной роли андеррайтера (т. е. подписчика или банка-гаранта). [c.188]
В дальнейшем, однако, сохранив за собой данную функцию в качестве второстепенной, ЛАФБ все чаще входит в группы управляющих или соуправляющих банков (менеджеров или ко-менед-жеров), сосредоточивая свою активность на рынке ссудного капитала в области организации евросиидикатов. Одна из наиболее крупных операций, в которой ливийский банк фигурировал одновременно в качестве менеджера и андеррайтера,— среднесрочный еврокредит на сумму 500 млн. долл., предоставленный итальянской" государственной нефтяной компании ЭНН в конце 1980 г. [361, 1981, т. 131, №659, с. 24]. [c.188]
Инвестиционные банки. Деятельность этих банков в США распространяется на три сферы (а) торговля обращающимися ценными бумагами всех видов в качестве брокеров и дилеров (б) эмиссионная функция в качестве андеррайтеров для лиц, которые ищут источники капитала2 (в) консультации по вопросам слияний, поглощений, выгодных вложений капитала и т. д. [c.568]
Андеррайтинг (underwriting) — инвестиционный банк берет на себя бремя риска, связанного с реализацией ценных бумаг, оплачивая эмитенту всю стоимость выпуска. Бумаги размешает непосредственно андеррайтер (гарант) выпуска. [c.542]
На настоящий момент компания выпустила 12-процентные беззакладные долговые обязательства на сумму 20 млн. дол. до окончательного погашения выпуска осталось 20 лет. Поскольку процентные ставки в настоящий момент значительно ниже, чем при первоначальном размещении, компания может продать 20-миллионный выпуск 12-процентных облигаций по ставке 10%, т. е. на сумму 19 600 000 дол. после уплаты комиссионных андеррайтеру. [c.609]
Андеррайтеры стараются продать акции или облигации, на которые они подписались, в течение нескольких дней после эмиссии. Инвестиционные банкиры, подписавшиеся на вновь выпускаемые бумаги, получают прибыль благодаря тому, что стремятся купить дешевле, а продать дороже . Они стараются продать новые выпуски ценных бумаг по цене, превышающей ту, которую они гарантировали эмитенту. Отметим, однако, что инвестиционные банкиры, строго говоря, не являются банкирами и они не несут инвестиционных расходов. По существу, они выступают просто маркет-мейкерами в том смысле, что обеспечивают существование рынка для предполагаемого выпуска ценных бумаг. Инвестиционные банкиры не принимают депозитов, не предоставляют коммерческих или потребительских ссуд. Фактически коммерческим банкам был запрещен андеррайтинг на корпорационные ценные бумаги в соответствии с Законом Гласса—Стиголла 1933 г., разделившим коммерческие банковские операции и инвестиционно-учредительскую деятельность. (Мы рассмотрим это в главах 10 и 11.) Коммерческие банки имеют право участвовать и участвуют в андеррайтинге на муниципальные облигации, поскольку эти бумаги считаются относительно надежными (хотя были случаи, когда местные органы власти Нью-Йорка, Кливленда, Бостона и правительство штата Мичиган балансировали на краю банкротства). Фактически и частные лица, и домашние хозяйства, и фирмы покупают вновь выпущенные ценные бумаги. Например, некоторые активы, находящиеся во владении отдельных финансовых посредников, должны быть куплены на первичном рынке ценных бумаг. [c.105]
Один из основных вопросов при осуществлении IPO - сколько средств может привлечь компания. Эту цифру определяют компания-эмитент, консультанты и андеррайтер. Покрыть за счет публичного размещения все финансовые потребности не представляется возможным. Привлеченных ресурсов должно хватить на претворение в жизнь планов экспансии и завоевания новых рынков или погашение старой задолженности. Из суммы выпуска рассчитывается цена предложения в расчете на одну акцию и само количество акций. Последний параметр выпуска будет определять ликвидность новых акций. Необходимо иметь достаточный объем обращающихся на рынке ценных бумаг, не принадлежащих инсайдерам (Float). Желательно, чтобы первоначальная цена акций не была ниже 6 ( 5 - минимальная цена, по которой акции могут торговаться, и на них будут распространяться операции с маржей акции с ценой ниже 3 считаются "копеечными"). [c.18]
Независимо от того, остается ли цена акции выше цены первоначального публичного размещения, в течение двух-четырех недель после первых двух-трех дней торговли она обычно несколько снижается или остается на одном уровне. Затем, когда первоначальный интерес к новому выпуску рассеивается, начинается новое, менее интенсивное увеличение числа покупок. Чтобы более точно предсказать появление этой новой волны интереса, я часто анализирую некоторые специфические особенности публичного размещения. Я пытаюсь райтеров, размеры синдиката, количество маркет-мейкеров, если акции обращаются на электронном внебиржевом рынке (NASDAQ), количество акций, которое андеррайтеры планируют разместить у инвесторов, объем и объем в долларовом выражении за каждый день торговли с момента размещения и так далее. Это не означает, что, если подобная информация отсутствует, цены не будут подчиняться описанным выше закономерностям. Она просто помогает подтвердить мои предположения и определить наиболее благоприятные моменты для входа в рынок. [c.145]
Смотреть страницы где упоминается термин Андеррайтер
: [c.453] [c.503] [c.597] [c.105] [c.14] [c.14] [c.15] [c.15] [c.16] [c.17] [c.17] [c.17] [c.18] [c.19] [c.19] [c.19] [c.35] [c.230] [c.231] [c.233]Денежно-кредитный энциклопедический словарь (2006) -- [ c.14 ]
Большая экономическая энциклопедия (2007) -- [ c.28 ]
Секреты биржевой торговли Издание 3 (2006) -- [ c.35 ]
Техника финансового анализа путь к созданию стоимости бизнеса Издание 10 (2003) -- [ c.487 ]