По этой причине девальвация сама по себе обычно недостаточна для стабилизации обменного курса. Фискальная политика также должна быть ужесточена (хотя, возможно, не столь сильно), чтобы сбалансировать бюджет в самом начале стабилизационной программы. Если центральный банк обладает некоторыми валютными резервами для защиты валюты или правительство способно договориться об иностранном займе для увеличения резервного фонда, то это увеличивает способность правительства к стабилизации обменного курса в краткосрочном периоде. Но в долгосроч- [c.807]
Статья I.ii Устава Фонда прямо нацеливает его на создание благоприятных условий для гармоничного расширения и развития международной торговли , однако Фонду одновременно не были предоставлены для.этого конкретные правовые рычаги и средства. Международная торговля и валюта неотделимы. Многосторонность условий торговли (обеспечиваемая в ГАТТ/ВТО) должна бы дополняться многосторонностью системы платежей, а либерализация международной торговли невозможна без стабилизации международной валютной системы. Такая стабилизация в свою очередь наиболее надежна на основе золотых паритетов валют, что давно оказалось невозможным. С другой стороны, валютные меры такого рода, как конкурирующая девальвация или введение множественных обменных курсов, могут столь же негативно влиять на свободу торговли, как дополнительные импортные таможенные пошлины или пошлины на экспорт. Короче, валютное и внешнеторговое регулирование должны корреспондировать друг другу, что еще далеко не достигнуто. [c.259]
Сложность осуществления макроэкономической стабилизации на основе фиксации номинального курса связана с опасностью завышения или занижения реального обменного курса валюты. Так, например, завышенный реальный курс сдерживает экспорт, делает отечественные товары менее конкурентоспособными. Возникают проблемы с неравновесием платежного баланса и, в конечном итоге, неизбежность очередной девальвации национальной валюты становится очевидной. А последнее означает провал политики фиксированного обменного курса как якоря для сдерживания роста цен. [c.24]
Трудностью проведения макроэкономической стабилизации на основе денежной массы является и сложность (или невозможность) предварительного объявления графика предстоящей эмиссии денег, по аналогии с графиком предстоящих девальваций обменного курса. Во втором случае сам показатель номинального курса валюты имеет четкое определение и легко измерим. В случае же денежного якоря используется целый ряд агрегатов - Ml, M2 и другие, которые сложно быстро рассчитать. Да и назначение их не так понятно населению, как соотношение отечественной и зарубежной валюты при определении обменного курса. [c.24]
Очевидны позитивные стабилизационные результаты политики поддержания привлекательности национальной валюты, выражающиеся в сдерживании инфляции, обеспечении единого обменного курса и удержании его в заданных рамках девальвации при одновременном увеличении чистых иностранных активов. Однако, даже с учетом того, что девальвация обменного курса белорусского рубля является одним из инфляционных факторов в отечественной экономике, немонетарные факторы играют не менее важную роль в процессе сохранения инфляции. И сегодня они не могут быть полностью нейтрализованы политикой обменного курса. В пользу этого, помимо собственно инфляции, говорит, например, сохраняющийся значительный удельный вес убыточных организаций (в частности, в промышленности на 01.01.2005 г. — 41,3 %). По этой причине интересы развития материального производства требуют поиска компромисса между целями стабилизации курса и острой необходимостью реструктуризации реального сектора. [c.96]
В условиях рынка одни и те же фирмы могут выступать то в роли импортеров (закупка сырья, материалов и комплектующих), то в роли экспортеров (торговля готовой продукцией). По этой причине существует постоянная заинтересованность производителей в стабильном обменном валютном курсе. Используемый в Беларуси режим валютного курса в последнее время в меньшей мере ориентирован на девальвацию и в основном направлен на стабилизацию. Реализация данного принципа стимулирует деятельность производителей, реализующих продукцию как на внешнем, так и на внутреннем рынке. [c.151]
