Заранее оговоренная цена, которую называют ценой конвертирования, устанавливается до выпуска облигаций на уровне, превышающем текущую рыночную цену на акции организации. Практически все конвертируемые инструменты предусматривают возможность досрочного обмена, что позволяет эмитенту в принудительном порядке произвести конвертацию после того, как цена на акции достигнет определенного уровня, например 130% от цены конвертирования. Реальное число акций, в которые может быть конвертирована облигация, известное как конверсионное соотношение, определяется по следующей формуле [c.98]
Американская корпорация выпускает конвертируемую облигацию со следующими характеристиками. Каким будет конверсионное соотношение и когда облигацию можно будет прибыльно конвертировать [c.99]
Число акций, которое может быть получено в обмен на облигацию, оговаривается в письменном соглашении об эмиссии и определяется конверсионным соотношением цена акций, установленная в момент выпуска облигации, называется ценой конвертирования. [c.102]
Применяется главным образом в отношении конвертируемых ценных бумаг. Стандартное положение, в соответствии с которым конверсионное соотношение изменяется при выплате дивидендов акциями или дополнительном размещении акций с тем, чтобы избежать разводнения потенциальной позиции держателей конвертируемых облигаций. Корректировка обычно требуется при дроблении или выплате дивидендов акциями в размере, превышающем 5%, или при выпуске акций ниже балансовой стоимости. [c.215]
Количество акций, обмениваемых на одну облигацию, называется конверсионным соотношением, или паритетным количеством акций. Конвертируемая облигация обычно стоит при прочих равных условиях дороже простой, и ее цена растет при повышении курса акций. [c.322]
Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т.е. с опционным конвертированием в обыкновенные акции того же эмитента в определенных условиях и пропорции. Ставка дивидендов по конвертируемым привилегированным акциям обычно ниже ставки по неконвертируемым привилегированным акциям, поскольку владелец конвертируемой акции имеет дополнительную привилегию обменять ее на обыкновенную акцию и получить дополнительный доход в случае, если рыночная цена обыкновенной акции в силу складывающейся конъюнктуры рынка растет. Условия конверсии акций определяются заданием либо коэффициента конверсии (конверсионного соотношения), либо конверсионной цены. Коэффициент конверсии характеризует количество обыкновенных акций, на которые может быть обменена одна привилегированная акция. Конверсионная цена рассчитывается делением номинальной цены привилегированной акции на коэффициент конверсии и представляет собой цену, по которой акционер может приобрести одну обыкновенную акцию в результате конверсии. Конверсионную цену, таким образом, уже можно сравнивать с рыночной ценой обыкновенной акции, определяя целесообразность конверсии. Конверсионная цена обычно превышает рыночную цену обыкновенной акции, с тем чтобы избежать преждевременной конвертируемости акций. [c.382]
КОНВЕРСИОННОЕ СООТНОШЕНИЕ — фиксированное число акций. На это число акций может быть произведен обмен данной конвертируемой ценной бумаги (конвертируемой привилегированной акции, облигации). [c.294]
Облигации государственного 3-процентного займа выпуска 1948 г. менялись на облигации старых конверсионных займов по соотношению на 1 руб. нового займа 3 руб. старого. [c.433]
Конверсионная премия равна 25% (эквивалент соотношения между ценой обыкновенной акции 1,25 и рыночной ценой обыкновенной акции 1,00 ). [c.77]
Конверсионная премия в этой ситуации только 4%. Это представлено соотношением между эквивалентной ценой обыкновенной акции в размере 156,25 центов (т. е. конверсионная цена 125 , разделенная на число акций, 80) и рыночной стоимостью обыкновенных акций в размере 150 центов. [c.77]
Как правило, коэффициент конверсии остается неизменным в течение всего конверсионного периода, хотя отдельные выпуски конвертируемых ценных бумаг имеют несколько таких коэффициентов или конверсионных курсов. В таких случаях коэффициент конверсии снижается (а конверсионный курс, наоборот, растет) с течением периода конверсии, что отражает предполагаемое возрастание стоимости акционерного капитала компании. Коэффициент конверсии также корректируют для ситуаций проведения "расщепления", или сплита, акций эмитентом, а также для случаев выплаты крупных дивидендов акциями в целях сохранения конверсионных привилегий владельцев конвертируемых ценных бумаг. Поэтому, если компания объявляет сплит акций с соотношением 2 к 1, то коэффициент конверсии любого выпуска конвертируемых ценных бумаг, находящегося в обращении, также будет удвоен. Когда коэффициент конверсии выражен дробным числом, скажем 33 УЗ обыкновенной акции за одну конвертируемую ценную бумагу, то конверсионная привилегия предопределит, как именно будут рассматриваться в этих случаях дробные числа. Обычно инвестор получает право доплатить необходимые суммы, чтобы иметь возможность купить дополнительно полную обыкновенную акцию по льготному конверсионному курсу, либо получает от компании компенсацию наличными, соответствующую неполной обыкновенной акции, т.е. часть ее стоимости (конверсионного курса). Таблица 10.2 знакомит с некоторыми основными чертами ряда наиболее популярных конвертируемых выпусков облигаций и привилегированных акций и разнообразными конверсионными привилегиями. [c.510]
