Несмотря на критическую ситуацию, экономическая дисциплина в этом секторе в 1992 г. и в первой половине 1993 г. оставалась на высоком уровне. Кризис задолженностей 1992 г. не был связан с военными предприятиями. Руководители оборонных предприятий действительно старались развивать своего рода предпринимательскую конверсию, занимаясь спешным поиском западных партнеров и новых организационных моделей. Только когда они поняли, что им не приходится ждать награды за свои усилия, дисциплина начала падать, и тогда экспорт и увеличение военного бюджета стали рассматриваться как альтернатива конверсии. На самом деле бывший сектор ВПК изначально подвергся меньшему влиянию экономической депрессии 1992 г.. чем чисто гражданские отрасли. Частично это произошло из-за лучшего оборудования, больших материальных резервов и крепких связей между руководителями оборонных предприятий, что давало им возможность более благополучно перенести шок изменения структуры снабжения, охвативший российскую экономику. Ситуация стала ухудшаться в 1993 г. в связи с начавшимся в июне новым раундом шоковой терапии. Возникавшие проблемы происходили не только из самого характера экономической политики, но и от путей се воплощения - например, из-за постоянного секвестирования бюджета и резкого возрастания процентов по кредитам. Настоящий кризис в этом секторе начал развиваться главным образом вследствие широкомасштабных государственных неплатежей после сентября 1993 г. Резкое сокращение промышленного производства в конце 1993 - первой половине 1994 гг. отчасти могло быть связано именно с этим кризисом. Важно отметить, что районы с доминированием военно-промышленного сектора, поддержавшие Ельцина и реформы на референдуме в апреле 1993 г.. на общих выборах в декабре 1993 г. уже голосовали против Гайдара и экономических реформ. [c.271]
Август 1982 г. — кризис задолженности Мексики, показавший ненадежность долгов "третьих стран" и усиливший напряженность на финансовых рынках. Это на некоторое время ослабило доллар, но решительные меры ФРС по оказанию финансовой помощи Мексике позволили избежать кризиса доллара. [c.15]
Развитие международных финансовых рынков получило большой толчок примерно в 1980 г., когда Маргарет Тэтчер и Рональд Рейган пришли к власти с программой отказа государства от регулирования экономики, предоставив возможности рыночному механизму делать свою работу. Это означало введение строгой финансовой дисциплины, первоначальным результатом такой системы стал мировой спад и стремительно нараставший международный кризис задолженности 1982 г. Прошло несколько лет, прежде чем мировая экономика смогла оправиться, в Латинской Америке говорят о потерянном десятилетии, но экономика смогла подняться. Начиная с 1983 г. мировая экономика переживает длительный, практически непрерывный, период экспансии. Несмотря на периодические кризисы, развитие мировых рынков капитала ускорилось и достигло такого уровня, когда их можно назвать по-настоящему мировыми или глобальными. Движения обменных курсов, процентных ставок и курсов акций в различных странах стали тесным образом взаимосвязанными. В этом отношении характер финансовых рынков за последние сорок пять лет, на протяжении которых я на них работал, изменился до неузнаваемости. [c.74]
При анализе нынешнего состояния общехозяйственной конъюнктуры в латиноамериканских государствах международные эксперты отмечают, что подъем деловой активности в регионе начался значительно раньше, чем прогнозировалось. В январе 1999 г., после девальвации бразильского реала, возникли опасения в возможности возникновения очередного кризиса задолженности, усиления финансовой нестабильности и оттока капиталов. [c.132]
В 80-е годы условия воспроизводства для французской экономики были весьма непростыми. Франция очень пострадала от кризиса задолженности развивающихся стран. Вынужденная переориентация значительной части экспорта от традиционных партнеров в третьем мире в направлении развитых стран в полной мере выявила недостатки структуры национальной промышленности. Структурная слабость [c.406]
Ситуация полностью изменилась в начале 80-х годов. Индустриальные государства прибегли к монетарной политике, и процентные ставки быстро пошли вверх. В то же время импорт сырья, энергоресурсов и промышленной продукции из стран "третьего мира" резко сократился. Кризис задолженности оказался неизбежным. Он разразился в августе 1982 г, когда мексиканское правительство [c.365]
