Причин повышения роли международного листинга акций несколько. Одна из них - это возрастающее значение транснациональных корпораций, стремящихся получить доступ к международным источникам капитала. Международный листинг акций предоставляет возможности доступа к международным источникам капитала на основе увеличения информации, предоставляемой компаниям, о деятельности инвесторов в других странах. Растет известность корпораций. Другой причиной является возрастающая важность слияний и поглощений одних компа- [c.437]
В увеличении вывоза капитала всё большую роль играют инвестиционные компании и инвестиционные тресты, страховые компании, пенсионные фонды и др. институциональные инвесторы, которые приобретают ценные бумаги не только национальных, но и иностранных компаний. Важные каналы движения капитала — крупнейшие фондовые биржи. На биржах США, Великобритании, Германии, Японии и др. стран появились международные листинги, позволяющие котироваться на этих биржах ценным бумагам компаний многих стран. [c.52]
В-четвертых, для участия в листинге на любой бирже необходимо предоставить финансовую отчетность, составленную с учетом определенных требований. Как уже упоминалось, в мае 2000 г. утвержден базовый набор регулятивов (40 наименований), базирующихся на международных стандартах бухгалтерского учета, известных в России как международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Доскональное знание этих стандартов, носящих в большей степени финансовую, нежели бухгалтерскую природу, необходимо не только профессионалам-бухгалтерам, но и топ-менеджерам, финансистам, аналитикам, инвесторам. [c.284]
В отличие от США крупные пенсионные фонды в Германии отсутствуют, а менеджеры взаимных фондов мало интересуются новыми эмиссиями, так как их работа оценивается исходя из сравнения доходности и риска от вложений в акции международных компаний. Кроме того, частные инвесторы не решаются инвестировать в IPO. Адекватная информация часто оказывается недоступной, поскольку многие немецкие менеджеры обычно раскрывают только отдельные факты, и советники по инвестициям редко рекомендуют своим клиентам акции второго эшелона. Поэтому масс медиа проявляют слабый интерес к публикации информации по экономическому развитию малых компаний, попавших в листинг. [c.156]
Следует признать неопровержимость аргументов экономического характера в поддержку стандартизации международных правил учета. На сегодняшний день в США зарубежным компаниям запрещается пользоваться их отечественными правилами учета при прохождении процедуры листинга на фондовых рынках этой страны. Любая иностранная фирма, прежде чем предложить свои акции для продажи на американском фондовом рынке, должна отчитаться о своих доходах и расходах в соответствии с правилами учета, принятыми в США. Очевидно, что одобрение единого набора международных правил позволило бы обеспечить более спокойное перемещение капиталов в общемировом масштабе. [c.55]
Большинство облигаций во избежание таких проблем, как налогообложение, получают листинг либо на Люксембургской фондовой бирже, либо на Лондонской фондовой бирже. В соответствии с регулирующими мерами Европейского Союза это означает, что должен быть выпущен проспект эмиссии, но это дает дополнительные возможности для расширения круга потенциальных инвесторов (многие международные инвесторы ограничены в тех суммах, которые они могут вкладывать в ценные бумаги, не прошедшие листинг). [c.79]
Уровень 2 обозначен как "листинговая" форма и используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже. Компания в этом случае должна отвечать требованиям биржи по листингу, которые обычно включают минимальное число акционеров (определенный процент из которых должен относиться к "публике", т. е. не должен быть связан с компанией), минимальную рыночную капитализацию, а также она должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам. Следует заметить, что этот уровень встречается редко, поскольку большинство эмитентов переходят с программ Уровня 1 на Уровень 3. [c.105]
Аудиторские проверки в течение трех лет, проведенные по стандартам Гонконга или по международным стандартам. (Данное условие приводит к тому, что требуется достаточно много времени для включения акций китайской компании в листинг, так как данные компании никогда не проходили аудиторских проверок по иностранным стан дартам и с помощью иностранных аудиторов.) [c.943]
С 1996 г. внедряется продажа акций с помощью международной телекоммуникационной сети. Каждый клиент, имеющий персональный компьютер, может подключиться к системе Интернет , в которую включены котировки акций компаний, входящих в листинг Лондонской биржи, и направлять заказы на покупку и продажу тех или иных ценных бумаг. [c.529]
