Теория паритета процентных ставок гласит, что разница в процентных ставках двух стран должна быть равна разнице между форвардным валютным курсом и курсом "спот". На международных рынках это соотношение почти всегда выдерживается благодаря арбитражным сделкам. Существуют два способа хеджирования валютного риска первый - осуществить форвардное покрытие, другой - занять или ссудить деньги за рубежом. Согласно теории паритета процентных ставок стоимость обоих методов одинакова. [c.974]
В чем смысл теории паритета процентных ставок и каковы пределы ее применения [c.222]
При осуществлении операций на международном рынке и обосновании международных инвестиционных проектов необходимо уметь предсказывать будущую динамику обменных ставок. Для составления долгосрочных прогнозов валютных курсов часто используют теории паритета процентных ставок и паритета покупательной способности. [c.391]
Согласно теории паритета процентных ставок, более высокая доходность, получаемая в одной валюте (валюте 1), должна обеспечивать сложившийся на рынке уровень доходности в другой валюте (валюте 2) и компенсировать ожидаемое падение стоимости валюты 1 по сравнению с валютой 2. [c.391]
Теория паритета процентных ставок гласит ожидаемый в году I обменный курс тот (М равен текущему курсу слот (Х0), умноженному на соотношение номинальных ставок в двух странах за прогнозный период (f)3 [c.386]
Иногда теорию паритета процентных ставок и теорию международного эффекта Фишера неверно интерпретируют следующим образом если паритет ставок (по текущему курсу в разные моменты времени и по форвардному и текущему курсам) существует, то инвесторы в разных странах получают одинаковый доход. На самом деле доходы инвесторов в разных валютах отличаются. Однако доходность инвестиций в разных странах будет стремиться к одинаковому уровню, если между ними возникает интенсивный поток капиталов. Большую роль здесь может сыграть спекулятивный капитал. [c.259]
При рассмотрении теории паритета процентных ставок и процентного арбитража не учитывались дополнительные издержки, которые возникают При инвестициях за рубежом. Часть из них носит реальный характер, например, трансакционные издержки, связанные с заключением сделок на конверсию валют, перевод средств за рубеж, а также издержки, которые возникают Чз-за различий налогового законодательства (например, на доходы, которые Получены от инвестиций). Кроме того, следует учитывать вероятность возникновения потенциальных издержек из-за ограничений по валютным опе-Рациям, изменения законодательных норм. [c.259]
Перейдем теперь к рассмотрению третьего подхода в сфере прогнозирования валютного курса, который весьма отличен от первых двух, поскольку использует принципиально другую методологию и технику прогнозных расчетов. Данный подход основан на использовании теории паритета процентных ставок. Ведущей проблемой ее применения к прогнозированию является степень соответствия форвардного курса и будущего курса спот. Принципиальная возможность совпадения или достаточной для прогноза близости этих курсов определяется следующими двумя обстоятельствами. [c.265]
Дальнейшее развитие теории паритета покупательной способности шло по линии присоединения дополнительных факторов, влияющих на валютный курс и приведение его в соответствие с покупательной способностью денег. В их числе вводимые государством торговые и валютные ограничения, динамика кредита и процентных ставок. Дж. М. Кейн ввел дополнительные факторы психологические и движение капиталов. А. Маршалл добавил понятия лага и эластичности спроса по отношению к цене (так называемый эластичный подход). [c.55]
Для пояснения теории паритета реальных процентных ставок предположим, что во всем мире реальная безрисковая процентная ставка составляет в текущем году 3%. Допустим, что ожидаемый уровень инфляции в Японии составляет 1% в год, а в США 4%. В соответствии с теорией паритета номинальные процентные ставки, выраженные в иенах и долларах США, будут следующими [c.138]
Величина гибкого курса валюты зависит от трех факторов. Во-первых, от уровня внутренних и внешних цен. При прочих равных условиях рост внутренних цен ведет согласно теории паритета покупательной способности к соответствующему удешевлению валюты. Во-вторых, на валютный курс влияют факторы, связанные с торговыми потоками. Например, потеря экспортных. рынков вызовет дефицит и, следовательно, удешевление валюты, которое сможет восстановить конкурентоспособность страны. Третьим существенным фактором являются переливы капитала. Рост процентных ставок внутри страны притягивает капитал и вызывает тем самым удорожание национальной валюты. [c.731]
