В последующих главах мы еще вернемся к фиксированному и плавающему обменным курсам, когда будем обсуждать потоки международных платежей и практический опыт многих стран в этом отношении. Однако, как видно из наших упрощенных примеров, между системой фиксированных обменных курсов и системой плавающих курсов есть одно важное различие. В первой системе центральным банкам обычно приходится торговать огромным количеством валюты для поддержания обменного курса при обычных рыночных условиях. Либо правительству придется осуществлять комплексный контроль над хранением и торговлей иностранной валютой. В системе плавающих обменных курсов, наоборот, необходимость активного вмешательства центрального банка или правительства намного меньше или вовсе отсутствует. [c.757]
Система плавающих курсов [c.779]
При системе плавающих курсов валют баланс всегда поддерживается и не оказывает влияния на денежную массу внутри страны. [c.472]
Другим важным последствием краха "змеи" стало быстрое распространение в мире системы плавающих курсов. Так, 23 июня 1973 г. Великобритания покинула не только "европейскую змею", но и "Вашингтонский тоннель", отказавшись от диапазона 4,5%. Фунт, таким образом, отправился в "свободное плавание" не только по отношению к доллару, но и к валютам стран ЕЭС. С этого момента система фиксированных обменных курсов демонстрировала лишь слабые признаки сопротивления (рис. 6). Решение Великобритании об установлении плавающего курса на свою валюту и прекращении функционирования стерлинговой зоны породили мощное спекулятивное движение против доллара. Учитывая усиление в результате выхода фунта "европейской змеи", обесценение доллара по отношению к валютам, составляющим этот механизм регулирования, становилось неизбежным. На растущее недоверие к доллару действовали, без всякого сомнения, также и специфически американские факторы. Общеизвестным стал факт разочарования американского правительства в Вашингтонских договоренностях. Не стоило, таким образом, надеяться, что центральные банки европейских государств, равно как и Японии, сохранят неограниченные количества долларовых резервов. Так как [c.327]
Сильная амплитуда колебаний взаимных курсов основных индустриальных государств, в особенности после падения доллара осенью 1978 г. и подъема весной 1979 г., укрепила точку зрения, согласно которой система плавающих курсов, даже управляемых, не может служить единственным фундаментом нового международного монетарного порядка. Колебания курсов отразились на финансовых результатах деятельности предприятий, что привело к конфликтам последних с налоговой [c.337]
Дискуссионный характер проблемы в экономической литературе возник потому, что изменились и виды денег в процессе их эволюционного развития, и характер самого товарно-денежного обращения. Чтобы понять это, необходимо рассмотреть эволюцию денег, их виды, а также природу современных кредитно-бумажных денег. Заметим только, что изменилась форма реализации функции мировых денег в условиях системы плавающих курсов валют, но сама функция мировых денег не исчезла. Изменилась форма реализации функции денег как средства платежа, но вряд ли. есть основания говорить об исчезновении самой этой функции. [c.83]
Третий этап развития международной валютной системы начался официально во второй половине 70-х гг. и получил название системы плавающих курсов валют. Эта система существует и в настоящее время. Юридически она была оформлена в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). [c.352]
Основные черты системы плавающих курсов валют сводятся к следующему [c.352]
В конечном счете дискуссии не привели к каким-либо кардинальным изменениям в валютной системе капитализма. Определяющей здесь является позиция развитых капиталистических стран, прежде всего США, которые, признавая, что система плавающих курсов обладает определенными недостатками, вместе с тем считают нереальным как возврат к системе фиксированных курсов, так и установление ориентировочных зон колебаний курсов доллара, иены и ЭКЮ друг к другу (предложенное Францией и поддержанное развивающимися странами). Поэтому не случайно в своей деятельности развитые капиталистические страны в настоящее время в основном ориентируются на осуществление координации экономической политики и содействие сближению показателей экономического развития основных капиталистических государств. [c.376]
ЧИСТОЕ ПЛАВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ -1) система плавающих курсов, при которой власти не пытаются воздействовать на рыночный спрос и предложение валю- [c.843]
ЧИСТОЕ ПЛАВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ — 1) система плавающих курсов, при которой власти не пытаются воздействовать на рыночный спрос и предложение валюты 2). курсы валют, образующиеся на чисто рыночной основе без внешнего вмешательства. [c.450]