Интернационализация деятельности бирж. Необходимость выдерживать натиск конкурентов заставляет биржи выходить за национальные рамки и предлагать свои услуги на внешнем рынке. Они открывают доступ на свои торговые площадки иностранным участникам торгов, проводят листинг и ведут торговлю иностранными ценными бумагами. На Лондонской фондовой бирже в торговле участвуют более 170 международных инвестиционных организаций и более 500 иностранных банков. Акции международных компаний более 60 стран прошли листинг на Лондонской фондовой бирже. Аналогичную политику проводят фондовые биржи других стран. [c.125]
Интернет является естественным средством для создания информации, доступной большому количеству людей, и возможности, которые он предлагает для маркетинга акций используются еще не до конца. Но будьте осторожны. Международный характер Интернета также делает его идеальным средством для тех, кто пытается продвинуть акции дутых предприятий, которые не удовлетворяют требованиям листинга любой уважаемой фондовой биржи. [c.158]
По международным меркам организации с листингом на развивающихся рынках сравнительно малы, однако количество таких рынков и организаций постоянно растет. Некоторые финансовые институты, например Международная финансовая корпорация (IF ), рассчитывают фондовые индексы для развивающихся рынков на основе курсов ценных бумаг, которые могут приобрести зарубежные инвесторы. [c.21]
Если организация не имеет биржевого листинга в результате недостаточной капитализации или потому, что она хочет ограничить число акционеров, ее акции могут быть выпущены на внебиржевой рынок. На этом рынке также обращаются так называемые капитальные ценные бумаги, т.е. бумаги, дающие право собственности, международного характера, например глобальные депозитарные расписки, речь о которых пойдет в следующем разделе книги. [c.32]
Международные стандарты по раскрытию информации при международных размещениях и первичном листинге ценных бумаг иностранных эмитентов Международные стандарты непрерывного раскрытия информации . [c.323]
Международные эксперты отмечают, что в скором будущем роль местных фондовых рынков резко изменится. Типичные источники доходов, такие как, оплата за листинг и прочие, не будут более являться основными и поэтому необходимо думать о новых видах услуг, которые могут принести дополнительный доход. [c.353]
С 1980 г. роль международного листинга акций постоянно повышается. В табл. 29.2 показано увеличение числа новых включений акций компаний в листинг NYSE. Такая ярко выраженная тенденция наблюдалась с 1986 г., когда NYSE включала в листинг акции только восьми неамериканских компаний, и сохранялась до конца 1990-х годов, а ее пик пришелся на 1997 г., когда в листинг были включены акции 77 неамериканских компаний. [c.437]
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ЛИСТИНГ ( ross border listing) — включение в реестры (листинги) ценных бумаг официально котируемых на фондовых биржах акций компаний разных стран, что стало результатом значительной интернационализации рынков ценных бумаг. Появление М.л. расширяет возможности реализации ценных бумаг, ведет к выравниванию условий их реализации, в том числе динамики их курсов на биржах разных стран. Возникли международные фирмы по торговле ценными бумагами. [c.241]
Второе событие, ускорившее переход к МСФО, произошло при объединении Германии. Этот факт во многом предопределил рост потребности привлечения капитала в страну. В связи с этим финансовая отчетность компаний должна была быть больше ориентирована на внешнего пользователя, например, на фондовые биржи илде международных инвесторов. Именно поэтому компании, входящие, в листинг фондовых. бирж и. составляющиеконсолидированные финансовые отчеты, вьщуждень были принять МСФО. [c.11]
В 1997 г. начал операции первый инвестиционный фонд (I FI Se urities Fund Ltd), ориентированный исключительно на вложения западных инвесторов в долговые обязательства российских компаний, банков и местных органов власти. В качестве управляющего фондом выступает банк "Международная финансовая компания" (МФК). Инвесторов привлекают высокодоходные операции с векселями эмитентов, чьи акции пользуются устойчивым спросом. Значение создания этого фонда состоит во вливании средств в краткосрочные бумаги, что привлечет на рынок капиталов ресурсы, необходимые для решения текущих и перспективных проблем предприятий. Акции фонда будут включены в листинг Ирландской фондовой биржи, т.е. информация для западных инвесторов о состоянии рынка долговых обязательств России станет более доступной. Показатели деятельности фонда в соответствии с мировой практикой будут публиковаться в западной печати наряду с данными по аналогичным западным компаниям. Работу по формированию портфеля берет на себя МФК, являющаяся крупнейшим оператором по работе с долговыми обязательствами. Регистрацией и оформлением сделок с ценными бумагами, их хранением и учетом будет заниматься Онэксимбанк. [c.132]
Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах Глобальные депозитарные расписки (ГДР), европейские и международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является рынок, для которого они предназначены. Следовательно, это маркетинговый фактор, хотя необходимо заметить, что на разных международных биржах к ним предъявляются разные правила и требования по листингу. По сути в базовой структуре различий нет, поскольку расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через Депозитарную трастовую компанию (DT ) в США, либо через Euro lear в Европе. [c.105]
Банки занимаются операциями не только с самыми лучшими ценными бумагами (как биржа), но и с второстепенными, которые не смогли бы пройти биржевой листинг. Наконец, международная торговля ценными бумагами, поскольку биржи сохраняют национальный характер, осуществляется в основном через банки. В 70-х гг. в рамках Организации экономического сотрудничества и развития началось создание единого западноевропейского оборота ценных бумаг на базе автоматизированной системы котировки НАСДАК, внедренной в США (создана для обслуживания внебиржевого оборота). [c.348]
Рассмотрим, как проблема выбора бумаг решается в США. Что требуется для того, чтобы акция была включена в список бумаг для маржинальной торговли Сущие пустяки Она должна котироваться на бирже и стоить не дешевле 5 долл. Дело в том, что условия листинга на NYSE и других площадках очень жесткие. Главное требование предъявляется к прозрачности информации о производственной и финансовой деятельности компании. Чтобы заявление фирмы на включение в листинг биржи было принято к рассмотрению, по правилам SE требуется наличие подтвержденной международными аудиторами финансовой отчетности за три года. Финансовая отчетность должна быть при этом выполнена в стандарте US GAAP, имеющем международный статус. В настоящее время в листинг NYSE входят около трех тысяч компаний, заслуживающих доверие инвесторов с суммарной капитализацией несколько триллионов долларов. В этот элитный список входят не только американские корпорации, но и иностранные, в том числе и российские (АО Вымпелком - VIP, ОАО Ростелеком - ROS, ОАО Татнефть — TNT, ОАО Вимм-Биль-Дан — WBD и др.). [c.177]
В настоящее время в нефтегазовой промышленности России существует целый ряд компаний, которые по праву можно назвать международными нефтегазовыми компаниями. Как правило, они вертикально интегрированы, работают в различных регионах мира в сегментах разведка и добыча углеводородов , переработка нефти и газа , транспортировка , нефтехимия и проч., имеют листинг собственных ценных бумаг на крупнейших биржах мира и подготавливают консолидированную финансовую отчетность в соответствии с ОПБУ США или МСФО. Эти компании постоянно проводят сравнительный анализ финансово-экономических показателей друг друга, базируясь на системах международных стандартов. Важнейшими элементами такого анализа и раскрытия информации для инвесторов и внешних пользователей являются информация о запасах углеводородов и об операциях в сегменте разведка и добыча , а также их оценка на базе дисконтируемых денежных потоков, генерируемых в данном сегменте деятельности. В представленной книге подробно рассматриваются требования учетных стандартов, посвященных этой теме, приведены соответствующие [c.683]
Являясь крупнейшей нефтяной компанией России, лидером международной нефтегазовой отрасли с более чем пятнадцатилетней историей и активным участником процессов реформирования бухгалтерского учета в нашей стране, ОАО ЛУКОЙЛ не случайно выступило одним из организаторов выпуска этой книги. Сотрудники ОАО ЛУКОЙЛ наравне с издателями участвовали в создании окончательной редакции книги, используя накопленный в компании опыт листинга на Лондонской фондовой бирже, составления консолидированной отчетности по ОПБУ США и общения с широким кругом инвесторов, что, по нашему мнению, позволило придать настоящему изданию практическую направленность и ответить на ряд вопросов, не имеющих аналогов в российской практике бухгалтерского учета и отчетности. [c.685]