Практически все государства Черной Африки (территории, располагающейся южнее Сахары) составили так называемый "четвертый мир". Рост населения в этом регионе одновременно со стагнацией производства привел к снижению в среднем на 2,6% уровень дохода на душу населения. В 1987 г. эта цифра составила уже 5%. Будучи не в состоянии удовлетворить потребности своего населения в продовольствии, эти государства постоянно становились жертвами голода. Вклад Черной Африки в мировой торговый оборот в 1987 г. составил 1,3%, а задолженность равнялась практически годовому объему ВНП. Кризис задолженности в регионе усиливало действие специфических проблем, среди которых были недостаток иностранных инвестиций вследствие узости внутреннего рынка, атмосфера разрядки в отношениях между двумя супердержавами (не было причин для оказания стратегической помощи) и ограничительная бюджетная политика европейских государств (старые колониальные державы в этой связи сократили свою помощь [c.367]
В настоящей главе рассматривается ряд политических проблем и конфликтов, существующих в отношениях между развитыми и развивающимися странами. В середине и в конце 80-х годов наиболее болезненной проблемой был международный кризис задолженности. Страны-должники, такие, как Бразилия, Мексика, Аргентина, Филиппины, на протяжении 70-х и в начале 80-х годов брали в долг огромные суммы. Теперь же они жалуются на то, что бремя внешнего долга исключает для них любую реальную перспективу социально-экономического прогресса. [c.733]
Мы начнем с обзора распределения мирового дохода, затем обратимся к характерным особенностям положения, которое занимают бедные страны в мировой торговле, и закончим главу анализом кризиса задолженности и связанных с ним проблем помощи развитию бедных стран. [c.733]
В последние 10 лет Мировой банк поставил перед собой задачу привлечь внимание к существующим в мире болезням, бедности, неграмотности, недоеданию и финансировать государственные проекты разрешения этих наиболее крупных проблем. Поскольку Мировой банк обладает весьма значительными ресурсами, он участвует в преодолении кризиса задолженности, предоставляя [c.736]
Международное кредитование и кризис задолженности [c.744]
Среди претензий, выдвигаемых LD и перечисленных в конце п. 1, третьей по счету является утверждение о том, что сроки кредитования являются слишком жесткими, а кредит недостаточно доступен, особенно в свете уже существующего кризиса задолженности. На мировых рынках капитала LD традиционно являются заемщиками. Расходы этих стран превосходят их доходы, или, в макроэкономических терминах, инвестиции в сумме с бюджетным дефицитом превосходят объем сбережений. При недостаточном уровне сбережений внутри страны экономическое развитие должно финансироваться за счет получения кредитов за рубежом. [c.744]
ПРОИСХОЖДЕНИЕ КРИЗИСА. Кризис задолженности разразился по трем причинам. Во-первых, страны-должники плохо управляли своей экономикой. Детали и причины этого различны, однако общей практикой были бюджетный дефицит и завышенный курс национальной валюты. Страны-должники устанавливали курсы своих валют на столь высоком уровне, что спекуляция на грядущей девальвации валюты стала массовым явлением. В некоторых странах эта спекуляция приняла форму резко возросшего импорта, закупки за рубежом осуществлялись по заниженному обменному курсу. В других странах она приняла форму бегства капитала, при котором граждане LD закупали иностранные активы, например банковские депозиты в Нью-Йорке или недвижимость в Майами. Масштабы этого бегства были колоссальны. По некоторым оценкам, бегство капитала из Латинской Америки в конце 70-х годов достигло 100 млрд. долл. [c.745]
Второй причиной кризиса задолженности было опрометчивое предоставление кредитов коммерческими банками. В случае предъявления требований на новые займы коммерческие банки не задавали много вопросов. Они просто кредитовали, не обращая внимания на ненормальные масштабы увеличения долга. А ведь без этих кредитов страны-должники не смогли бы продолжать проведение ошибочной внутренней макроэкономической политики до той критической ситуации, к которой они впоследствии пришли. [c.745]