При системе фиксированных валютных паритетов, существовавших в большинстве капиталистич. стран в период после 2-й мировой войны 1939—45 до нач. 70-х гг., расхождение валютных курсов и П. п. с. могло носить относительно длит, характер, т. к. пр-ва были обязаны поддерживать курсы своих валют к доллару США близко к уровню, зафиксированному МВФ. При этом курс доллара США мн. годы был выше его П. п. с., что позволяло амер. монополиям осуществлять выгодные инвестиции в др. странах мира, покупая там недвижимость, товары, ценные бумаги и рабочую силу дешевле, чем это могли сделать их конкуренты. В условиях системы плавающих курсов , действующей с нач. 70-х гг., расхождение валютных курсов с П. п. с. стало более хаотичным. Высокие темны инфляции в капиталистич. странах — причина постоянного обесценения их нац. валют, а неравномерность этих темпов по странам — хронич. нестабильности П. п. с. [c.208]
В связи с изменениями конъюнктуры мирового рынка в 1970 г. в рамках МВФ были введены для обслуживания валютного рынка специальные права заимствования (СДР), предназначавшиеся для пополнения валютных резервов стран-членов. В связи с проведением США девальваций доллара и как следствие усилением долларового эквивалента золота остро встал вопрос о реформировании международных валютных отношений. В результате была отменена официальная цена золота, а СДР официально превращены в главный резервный актив мировой валютной системы. Также узаконивалась система плавающих курсов валют. [c.91]
ВАЛЮТНЫЙ КУРС — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Для точной оценки иностранной валюты, что особенно важно при крупных платежах, валютный курс устанавливается с точностью до четырех-пяти десятичных знаков. Установление валютного курса путем оценки иностранной денежной единицы в национальной валюте именуется прямой котировкой, которая принята во всех странах мира, за исключением Великобритании, где применяется обратная котировка цена национальной денежной единицы — фунта стерлингов — устанавливается в иностранных валютах. Известно три режима установления В.к. на основе золотых паритетов (при золотом стандарте), система фиксированных курсов валют, система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения. При золотом паритете твердый В. к. основывался на соотношении золотого содержания денежных единиц. Система фиксированных В.к. (1944—1978 гг.) опиралась на золотовалютный стандарт, где в качестве резервов выступали доллары и золото. Валютный курс определялся соотношением золотого содержания денежных единиц соответствующих стран и мог колебаться в зависимости от спроса и предложения на данную валюту. В рамках Ямайской валютной системы (1978) узаконен режим плавающих В.к. и усилено межгосударственное валютное регулирование через МВФ. Согласно Ямайским согла- [c.86]
В марте 1979 года была образована Европейская монетарная система, охватывающая большинство стран-членов "Общего рынка" (Европейского экономического сообщества, ЕЭС). Эта система устанавливала, что колебания курсов валют стран-участниц должны быть, как правило, в пределах 2.25% от официальных центральных паритетов. При этом центральные банки стран, обменный курс которых имеет опасность выхода из установленного "коридора" должны своими взаимными интервенциями препятствовать этому выходу, обеспечивая тем самым стабильность соотношений между их валютами. (Это обстоятельство объясняет, почему системы подобного типа называют также "скорректированными системами плавающих курсов") [c.7]
Некоторые экономисты включают в состав функций денег еще деньги как средство платежа - это средство уплаты долга при несовпадении покупок и продаж во времени и пространстве мировые деньги - использование их для международных расчетов. Заметим то, что в настоящее время изменилась форма реализации функции мировых денег в условиях системы плавающих курсов валют, но сама функция мировых денег не исчезла. Изменилась форма реализации функции денег как средство платежа, но вряд ли есть основания говорить об исчезновении самой этой функции. [c.50]
Сущность системы плавающих курсов валют состоит в том, что каждая национальная валюта (например, рубль) может свободно обмениваться на другую национальную валюту (доллар, юань и т.п.) на основе их покупательной способности и воздействием спроса и предложения валют. [c.90]
Изменение валютных курсов в экономической теории определяется (называется) по-разному в зависимости от используемого в стране валютного режима. При системе плавающих курсов понижение цены равновесия валюты называется обесценением, а повышение - удорожанием. При системе фиксированных курсов аналогичные процессы носят название соответственно девальвации и ревальвации. [c.150]
Особо следует сказать, что в последние десятилетия после перехода к системе плавающих курсов их подвижность существенно возросла, что характерно даже для валют развитых стран. В то же время в этих странах уровни инфляции незначительные. Это означает, что изменения валютного курса в еще меньшей степени, чем ранее, можно объяснить только динамикой цен. Необходимо отметить также, что расчет относительного паритета покупательной способности существенно зависит от выбора базисного периода для показателей. На результаты влияет и выбор цен, по которым производится сопоставление показателей. Так, при использовании розничных цен может быть получена искаженная картина, ибо в них существенное место занимают тарифы на услуги, которые не являются предметом международного обмена. Индекс оптовых цен более приемлем для сопоставлений, но при его расчете не учитываются очень многие товары, которые являются объектом междуна родной торговли. Импортные цены наименее приемлемы для расчета относительного ППС, так как они сами в значительной мере зависят от изменений валютного курса. Наиболее приемлемыми считаются экспортные цены, поскольку они являются денежным выражением международной стоимости товаров. [c.254]
