Как и в других странах ЕС, в Италии в конце 80-х гг. осуществлена модернизация системы регулирования финансовых рынков. До тех пор предпочтение отдавалось функциональному регулированию перед институциональным, регулирование и надзор за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг осуществляли несколько различных органов. В результате один и тот же фондовый институт мог быть объектом регулирования со стороны различных властей, что создавало определенные трудности. Основной прерогативой в области регули- [c.371]
Международное движение капиталов в первые годы после войны осуществлялось преимущественно по государственным каналам (например, план Маршалла , оказание финансовой помощи, межгосударственные кредиты). Перемещение частного капитала находилось под жестким государственным контролем. Международная деятельность национальных рынков капиталов фактически была сведена к нулю жесткими валютными ограничениями. Исключение составлял лишь рынок капиталов США. Однако на рынке США международные операции носили единичный характер и осуществлялись в основном в виде облигационных займов иностранных правительств. В числе заемщиков на протяжении 50-х годов выступали правительства Австралии, Бельгии, Норвегии, Дании, Франции, Италии, Новой Зеландии и др. Средний объем официальных займов был сравнительно небольшим и составлял 20—50 млн долл. Размещение иностранных облигационных займов требовало разрешения и регистрировалось Комиссией по ценным бумагам США. [c.105]
Процесс либерализации в области движения капиталов начался в середине 70-х годов и завершился к началу 90-х. Разрешительная система вывоза капитала уступала место уведомительной. Административные методы заменялись рыночными. Во Франции например, покупка иностранных ценных бумаг резидентами в середине 80-х годов могла осуществляться через закрытый рынок иностранных ценных бумаг и проводилась в том случае, если эти ценные бумаги продавал другой резидент. В Италии инвестиции резидентов в ценные бумаги формально не ограничивались, но национальные инвесторы должны были [c.112]
Дисконтная (учетная) и залоговая политика центрального банка. Кредитные институты имеют возможность получать при необходимости кредиты центрального банка путем переучета векселей или под залог ценных бумаг. Смысл дисконтной и залоговой политики заключается в том, чтобы методом изменения условий рефинансирования коммерческих банков влиять на ситуацию на денежном рынке и рынке капиталов. Практически во всех странах Европейского Сообщества кредитные институты имеют возможность рефинансирования непосредственно в национальном банке. Исключение составляют Италия и Португалия. При этом рефинансирование может происходить как под залог ценных бумаг, так и без залога. [c.408]
Традиционными средствами проведения политики открытого рынка являются операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке, характерные для Великобритании, Германии, Греции, Италии и Франции. Операции на первичном рынке с государственными ценными бумагами осуществляются в строго определенных рамках в Великобритании. Для Банка Англии политика открытого рынка выступает ведущим инструментом экономического регулирования. Прочие инструменты используются нерегулярно. При проведении политики открытого рынка Банк Англии концентрируется на двух основных операциях в рамках долгосрочной политики - на операциях с облигациями государственного займа, а в краткосрочной - на операциях с казначейскими векселями. Эта политика осуществляется через дисконтные дома путем установления для них твердых ставок по купле-продаже ценных бумаг. Таким образом, на денежном рынке создается дефицит ликвидных ресурсов, что способствует успешному проведению учетной политики. Операции на первичном рынке с негосударственными ценными бумагами не находят широкого распространения в рамках политики открытого рынка. [c.415]
НАЛОГ НА ДОХОДЫ ОТ ДЕНЕЖНЫХ КАПИТАЛОВ существует в Канаде, Франции, ФРГ и нек-рых др. странах (в США, Англии, Италии доходы от денежных капиталов облагаются обычным подоходным налогом). Обложению подлежат дивиденды и проценты от акций и облигаций, проценты на вклады в банки, выигрыши по займам и пр. Ставки дифференцируются в зависимости от вида ценных бумаг. Так, во Франции на доходы от облигаций ставка равна 12%, от акций— 24%. Налог нередко удерживается непосредственно банками, к-рые извещают об этом финансовые органы. Значительная часть доходов утаивается капиталистами от обложения. [c.68]
В этом вопросе важное место отводится новой проблеме, с которой столкнулась мировая валютная система в конце 1990-х гг. — введению с 1 января 1999 г. рядом стран ЕС (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция) единой валюты — евро, эмитентом которой выступил Европейский центральный банк. Введение евро создало новую ситуацию на мировом валютном рынке. К евро перешли межбанковские расчеты, финансовые рынки, эмиссия государственных ценных бумаг. Была упразднена ЭКЮ - расчетная единица ЕС, окончательно зафиксированы курсы пересчета национальных валют указанных стран к евро и определены специальные процедуры пересчета в евро средств в замещаемых национальных валютах. [c.53]