ЧТО ОЗНАЧАЛ КРИЗИС ЗАДОЛЖЕННОСТИ Для стран-кредиторов кризис задолженности был полной неожиданностью. Оказалось, что они давали в долг странам, которые на самом деле не имели средств для выплаты долга Коммерческие банки открыли для себя тот факт, что их клиенты в Латинской Америке не только не имели возможности вернуть сами долги, по которым подошли сроки возврата, но даже не могли выплатить большей части процентов. Речь шла не о предоставлении дополнительных кредитов, а о том, как получить обратно уже выданные средства [c.746]
Для стран-должников кризис задолженности принял форму драматической необходимости привести в порядок состояние дел в экономике. Если раньше они могли взять в долг, чтобы выплатить все проценты, то теперь доступа к кредитам уже не было. Доходы, необходимые для выплаты процентов, нужно было получить за счет быстрого и вынужденного изменения текущего платежного баланса с помощью сокращения импорта и увеличения экспорта Это означало огромное падение уровня жизни. [c.746]
Те трудности, с которыми сталкиваются коммерческие банки в ситуации отказа от обязательств, взятых перед ними,, и их неготовность допустить даже возможность уступок за счет уменьшения, например, процентных ставок по долгу ставят на повестку дня вопрос о том, имеют ли правительства стран-должников достаточную политическую силу, чтобы выжить в условиях отсутствия экономического роста и инвестиционной деятельности. Это представляется маловероятным. В конце концов выход из кризиса задолженности, по-видимому, будет включать ограниченное целевое списание долга, которое не принесет значительного вреда банкам и будет способствовать экономическому росту стран-должников. Но выработка такого решения явно запоздала. [c.747]
Весьма вероятно, что в середине и в конце 80-х годов многие перспективные инвестиционные возможности на Юге были упущены из-за недостатка капитала. С началом кризиса задолженности в 1982 г. валовые инвестиции в страны Латинской Америки сократились на 5 процентных пунктов ВНП этих стран. Некоторая часть этого падения, вероятно, была вполне желательна, поскольку при более значительных масштабах инвестирования в предшествующем периоде часть соответствующих расходов была бы выброшена на ветер. Но то, что хорошие инвестиционные возможности как в частном, так и в государственном секторе были упущены лишь потому, что обеспокоенные кредиторы в развитых странах отказались от их финансирования, почти не вызывает сомнений. С точки зрения эффективности в этом случае больший объем ресурсов мог и должен был быть привлечен с прибылью. Вот почему столь важно найти новые каналы финансирования развивающихся стран. [c.747]
Обсудите источники кризиса задолженности и объясните, почему странам-должникам трудно обслуживать свой долг, (а) Если эти страны с таким трудом обслуживают свой долг, почему находились те, кто кредитовал их в первую очередь (Ь) Возникают ли подобные проблемы долгов внутри страны если да, то что происходит в таких случаях [c.750]
В 70-е годы экономика Югославии быстро росла темпом почти 6% в год, однако в 80-е годы она переживает период стагнации. Когда югославская система обеспечивала быстрый экономический рост, она выдвигалась как модель для подражания, в 80-е же годы к рабочему управлению проявляется меньший интерес Замедление экономического роста в Югославии последовало за периодом получения крупных иностранных займов в 70-е годы. Югославия пострадала от мирового кризиса задолженности почти в той же степени, что и страны-должники Латинской Америки, чьи проблемы мы описывали в гл. 39. [c.765]
Обзор экономической политики за 1998 г. сфокусирован на оценке финансового кризиса с точки зрения экономической трансформации в России. Авторы стремились показать, в какой степени кризис стал результатом ошибок и просчетов экономической политики, отсутствия полноценных структурных реформ, а в какой был вызван внешними факторами. В этом контексте упор был сделан на таких вопросах, как возобновление экономического кризиса, характер и последствия решений правительства и ЦБ 17 августа 1998 г., финансовая политика и кризис задолженности, крах банковской системы. Авторы стремились также показать реальные масштабы и сложность проблем, с которыми столкнулось правительство после 17 августа . [c.1]