В реальном мире, даже при системе плавающих курсов, центральные банки активно участвуют в операциях на валютном рынке для сглаживания колебаний обменного курса. Когда это происходит, система обменных курсов является управляемо плавающей. Возьмем в качестве примера США в 1988 г. После того как доллар обесценивался на протяжении трех лет, т.е. курсы иены, западно-германской марки, франка по отношению к доллару росли, он снова начал подниматься. Когда это случилось, ФРС многократно проводила интервенции на рынке, покупая иностранную валюту [c.301]
Движения обменного курса получают различные названия в зависимости от того, в каком режиме они происходят. Мы определяем сам обменный курс Е как количество единиц отечественной валюты, приходящееся на единицу иностранной. Подъем Е называется девальвацией, если он имеет место в режиме привязки, и обесценением — в системе плавающих курсов. Аналогично, падение Е называется ревальвацией, если оно происходит в системе привязки обменных курсов, и подорожанием — при плавающих курсах. [c.359]
Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности. [c.36]
США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков ( золотое эмбарго ), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе. [c.82]
В рамках Бреттонвудской системы валютная интервенция систематически проводилась в целях поддержания фиксированных валютных курсов. Поскольку основной валютой интервенции был доллар, тем самым США возложили на другие страны заботу о поддержании его курса. С переходом к плавающим курсам в Ямайской системе валютная интервенция направлена на сглаживание резких курсовых колебаний. В ЕВС валютная интервенция применяется для поддержки валютных курсов в установленных пределах их колебаний. В качестве интервенционной валюты стала использоваться наряду с долларом немецкая марка. [c.186]
В 1978 г. вступили в силу поправки к Уставу МВФ, которые зафиксировали изменения, происшедшие в мировой валютной системе. Суть их сводилась к следующему а) отменяется официальная цена золота б) официально закрепляется система плавающих курсов в) повышаются требования к координации внутренней и внешней экономической политики стран — членов МВФ г) декларируется намерение превратить СДР1 в основной резервный актив. [c.780]
В 70-х гг., однако, в результате изменения сил в мировой экономике и перераспределения мировых запасов золота, пришлось отказаться от фиксированного курса валют, в первую очередь золо-тодолларового стандарта, и перейти с 1978 г. к системе плавающих курсов, полному отходу от золотого стандарта, но при сохранении за золотом роли фонда ликвидных активов. [c.184]
Без сомнений, усиление неопротекционизма, в первую очередь, объясняется депрессией американского доллара в 70-х годах. После войны доллар США был основой восстановления либеральной экономики, но в 60-х годах он испытал серьезные потрясения. Меры, принятые президентом Никсоном 15 августа 1971 г., привели к созданию системы плавающих курсов, которая смогла постепенно исправить ситуацию, правда, за счет других валют. В действительности произошла девальвация доллара. В этих условиях волна протекционизма была неизбежной1. Это и произошло в реальности. Но основные завоевания послевоенной либерализации не были полностью утрачены. [c.252]
Система плавающих курсов - свободных или управляемых - функционировала лучше, чем ожидалось. Выравнивание основных валют было необходимым для восстановления равновесия платежных балансов во всем мире24. Даже тот факт, когда доллар иногда ориентировался на повышение (из-за временных улучшений торгового баланса и пр.), способствовал усилению атмосферы доверия25. Плавающие [c.328]
Помимо стремления устранить возможных конкурентов доллара, американская стратегия ориентировалась на поддержку плавающих обменных курсов. Благодаря фактическому действию долларового эталона и существованию плавающих курсов американское правительство получало желанную возможность проведения корректировки паритетов в свою пользу, т.е. в ущерб остальному миру. Вот почему Франция не доверяла системе плавающих курсов. Это привело к новому франко-американскому компромиссу, который был достигнут на экономическом саммите в ноябре 1975 г. в Рамбуйе, в котором приняли участие страны "Группы-пяти" и Италия. Для удовлетворения запросов Франции было решено дополнить статью IV Устава МВФ положением о том, что система фиксированных, но корректируемых паритетов должна быть, по возможности, восстановлена. США пошли на это изменение, так как одновременно каждая страна имела право поддерживать ллаваю- [c.333]
