Острые замечания по поводу стабилизационных программ и общей политики МВФ все чаще исходят от видных ученых неолиберального крыла экономической мысли, на базе которого и была создана концепция Вашингтонского консенсуса. Так, глава школы монетаризма М. Фридмен напрямую связывает с допущенными концептуальными ошибками нарастание кризисных процессов в мировой финансовой системе. Он отмечает Финансовый кризис в экономиках Восточной Азии был порожден комбинацией трех составляющих элементов застоя в Японии, привязки центральными банками обмена курса национальных валют к американскому доллару, а также существования и политики МВФ . Еще более резко выражается гарвардский профессор Дж. Сакс (был ведущим консультантом российского правительства в начале реформ) Опыт Азии и России показывает, что МВФ просто-напросто не понимает разрушительной мощи своих собственных советов . [c.33]
Методы балансирования платежных балансов развивающихся стран. Для погашения дефицита традиционно используются временные методы ---- иностранные кредиты и ввоз капитала. Развивающиеся страны стремятся получить кредиты на еврорынке, но доступ к этому источнику валютных средств ограничен. Обычно евробанки предоставляют кредиты странам, которые получили хотя бы небольшой кредит МВФ и под его контролем выполняют стабилизационную программу. Однако кредиты частных банков дорогие, особенно /гля стран, имеющих крупную задолженность. J 80-х годов западные банки внесли некоторые из них в черные списки. В направлении ограничения доступа развивающихся стран к мировому рынку ссудных капиталов действует также координация деятельности частных банков и международных валютно-кре-дитных и финансовых организаций, находящихся под контролем ведущих промышленных стран. Активное использование иностранных кредитов для балансирования платежных балансов привело к небывалому росту внешней задолженности развивающихся стран (более 2 трлн долл. в 90-х годах), выплата которой усиливает нестабильность их валютного положения. [c.173]
С конца 70-х годов в концепциях межгосударственного регулирования платежного баланса, основанных на признании структурного характера его дефицита, удлинился период стабилизации экономики и изменилось его содержание. Стабилизационные программы МВФ по аналогии с программами МБРР стали включать меры воздействия не только на спрос, но и на предложение по линии модернизации отраслевой структуры экономики, исправления дефектов совокупного предложения в увязке со стратегией экономического роста, капиталовложений. Расширение набора методов регулирования платежного баланса, рекомендуемых Фондом, способствовало усилению его сотрудничества с МБРР в разработке новой схемы стабилизационных программ путем устранения неравновесий в отраслевой структуре экономики страны-заемщика. Кроме того, Фонд с начала 90-х годов стал выступать в роли координатора по оказанию экстренной финансовой помощи странам, оказавшимся в особо тяжелом экономическом положении. В пакеты предоставлявшихся ресурсов входят не только средства МВФ, но и правительств ряда развитых государств (прежде всего США, Японии и ФРГ) и крупных частных банков. Так в 1995 г. для спасения экономики Мексики МВФ организовал предоставление этой стране финансовых ресурсов в объеме 48,0 млрд долл. В 1997 г. аналогично 17,2 млрд долл. было выделено Таиланду, 40,0 млрд долл. — Индонезии и 58,0 млрд долл. — Республике Корее. Подобные экстренные меры Фонда, хотя и способствовали стабилизации экономического положения в этих странах, показали, что деятельность МВФ страдает крупными недостатками в плане выявления и предупреждения негативных сдвигов в экономике и валютно-финансовом положении развивающихся государств. [c.176]
