Уравнение (8.04а) дает нам коэффициент хеджирования для портфеля при стратегии динамического дробного Страхование портфеля также работает при статическом дробном f, только коэффициент А/Е становится равным единице, а оптимальное f умножается на соответствующий коэффициент. Таким образом, при стратегии статического дробного f коэффициент хеджирования равен [c.235]
При условии неполного хеджирования используется коэффициент хеджирования. Он улавливает корреляцию между стандартным отклонением отклонения цены хеджируемого актива и фьючерсной цены. Коэффициент рассчитывается на основе статистических данных для рассматриваемого актива и фьючерсного контракта за предыдущие периоды времени. Временные периоды выбираются равными сроку хеджирования. В качестве коэффициента хеджирования при страховании контрактом на фондовый индекс выступает величина бета, а при использовании фьючерсного контракта на облигацию — коэффициент конверсии. При страховании позиции не самой дешевой облигации учитывается также коэффициент, рассчитанный на базе показателя протяженности. С помощью последнего показателя страхуется и портфель, состоящий из облигаций. [c.197]
Также с интересом было замечено, что товарные фьючерсы обеспечивали, по крайней мере, частичное хеджирование от инфляции. В период с 1950 по 1976 г. доходность портфеля из 23 фьючерсов имела положительную корреляцию с изменениями значения индекса потребительских цен, коэффициент корреляции составлял 0,58. Напротив, доходность портфеля обыкновенных акций имела отрицательную корреляцию с изменениями значения индекса потребительских цен, при этом коэффициент корреляции равнялся —0,43. (Дальнейшее обсуждение вопроса о доходности товарных фьючерсов см. во вставке Ключевые примеры и понятия .) [c.704]
Второй тип опционных стратегий — закрытые, или хеджированные позиции. В закрытой позиции вы торгуете вместе акцией и опционом на нее. Так, вы подписываете закрытый колл, если вы продаете колл-опцион и покупаете акцию. Если колл исполняется, вы "закрыты", потому что у вас есть акция для исполнения. Закрытые позиции часто называются также хеджированными, вы можете изменять количество опционов, приходящихся на одну акцию в портфеле, т. е. менять коэффициент, или пропорцию хеджирования. Например, пропорция хеджирования коллом 2 1 означает, что покупается одна акция и продается два колл-опциона. Обратная позиция, когда продается одна акция и покупается два колл-опциона, соответственно обозначается как обратное хеджирование коллом в пропорции 2 1. Разумеется, хеджировать можно и пут-опционами. Платежи от закрытой колл-позиции совпадают с платежами от продажи открытого пуха, что следует из уравнения связи "пут—колл". [c.104]
Дельта (Delta) - скорость изменения цены опциона в сравнении с базовым инструментом. Дельта является единицей измерения чувствительности цены опциона к изменениям цены базового инструмента. Также известна как коэффициент хеджирования. [c.239]
Delta — коэффициент дельта. Также называют коэффициентом хеджирования. Отношение изменения цены опциона колл к изменению цены базовых акций. В применении к производным инструментам это показатель взаимосвязи между ценой опциона и ценой базового фьючерсного контракта или акций. В случае опциона колл коэффициент дельта, равный 0,50, означает повышение премии на полпункта на каждый доллар прироста стоимости акции. По мере приближения срока истечения опциона контракты с прибылью приближаются к значению дельта, равному 1, в то время как опцион пут приближается к значению дельта, равному — 1. [c.215]
Для оценки финансовых активов существует множество моделей. Как правило, их целью является определение реальной цены котируемых финансовых инструментов, например облигаций, либо оценка рискованности портфеля активов с помощью прогнозирования. Эти модели позволяют выработать политику управления рисками и определить коэффициенты хеджирования. Зачастую определение коэффициентов хеджирования является их основной целью, еще более важной, чем теоретическая оценка самих активов. Существует два основных подхода к моделированию структуры процентных ставок и ее динамики параметрический и непараметрический. В данной главе нами будет рассмотрен непараметрический подход, не требующий принятия никакой априорной гипотезы относительно вида функционала процесса, формирующего структуру процентных ставок, а также вида распределения, характеризующего динамику наблюдаемых случайных величин. На примере исторического набора данных Эрик де Бодт, Филипп Грегори и Мари Коттрелл используют алгоритм СОК для аппроксимации распределения структуры процентных ставок и ее изменения с течением времени (структурных потрясений). Производимое на этой основе численное моделирование методом Монте-Карло позволяет получить картину долгосрочного развития структуры процентных ставок в течение пяти лет. [c.63]
Ввиду близкого соответствия между фьючерсной ценой и ценой, наиболее выгодной для поставки облигации, фьючерсный контракт также приобретает характеристики этой облигации в отношении купонного дохода и срока погашения (с поправкой на коэффициент пересчета). Соответственно, именно эта облигация наиболее эффективно хеджируется фьючерсным контрактом. Однако изменения наличных цен могут стать причиной смены наиболее выгодной для поставки облигации. Переход от одной облигации к другой изменит характеристики фьючерсов и несколько уменьшит эффективность хеджирования первоначальной облигации. Фактически арбитраж "кэш энд кэрри" способствует смене наиболее выгодной для поставки облигации, так как повышенный спрос на нее ведет к росту цены, тем самым делая данную облигацию менее привлекательной для продавца фьючерсных контрактов. [c.118]