На фондовом рынке Италии котируются следующие ценные бумаги правительства [c.372]
ЕВРОПЕЙСКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ (ЕБРР) — международная финансовая организация. Создан в 1990 г. на основе межправительственного соглашения для перехода к открытой рыночной экономике стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ), а также развитию частной и предпринимательской инициативы. В настоящее время членами ЕБРР являются 60 стран, а также Европейский союз и Европейский инвестиционный банк. Штаб-квартира ЕБРР находится в Лондоне (Великобритания). Россия вступила в ЕБРР в 1992 г. Уставный капитал ЕБРР превышает 20 млрд евро. Среди отдельных стран наибольшие доли в капитале банка имеют США (10%), Великобритания, Германия, Италия, Франция и Япония (по 8,5%). Квота РФ составляет 4%. Кредитно-инвестиционная политика в ЕБРР реализуется путем предоставления кредитов на развитие производства инвестирования в акционерный капитал предприятий гарантированного размещения ценных бумаг облегчения доступа к рынкам капитала путем предоставления гарантий и оказания содействия в других формах и т.д. В целом за период [c.191]
В тех странах, где центральные банки ориентируются на использование данного инструмента регулирования (Япония,, Франция, Италия), правительство стимулирует развитие рынка краткосрочных ценных бумаг, что является важной предпосылкой увеличения масштабов и эффективности операций Центрального банка на открытом рынке. [c.268]
Исторически возникновение и развитие Ф. к. связано с появлением ссудного капитала. Ф. к. закономерно вырастает на его основе и является особой сферой его приложения. Генезис ссудного и Ф. к. различен первый возникает в результате обособления ден. функциональной формы кругооборота пром. капитала (см. Кругооборот капитала), второй — в результате того, что при капитализме любой регулярно получаемый от владения ценными бумагами нетрудовой доход принимает форму процента на капитал, к-рого в действительности не существует. Наиболее ранним правом на регулярный доход стали облигации гос. займов, к-рые наряду с обычными товарами обращались на первых биржах (Нидерланды, Италия, 14—15 вв.). Позднее (18 в.) на рынке ценных бумаг — фондовой бирже — появляются акции, а нек-рые из нац. рынков становятся международными. [c.282]
Можно проводить типологию фондовых рынков не только с точки зрения структуры, но и с точки зрения организации контроля. В США и Франции службы биржевого надзора могут самостоятельно устанавливать размеры штрафов. В Италии, Швейцарии, Великобритании и Германии меру наказания устанавливает суд, дела в котором рассматриваются иногда годами. В международной практике не определен порядок оперативного обмена информацией о сомнительных сделках между надзорными органами европейских стран. В США все фондовые биржи обязаны иметь контрольные органы, но решающее слово остается за государством. Такая модель отличается от германской, где надзорные функции выполняют также федеральные земли. Органы надзора фондовых бирж (self-regulatory organizations) обеспечивают нормальную работу биржевых сессий, устанавливают правила приобретения мест на бирже и котировок ценных бумаг, а также штрафуют участников рынка, нарушающих регламент. Эти функции за ними закреплены законодательно. Если же мер, принимаемых этими органами, оказывается недостаточно для защиты инвесторов, то в дела вмешивается комиссия по ценным бумагам и биржам. [c.218]
Суверенные и квазисуверенные эмитенты. К числу суверенных заемщиков относятся государства. В настоящий момент такими эмитентами являются как развитые (Италия, Испания, Канада), так и развивающиеся страны (Аргентина, Мексика). После введения новой европейской валюты евро на международный рынок вышли все правительства зоны евро раньше они выпускали свои долговые обязательства исключительно на внутреннем рынке, а теперь эти ценные бумаги имитируются в соответствии с процедурами и стандартами еврорынка. [c.74]
Ценные бумаги известны еще в период позднего средневековья. В результате великих географических открытий заметно расширились области международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы ликвидного капитала для использования новых возможностей. Расходы по освоению новых территорий, рынков сбыта и источников сырья оказались слишком велики для отдельных лиц. Это привело к созданию акционерных обществ - английских и голландских торговых компаний, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг. В Северной Италии в апогее Ренессанса, опираясь на новые торговые потоки, стали форми роваться новые институты и инструменты кредитования торговли, связанные с продажей товаров и оформлением сделок купли-продажи различными путями. Одна из первых бирж появилась в Северных Альпах в 1409 г. Длительное время по- [c.292]