Регулирование валютного курса путем использования различных режимов — фиксированных, плавающих, множественных, а также путем девальвации и изредка ревальвации. Практикуется множественность валютных курсов. Девальвации валют развивающихся стран часто бывают вынужденными. В частности, снижение курса валюты-лидера развитой страны, к которой прикреплена денежная единица развивающихся стран, автоматически влечет за собой падение и ее курса. Нередко требование о девальвации содержится в стабилизационной программе МВФ. Обычно девальвации валют развивающихся стран малоэффективны в аспекте их влияния на экспорт, так как для расширения экспортного производства необходимы капитальные вложения. Девальвация не сдерживает импорт в силу зависимости от иностранного оборудования и других товаров. К тому же повышение цен импортируемых товаров в связи с девальвацией усиливает инфляцию. Кроме того, резкие колебания плавающего валютного курса снижают положительное влияние его падения на платежный баланс. [c.208]
Непременным условием урегулирования долга обеих групп стран является принятие стабилизационной программы, которая обычно разрабатывается при участии МВФ. Таким образом, Парижский и Лондонский клубы реализуют техническую сторону урегулирования, а МВФ предлагает набор макроэкономических подходов для стабилизации экономики. Если МВФ не согласен с экономической политикой страны-должника, то у нее нет шансов получить одобрение кредиторов в рамках этих клубов. Программы основаны на монетаристских рецептах и включают стандартный набор ограничение бюджетного дефицита (не более 3% ВВП) сдерживание денежной эмиссии и инфляции приватизация снижение протекционистских барьеров либеральный подход к иностранным инвестициям стимулирование развития экспорта, в том числе путем девальвации. [c.320]
Что касается государственной задолженности стран — членов МВФ, то проблемы ее переоформления и сокращения решаются в рамках Парижского клуба. Роль МВФ состоит в том, что Парижский клуб увязывает меры по облегчению долгового бремени стран-должников с выполнением ими одобренных Фондом стабилизационных программ. При выработке соглашений о пересмотре задолженности страны-кредиторы — члены Парижского клуба руководствуются исследованиями МВФ и его оценками ситуации с задолженностью. [c.444]
Исходя из доминирующих в МВФ теоретических воззрений, его практические стабилизационные программы носят преимущественно дефляционный характер. Обычно они включают сокращение государственных расходов, в том числе на социальные цели отмену или уменьшение государственных субсидий на продовольствие, товары широкого потребления и услуги, что ведет к повышению цен на эти товары увеличение налогов на личные доходы сдерживание роста, или замораживание , заработной платы повышение учетных ставок, ограничение объема кредита, в том числе потребительского либерализацию внешнеэкономических связей девальвацию национальной валюты, за которой следует удорожание импортируемых товаров и т.п. В зависимости от конкретной ситуации в разных странах эти меры используются в различных сочетаниях. По мнению МВФ, такие меры необходимы для достижения устойчивого равновесия между спросом на ресурсы и их [c.452]
Что такое стабилизационные программы МВФ [c.497]
МВФ не был удовлетворен ходом выполнения Россией стабилизационной программы 1997—1998 гг. В связи с этим перевод очередных траншей стал откладываться. Недовольство Фонда в особенности вызывало состояние государственного бюджета. [c.563]
Стабилизационные программы МВФ 173, 320, 451—453, 570—574 Страхование рисков см. Риски Страхование международных кредитов 410—414. См. также Хеджирование Субсидии 157, 166, 294 [c.603]
Российская Федерация — правопреемница СССР по его зарубежным активам и пассивам. СССР привлекал среднесрочный и долгосрочный иностранный капитал преимущественно в форме экспортных кредитов и банковских ссуд. В настоящее время основными кредиторами России стали международные финансовые организации, которые при предоставлении кредитов требуют проведения стабилизационной программы, прежде всего сокращения бюджетного дефицита и инфляции. [c.484]
Межгосударственное регулирование платежного баланса развивающихся стран осуществляется через МВФ, который разрабатывает программы стабилизации в виде макроэкономических агрегатов, количественных ориентиров с поквартальной разбивкой. Стандартизация этих мероприятий Фонда, не учитывающая национальные особенности, усиливает их слабую избирательность. Применение рекомендуемых Фондом традиционных дефляционных мер сжатия спроса подрывает возможности экономического роста. Жесткие программы стабилизации экономики, в том числе платежного баланса, вынуждают развивающиеся страны жертвовать капиталовложениями, что сдерживает экономический рост. В условиях огромной внешней задолженности освободившихся стран государства-кредиторы (Парижский клуб) соглашаются на урегулирование долга лишь при условии принятия страной-заемщиком стабилизационной программы Фонда. [c.596]
