РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА [c.328]
РАБОЧИЕ ДЕНЬГИ — РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА [c.257]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА — выпуск акций на номинальную сумму, превышающую действительно вложенный в предприятие капитал в целях увеличения учредительской прибыли. Р. а. к. нередко производится в замаскированной форме путем завышенной оценки имущества акционерного об-ва. Учитывая будущие высокие дивиденды, учредители осуществляют разводнение при организации акционерного об-ва или путем различного рода оздоровлений , реорганизаций (слияния, укрупнения и т. п.). Р. а. к. можно иллюстрировать след, примером если при организации акционерного об-ва учредители вложили в него 50 млн. долл., а акций выпустили на 100 млн. долл., то каждая 50-долларовая акция будет представлять реальный капитал всего в 25 долл. учредители имеют возможность, даже реализуя акции по их номинальной стоимости, получать на каждую акцию учредительскую прибыль в 25 долл. [c.257]
В эпоху империализма акционерная форма организации предприятий получает всеобщее распространение и выпуск акций принимает огромные размеры. Акции и облигации частных корпораций в известной мере отражают рост действительного капитала, вложенного в предприятия. Доходы по ним оплачиваются за счет прибавочной стоимости, присваиваемой капиталистами. Однако часто акции выпускаются на номинальную сумму, превышающую капитал, фактически вложенный в предприятие, что происходит путем так наз. разводнения акционерного капитала (см.). При этом для маскировки разводнения учредители акционерных об-в прибегают к завышенной оценке имущества акционерного предприятия. Как отмечал Маркс, не исключено, что акции представляют собой одно мошенничество. За ними часто не скрывается никакого реального капитала. [c.468]
Разводнение акционерного капитала — 257 [c.669]
Организации должны поддерживать определенный баланс между заемными и собственными средствами, не превышая, с одной стороны, допустимого уровня заимствования, а с другой — не допуская разводнения акционерного капитала в результате чрезмерного выпуска акций. Если организация осуществляет заимствование, она обязана погасить долговое обязательство в соответствии с заранее определенным графиком. Одно из преимуществ выпуска акций состоит в том, что по ним может выплачиваться переменный дивиденд — доход от акции. Дивиденд представляет собой часть прибыли, выплачиваемую акционерам после выполнения всех прочих финансовых обязательств и пополнения резервов для финансирования текущих операций организации. Дивиденды, таким образом, сокращаются, если организация направляет значительную часть прибыли на расширение производства или просто ухудшает свои финансовые показатели. [c.18]
Долговые инструменты не приводят к разводнению акционерного капитала. Долговые инструменты не дают каких-либо прав собственности (права голоса и пр.) или права на участие в прибылях компании. [c.23]
Извлечение учредительской прибыли связано также с разводнением акционерного капитала. Нередко сумма номинальной стоимости выпускаемых акций превышает реально вложенный в предприятие капитал (примерно в такой же пропорции, в какой дивиденд превышает норму ссудного процента). В нашем примере учредители выпустили бы 20 тыс. акций номинальной стоимостью по 100 долл. каждая. Продав их по курсу, близкому к номиналу (то есть по 100 долл.), они выручили бы те же 2 млн. долл., что и в первом случае, присвоив в качестве учредительской прибыли 1 млн. долл. [c.259]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА- выпуск акционерной компанией новых акций, распределяемых между работниками компании или продаваемых по цене ниже рыночного курса. [c.593]
В печати приводятся многочисленные факты грубых нарушений прав мелких инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадлежит одной из финансово-промышленных групп. Разработано и реализовано немало схем разводнения акционерного капитала, приводящих к тому, что контроль, позволяющий, в частности, распоряжаться денежными и материальными активами компании, переходит к ФПГ. Такой захват контроля, как правило, создает предпосылки для хищения имущества предприятия, доведения предприятия до банкротства. Игнорирование прав мелких инвесторов в подобных условиях делает бессмысленным приобретение акций на фондовом рынке, подрывает устои важнейшего элемента рыночного механизма привлечения финансовых средств для развития акционерной компании. Имущественные права акционеров нарушаются из-за недостаточной регламентации оснований для инициирования процедуры банкротства и ее проведения. В результате складываются парадоксальные ситуации, когда нежизнеспособные предприятия избегают этой процедуры, ибо не находится желающих их приобрести. В то же время для захвата контроля со стороны недобросовестных партнеров или конкурентов в процедуру банкротства вовлекаются успешно работающие предприятия, производящие конкурентоспособную продукцию, пользующуюся спросом на рынке. Важно срочно уточнить правовые основы, связанные с банкротством, более четко определить основания для инициирования процедуры банкротства, ограничить перечень лиц, могущих выполнять функции внешнего управляющего, повысить возможности предприятий по юридической защите от использования банкротства с целью захвата собственности. [c.39]
