Перенос риска. См. также Хеджирование Страхование, 337 Дивидендная [c.338]
Многие из вышеупомянутых работ рассматривают вопросы хеджирования валютного риска. См. также [c.960]
Подробнее об учете операций хеджирования см. также [6, 8, 12]. [c.486]
Также с интересом было замечено, что товарные фьючерсы обеспечивали, по крайней мере, частичное хеджирование от инфляции. В период с 1950 по 1976 г. доходность портфеля из 23 фьючерсов имела положительную корреляцию с изменениями значения индекса потребительских цен, коэффициент корреляции составлял 0,58. Напротив, доходность портфеля обыкновенных акций имела отрицательную корреляцию с изменениями значения индекса потребительских цен, при этом коэффициент корреляции равнялся —0,43. (Дальнейшее обсуждение вопроса о доходности товарных фьючерсов см. во вставке Ключевые примеры и понятия .) [c.704]
Хеджирование с помощью опциона "пут" (см. главу 11) также позволяет зафиксировать прибыль и отсрочить уплату налогов [c.170]
Замечание 3. Наряду с верхней ценой хеджирования можно ввести также и нижнюю цену хеджирования (см. определение в 1Ь). В дальнейшем будет рассматриваться лишь только верхняя цена, которая часто будет просто называться ценой. [c.158]
По данным Госкомстата РФ в России на конец 1995 г имелась 91 Б, доля ППТНв обороте которых составляла 57% См также Хеджирование [c.17]
Когда мы смотрим на заимствования компании John Smith, нам также нужно проверить, имеют ли они долгосрочный или краткосрочный характер и предоставлены ли эти ссуды по фиксированной или переменной ставке процента. Овердрафт должен учитываться как краткосрочный кредит, и процентная ставка по нему будет переменной. Срочная ссуда, как мы могли бы узнать из примечаний, должна быть погашена в течение семи лет, что обычно классифицируется как среднесрочный кредит. Процентная ставка может быть как постоянной, так и переменной — примечания должны нам это подсказать. Но в наши дни следует соблюдать осторожность, поскольку крупная компания могла занимать деньги по плавающей процентной ставке и обменивать (swapped) их на обязательства с фиксированной ставкой, или наоборот. Она также могла бы купить шапку ( ap) (фиксированный уровень процентной ставки в облигационном займе, обращающийся отдельно от самих бумаг) или какой-то другой инструмент для хеджирования, чтобы ограничить свои расходы на растущие процентные ставки при заимствовании по плавающей процентной ставке (см. главы 15 и 17). Компании чувствуют себя лучше, указывая подробности такого рода соглашений в примечаниях к своим отчетам, но вы не можете всегда рассчитывать на это. [c.89]
В связи с последним вопросом целесообразно напомнить, что мы уже имели дело с разными способами построения мартингальных мер, основанными, например, на преобразованиях Гирсанова и Эшера. Напомним также, что понятие минимальной мартингальной меры, о котором шла речь в 3d, гл. V, возникло (в работах Г. Фёльмера и М. Швайдера см., например, [167] и [429]) именно в связи с вопросами о том, какие мартингальные меры из SP(Pn) следует рассматривать в качестве наиболее "естественных" кандидатов при образовании цепей мер (P")n i, используемых для финансовых расчетов. (В этой связи не будет лишним подчеркнуть, что, скажем, расчеты цен хеджирования, рациональных стоимостей опционных контрактов осуществляются с привлечением именно мартингальных мер Р" и Р, а не исходных (также говорят - физических) мер Р" и Р см., например, "основную формулу для цены хеджирования Европейского типа на неполных рынках" (8) в 1с или формулу (20) в 4Ь.) [c.231]
Резервирование капитала против потерь вследствие риска неадекват ности моделей, особенно используемых для ценообразования финансовых ин струментов, представляет собой естественный способ защиты от остаточно го риска, который не может быть устранен путем продажи, хеджирования страхования или управления. Необходимость создания специального резерве капитала логически вытекает уже из самого факта отнесения модельного рис ка к разряду операционных рисков. Хотя Базельский комитет не рассматрива ет в явном виде риск неадекватности моделей в рамках подходов к расчет размера капиталу против операционных рисков [82], банки должны сами учи тывать этот вид риска при определении потребности в экономическом капита ле (см. п. 8.7). Резерв капитала против модельного риска должен покрыватс потенциальные потери вследствие использования входных данных, не основан ных на ценах ликвидного рынка, а также нереалистичных предположений, ле жащих в основе моделей. Размер резерва рекомендуется рассчитывать по фор муле, отражающей изменение финансового результата при использовании i модели консервативных (в статистическом смысле) значений входных перемен ных [7]. Такой подход позволяет привести размер резерва в соответствие ре альному уровню риска и автоматически учитывать эффекты снижения риске [c.612]