Следите за рынком, имеющим тенденцию к снижению

Журналист, снявший о Соросе документальный фильм в декабре 1992 года, через два месяца после его удара по британскому фунту стерлингов, был поражен кажущейся способностью Сороса повелевать рынками Скажем, вы инвестируете в золото, и поскольку это делаете вы, все думают, что и им следует инвестировать, поэтому цены на золото повышаются. Вы пишете статью, в которой ставите под сомнение курс немецкой марки, — и ее курс начинает понижаться. Вы инвестируете в недвижимость в Лондоне — и на следующий день тенденция к снижению цен на нее как будто изменилась на противоположную. Целесообразно ли одному человеку обладать таким влиянием  [c.9]


В обоих случаях опасные импульсы проходят через валютный рынок. При неожиданном оттоке капитала из страны неизбежным становится либо резкое падение курса национальной валюты, либо быстрое истощение валютных резервов центрального банка. Это, в свою очередь, чревато развёртыванием инфляционной спирали, кризисом финансовой системы, дезориентацией субъектов хозяйственной деятельности в отношении эффективности принимаемых ими решений. При наплыве краткосрочного спекулятивного капитала в страну возникает тенденция к быстрому росту курса национальной валюты. Если власти не подавляют её при помощи дополнительного выпуска денег в обращение, то неизбежными становятся снижение конкурентоспособности отечественной продукции и нарастание дефицита платёжного баланса. Если же центральный банк увеличивает денежное предложение с целью удержать курс на прежнем уровне, то следует ожидать усиления инфляционных процессов.  [c.202]


Менеджер должен уметь опережать конъюнктуру фондового рынка и превращать в реальность то, что подсказывает анализ. От менеджеров требуется смелость и решительность в реализации замыслов в сочетании с осторожностью и точным расчетом, что делает затраты по активному управлению портфелем довольно высокими. Наиболее часто ими используются методы, основанные на манипулировании кривой доходности. Специалисты прогнозируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных бумаг. Так, если кривая доходности находится в данный момент на относительно низком уровне и будет, согласно прогнозу, повышаться, то это обещает снижение курсов твердопроцентных бумаг. Поэтому следует покупать краткосрочные облигации, которые по мере роста процентных ставок будут предъявляться к выкупу и реинвестироваться в более доходные активы (например ссуды). Они служат дополнительным запасом ликвидности. Когда же кривая доходности высока и будет иметь тенденцию к снижению, инвестор переключается на покупку долгосрочных облигаций, которые обеспечат более высокий доход.  [c.219]

Как и для опционов на акции, рыночная цена опционов на индексы является функцией от разницы между курсом исполнения опциона (которая выражается в тех же единицах, что и соответствующий индекс) и последним опубликованным значением фондового индекса. Для примера рассмотрим весьма популярный индекс "Стэндард энд пур з 100", торговля которым ведется на Чикагской бирже. Как следует из котировок опциона на индексы, представленных на рис. 11.7, значение индекса при закрытии биржи составляло 296,91 в то же время курс исполнения июльского опциона "холл"на этот индекс составил 290. Поскольку опцион "холл"на индекс будет иметь ценность, пока значение соответствующего индекса превосходит курс исполнения опциона (все прямо противоположно для "пута"), расчетная (скрытая) стоимость этого опциона составит 296,91 - 290 = 6,91. Как мы видим из котировки, опцион "колл" продавался за 1411Я, что на 7,21 пункта выше подлинной стоимости опциона "колл". Эта разница, естественно, представляет собой инвестиционную премию. Как правило, сумма инвестиционной премии по опциону на индексы имеет тенденцию к увеличению для опционов с более продолжительным сроком действия (обратите внимание на разницу между майским и июльским опционами) и при менее устойчивых рыночных условиях. Возвращаясь к нашему примеру, отметим, что если бы индекс "Стэндард энд пур з 100" возрос до 310 к концу июля (окончание срока для опциона "колл ). то этот опцион котировался бы на уровне 30 (310 - 280). Поскольку все опционы на индексы оцениваются как кратные 100 долл., то этот опцион стоил бы 3000 долл. Если бы инвестор купил опцион, когда он продавался за l4lls, т.е. стоил 1412,5 долл. (14,125 х 100 долл.), то чуть более чем через два месяца он мог бы получить прибыль в 1587,5 долл. (3000 долл. — 1412,5 долл.). Из этого примера должно быть ясно, что, являясь производной ценной бумагой, опционы на индексы оцениваются в соответствии с поведением рынка и самих фондовых индексов. Так, опцион "колл" стоит дороже, если в будущем ожидается повышение конъюнктуры рынка, в то время как опцион "пут" стоил бы дороже в случае снижения конъюнктуры.  [c.570]