В соответствии с объявленными целями инвестор — физическое/юридическое лицо использует одну часть своих денежных средств для инвестирования, а другую — для текущего потребления/дивидендных и социальных выплат. Для простоты ограничимся случаем, когда плановый горизонт инвестирования охватывает один временной отрезок между моментами tl и tr [c.304]
Случай "с потреблением и инвестированием" 500 [c.486]
Это представление объясняет, почему рассматриваемый случай назван "случаем с потреблением и инвестированием" С = (Сп)п о называют "процессом потребления" а I = (Jn)n o "процессом инвестирования" [c.10]
Объединяя оба случая ( "с дивидендами" и "с потреблением и инвестированием" ), получаем, что для "допустимого" портфеля тг (т. е. такого, что [c.10]
Общий случай. Все четыре рассмотренные случая могут быть сведены к одному, в котором присутствуют и дивиденды, и потребление, и инвестирование, и операционные издержки. [c.13]
Наконец, будем считать, что в ситуации позднего потребления, соответствующей случаю инвестирования средств в проект с длительной технологией, агент получает доход R > 1 в момент t = 2. В случае же раннего потребления (досрочной ликвидации проекта) он получает в момент t = 1 доход L < 1. [c.51]
Форвардная цена активов зависит от вида этих активов и от того, при ли эти активы доходы. В данном разделе мы рассмотрим, как оценивав форвардные цены финансовых активов, т. е. таких, которые рассматривай участниками рынка только как средство инвестирования, в отличие от т ров, которые участники рынка рассматривают как средство потребления. В зависимости от того, приносят ли данные финансовые активы дох< мы будем рассматривать три различных случая. В каждом из этих слу предполагается, что соблюдаются предположения о рынке 1-4, изложен в предыдущем разделе. [c.101]
Примеры определения бизнес-рисков сведены в таблицу 1.1. Проиллюстрируем идентификацию категории риска для случая неэффективности инвестиционного проекта (строка 3 таблицы 1.1). Системой в этом случае выступает сам инвестиционный проект, понимаемый нами здесь как организованная совокупность материальных, энергетических, финансовых и людских ресурсов, сориентированная на достижение определенных финансовых результатов в интересах владельца проекта - инвестора (стейкхолдера). В системе проекта протекают корневые инвестиционные процессы, представляющие собой временный отказ владельца проекта от потребления имеющихся в его распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Горизонт процесса совпадает с горизонтом инвестирования капитала - периодом, на котором осуществляется бюджетирование финансовых потоков инвестиционного проекта. Ущерб мы определяем интервально, измеряя его как отрицательный накопленный денежный поток проекта, оцененный с учетом фактора дисконтирования на горизонте проекта. Возможность такого ущерба, собственно, и представляет собой риск неэффективности проекта (риск того, что NPV -чистая современная ценность проекта - окажется отрицательной). [c.7]
Логика подобной системы взглядов на законы движения в мире материального производства Предполагала, что отклонения от требуемого равновесия возможны только временные, а длительное завышение уровня цен или сокращение объема производства невозможны, так как ценовой механизм, обеспеченный условиями совершенной конкуренции, в конце концов все отрегулирует. Но Великая депрессия потому и имела место, что реальные процессы совсем перестали укладываться в концепцию автоматической самонастройки и это относилось прежде всего к инфляции и безработице. Быстро растущая монополизация большинства рыночных структур уничтожила условия совершенной конкуренции, а вместе с ними и ценовое саморегулирование. Объем совокупного спроса, который мог быть создан силами рынка (частное потребление плюс частное рас- > ходование капитала), был уже недостаточен, чтобы сохранить полную занятость. Брешь, которую необходимо было заполнить для стабилизации хотя бы относительного макроравновесия, намного превосходила ту норму частного инвестирования, которую тогда можно было поддерживать. Массовая безработица усилила роль социальных факторов, также деформирующих законы стихийного действия рыночных регуляторов. В отличие от предыдущих циклических кризисов перепроизводства, Великая депрессия 30-х обозначила кризис всей существующей системы мотивов, целей, методов экономического управления, а также обеспечивающих их экономических теорий. Государственная политика в отношении цикла не была готова к новой постановке проблемы поиска методов для достижения равновесия. В этих условиях в обществе всегда появляется острая необходимость в совершенно новых экономических концепциях (аналогичный случай имеет место в настоящее время в Российской Федераций, но пока, к сожалению, успеха Не принес), экономических моделях, позволяющих создать новые условия для продолжения суще - ствования рыночной системы и объяснить законы последующего развития на Другой теоретической высоте. Поэтому конец Великой депрессии с позиций эволюции производственных отношений и генезиса экономических теорий можно образно сравнить с жирной чертой , проведенной под длительным этапом существования капитализма свободной конкуренции и царства классики . [c.35]
Подлинная модель Общей теории Кейнса, по Хиксу, не является, < нако, этой крайней моделью, а представляет собой ту общую модель, i торую он рассмотрел ранее. Модель Кейнса, как подчеркивает Хикс, ne i значительно сближается с классической моделью. Увеличение склоним. ти к инвестированию увеличивает доход, но также и норму процента. Им вестиции растут, но потребление, возможно, падает, так как рост норм процента стимулирует сбережения. Не исключено, что общий уровень и нятости тоже упадет, однако этот извращенный случай , который нуж, М етсядля своей реализации в различных коэффициентах эластичности пр< ложения, в целом мало вероятен. Рост склонности к инвестированию о. зывает, по всей вероятности, позитивное воздействие на занятость. [c.382]
Случай "с потреблением и инвестированием Будем предпола- [c.10]