Не менее важны косвенные негативные последствия стабилизационных программ. Сюда, в первую очередь, относится сочетание быстрого движения в сторону конвертируемости национальной валюты с широкой либерализацией цен, в отсутствие соответствующей инфраструктуры, когда еще нет ни финансовых рынков, ни торговой системы. Такое движение может стать своего рода массивным "шумом", искажающим сигналы, на которые рассчитывает программа стабилизации в поисках эффективных путей распределения ресурсов. [c.269]
Сочетание курса на конвертируемость национальной валюты с заметной остаточной инфляцией приводит к тому, что действующий курс валюты становится нестабильным. Такая нестабильность необычайно вредна для любых проектов размещения ресурсов, рассчитанных на достаточно длительный срок. Результаты программ стабилизации становятся непрогнозируемыми, подрывается доверие к правительству, и нестабильность усиливается. Сама по себе эрозия доверия к правительству, вызванная ориентацией на слишком резкую и слишком быструю стабилизацию, что является обычной ошибкой стабилизационных программ, чрезвычайно разрушительна для любой экономической политики. [c.269]
Во-первых, авторы этой программы отрицали возможность некоего особого пути развития российской экономики, понимая, что экономические законы, как законы природы, действуют неотвратимо и повсеместно. Поэтому, подобно большинству опробованных в мировой практике стабилизационных программ, программа Гайдара сосредоточивалась прежде всего на вопросах реформирования и оздоровления денежного сектора. Если все годы советской власти деньги в истинном смысле не существовали, а были лишь цифры, в лучшем случае как бы квитанции, обслуживавшие выполнение государственных планов, то теперь они должны были стать полноценным всеобщим средством платежа, и деревянный рубль, даже не имевший признанной в мире стоимости, должен был стать нормальной валютой, в перспективе — свободно конвертируемой как доллар, марка или франк. [c.48]
Это означало очередной провал стабилизационной программы. Не хватило у руководства страны политической воли, необходимой для резкого изменения экономической политики Конечно, сотрудничество с Международным валютным фондом дисциплинировало правительство и Центральный банк при формировании экономической политики. Выделение кредитных траншей производилось на основе жесткого наблюдения за текущей экономической ситуацией. Но этого оказалось недостаточно, и, как видим, год завершился опасным ускорением инфляции, осенним кризисом на валютном рынке и другими последствиями умеренно жесткой политики , сопряженной с чрезмерными компромиссами, а проще—уступками правительства Государственной думе с ее популистскими требованиями. [c.159]
Шоковая терапия — экономическая политика периода перехода от административно-командной к рыночной экономике. Включает два основных направления антиинфляционную стабилизационную программу и глубокие институциональные реформы, в том числе преобразования отношений собственности [c.893]
Примечательно, что в последнее время даже эксперты МВФ и МБРР, стремящиеся поддержать в регионе престиж своих рекомендаций и неоднократно подвергавшиеся суровой критике, стали следить за тем, чтобы в стабилизационных программах были представлены социальные аспекты и содержались механизмы социального выравнивания . [c.131]
Когда говорят о С.э., то имеют в виду прежде всего общую, макроэкономическую стабилизацию. Но концентрация стабилизационных усилий на макроэкономике является необходимым условием улучшения ситуации и в микроэкономике, т. е. на уровне предприятий (напр., в условиях российских реформ это означает, что только макроэкономическая С. принуждает предприятия адаптироваться к рынку и создает условия для проведения ими структурных преобразований). Основа макроэкономической С. — финансовая С, т.е. укрощение инфляции, для чего обычно разрабатывается и реализуется специальная стабилизационная программа. [c.343]
