Основным способом финансирования инвестиционных проектов является долгосрочное кредитование, проводимое на определенных принципах проектного финансирования. К главным принципам проектного финансирования относятся следующие сам проект должен служить источником погашения кредита формируемые проектом денежные потоки являются основой для принятия решения о его финансировании и отражают возможности проекта по погашению задолженности распределение проектных рисков осуществляется равномерно среди основных участников проекта. [c.302]
Нашей первой задачей является определение тех источников средств, ко торые будут учитываться при исчислении WA Так как цена капитала непо средственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, наше внимание будет в первую очередь направлено на формулирование принципов расчета этого показателя в целях формирования инвестиционного бюджета Прежде всего рассмотрим источники средств, за пользование кото рыми фирма не платит проценты. Сюда относят кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолжен ность по уплате налогов. Все эти виды задолженности являются результатом текущих операций — наращивание объема реализации автоматически сопро вождается образованием этих источников Поэтому в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета сумма спонтанно возникающей задолжен ности, связанной с данным проектом, вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта Приведем пример Предположим, что стоимость некоторого проекта составляет 2 млн дол Вложения в основные средства, свя занные с его реализацией, — 15 млн дол., а ожидаемый прирост оборотных средств — 500000 дол. (это, например, могут быть вложения в запасы сырья и материалов). Однако если проект будет принят, его реализация приведет к авто матическому (спонтанному) росту краткосрочной кредиторской задолженности на 200000 дол, эта сумма может служить источником покрытия части приро ста оборотных средств. Таким образом, потребность проекта в финансировании оборотных средств (или чистый оборотный капитал) снижается до 300000 дол., а общая потребность в капитале для финансирования проекта равняется (в дол ) [c.163]