Теория паритета процентных ставок. Согласно данной теории, процентные ставки в лирах, защищенные от валютных рисков, должны быть такими же, как и процентные ставки в долларах. В приведенных выше примерах использовались процентные ставки по евродолларовым и ев-ролировым депозитам. Рынок евровалюты является международным рынком, который наиболее свободен от правительственного и налогового регулирования. Поскольку деньги могут практически беспрепятственно перемещаться между различными евродепозитами, паритет процентных ставок практически всегда соблюдается. На самом деле дилеры устанавливают форвардную ставку в лирах, используя информацию о различиях в процентных ставках евролиры и евродоллара. [c.956]
Есть ли какие-нибудь другие способы, которыми Outland может защититься от валютных потерь Конечно. Она может занять иностранную валюту на сумму ожидаемых в будущем платежей, затем продать иностранную валюту за доллары по цене "спот" и разместить вырученную сумму на депозит в США. Согласно теории паритета процентных ставок, на свободных рынках разница при продажах по форварду и "спот"-курсу должна быть точно равна разнице в процентах, которые вы выплачиваете за рубежом и на национальном денежном рынке. Однако в странах, где рынки капиталов подвергаются сильному регулированию, возможно, дешевле окажется взять взаймы иностранную валюту, чем использовать форвардное покрытие2". [c.961]
Наш пример из экспортной деятельности компании Outland демонстрирует три возможных проявления тех несложных теорий, о которых речь шла выше, применительно к форвардным курсам. Во-первых, форвардные курсы позволяют определить, какой валютный риск заложен в ваших контрактных ценах. Во-вторых, согласно теории ожиданий, страхование валютных рисков — обычно дело стоящее. В-третьих, теория паритета процентных ставок напоминает, что застраховать себя от рисков вы можете, либо предприняв форвардную продажу валюты, либо взяв заем в иностранной валюте с последующей продажей ее по курсу "спот". [c.962]
Теория паритета процентных ставок (IRPT) — процентные ставки зависят от того, в какой валюте сделан вклад. На их величину оказывает влияние динамика курса валюты. [c.366]
Теория паритета процентных ставок. Для объяснения теории паритета процентных ставок (ТППСТ) первоначально рассмотрим понятие покрытого процентного арбитража. На первый взгляд он похож на описанный выше непокрытый процентный арбитраж, однако в отличие от последнего действительно представляет собой разновидность арбитража, т. е. свободен от ценового риска (валютного и процентного). Различие заключается в том, что на третьем этапе в покрытом процентном арбитраже инвестор (он же арбитра- ер) конвертирует инвалютные средства в национальную валюту по заключенному с самого начала форвардному контракту, а не по текущему курсу на момент обратного перевода денег. И это различие очень существенно. [c.257]
Другая широко известная теория устанавливает зависимость между процентными ставками (ставками доходности), выраженными в разных валютах, и курсами этих валют. Это теория о паритете процентных ставок (IRPT). [c.366]
Давайте посмотрим, как работает эта теория, на примере одного года. Предположив наше британское подразделение имеет возможность взять однолетний заем в Швейцарии по номинальной ставке (Nf) 4%, тогда как в Великобритании ставка по таким займам составляет 7Д%. Допустим также, что текущий курс сп m (XQ) равен 2,673 швейц, фр, за 1 ф, сг а однолетний форвардный курс (Xf) — 2,5944 швейц, фр, за 1 ф. ст. Теперь на основании паритета процентных ставок мы можем определить, чему равна британская ставка, эквивалентная швейцарской ставке заимствования4% [c.386]
Теперь давайте разберемся, как на основе паритета процентных ставок прогнозировать будущие валютные курсы -вспот и затем воспользуемся этими знаниями, чтобы перевести французский доход в евро (из табл 17-5) в британские фунты стерлингов. Таблица 17,6 иллюстрирует эту процедуру, В строках 1 и 2 представлены временные структуры процентных ставок по правительственным займам в Великобритании и Франции, Строка 3 показывает соотношение номинальных ставок. Как мы знаем, согласно теории ларитета процентных ставок, отношение номинальных ставок, умноженное на текущий спот>-курс фунта стерлингов к евро ( / ), дает значение форвардного обменного курса. [c.387]
Например, в книге Д.Пискулова "Теория и практика валютного дилинга" (М., 1995) приводится следующий набор фундаментальных показателей, влияющих в среднесрочном периоде на курс валют валовый национальный продукт, паритет покупательной способности, уровень процентных ставок, уровень безработицы и инфляции, состояние платежного баланса страны, различные сводные индексы (промышленный, делового оптимизма). Кроме того, существует ряд краткосрочных факторов форс-мажорные, политические события, высказывания глав государств. [c.30]