Уравнение реализованной (полной) доходности, приведенное выше, идентично тому, что было использовано для расчетов по прямым облигациям и привилегированным акциям. Хотя эта ставка доходности в 33,6% может показаться весьма привлекательной, инвестору следовало бы убедиться в ряде условий, прежде чем размещать в них капитал особенно важно установить, действительно ли эта форма инвестиций более выгодна, чем непосредственные инвестиции в обыкновенные акции данной компании (по крайней мере, с точки зрения соотношения доходности и риска), и действительно ли привлекательных ставок доходности при таком же уровне риска в настоящее время не найти. В той мере, в какой эти условия действительно выполняются, инвестиции в конвертируемые ценные бумаги могут быть удачными, особенно если соблюдаются следующие условия 1) курс обыкновенных акций повышается 2) процентные ставки по облигациям резко падают У) курс конвертируемых ценных бумаг практически не содержит премию как компонент курса. Первое отмеченное условие означает, что конверсионная стоимость будет расти, а следовательно, будет расти и курс конвертируемой ценной бумаги. Второе условие означает, что нижняя граница стоимости облигации (инвестиционная стоимость) также должна подняться, снизив тем самым возможный риск падения курса конвертируемой ценной бумаги. Третье условие означает, что инвестор должен уловить полностью или частично возможность прироста капитала, связанного с ростом курса обыкновенных акций, а не потерять часть капитала из-за неизбежного снижения конверсионной премии. [c.522]
ПАРИТЕТ КОНВЕРСИОННЫЙ — равновесное соотношение между конвертируемой акцией и основной акцией, которая подвергается котировке по конверсированной цене или выше, выражается в долларах. [c.451]
В 1987 г. корпорация Atari выпустила на 5 млн дол. конвертируемых облигаций с процентной ставкой 53/4% сроком до 2002 г.12 Они могли быть обменены в любое время на 30,66 обыкновенных акций. Другими словами, владелец облигации имел опцион сроком на 15 лет, дающий право вернуть облигацию Atari и получить взамен 30,66 ее акций. Количество акций, обмениваемых на одну облигацию, называют конверсионным соотношением облигации. Конверсионное соотношение для облигации Atari составляло 30,66. [c.592]
Конвертируемые облигации, как правило, защищены от дробления акций или дивидендов по акциям. Когда Atari осуществила дробление акций в пропорции 2 1, конверсионное соотношение увеличилось с 30,66 до 61,31. Таким образом, цена конверсии снизилась до 1000/61,31 = 16,31 дол. [c.593]
Предположим, выпущенные корпорацией "Энскэнерго" облигации являются конвертируемыми. Конверсионное соотношение равно 7. Всего выпущено 500000 облигаций, каждая продается по цене 97% к номиналу. Они могут быть конвертированы в простые акции, рыночная стоимость которых составляет 130 руб. ожидаемый очередной дивиденд следующего года составляет 13,45 руб.-ежегодный прирост дивиденда составляет в среднем 13% в год. Какова рыночная оценка суммы долга и его стоимость [c.323]
Особое внимание должно быть уделено определению источников финансирования реструктуризации и конверсии. Как показывают предварительные расчеты, если использовать все источники кредитования, то при жестком конкурсном отборе конверсионных проектов можно добиться соотношения - на 1 рубль средств государственной поддержки примерно 80 копеек внебюджетных средств, а после 2000 г. - на 1 рубль конверсионных кредитов, социальных дотаций и средств на военные НИОКР - 1,5 рубля собственных и привлеченных предприятиями средств. [c.87]
Sadfield Manufa turing ompany планирует выпустить 10-процентные конвертируемые облигации с низким статусом на сумму 10 млн. дол. В настоящий момент цена одной акции составляет 36 дол. за акцию, и компания надеется получить конверсионную премию (цена при выпуске превышает конверсионную стоимость) приблизительно №%. Цена выкупа одной облигаций в первые 10 лет составляет 1060 дол., после чего она падает до 1030 дол. в следующие 10 лет и в последние 10 лет ее цена равна 1000 дол. Учитывая колебания рыночной цены акций, компания не собирается погашать облигации, пока их конверсионная стоимость не превысит по крайней мере на 1596 цену выкупа. Прибыль на акцию по предположениям возрастет на 895 (сложный годовой процент) в обозримом будущем, и компания не предвидит изменений соотношения цена/доход. [c.666]
Конвертируемая облигация предусматривает при выполнении некоторых условий возможность ее обмена на n-е число обык-. новенных акций эмитента. Обмен может осуществляться, например, на основании коэффициента конверсии гс. В этом случае облигация имеет так называемую конверсионную стоимость (Рс), которая связана с рыночной ценой базисного актива (обыкновенной акции) Ps следующим соотношением [c.224]
С 1 янв. 1948 проведена конверсия одиннадцати Гос. займов, облигации к-рых размещались ранее но подписке. Облигации этих займов обменивались на облигации Гос. 2%-го займа 1948 по более льготному соотношению (3 1), чем при обмене наличных денег (10 1). К. з. вызывалась тем, что значит, часть гос. долга образовалась в годы войны (1941—45) при упавшей покупат. способности денег, а погашаться этот долг должен был полноценным рублём. С прекращением с 1958 выпуска займов, размещаемых среди населения, необходимость в К. з. отпала. В соответствии с пост. ЦК КПСС и Сов. Мин. СССР О погашении облигаций государственных займов, имеющихся у населения с дек. 1974 (досрочно) погашение началось с облигаций конверсионного гос. 2%-го займа 1948. [c.208]