Разрабатывая свою эмиссионную политику, компании должны учитывать совокупность факторов с тем, чтобы привлекать наиболее дешевые финансовые ресурсы, сохранять структуру акционерного капитала, стоимость привлекаемых средств и др. Наиболее целесообразным моментом проведения эмиссии акций является период, когда они имеют высокий курс, что позволяет привлечь больший объем ресурсов при меньшем разводнении акционерного капитала. Например, компания хочет увеличить свой акционерный капитал на 100 млн. руб. Если акции на бирже стоят 10 руб., то компании необходимо выпустить в обращение дополнительно 10 млн. акций. Если же акции котируются на рынке по 50 руб., то для получения тех же 100 млн. руб. достаточно будет выпустить 2 млн. акций, т. е, в 5 раз меньше. Поэтому компании должны выходить на фондовый рынок с новой эмиссией, когда акции на рынке стоят дорого. [c.423]
Широко распространенные ошибочные интерпретации коэффициента цена-прибыль были описаны в главе 4. Но мы еще не касались ошибочности выводов о "разводнении" капитала. [c.354]
Проведенные нами вычисления стоимости варрантов компании "Универсальный клей" не являются исчерпывающими. Напомним, что когда инвесторы исполняют свободно обращающиеся опционы "колл" или "пут", не происходит никаких изменений в стоимости активов компании или количестве обращающихся акций. Но если исполняются варранты компании "Универсальный клей", количество обращающихся акций увеличится на Nq = 100 000. Кроме того, активы вырастут на сумму, полученную от исполнения (Nq x ЕХ= = 100 000 х 10 дол. = 1 млн дол.). Иначе говоря, происходит разводнение капитала. Мы должны принимать его во внимание, когда оцениваем стоимость варрантов. [c.589]
Оценить стоимость варрантов несколько сложнее, чем стоимость опционов "колл", которые свободно обращаются на опционных биржах. Во-первых, поскольку варранты представляют собой долгосрочные опционы, важно понимать, что держатель варранта не получает каких-либо дивидендов. Во-вторых, следует учитывать разводнение капитала. [c.602]
АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ - основной капитал акционерного общества. Образуется за счет эмиссии акций. Различают уставной капитал подписной (мобилизованный путем подписки) оплаченный (внесенный в момент подписки). Обычно учредители, выпуская акции на сумму, значительно превышающую реальную стоимость активов компании, совершают т. н. разводнение капитала. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал фирмы. Дальнейший рост А. к. происходит как путем капитализации накопленной прибыли, так и за счет новой эмиссии акций. АКЦИЯ — ценная бумага, удостоверяющая вложение капитала в акционерное общество и гарантирующая получение части его прибыли в виде дивиденда. Дивиденд варьируется в зависимости от массы прибыли, пропорции между ее сберегаемой и потребляемой долями, инвестиционной политики корпорации (акционерного общества) и других факторов. Дивиденд может совсем не выплачиваться. Ограничиваются ли размеры получаемых владельцем дивидендов Предельный размер доходов не установлен, все зависит от суммы акций владельца и конечных результатов работы всего коллектива. Однако эти доходы подлежат обложению налогами в тех же размерах, что и заработная плата. Владелец А. имеет также ряд других хозяйственных прав, например, право голоса и право быть избранным в руководство корпорации (акционерного общества). А. делает ее держателя собственником части [c.12]
Разводнение капитала для упрочения контроля над обществом акционеров большинства [c.524]
Грубые нарушения прав мелких акционеров за счет разводнения капитала за счет целевых эмиссий Ограничены решения о новых эмиссиях должны приниматься с учетом интересов мелких акционеров. [c.205]
Второй путь состоит в так называемом разводнении капитала, т.е. учредители выпускают в продажу акции на сумму, значительно превышающую реально вложенный в предприятие капитал. Например, инвестор приобрел компанию за полмиллиона долларов. После этого он выпустил акции на один миллион. Далее он может продать их все и [c.312]
В западных странах в современных условиях законодательство ставит препятствия на пути получения такой прибыли. Выражение разводнение капитала ведет свои истоки от практики скармливания скоту соли, когда его вели на рынок. Пред продажей ему давали выпит большое количество воды, в результате чего набирался дополнительный вес. [c.313]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА [c.328]
Разводнение капитала. См. Капитал [c.408]
РАБОЧИЕ ДЕНЬГИ — РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА [c.257]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА — выпуск акций на номинальную сумму, превышающую действительно вложенный в предприятие капитал в целях увеличения учредительской прибыли. Р. а. к. нередко производится в замаскированной форме путем завышенной оценки имущества акционерного об-ва. Учитывая будущие высокие дивиденды, учредители осуществляют разводнение при организации акционерного об-ва или путем различного рода оздоровлений , реорганизаций (слияния, укрупнения и т. п.). Р. а. к. можно иллюстрировать след, примером если при организации акционерного об-ва учредители вложили в него 50 млн. долл., а акций выпустили на 100 млн. долл., то каждая 50-долларовая акция будет представлять реальный капитал всего в 25 долл. учредители имеют возможность, даже реализуя акции по их номинальной стоимости, получать на каждую акцию учредительскую прибыль в 25 долл. [c.257]
В эпоху империализма акционерная форма организации предприятий получает всеобщее распространение и выпуск акций принимает огромные размеры. Акции и облигации частных корпораций в известной мере отражают рост действительного капитала, вложенного в предприятия. Доходы по ним оплачиваются за счет прибавочной стоимости, присваиваемой капиталистами. Однако часто акции выпускаются на номинальную сумму, превышающую капитал, фактически вложенный в предприятие, что происходит путем так наз. разводнения акционерного капитала (см.). При этом для маскировки разводнения учредители акционерных об-в прибегают к завышенной оценке имущества акционерного предприятия. Как отмечал Маркс, не исключено, что акции представляют собой одно мошенничество. За ними часто не скрывается никакого реального капитала. [c.468]