Стиглиц делает вывод назрел переход к качественно новой концепции стабилизационных программ. Последняя должна иметь более широкий спектр целей экономического развития. Люди нуждаются в повышении уровня жизни, в том числе и более совершенных здравоохранении и образовании, а не просто в увеличении статистически измеренного ВВП . [c.33]
В поисках источников погашения дефицита платежного баланса развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи активно участвуют коммерческие банки (особенно евробанки) и покрытии дефицита платежного баланса. Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами международных валютно-кредитных и финансовых организаций являются их большая доступность и необусловленность стабилизационными программами. Однако банковские кредиты дороже и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнюю задолженность. Например, американские банки периодически вносят некоторые страны, главным образом развивающиеся, в черные списки. К тому же усиливается тенденция к координации деятельности частных банков и международных валютно-кредитных и финансовых организаций. [c.161]
В публикациях МВФ утверждается, что при разработке стабилизационных программ Фонд занимает прагматические позиции , признавая, что было бы неверно применять какую-либо универсальную модель ко всем странам 1. Однако на деле МВФ традиционно руководствуется монетаристским подходом к анализу инфляции и платежного баланса. Такой подход устанавливает взаимозависимость между величиной денежной массы в стране, различными финансовыми агрегатами, объемом платежеспособного спроса, с одной стороны, и динамикой цен, состоянием платежного баланса — с другой. Соответственно основную (если не единственную) причину разбалансированности экономики, неуравновешенности международных расчетов стран-заемщиц Фонд видит в избыточном совокупном платежеспособном спросе в стране, вызываемым в первую очередь дефицитом государственного бюджета и чрезмерным расширением денежной массы. [c.452]
Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) (1973— 1993 гг.) был создан в связи с введением Европейской валютной системы предназначен для регионального межгосударственного валютного регулирования. Фонд предоставлял кредиты странам — членам ЕВС для погашения дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с регулированием валютного курса, ЕФВС объединил фонд краткосрочных кредитов (сроком на 3—6 месяцев с правом пролонгации), существовавший с февраля 1970 г., и фонд среднесрочных кредитов (от 2 до 5 лет), созданный 22 марта 1971 г. Кредиты предоставлялись при условии выполнения страной-заемщиком стабилизационной программы (по образцу МВФ). Ресурсы [c.490]
СДР (1,04 млрд долл.) из 7,Ь% i одовых со сроком использования в течение пяти месяцев. Эти средства были использованы для пополнения валютных резервов и интервенций на валютном рынке. Последующие транши резервного кредита Россия в 1992 г. не получила. Не были выделены и средства для фонда стабилизации рубля. Предоставление кредитов требует предварительного одобрения Фондом стабилизационной программы и ее реализации. Важнейшие из контролируемых МВФ параметров — бюджетный дефицит и инфляция в России не удовлетворяли его стандартным требованиям. Таким образом, наиболее ценный компонент пакета финансовой помощи — несвязанные валютные средства, которые [c.560]
Во-вторых, планировалось осуществление полной стабилизационной программы за счет резервного кредита МВФ (4,1 млрд долл.) и фонда стабилизации рубля (6 млрд), всего — 10,1 млрд долл. Обе позиции содержались и в пакете помощи 1992г., но не были реализованы. Резервный кредит частично предполагалось использовать для выкупа на вторичном рынке долговых обязательств бывшего СССР по отношению к иностранным частным коммерческим банкам. Однако поскольку Россия и на этот раз оказалась не в состоянии выполнять жесткие условия кредитов МВФ, то их предоставление вновь было отсрочено. [c.562]
На базе этих теорий на Западе были сформулированы два основных варианта антиинфляционной стабилизационной программы — ортодоксальная и гетеродоксная (с возможностью существования и смешанных программ). [c.53]