Избежание краткосрочного разводнения акционерного капитала [c.190]
Идея проста. Нет никакого вреда от продажи акций по цене ниже балансовой стоимости в расчете на акцию, пока инвесторы знают, что вы можете получить адекватную норму доходности на новые деньги. Если фирма имеет хорошие перспективы и для их финансирования ей требуется акционерный капитал, тогда "разводнение" не должно удерживать ее от выхода на рынок. [c.356]
АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ - основной капитал акционерного общества. Образуется за счет эмиссии акций. Различают уставной капитал подписной (мобилизованный путем подписки) оплаченный (внесенный в момент подписки). Обычно учредители, выпуская акции на сумму, значительно превышающую реальную стоимость активов компании, совершают т. н. разводнение капитала. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал фирмы. Дальнейший рост А. к. происходит как путем капитализации накопленной прибыли, так и за счет новой эмиссии акций. АКЦИЯ — ценная бумага, удостоверяющая вложение капитала в акционерное общество и гарантирующая получение части его прибыли в виде дивиденда. Дивиденд варьируется в зависимости от массы прибыли, пропорции между ее сберегаемой и потребляемой долями, инвестиционной политики корпорации (акционерного общества) и других факторов. Дивиденд может совсем не выплачиваться. Ограничиваются ли размеры получаемых владельцем дивидендов Предельный размер доходов не установлен, все зависит от суммы акций владельца и конечных результатов работы всего коллектива. Однако эти доходы подлежат обложению налогами в тех же размерах, что и заработная плата. Владелец А. имеет также ряд других хозяйственных прав, например, право голоса и право быть избранным в руководство корпорации (акционерного общества). А. делает ее держателя собственником части [c.12]
Решение о выпуске конвертируемых облигаций для привлечения дополнительного финансирования может быть принято компанией по нескольким причинам. Выпуск конвертируемых облигаций, в отличие от нового выпуска обыкновенных акций, ограничивает разводнение существующего акционерного капитала. Конвертируемые облигации также обеспечивают эмитенту экономию на налогах, поскольку уплата процентов по конвертируемым и другим облигациям осуществляется до уплаты [c.200]
Для увеличения своих прибылей от вложения капиталов в А. о. финансовая олигархия прибегает к различным приемам и махинациям. Так, учредители нередко завышают оценку имущества А. о. и выпускают акции на сумму, значительно превышающую действительно вложенный в предприятие капитал (так наз. разводнение капитала). Заправилы А. о. увеличивают свои доходы путем сокрытия части прибыли об-ва от обложения налогом. С этой целью они прибегают к фальсификации балансов, к списанию значительных сумм прибыли под видом мнимых потерь и убытков, к завышению оценки амортизации основного капитала и т. п. Нередко магнаты капитала, учредители и подлинные хозяева А. о. оставляют у себя акции, к-рые предоставляют им ряд привилегий. Такие акции называются учредительскими. Огромные прибыли извлекаются не только от длительных вложений капиталов в А. о., но и от торговли акциями на фондовой бирже (см. Биржа, Биржевая спекуляция). Во время экономических кризисов осуществляется так наз. санирование А. о., находящихся под угрозой краха, путем списания с баланса части прежнего акционерного капитала и выпуска новых акций, подавляющая часть к-рых присваивается финансовыми магнатами, что еще больше увеличивает их власть в А. о. В периоды промышленного оживления и подъема широко развивается учредительство новых А. о., часть к-рых представляет собой дутые общества, создаваемые со специальной целью реализации акций фиктивных или заведомо обреченных на провал предприятий. [c.29]
Почему будущие эмиссии опционов воздействуют на ценность. Подобно тому, как выпущенные опционы фактически представляют собой потенциальное разводнение или оттоки наличных денег для сегодняшних владельцев акционерного капитала, ожидаемое в будущем предоставление опционов будет влиять на ценность акции, увеличивая число акций в будущих периодах. [c.599]
АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ -собственность компании, представляющая собой стоимость выпущенных ею акций, включая привилегированные и обычные акции, первоначальный капитал акционерного общества. В него входят уставной капитал подписной (мобилизованный путем подписки) оплаченный (внесенный в момент подписки). Формально А.К. является собственностью акционерного общества, то есть разновидностью частной собственности, называемой акционерной, корпоративной собственностью. Учредители, выпуская акции на сумму, значительно превышающую реальную стоимость активов компании, совершают разводнение капитала. Превышение составляет учредительную прибыль, образую- [c.23]
