Это, конечно, не относится к тем видам предпринимательства, где невозможна продажа дела или где не выпускаются соответствующие оборотные документы. Предприятия, попадающие под это исключение, были многочисленны в прежние времена. Но, судя по доле в общей сумме новых инвестиций, их значение быстро падает. (77) Обычная так называемая благоразумная практика, когда инвестиционный трест или страховое учреждение регулярно подсчитывают не только доход от своего портфеля инвестиций, но и рыночную оценку этого портфеля, может также толкать на то, чтобы слишком много внимания уделялось краткосрочным рыночным колебаниям (78) Говорят, что в периоды оживления на Уолл-стрите по крайней мере половина покупок или продаж совершается с намерением со стороны спекулянта совершить противоположную операцию в тот же день. То же самое часто бывает и на товарных биржах. [c.171]
Черный четверг 24 октября 1929 г. стал началом биржевого краха, обвала фондового рынка и всей американской экономики. Источником кризиса стал рост финансовых пирамид (инвесторам выплачивались доходы из денег, собираемых с новых инвесторов), инвестиционных трестов (они собирали с мелких инвесторов деньги путем выпуска собственных акций и вкладывали их в так называемые голубые фишки — акции первоклассных компаний). Рост курсов акций вызвал широкое распространение биржевого кредита , ситуацию так называемой торговли ценными бумагами с маржей. Маржа — доля собственных средств инвестора, т. е. если маржа составляла 10 %, это значило, что на 90 % стоимости покупаемых акций клиент брокера получал кредит под залог этих акций. Брокеры, не имея достаточного оборотного капитала, чтобы в таких размерах кредитовать своих клиентов, сами делали займы у банков под залог тех же акций в итоге выстраивалась та же пирамида, так как курсы акций не могли возрастать вечно. Обвал принес кризис неплатежей, массовые банкротства (8000 банкротств за весь период депрессии). В рамках нового курса президента Ф. Д. Рузвельта в 30-е годы стали формироваться законодательные основы для более интенсивного государственного вмешательства в сферу фондового рынка. [c.219]
В увеличении вывоза капитала всё большую роль играют инвестиционные компании и инвестиционные тресты, страховые компании, пенсионные фонды и др. институциональные инвесторы, которые приобретают ценные бумаги не только национальных, но и иностранных компаний. Важные каналы движения капитала — крупнейшие фондовые биржи. На биржах США, Великобритании, Германии, Японии и др. стран появились международные листинги, позволяющие котироваться на этих биржах ценным бумагам компаний многих стран. [c.52]
Однако наряду с этими традиционными формами страхования обл га-ций в этой сфере постоянно разрабатываются и предлагаются новые в ды страхования, в частности страхование ценных бумаг муниципальных инвестиционных трестов с долевым участием. Учредителем такого траста является муниципалитет. Желающий стать соучредителем треста покупает у него часть портфеля ценных бумаг и в свою очередь продает доли участия в нем желающим инвесторам. Для инвестиционных трестов с долевым участием предполагаются разные системы страховых гарантий. Наиболее распространена система непрерывного страхования облигаций треста, действующая до конечного срока выкупа облигаций, независимо от того, находится ли облигация в тресте или продана стороннему инвестору. [c.310]
СПЕЦИАЛЬНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ИНСТИТУТЫ — кредитные учреждения, специализирующиеся в какой-либо определенной области кредитования — пром-сти, с. х-ва, внешней торговли, кооперации и т. д. Важное место среди С. к. и. капиталистич. стран принадлежит инвестиционным банкам (см.), занимающимся гл. обр. долгосрочным кредитованием и финансированием различных отраслей х-ва. Подавляющую часть своих средств они мобилизуют путем размещения на денежном рынке собственных акций и облигаций. Существуют различные виды инвестиционных банков трест-компании, инвестиционные тресты, финансовые компании, холдинг-компани, деловые банки и др. Большую роль в капиталистич. кредитной системе играют ипотечные банки (см.) и сельскохозяйственные банки. Ипотечные банки предоставляют ссуды под залог земель и городских строений. Свои ресурсы они мобилизуют в основном путем выпуска закладных листов (ипотек), обеспечением к-рых служат земельные участки, заложенные в банке. Сельскохозяйственные банки предоставляют ссуды на производственные цели. Сельскохозяйственные банки, как и ипотечные, оказывают предпочтение крупным фермерам. [c.366]
