Разные ставки процента по заимствованию [c.32]
В этом случае существуют две трансакционные линии. Трансакционная линия, которая касается графика функции инвестиций в точке Я, имеет значение лишь для некоторых лиц, принимающих решение, а именно для тех, кто помещает деньги на рынке капитала. Наоборот, трансакционная линия, которая касается функции инвестиций в точке S, является значимой для тех участников рынка, которые хотят получить кредит. Тезисы, которые являются верными для всех лиц, принимающих решения, касаются лишь точек Я и S. Расширения объема реальных инвестиций за пределы точки Я не должно произойти, так как достигаемые благодаря этому доходности меньше ставок процента по вкладам. С другой стороны, сокращение объема реальных инвестиций ниже точки S неразумно, так как эти инвестиции даже при дисконтировании на основе ставки процента по заимствованиям характеризуются положительной чистой сегодняшней стоимостью. Как можно видеть из рис. 1.14, нельзя достичь единогласия в связи с программой реальных инвестиций тогда, когда лица, предлагающие капитал, имеют разные временные предпочтения. Скупердяй будет выступать за программу Я. Нормальный инвестор достигает своего максимума полезности, если выбирает программу N. Расточитель будет выступать за программу 5. Таким образом, теорема разделения Фишера нарушается. [c.31]
Норма дисконтирования на уровне инвестора зависит от соотношения между ставками процента по займам полученным и займам предоставленным (с точки зрения этого инвестора, т.е. с учетом налогообложения). При разных обстоятельствах это может быть одна из этих ставок или просто предельная норма замещения будущего дохода текущим (субъективная норма дисконтирования)124. Последовательное применение этого подхода при предположении, что фирма делает выбор, минимизирующий издержки финансирования единицы капитала, и предположении, что ставка по заемным средствам не зависит от объема заимствований и соотношения между заемным и собственным капиталом, обычно приводит к решению, предполагающему выбор одного из источников финансирования. Это вытекает из [c.333]
Процентные ставки (interest rate) межбанковского заимствования во многих странах являются основным инструментом политики центральных банков. Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое время для регулирования своих балансов. Отличие процентной ставки от дисконтной заключается в способе начисления сумм если банк заимствовал у другого банка сумму S под г процентов, то он вернет сумму (1 + r/100 ) S при задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к возврату определяется формулой [c.41]
Приведенная формула не совсем соответствует реальности, но хорошо проясняет природу сделок swap. Также размер свопов, как следует из формулы, зависит от ставки однодневного кредитования на межбанковском рынке и ситуации с наличием той или иной валюты у контрагентов, которая меняется каждый день, соответственно свопы тоже должны меняться каждый день. Также получение и выдача кредитов происходит под разные проценты, т. е. у цены кредита тоже есть понятия bid и ask. Наличие двух цен на кредит обусловлено тем очевидным фактом, что в условиях межбанковского рынка краткосрочных заимствований не имеет экономического смысла брать и давать кредиты по одной цене. Это также может влиять на величину гвопа. В реальности принципалы, работающие с клиентами, обычно используют фиксированное значение свопов, которое меняется довольно редко- как правило, когда центральный банк соответствующей страны изменяет свою ставку рефинансирования, что сильно отражается и на ставках по однодневным кредитам на межбанковском кредитном рынке. Величину свопов иногда также называют платой за кредит, предоставляемый принципалом клиенту, что неверно, или roll-over (перекатывание), что более точно соответствует характеру явления. [c.43]
Смотреть главы в:
Финансирование и инвестирование -> Разные ставки процента по заимствованию