Назовите три главных источника финансирования предприятий. 2. За счет каких источников может быть увеличен собственный капитал унитарного предприятия и хозяйственных обществ 3. Что такое открытая и закрытая подписки 4. Могут ли ООО и ЗАО увеличить собственный капитал путем проведения открытой подписки 5. На какие вопросы должно ответить предприятие, прежде чем принимать решение о привлечении дополнительного капитала 6. Какие способы увеличения собственного капитала могут использовать ООО 7. В чем различие между понятиями собственного и акционерного капитала 8. Что такое чистые активы предприятия 9. Назовите виды цен акций. 10. Что такое объявленное количество акций Может ли оно быть меньше количества размещенных акций 11. Из каких этапов состоит процедура эмиссии дополнительных акций 12. Что такое преимущественное право приобретения дополнительных акций Кто им обладает и в каком размере 13. Как определяется цена акций при закрытом размещении 14. Какие методы расчета цены дополнительных акций используют при их первичном открытом размещении 15. Что такое разводнение акционерных долей 16. Что такое разводнение стоимости акций 17. Какие реальные потери несут акционеры при размывании (разводнении) стоимости акций 18. Для каких целей выпускается проспект эмиссии акций и что он должен содержать 19. Кто такие аффилированные лица 20. В каких случаях составление проспекта эмиссии не обязательно [c.312]
Следует учитывать, что выпуск конвертируемых облигаций, которые обладают целым рядом преимуществ, выгоден эмитенту. Существенным преимуществом эмиссии конвертируемых облигаций является то, что фирма может обеспечить увеличение акционерного капитала при его меньшем разводнении по сравнению с традиционной эмиссией обыкновенных акций. Например, акционерный капитал фирмы составляет 1 млн. руб., а ры- [c.100]
Основной капитал акционерного общества. Образуется за счет эмиссии акций. Различают уставный капитал (размер которого записан в уставе) подписной (мобилизованный путем подписки) оплаченный (внесенный в момент подписки). Обычно учредители, выпуская акции на сумму, значительно превышающую реальную стоимость активов компании, совершают так называемое разводнение капитала. Превышение составляет учредительскую прибыль. [c.110]
БЫЛЬ— прибыль, которая присваивается учредителями акционерной компании. Представляет собой разность между суммой цен акций (см. Акция), проданных учредителями акционерной компании, и суммой капитала, действительно инвестированного ими в акционерное предприятие. Образуется вследствие несовпадения номинальной и курсовой стоимости акций. Обычно курсовая стоимость, по которой акция в данный момент продается на бирже, превышает номинальную цену акции, установленную учредителями при выпуске ее в обращение. Но и при продаже акций по их номинальной стоимости учредители присваивают прибыль путем так называемого разводнения капитала. [c.429]
На наш взгляд, эти весьма важные положение российского Закона об акционерных обществах направлены на защиту интересов обладателей привилегированных акций. Суть этих положений очень проста или АО должно платить дивиденды владельцам привилегированных акций за то, что они купили акции и тем самым обеспечили формирование капитала компании, или, если АО не будет платить им (владельцам) дивидендов, то они (владельцы) могут обеспечить разводнение набора голосующих акций, в т.ч. и пакета, создающего, казалось бы, права абсолютного контроля. В случае отсутствия выплат дивидендов (или неполной их выплаты) даже 75-процентного пакета обыкновенных акций будет недостаточно для принятия кардинальных решений в АО. Заметим, что это одна из причин того, что в большинстве АО дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются достаточно регулярно. Мало кто из владельцев контрольных пакетов заинтересован в участии обладателей привилегированных акций в общем собрании акционеров с правом голоса. Лучше откупиться от них и выплатить полагающиеся им дивиденды, чем столкнуться с неожиданной оппозицией на общем собрании. [c.51]
Если компания не предполагает возвращать инвесторам полученный капитал до ликвидации акционерного общества, то она производит эмиссию или акций, или облигаций, конвертируемых в акции. Однако в этом случае происходит разводнение капитала за счет новой эмиссии и существует реальная угроза потери контроля над предприятием в случае приобретения какой-либо группой инвесторов контрольного пакета. [c.49]
Заявления органов управления компании о результатах деятельности по итогам отчетного года о капитализации прибыли и невыплате дивидендов о проведении допэмиссии (разводнении) акционерного капитала о слияниях/ поглощениях о привлечении крупных кредитов и займов о консолидации акций о выкупе компанией части акций и уменьшении УК. +++ ++ ++ [c.22]
Решения и заявления органов управления компании - Заявление о результатах финансово-хозяйственной деятельности по итогам отчетного периода. - Решение о капитализации прибыли и невыплате дивидендов по акциям. - Решение о проведении допэмиссии (разводнении) акционерного капитала. - Решение о слияниях/ поглощениях. - Решение о привлечении крупных кредитов и займов. - Решение о выкупе компанией акций с целью уменьшения уставного капитала. - Решение о консолидации акций компании. [c.23]