Перспектива возникновения на Западе другого денежного блока, в зоне которого франк свободно бы колебался, вызвала серьезное беспокойство еще накануне девальвации этой валюты в 1936 г. Франция при поддержке США попыталась добиться участия Великобритании в совместных усилиях по стабилизации обменных курсов доллара, франка и фунта стерлингов. Первые результаты этих переговоров были не слишком обнадеживающими, однако 25 сентября 1936 г. США, Великобритания и Франция подписали Трехстороннее соглашение, по которому они взяли на себя взаимную ответственность за нормальное функционирование обменного рынка своих валют2. Это решение представляло очень важную инициативу3. Впервые интервенционной деятельности центральных банков был придан официальный характер. Этот прецедент сыграл важнейшую роль в будущем развитии международного финансового сотрудничества3. [c.279]
Кредитно-денежное регулирование осуществляется в финансовой сфере и реальном секторе экономики. В условиях становления рыночных отношений кредитно-денежная система Республики Беларусь подверглась коренному реформированию. Это коснулось как институционной структуры банковской системы, так и содержания кредитно-денежного регулирования, денежной и кредитной политики. На сегодняшний день в качестве инструментов регулирования используются традиционные, 1дироко применяемые в рыночной экономике регуляторы и административные меры воздействия. Наиболее острыми проблемами кредитно-денежного регулирования в республике остаются строгое дозирование эмиссионных кредитов Национального банка, рост денежного предложения, укрепление и стабилизация обменного курса рубля, нейтрализация инфляционного влияния его девальвации в экономике, условия кредитования в целом и льготное кредитование. [c.63]
В ходе гиперинфляции инфляционная инерция практически исчезает по мере того, как экономика все больше долларизуется. Таким образом, паритет покупательной способности, как правило, выдерживается достаточно хорошо. Следовательно, стабилизация обменного курса — ключ к обузданию инфляции, так как обменный курс связывает цены в долларовом выражении и цены, выраженные в национальной валюте. Но никакой обменный курс не может быть стабилизирован, пока лежащий в его основе бюджетный дефицит и потребность в сеньораже не взяты под контроль. Некоторые меры, применяемые для сокращения бюджетного дефицита (прекращение дотаций, девальвация валюты, повышение цен в государственном секторе), в краткосрочном периоде с большой вероятностью приводят к всплеску корректирующей инфляции. Таким образом, темп инфляции иногда может подскочить в начале стабилизационной программы перед прекращением инфляции. [c.821]
В рамках прогнозных оценок обменного курса должно приниматься во внимание, что в настоящее время политика Банка России предполагает рыночное курсообразование на валютном рынке. ЦБ РФ не берет на себя обязательств по поддержанию валютного курса в рамках конкретных значений. Данный факт создает некоторую неопределенность относительно того, в какой мере он будет сдерживать обесценение рубля. Сейчас вопрос о приемлемых для экономики России темпах девальвации, т.е. по сути, о величине реального курса рубля, находится в центре острой дискуссии, в рамках которой пересекаются как политические, так и экономические интересы. Если тенденция снижения цен на энергоносители примет долгосрочный характер, некоторая корректировка реального курса в сторону обесценения будет неизбежной. Банк России не станет играть против рынка за счет своих золотовалютных запасов, поэтому при стабилизации цен на уровне ниже 12,5 долл./барр. темпы девальвации рубля, скорее всего, будут опережать темпы инфляции. [c.15]
Ранее девальвация в той или иной мере способствовала стабилизации денежной системы, так как сопровождалась (прямо или косвенно) восстановлением обмена знаков стоимости на золото или серебро (в монетах или слитках для частных лиц). Она осуществлялась в открытой или скрытой форме. В первом случае деньги обменивались по сниженному курсу (например, в России в 1839г. к 1 серебряному рублю приравнивались 3 руб. 50 коп. ассигнаций) во втором — обмен денег производился по номиналу, но с уменьшением их металлического содержания. После Первой мировой войны 1914— 1918 гг. в западных странах были проведены многочисленные девальвации (открытая — в Германии в 1924 г., скрытая во Франции — в 1928 г. и т. д.). С 1930-х гг. девальвация, как правило, осуществляется в основном путем снижения официального курса знаков стоимости (т. е. валют). [c.158]