История биржи. Зачатки товарной и валютной Б. появились в 1Г>—16 вв. в Италии (Венеции, Генуе и Флоренции), где возникли мануфактуры и на их основе росла внеш. торговля. Наибольшее значение в этот период имела вексельная торговля в г. Брюгге (Нидерланды), где на площади возле дома знатного менялы и маклера ван дер Бурсе, гостиницы и склада для товаров, собирались купцы из разных стран (гл. обр. итальянцы) для покупки иностр. векселей и обмена торг, информацией. Герб на доме этого менялы состоял из трёх кошельков. Отсюда и пошло название Б. (поздпелат. bur-на — кошелёк). В 15 в. в Антверпене впервые начали осуществляться операции с ценными бумагами (купля-продажа долговых обязательств пр-в Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции). С захватом и разграблением Антверпена Испанией и прекращением платежей по займам иен. и франц. королями Антверпенская Б. пришла к кон. 16 в. в упадок. По образцу Антверпенской Б. были созданы Лионская (1545), Лондонская Королевская Б. (1566) и др., к-рые были гл. обр. товарными и валютными (вексельными). В 1608 была организована Амстердамская В., игравшая в 17 в. гл. роль в междунар. торговле, т. к. Голландия была тогда ... господствующей торговой и промышленной нацией (М а р к с К., там же, т. 23, с. 766). Здесь начали котироваться не только облигации гос. займов, но и акции Голландской и Британской Ост-Индских, а позднее и Вест-Индских торг, компаний, а также возникла торговля колониальными товарами. В 18 в. на Амстердамской Б. котировались ценные бумаги 44 наименований (акции и облигации). Амстердамская Б. сохранила до наших дней характер универсальной биржи — фондовой, товарной и валютной, в то время как в (ЛИЛ н Англии фондовые биржи обособились от товарных. 1-5 Англии фондовая Б. возникла в 1773 в США основанием фондовой Б. считается соглашение 24 маклеров (171)2) относительно размеров комиссионных (в 1817 были приняты устав и назв. Фондовая Б. ). В Париже, Берлине и Вене Б. возникла в 18 в. Расцвет В. относится ко 2-й пол. 19 в. и связан с широким развитием оптовой внутр. и внеш. торговли на основе использования совр. средств транспорта и связи (товарные Б.) н развитием акц. формы предприятий (фондовая Б.). [c.157]
ГАРАНТИЙНЫЙ КРЕДИТ, кредит, предоставляемый одними пром. и торг, предприятиями другим под поручительство (гарантию) банка или гос-ва в лице правительственных органов и учреждений. Гарантийные операции занимают особое место среди операции банков. Так, напр., среднегодовой объём кредитов Мид-депстадсбанка (Нидерланды) мелким и средним предприятиям составлял в 1963—65 ок. 1 млрд. гульденов, из к-рых почти Vs была гарантирована гос-воы. Значит, часть кредитов региональных банков Италии мелким предприятиям сроком до 10 лет гарантирована крупным полугосударственным банком Медиокредито . Многие из Г. к., предоставляемых предприятиям банками и спец. кредитными учреждениями капиталистич. стран в 60-х гг., — долгосрочные. При выдаче Г. к. банк, выступающий гарантом, принимает на себя оплату векселей, чеков и др. деи. и товарных документов. Банк, как правило, требует соответствующего обеспечения (обычно ценными бумагами, акциями) по предоставляемому кредиту и взимает за совершение этих операций определённое вознаграждение в виде процента с суммы поручительства (акцептную комиссию, комиссию за гарантию). Г. к. оформляется гарантийным письмом банка в форме аваля (поручительства) и форме акцепта банка (согласие на оплату ден. и товарных документов). При Г. к. в виде акцепта банк предоставляет своему клиенту или уполномоченному им лицу право выписать на него вексель, к-рый он обязуется оплатить за определённое время до истечения срока акцепта. Клиент вносит в банк сумму в погашение платежа. Для клиента [c.302]
Компании, подобные Ройял датч-Щелл и Юнилевер , ИНКО, Филипс , с участием капиталов различных стран представляют собой междунар. ассоциированную каниталистич. собственность как особую форму проявления частнокапиталистич. системы отношений собственности на монополистич. стадии капитализма. Образование этой формы собственности стало возможно, во-первых, с развитием акц. формы капитала и, во-вторых, с миграцией капитала между странами. В усилении междунар. миграции капитала, переплетении интересов капиталистич. группировок разных стран всё большее место занимает такая форма организации капитала, как инвестиционные тресты, к-рыо, стремясь завладеть акциями, приносящими наиболее высокие доходы, всё чаще приобретают ценные бумаги не только нац., но и иностр. компаний. Амер., англ., япон. и капиталы др. стран создают междунар. инвестиц. трест], , специализирующиеся на покупке и продаже акций компаний различных стран. Напр., в сор. 60-х гг. инвестиции созданного американским капиталом треста Юрофапд были размещены во Франции на 21,7%, ФРГ на 20,4%, Италии на 10,2%, Бельгии на 6,4% н т. д. [c.45]