В связи с оживлением рынка капиталов за последние годы значительное развитие получили инвестиционные тресты, к-рые учреждаются, как правило, банковскими монополиями. В конце 1960 г. действовало 7 инвестиционных трестов с общей суммой ресурсов в 3,2 млрд. марок. [c.278]
В условиях капитализма типичной формой Д. к. являются облигационные займы промышленных, транспортных и коммунальных предприятий. Крупные предприятия стремятся свои облигационные долги погашать за счет выпуска новых облигационных займов, что влечет за собой большой рост их задолженности. Д. к. выступает не только в форме выпуска облигаций, но и в виде банковского кредита. В эпоху империализма в связи с гигантской концентрацией произ-ва и большим ростом основного капитала повышается удельный вес Д. к. за счет снижения удельного веса краткосрочного кредита. При этом банки, предоставляя Д. к. предприятиям, стремятся сохранить внешнюю форму краткосрочных вложений банковских средств. Так, кредит на капитальные затраты выдается в форме контокоррента (см.), учета финансовых векселей, переписываемых на новые сроки, и т. п. Такие кредиты предприятия погашают за счет поступлений от последующего увеличения акционерного капитала или выпуска новых облигационных займов. Предоставление банковскими монополиями Д. к. промышленным монополиям является одним из важных факторов сращивания банковского капитала с промышленным. Банки принимают также активное участие в выпуске облигационных займов, в эмиссии акций промышленными и др. компаниями, причем вкладывают в них средства до реализации ценных бумаг, к-рые они размещают среди своих клиентов и на бирже. Коммерческие банки, мобилизующие свои ресурсы гл. обр. в форме депозитов, большей частью избегают длительных вложений в облигационные займы и акции предприятий. Для этой цели создаются специальные об-ва финансирования, инвестиционные тресты и др., мобилизующие средства путем выпуска собственных акций и облигаций, а привлеченные таким образом денежные капиталы вкладывают в акции и облигации промышленных и др. предприятий (см. Инвестиционные банки). [c.397]
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ТРЕСТЫ —см. Инвестиционные банки. [c.458]
Венчурный трест сам по себе во многом напоминает обыкновенный инвестиционный трест и должен котироваться на фондовой бирже. В рамках установленных пределов — инвестиции до 100 000 в год — инвесторы в таком тресте могут не платить налогов с полученных дивидендов или с прироста капитала, возникающего в результате реализации своих инвестиций. Возможно, более существенным является то, что при подписке на новые акции, выпускаемые венчурным трестом, инвестор получает налоговые стимулы, аналогичные льготам по программе EIS. [c.210]
Глава 21. Сбережения, объединенные инвестиции и налоговая защита Открытые инвестиционные тресты [c.387]
Еще в 20-х годах XX в. в США начали возникать инвестиционные тресты. Это особые учреждения сферы обращения, предназначенные для мобилизации в интересах финансовой олигархии свободных денежных средств. Тресты выпускают собственные мелкие акции для размещения среди широких слоев населения. На средства, полученные таким образом, инвестиционные тресты в свою очередь покупают акции крупных корпораций. Разница между общим объемом дивидендов, получаемых трестами, и дивидендами, выплачиваемыми своим акционерам, составляет их доходы. Обычно инвестиционные тресты находятся под контролем крупнейших банковских монополий. [c.242]
Другой организационной формой компании является инвестиционная компания. Она вкладывает капитал, который мобилизуется за счет продажи ее собственных ценных бумаг, в ценные бумаги корпораций. Доход от инвестиций данной компании используется для оплаты оперативных расходов и выплаты дивидендов акционерам. Инвестиционный трест, как правило, такая компания, которая широко диверсифицирует [c.152]
ЗАКРЫТЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ТРЕСТ - инвестиционное учреждение, которое не выпускает акции, то есть размер его собственных средств зафиксирован как у акционерной компании. [c.225]
Обычная так называемая благоразумная практика, когда инвестиционный трест или страховое учреждение регулярно подсчитывают не только доход от своего портфеля инвестиций, но и рыночную оценку этого портфеля, может также толкать на то, чтобы слишком много внимания уделялось краткосрочным рыночным колебаниям. [c.606]
КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ [УСЛУГИ "ИНВЕСТИЦИОННЫХ ТРЕСТОВ"] [c.540]
Инвестиционная К. вкладывает капитал, который мобилизуется за счет продажи ее собственных ценных бумаг в ценные бумаги корпораций. Доход от инвестиций данной К. используется для оплаты оперативных расходов и выплаты дивидендов акционерам. Иное название К. — инвестиционный трест. Как правило, такая К. широко диверсифицирует свои портфели акций и облигаций. К. коммерческого кредита занимается специализированными формами кредитования. Она покупает счета, которые оплачивает через определенный период времени, взимая за эту услугу комиссионные предоставляет кредиты розничным торговцам дисконтирует счета при продаже товаров в рассрочку. В автомобильной промышленности дилерские закупки у производителей часто финансируются такими К. за счет предоставления кредитов в обмен на векселя, выдаваемые дилерами. После продажи автомобиля дилер расплачивается с К. коммерческого кредита. Иногда К. называются дисконтными домами или К. по финансированию продаж товаров и услуг. Холдинговая (держательская) К. — корпорация, владеющая акциями другой, обычно оперативной К., в количестве, достаточном для контроля над деятельностью последней. Оперативная К. зани- [c.105]
Банки и кредит. Кредитная система Н. весьма многообразна она состоит из след, основных звеньев а) Нидерландского банка (см.)—центрального банка, обладающего монопольным правом эмиссии банкнот б) коммерческих банков в) специальных кредитных институтов, занимающихся финансированием и кредитованием пром-сти, с. х-ва г) инвестиционных трестов д) сберегательных банков и касс е) жироинститутов. [c.119]
Важным звеном кредитной системы Н. являются инвестиционные тресты, созданные при непосредственном участии ведущих банковских монополий. Их средства помещаются в акции и облигации промышленных предприятий. Ведущими являются Роттердамский инвестиционный концерн (Робеко) и концерн ч Уни-тас (капитал каждого из них на конец 1961 г. превышал 200 млн. гульд.). Затем следует Международный инвестиционный союз (капитал 100 млн. гульд.). На конец 1960 г. у компании Робеко было сосредоточено на 650 млн. гульд. акций промышленных монополий. После создания общего рынка усилилась тенденция приобретения инвестиционными компаниями иностранных ценных бумаг. Доля иностранных акций в общем портфеле за 1959—1960 гг. увеличилась с 14 до 21%. [c.120]
Ссудные -кассы представляют собой мелкие кредитные учреждения они выдают ипотечные ссуды только своим членам, гл. обр. мелким фермерам и ремесленникам. Объединены в два союза, главный из них — Союз швейцарских ссудных касс в Санкт-Галлене, в к-рый входит 1051 касса. Во главе этих кредитных учреждений стоит созданный в 1920 г. Союз швейцарских локальных банков, сберегательных и ссудных касс. В стране функционирует ряд др. кредитных учреждений специальные банки по выпуску закладных листов, инвестиционные тресты, финансовые об-ва и частные банкирские дома. Выпуск закладных листов производится двумя центрами — Центральным банком по выпуску закладных для швейц. кантональных банков и Банком по выпуску закладных для швейц. ипотечных институтов. Инвестиционные тресты (в 1963 г. 105 трестов) осуществляют капиталовложения гл. обр. за границей. Средства они мобилизуют, в частности, путем выпуска своих сертификатов известная доля их котируется на бирже. Финансовые об-ва (32) предоставляют долгосрочные займы предприятиям и производят широкие операции с ценными бумагами, преимущественно с иностранными. В Ш. с 1850 г. существуют фондовые биржи, на к-рых совершаются большие сделки с швейц. и иностранными ценными бумагами. Крупнейшие фондовые биржи — цюрихская (ежегодный оборот св. 10 млрд. фр.), базельская и женевская. [c.609]
Банки и кредит. Для кредитной системы В. характерно наличие значительного числа разнообразных типов банковских учреждений центральный эмиссионный банк, депозитные банки, вексельные брокеры и учетные компании, заграничные и колониальные банки, акцептные дома, специальные кредитные учреждения, занимающиеся кредитованием пром-сти и с. х-ва, эмиссионные дома, инвестиционные тресты, кредитная кооперация, сберегательные банки и кассы. Такая многозвенность исторически сложилась на базе своеобразного разделения труда , когда банки специализировались на обслуживании отдельных отраслей экономики. В эпоху империализма эта специализация все более сменяется универсализацией банков на основе их концентрации. Подавляющая часть сех банковских операций концентрируется [c.218]