Беспечное отношение американцев к применению системы плавающих курсов постепенно превратилось в "яблоко раздора" с остальным миром, в особенности с промышленно развитым государствами. США не хотели проводить интервенции на обменных рынках, несмотря на обесценение доллара, ибо хотели, чтобы как можно дольше продолжалась внешняя корректировка их экономики извне, т.е. за счет других государств. Но последние испытывали на себе всю тяжесть последствий. Прежде всего обесценение доллара приводило к уменьшению стоимости их долларовых резервов, выраженных в национальной валюте. Наконец, их позиция в области экспорта в долларовую зону ухудшалась. Их раздражала также большая амплитуда колебаний обменных курсов на рынках. Вследствие этого в соответствии с решением, принятым в июле 1973 г. с целью заменить систему свободно плавающих курсов системой курсов управляемых, интервенции центральных банков европейских государств, а также Японии усилились, смягчая колебания обменных курсов и замедляя падение курса доллара. США же перед лицом таких попыток оставались безучастным наблюдателем. В результате падение американской валюты продолжалось, сменяясь на короткое время слабым подъемом36. [c.334]
Резюмируя изложенное, можно заключить сущность системы плавающих курсов валют состоит в том, что каждая национальная валюта (например, рубль) может свободво обмениваться на любую другую национальную валюту (доллар, марку и т. п.) на основе их покупательной способности н вод воздействием спроса н предложения. [c.353]
Современный этап функционирования системы плавающих курсов валют отличается нестабильностью. В целях поддержания стабильности в международной валютной системе созданы и функционируют межгосударственные финансово-кредитные институты. Важнейшими из них являются Международный валютный фонд (МВФ), созданный в 1944 г. на основе Бреттон-Вудсских соглашений, и Мировой банк, в который входят четыре организации Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международная ассоциация развития (MAP), Международная финансовая корпорация (МФК) и Международное агентство гарантий инвестиций (МАГИ). [c.354]
Такие формы денег взаимосвязаны между собой исторически и логически и знаменуют переход от золотого стандарта к бумажно-денежной системе. Таким образом, современное денежное обращение — это результат длительного исторического развития товарного производства и функции денег. В ходе данного процесса функция денег, выступая средством обращения, породила монетарную и бумажную формы денег, а их функция как средства платежа — кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки и др.). Важными этапами становления современного денежного обращения явились Генуэзская конференция (1922 г.), Бретгон-Вудское соглашение (1944 г.) и Ямайское валютное соглашение (1978 г.), ознаменовавшие демонетизацию золота и переход к системе плавающего курса валют. Особо значимые задачи в данной связи стоят перед денежной системой России, и прежде всего это задачи формирования в ходе экономической реформы всеобъемлющей международной конвертируемости рубля, преодоление инфляции, оздоровление денежного обращения и денежного рынка в стране. [c.611]
Наша цель в этом параграфе — понять, как видоизменялась валютная система после 1973 г., в эпоху управляемого флоатинга, последовавшую за отказом от системы регулируемых обменных курсов. Для этого мы продолжим предшествующий анализ системы плавающих курсов и покажем, какое влияние на валютный курс оказывают внутренняя и внешняя инфляция, колебания в торговле и какую роль при этом играют переливы капитала. [c.724]
Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив, задерживают получение вырученной иностранной валюты (политика лидз энд лэгз ). Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны. С введением плавающих курсов возрос риск валютных потерь. Колебания курса ведущих валют, которые используются как валюты цены и платежа, — доллара, фунта стерлингов, марки ФРГ, японской иены — влияют на платежные балансы большинства стран. [c.154]
Следовательно, обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов в ныне действующем уставе МВФ (по сравнению с предыдущим) носят расплывчатый характер. Это дает странам возможность различных толкований тех или иных положений, преодоставляя им относительную свободу для принятия собственных решений в данной области. Однако легализация плавающих валютных курсов не означает, что Фонд вообще устранился от воздействия на валютную полигику стран-членов. В Статье IV (раздел 1) устава МВФ зафиксирована обязанность каждой страны сотрудничать с Фондом и с другими странами-членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов . Названы определенные нормы, которыми страны-члены должны руководствоваться при проведении политики в области валютного курса. Страна обязана, в частности, избегать манипулирования валютными курсами или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы препятствовать эффективной перестройке платежного баланса или получать несправедливые конкурентные преимущества перед другими странами-членами . МВФ контролирует соблюдение странами этих норм. [c.457]