Последняя стадия развития системы централизованного планирования характеризовалась высокой инфляцией и повсеместным дефицитом. Либерализация цен и девальвация национальных валют усилили инфляционное давление. На практике инфляция сильно зашкаливала за уровни, предусмотренные стабилизационными программами. Основной задачей реформистских правительств стало восстановление основ ценовой стабильности. Как показал опыт, сбить инфляцию с почти гиперинфляционных значений до контролируемого уровня было относительно легко — при условии обоснованности, последовательности и четкой реализации антиинфляционных программ. Однако, добившись снижения инфляции до среднегодового уровня 20—40%, большинство восточноевропейских стран, похоже, оказались неспособными сбить ее дальше. [c.100]
СТАБИЛИЗАЦИОННАЯ ПРОГРАММА [stabilization program] — комплекс мер, проводимых правительством, центральным банком и другими органами государственной власти в целях стабилизации экономики в периоды серьезных нарушений ее нормального функционирования (высокой инфляции, спада производства, чрезмерного роста безработицы и т.п.). Исторический опыт показал, что сами по себе рыночные силы не в состоянии обеспечить не только полную, но и частичную стабилизацию и решение этой задачи требует государственного вмешательства. Тем более в странах, осуществляющих постсоциалистическую трансформацию, где еще не действуют многие экономические инструменты, используемые в условиях развитой рыночной экономики (напр., встроенные стабилизаторы). [c.342]
Так, в 80-е гг. был период, характеризовавшийся как кризис задолженности большой группы стран Азии, Африки и Латинской Америки. Норма обслуживания долга в среднем превысила для этих стран 35%. С помощью Международного валютного фонда (МВФ), других межнународных финансово-кредитных институтов был преодолен долговой кризис. В начале 90-х гг. норма обслуживания долга снизилась в среднем до 20%. Выход из долгового кризиса был обусловлен принятием странами-должниками стабилизационных программ в соответствии с рекомендациями МВФ. Кроме выполнения этих предписаний страны-должники получали возможность продажи своих обязательств, конверсии их в облигации. Иногда страны-кредиторы списывали часть долгов странам, находящимся в наиболее уязвимом экономическом положении. КОЭФФИЦИЕНТ ЛИКВИДНОСТИ -важнейшая характеристика деятельности банка, показывающая соотношение ликвидных ресурсов (Ла) и текущих долговых обязательств (Д) Кл = Ла/Д. [c.183]
Для получения кредита в больших размерах страна-заёмщик должна заключить соглашение стэнд-бай (stand by arrangements) о получении кредита на срок от 12 до 18 мес. (в отдельных случаях — до 3 лет). Кредит выдаётся по частям (траншам) при условии выполнения страной-заёмщиком стабилизационной программы. В рамках механизма расширенного кредитования МВФ предоставляет кредиты в связи с программами стабилизации на более длительный срок и, как правило, с более значительным объёмом финансирования, чем по договорённостям о кредитах стэнд-бай . Срок действия договорённостей о расширенном кредитовании составляет обычно 3 года, хотя может быть продлён до 4 лет. Страны, обращающиеся за расширенным кредитованием, излагают курс и меры своей экономической полигики на период действия договорённости, а также ежегодно представляют документ, в котором сообщают о планах экономической политики на последующие 12 мес. По состоянию на середину 1998 г. МВФ имел договорённости о расширенном кредитовании с 13 странами на общую сумму 12,3 млрд. СДР. [c.160]
СТАБИЛИЗАЦИЯ (от лат. stabilis - устойчивый) - упрочение, приведение в постоянное устойчивое состояние или поддержание этого состояния, а также само состояние устойчивости, постоянства. Стабилизация экономики — предотвращение, торможение экономического спада, закрепление и поддержание показателей функционирования экономики на определенном уровне, оздоровление хозяйства. Часто стабилизация достигается посредством мер, предусматриваемых программой стабилизации (оздоровления). В ряде случаев принятие стабилизационных программ является обязательным элементом и условием оказания [c.520]