Для кредитования различных отраслей экономики в В. созданы специальные отраслевые кредитные об-ва, предоставляющие среднесрочные и краткосрочные кредиты. Их акции принадлежат, как правило, ведущим банковским учреждениям (Английскому банку, большой пятерке , главным банкирским домам), что усиливает контроль финансового капитала над экономикой страны. Наиболее крупными отраслевыми кредитными об-вами являются Финансовая корпорация промышленности, Промыш-ленно-торговая финансовая корпорация, Сельскохозяйственная ипотечная корпорация. Выпуск ценных бумаг осуществляет особое звено кредитной системы — эмиссионные дома. Эмиссия ценных бумаг сосредоточена в руках 56 банкирских фирм, входящих в ассоциацию эмиссионных домов, среди к-рых главную роль играют крупнейшие акцептные дома — Хамброс бэнк, Беринг бразерс, Ла-зар бразерс, Ротшильд энд сане и др. Эмиссионные дома тесно связаны с крупнейшими банковскими монополиями В. и координируют с ними свою политику. Значительное количество эмитируемых ценных бумаг приобретается инвестиционными трестами и финансовыми компаниями (см. Инвестиционные банки), а также страховыми об-вами. Заметное развитие приобрел потребительский кредит (общая сумма потребительской задолженности в марте 1960 г. составляла 920 млн. ф. ст.). Кредитование продаж товаров в рассрочку осуществляется либо непосредственно розничными торговцами, либо через особые финансовые дома, к-рых в стране насчитывается свыше 1 200 (основная масса операций сосредоточена в руках самых крупных). Осенью 1958 г. ведущие депозитные банки скупили контрольные [c.219]
Тре ст-компании (от англ, to trust — доверять) — банковские учреждения универсального типа, характерные для кредитной системы США. Главную роль в их операциях играет финансирование и долгосрочное кредитование пром-сти. Трест-компании возникли в 70-х гг. XIX в. как доверительные общества , занимавшиеся управлением имуществом клиентуры. Впоследствии они широко развернули эмиссионно-учредительские и гарантийные операции, связанные с финансированием пром-сти. Крупнейшими амер. трест-компаниями являются Морган гаранта траст ком-пани, Манюфэкчурерс траст компани, Бэн-керс траст компани (см. соответствующие статьи). Через трест-компании происходит внедрение банковского капитала в пром-сть. Инвестиционные тресты — специализированные банковские учреждения, мобилизующие капиталы путем выпуска собственных акций и направляющие эти капиталы на финансирование пром-сти и др. отраслей экономики посредством приобретения акций и облигаций соответствующих предприятий. Возникли в 60-х гг. XIX в. в Великобритании и в настоящее время являются одним из главных звеньев финансирования англ, пром-сти. До первой мировой войны их насчитывалось 94, в начале 30-х гг. их число увеличилось до 170, а в конце 1959 г. — до 300. Помимо непосредственного финансирования пром-сти, инвестиционные тресты занимаются также размещением др. ценных бумаг на денежном рынке (включая правительственные облигации) на комиссионных началах, для чего они часто объединяются в консорциумы и синдикаты. Инвестиционные тресты содействуют экспорту капитала в их активах заметное место занимают акции и облигации иностранных предприятий. Через систему участий и посредством личной унии они тесно связаны с крупнейшими коммерческими банками, зачастую выступая в качестве их замаскированных отделов долгосрочного кредитования. Инвестиционные тресты получили также широкое распространение в США после первой мировой войны под названием инвестиционных компаний. С принятием банковского акта 1933 г., запретившего коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью, еще более усилилась роль инвестиционных трестов. Нередко инвестиционные тресты представляют со<бой дочерние об-ва крупных коммерческих банков, через к-рые последние осуществляют свои инвестиции в пром-сть. [c.458]
Холдинг-компании (от англ. to hold — держать) — держательские компании по характеру своей деятельности близки к инвестиционным трестам. Основная их особенность состоит в том, что они владеют крупными пакетами акций и облигаций др. компаний, тем самым обеспечивая контроль за их деятельностью. Отсюда они получили также название контрольных компаний (см.). Хол- [c.458]