Со своей стороны российские компании начали выходить на международный фондовый рынок. Давно обращающиеся на вторичном рынке американские депозитарные расписки третьего уровня надежности (что достаточно высоко для страны с переходной экономикой) первой российской компании -предприятия связи Вымпелкома - оператора московской сотовой сети Билайн - появились на Нью-Йоркской фондовой бирже. Крупная компания российской топливной энергетики РАО Газпром в октябре 1996 г. выставила на продажу на международном рынке (через андеррайтера Морган Стэнли) 9% своих акций, что стало примером широкомасштабного выхода российских ценных бумаг на мировую арену (после распада СССР). По оценке российских и западных экспертов, запас сырья, контролируемый Газпромом, превышает запасы ресурсов корпораций Шелл и Экксон . На развивающемся российском рынке активы Газпрома оценивались примерно в 4 млрд. долл., а западные инвесторы оценивали их в 200 млрд. долл. и считали, что Газпром обойдет по размерам выручки от продажи акций нефтяную компанию Лукойл , получившую на мировом рынке 230 млн. долл. Идея продавать российские акции возникла давно, ее реализовали после президентских выборов, что активизировало интерес западных инвесторов к российскому рынку. Однако до эмиссии руководство Лондонской биржи провело проверку и включило бумаги в листинг Прайс Уотерхаус проверил консолидированный баланс самого предприятия и дочерних компаний в лондонском Сити был распространен инвестиционный проспект Газпрома , объявившего о намерении разместить часть своих акций на западных фондовых биржах в виде депозитарных расписок, стоимость которых ( 1,20- 2,00) почти в 4 раза превышала стоимость обыкновенных акций ( 0,40). Полученные средства использовались для модернизации и расширения магистральных газопроводов в рамках проекта Ямал-Европа . [c.512]
Число российских компаний, чей капитал в форме ADR и GDR (глобальных депозитарных расписок) представлен на зарубежных фондовых рынках, растет. В феврале 2001 г. на полосе Рынки и Финансы газеты КоммерсантЪ приводились данные котировок ADR и GDR 27-ми российских компаний на Франкфуртской фондовой бирже и 4-х — на Нью-Йоркской фондовой бирже. Программу выпуска и поддержки ADR начали такие компании, как Ленэнерго, Связьинвест, МТС, МГТС, ГМК Норникель. Выход российских компаний на мировой рынок капитала предполагает наличие финансовой отчетности за несколько лет, прошедшей аудит и подготовленной либо по международным (IAS), либо по принятым в США (СААР) стандартам. Выход на Нью-Йоркскую фондовую биржу предполагает регистрацию документов в американской Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам (SE ) и процедуру листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже. Программа поддержки листинга Вымпелкома на этой бирже включает подготовку регулярных документов ежеквартальных и годовых отчетов, специального отчета для SE и других. Кроме того, ежеквартально проводится конференц-связь с инвесторами., [c.303]
Составной частью стратегии IAS является сотрудничество с Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOS O). На основе соглашения с IOS O Комитет по международным стандартам бухгалтерского учета ставит своей целью обеспечить использование финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с международными стандартами, в качестве альтернативы национальным стандартам финансовой отчетности в процессе выпуска новых ценных бумаг и листинга на мировых рынках. [c.917]
Как показывают ежегодные (2002-2005 гг.) исследования уровня информационной прозрачности крупнейших российских компаний, которые проводит агентство Standard Poor s, среди лидеров со всей очевидностью доминируют компании, которые, во-первых, создавались с нуля (вне приватизации) и, во-вторых, относятся к узкой группе компаний, публично привлекающих средства на международном финансовом рынке и, как правило, имеющих листинг в США. Выводе наиболее непрозрачных аспектах деятельности компаний совпадает с данными других опросов и рейтингов структура собственности, вознаграждение менеджмента и отношения с инвесторами. По всей видимости, существует и определенная взаимосвязь между достигнутыми уровнями концентрации акционерного капитала и прозрачности в отношении структуры собственности компании. [c.472]
Образованию и совершенствованию работы ЗАО КФБ способствовали консультационные услуги и техническая помощь, оказанная Агентством по международному развитию США (USAID). Совместно с USAID были разработаны критерии и процедуры листинга, типовые документы и нормативные акты, регулирующие взаимоотношения между ЗАО КФБ и эмитентами ценных бумаг и пр. Кыргызская фондовая биржа с октября 1995 года является членом Федерации Евро-Азиатских Фондовых Бирж, а в 2000 году вошла в ее Исполнительный комитет, а также была принята в дирекцию Ассоциации банков и бирж стран СНГ и Балтии, что значительно укрепило ее международные связи и расширило возможности в области торговли ценными бумагами. [c.243]