Разводнение акционерного капитала — 257 [c.669]
Для увеличения своих прибылей от вложения капиталов в А. о. финансовая олигархия прибегает к различным приемам и махинациям. Так, учредители нередко завышают оценку имущества А. о. и выпускают акции на сумму, значительно превышающую действительно вложенный в предприятие капитал (так наз. разводнение капитала). Заправилы А. о. увеличивают свои доходы путем сокрытия части прибыли об-ва от обложения налогом. С этой целью они прибегают к фальсификации балансов, к списанию значительных сумм прибыли под видом мнимых потерь и убытков, к завышению оценки амортизации основного капитала и т. п. Нередко магнаты капитала, учредители и подлинные хозяева А. о. оставляют у себя акции, к-рые предоставляют им ряд привилегий. Такие акции называются учредительскими. Огромные прибыли извлекаются не только от длительных вложений капиталов в А. о., но и от торговли акциями на фондовой бирже (см. Биржа, Биржевая спекуляция). Во время экономических кризисов осуществляется так наз. санирование А. о., находящихся под угрозой краха, путем списания с баланса части прежнего акционерного капитала и выпуска новых акций, подавляющая часть к-рых присваивается финансовыми магнатами, что еще больше увеличивает их власть в А. о. В периоды промышленного оживления и подъема широко развивается учредительство новых А. о., часть к-рых представляет собой дутые общества, создаваемые со специальной целью реализации акций фиктивных или заведомо обреченных на провал предприятий. [c.29]
Инвесторы, вкладывающие средства в обыкновенные акции компании, стараются выявить потенциальное разводнение своего капитала до того, как действительно произойдет конвертация. Для целей бухгалтерского учета компания с конвертируемыми ценными бумагами или варрантами должна сообщать о прибыли на каждую акцию в таком виде, чтобы всякий читатель финансовых отчетов мог увидеть потенциальное разводнение капитала. Конкретнее, они должны сообщать о прибыли на каждую акцию в 2-х аспектах. Первый первичная прибыль на акцию, которая представляет собой прибыль, получаемую держателями обыкновенных акций, деленную на реальное количество акций, выпущенных в обращение. Второй полностью разводненная прибыль на акцию, которая представляет собой прибыль, получаемую дер-жателями обыкновенных акций, деленную на общее количество акций, выпущенных в обращение, плюс количество акций, которые добавятся, если будут использованы все варранты и все конвертируемые ценные бумаги будут отконвертированы. Для компаний, использующих в финансировании конвертируемые ценные бумаги и варранты, разница между двумя значениями прибыли на акцию может быть достаточно существенной. [c.641]
На практике инвесторы часто не обращают внимание на разводнение и определяют конверсионную стоимость как цену акции, умноженную на количество акций, на которые облигации могут быть обменены. Конвертируемая облигация фактически дает опцион на приобретение части "нового акционерного капитала" — капитала после конверсии. Когда мы вычисляли конверсионную стоимость конвертируемой облигации компании Kojak, мы признавали это обстоятельство, умножая долю обыкновенных акций, которую получили бы держатели конвертируемых облигаций, на общую стоимость активов фирмы (т. е. стоимость обыкновенных акций плюс стоимость конвертируемых облигаций). [c.596]
Заявления органов управления компании о результатах деятельности по итогам отчетного года о капитализации прибыли и невыплате дивидендов о проведении допэмиссии (разводнении) акционерного капитала о слияниях/ поглощениях о привлечении крупных кредитов и займов о консолидации акций о выкупе компанией части акций и уменьшении УК. +++ ++ ++ [c.22]
Решения и заявления органов управления компании - Заявление о результатах финансово-хозяйственной деятельности по итогам отчетного периода. - Решение о капитализации прибыли и невыплате дивидендов по акциям. - Решение о проведении допэмиссии (разводнении) акционерного капитала. - Решение о слияниях/ поглощениях. - Решение о привлечении крупных кредитов и займов. - Решение о выкупе компанией акций с целью уменьшения уставного капитала. - Решение о консолидации акций компании. [c.23]
Уставом компании может быть предусмотрено проведение допэмиссий акций по закрытой подписке без проведения голосования на общем собрании акционеров, (в соответствии с п. 1 ст. 79 ФЗ РФ Об акционерных обществах это возможно при единогласном одобрении совета директоров) Влияет на разводнение акционерного капитала, ущемляя права миноритарных акционеров и, как следствие, на снижение рыночной стоимости акций. [c.94]
Решение о проведении допэмиссии акций (разводнении) акционерного капитала. Влияет на снижение рыночной стоимости. [c.95]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА (equity dilution) — уменьшение доли акций существующих акционеров в акционерном капитале компании путем выпуска новых акций с теми же правами у акционеров, как и у действующих голосующих акций. [c.328]
Разводнение капитала (dilution). Эффект, оказываемый на балансовую стоимость акции или на показатель прибыли на акцию в случае конвертации всех конвертируемых ценных бумаг (облигаций и привилегированных акций) и/или исполнения всех варрантов и опционов на акции. [c.383]
Разница между р ьзмерами фиктивного и реального капиталов определяет масштабы уч] юдительной прибыли. Если размер реального капитала (номинал цен ой бумаги) составляет, например, 200 долл., то учредительская прибыль равна 800 долл. (1000 долл. — 200 долл.). Один из способов получения этой прибыли — разводнение капитала, т.е. выпуск ценных бума г на сумму, превышающую капитал, реально вложенный в предприятие. Это явление получило широкое распространение во всех странах, где Акционерная собственность недостаточно регулируется государством. [c.71]