Капиталистич. К. с. — во втором значении—представляет собой совокупность банков и др. кредитных учреждений, осуществляющих мобилизацию свободных денежных капиталов и доходов и предоставление их в ссуду. Основное место принадлежит коммерческим и эмиссионным банкам. К. с. включает, кроме того кредитные учреждения, сп,е-циализирующиеся на долгосрочном кредитовании и финансировании предприятий (об-ва финансирования и инвестиционные тресты), предоставлении ипотечного кредита, кредитовании внешней торговли, а также сберкассы, привлекающие денежные сбережения различных слоев населения для превращения их в капитал либо для предоставления в ссуду [c.587]
КРЕДИТНЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ — учреждения, осуществляющие различные кредитно-расчетные, кассовые и др. операции для своих клиентов. В капиталистич. странах к К. у. относятся эмиссионные, коммерческие и ипотечные банки, а также различного рода инвестиционные компании (инвестиционные тресты, финансовые дома, холдинг-компании), учетные конторы, страховые об-ва, сберкассы, учреждения кооперативного кредита, ломбар- ды. В СССР К. у. являются Госбанк, Внешторгбанк, Стройбанк, сберкассы и ломбарды. В ряде народно-демократич. стран, помимо центральных эмиссионных банков, функционируют банки капитальных вложений, с.-х. банки, кредитные кооперативы, сберкассы и др [c.595]
Суть инвестиционной концепции сводится к анализу долгосрочных перспектив развития экономики. Исходя из этого, брокерская фирма либо покупает, либо продает в короткую те или иные финансовые активы иностранные ценные бумаги, облигации, даже инвестиционные тресты, специализирующиеся на недвижимости. Помимо этого, управляющие портфелем ценных бумаг используют де-ривативные финансовые инструменты. Они полагают, что на фондовом рынке наблюдается самая ярко, выраженная, за всю историю его су- [c.332]
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ — разновидность специализированных кредитно-финансовых компаний, занимающихся аккумуляцией денежных сбережений мелких инвесторов, которые используются в качестве внешнего источника финансирования акционерных компаний. Мобилизация денежных средств населения осуществляется путем продажи акций самих инвестиционных компаний. Основной сферой приложения вырученных средств являются акции и облигации торгово-промышленных, транспортных, коммунальных корпораций, а также крупных банков и держательских компаний. Таким образом, инвестиционные компании выполняют функцию промежуточного звена между индивидуальным денежным капиталом и монополистическими корпорациями. В США эти учреждения называются инвестиционными компаниями, в Великобритании — инвестиционными трестами, во Франции и ФРГ — инвестиционными обществами или обществами для помещения капитала. Отдельные инвестиционные компании (тресты) возникли в Нидерландах и Швейцарии еще в первой половине XIX в., но быстрое их развитие началось в связи с ростом акционерной формы предприятий в Великобритании с 60-х годов XIX в. Становление инвестиционных компаний в США относится к 20-м годам нашего века, когда в условиях спекулятивного биржевого бума они быстро росли и заняли важные позиции на рынке ссудных капиталов. Кризис 1929—1933 гг. привел к краху многих инвестиционных компаний, лишившему массу мелких инвесторов их сбережений, вложенных в акции, ко- [c.125]
При феодализме закят и ушр стали частью государственных податей. В современный период исламские налоги сохраняются в некоторых мусульманских странах в Йеменской Арабской Республике ушр уплачивается в размере 10% сбора зерновых с неорошаемых и 5% с поливных земель закят взимается в размере 3% с наличного капитала, золота, серебра, других драгоценностей, с торгового оборота в городах и расходуется на содержание больниц, школ и помощь неимущим. В Саудовской Аравии на исламские налоги приходится около 5% доходов государственного бюджета. В Пакистане с 1980 г. установлен закят в размере 2,5% доходов с 11 видов видимого имущества , в частности, с банковских счетов (кроме текущего), акций, облигаций государственных инвестиционных трестов и компаний, ренты, страховых и пенсионных фондов. С 12 видов скрытого имущества (золота, серебра и изделий из них, наличных денег и текущих счетов, ценных бумаг, небанковских ссуд, полезных ископаемых, продукции земледелия, рыболовства, пастбищного скотоводства и лесного хозяйства) налог уплачивается в местные фонды закята. С 1983 г. взимается ушр в размере 10% с продуктов земли (5% — обязательный взнос 5% — добровольный). Величина исламских налогов определяется путем самооценки, эти налоги вносятся в денежной или натуральной (пшеница и рис) форме. [c.135]