Уставом компании может быть предусмотрено проведение допэмиссий акций по закрытой подписке без проведения голосования на общем собрании акционеров, (в соответствии с п. 1 ст. 79 ФЗ РФ Об акционерных обществах это возможно при единогласном одобрении совета директоров) Влияет на разводнение акционерного капитала, ущемляя права миноритарных акционеров и, как следствие, на снижение рыночной стоимости акций. [c.94]
Решение о проведении допэмиссии акций (разводнении) акционерного капитала. Влияет на снижение рыночной стоимости. [c.95]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА (equity dilution) — уменьшение доли акций существующих акционеров в акционерном капитале компании путем выпуска новых акций с теми же правами у акционеров, как и у действующих голосующих акций. [c.328]
РАЗВОДНЕНИЕ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА (англ, sto k splitting) — выпуск акционерной компанией новых акций, распределяемых между персоналом, работниками компании или продаваемых по цене ниже рыночного курса. [c.314]
Это показывает нам, какое влияние разводнение оказывает на стоимость варрантов компании "Универсальный клей". Стоимость варранта равна стоимости 1/(1 +q) опциона "колл" на акции альтернативной фирмы, имеющей такую же стоимость акционерного капитала (У), но не имеющей обращающихся варрантов. Цена акции альтернативной фирмы равнялась бы V/N, т. е. общей стоимости акционерного капитала (У) компании "Универсальный клей", деленной на количество акций в обращении (N )8. Цена акций альтернативной фирмы более изменчива, чем цена акций компании "Универсальный клей". Поэтому, когда мы оцениваем опцион "колл" на акции альтенатив-ной фирмы, нужно использовать стандартное отклонение изменений величины V/N. [c.590]
На практике инвесторы часто не обращают внимание на разводнение и определяют конверсионную стоимость как цену акции, умноженную на количество акций, на которые облигации могут быть обменены. Конвертируемая облигация фактически дает опцион на приобретение части "нового акционерного капитала" — капитала после конверсии. Когда мы вычисляли конверсионную стоимость конвертируемой облигации компании Kojak, мы признавали это обстоятельство, умножая долю обыкновенных акций, которую получили бы держатели конвертируемых облигаций, на общую стоимость активов фирмы (т. е. стоимость обыкновенных акций плюс стоимость конвертируемых облигаций). [c.596]
Разница между р ьзмерами фиктивного и реального капиталов определяет масштабы уч] юдительной прибыли. Если размер реального капитала (номинал цен ой бумаги) составляет, например, 200 долл., то учредительская прибыль равна 800 долл. (1000 долл. — 200 долл.). Один из способов получения этой прибыли — разводнение капитала, т.е. выпуск ценных бума г на сумму, превышающую капитал, реально вложенный в предприятие. Это явление получило широкое распространение во всех странах, где Акционерная собственность недостаточно регулируется государством. [c.71]
Обоснование структуры источников финансирования связано с анализом сложившейся структуры капитала фирмы и влияния на будущие доходы и интересы акционеров различных вариантов ее реконструкции. Если отвлечься от других характеристик кредита как источника финансирования, кроме его специфической стоимости, то он имеет несомненные преимущества перед акционерным капиталом. Однако если фирма уже имеет большую сумму долга, то она может оказаться не в состоянии платить еще и по новым долгам. Кроме того, с возрастанием долга увеличивается риск для фирмы, который в определенной ситуации приводит к банкротству. Если же в структуре капитала слишком большую часть составляют обыкновенное акции, то дополнительная эмиссия может вызвать недрвольство тех, кто уже имеет акции компании новые обязательства приведут к разводнению доходов между акционерами, т. е. даже при росте общей доходности фирмы от новых инвестиций доходы на одну акцию могут снизиться, что невыгодно ни акционерам, ни фирме (есть риск снижения курса акций). В то же время нулевые обязательства не оцениваются на финансовых рынках слишком благосклонно. Несмотря на то что фирма, не имеющая долгов, будет вести свои дела с наименьшим финансовым риском, это не гарантирует наивысшей цены ее акций. [c.250]
При необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерное общество может выйти на фонло-вый рынок, выпустив ценные бумаги. Принимая решение об эмиссии ценных бумаг, компания должна определить, какой вид капитала ей нужен заемный или собственный. Если акционерному обществу нужен на определенное время капитал, который впоследствии компания готова вернуть инвесторам с ожидаемыми процентами, то будут выпущены облигации с их последующим погашением. Выпуск облигаций привлекателен для предприятия тем, что не происходит разводнения капитала, то есть не появляются дополнительные акции, новые совладельцы компании, которые будут претендовать на участие в управлении акционерным обществом. Недостаток облигаций заключается в том, что заемный капитал рано или поздно придется возвращать или конвертировать облигации в акции и получить разводнение капитала. Кроме того, по долговым ценным бумагам необходимо будет регулярно выплачивать фиксированные проценты. [c.49]