Начало кризиса внешнего долга развивающихся стран обычно датируют августом 1982 г., когда правительство Мексики ввергло в шок весь финансовый мир, объявив, что оно не способно выполнять обязательства по долгам в соответствии с графиком платежей. В некоторых странах, например на Ямайке, в Перу, Польше, Турции и др., кризис задолженности начался еще раньше, но теперь десятки стран немедленно последовали примеру Мексики, признав наличие существенных трудностей по обслуживанию долга. И даже через десять лет после нашумевшего заявления правительства Мексики лишь очень немногие страны смогли выйти из кризисного состояния. [c.749]
Правительственные гарантии. Такие гарантии стали общепринятыми с начала 60-х годов в связи с проектами индустриализации в развивающихся странах. В последние годы в некоторых странах правительства потеряли свой вес вследствие кризиса задолженности. Это привело к переориентировке финансовых институтов на активы, которые представляют проект, в иа их стоимость как средство эксплуатации природных ресурсов или развития рынка. [c.607]
Финансы большинства предприятий Российской Федерации поражены экономическим кризисом. В стране наблюдается кризис неплатежей и политика уклонения предприятий от уплаты налогов. Размеры просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей значительны не только в сумме, но и по структуре. Анализ показывает, что на ряде уфимских нефтеперерабатывающих предприятий размеры дебиторской и кредиторской задолженностей приблизительно равны. В то же время, доля задолженности перед бюджетом составляет около 1/3 суммы кредиторской задолженности, а около 98% дебиторской - задолженности покупателей и заказчиков. [c.58]
К началу 80-х годов развивающиеся страны имели крупную задолженность по внешним заимствованиям на нужды развития, но с началом долгового кризиса в этих странах привлечение иностранных инвестиций приобрело важное значение. В то же время опыт различных стран привел к тому, что большинство развивающихся стран признали политический эффект привлечения ПИИ для развития. В результате многие развивающиеся страны, которые не заключали [c.17]
Во-вторых, золото выступает как мировые деньги, сохраняя их троякое назначение — служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. Золото и поныне является всеобщим товаром мировых рынков. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них — любые товары и погасить задолженность. При кризисных ситуациях возрастает роль золота как чрезвычайных мировых денег. Валютные кризисы сопровождаются бегством от неустойчивых валют к золоту в форме золотых лихорадок . Развивающиеся страны, получив 46,5 т золота от МВФ в порядке возврата их взносов, продали около 20 т для погашения внешней задолженности. [c.44]
Девальвация доллара в декабре 1971 г. Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969—1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд долл. в 1949 г. до 64,3 млрд в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд до 10,2 млрд долл. [c.81]
Двухсторонние правительственные. В широких масштабах межгосударственный долгосрочный кредит зародился во время первой мировой войны и получил развитие в послевоенный период. Основным кредитором были США. В итоге возникла межправительственная задолженность (11 млрд золотых долларов, не считая процентов), обострившая межгосударственные противоречия. Франция погашала кредит за счет немецких репараций, а Германия — путем получения новых кредитов в США. В период мирового экономического кризиса 1929—1933 гг. Германия и 25 других стран прекратили платить долги. В период второй мировой войны межправительственные займы не играли существенной роли. Поставки военных и прочих материалов производились в основном на условиях ленд-лиза (в аренду) без кредитных обязательств. [c.256]
Глобальный долговой кризис 80-х годов. Кризисы платежеспособности отдельных развивающихся стран стали вспыхивать еще в начале 60-х годов. Однако до 1982 г. они не имели массового характера и не влияли на функционирование мировой валютной системы и мировой рынок капиталов. Принципиально иная ситуация возникла в августе 1982 г., когда Мексика и вслед за ней ряд других развивающихся стран заявили о невозможности осуществлять долговые платежи по графику и обратились к кредиторам с просьбой о реструктуризации долга на многосторонней основе соответственно через Парижский клуб (официальная задолженность) и Лондонский клуб (долги банкам). О своей неплатежеспособности за короткий срок объявило более 40 стран, в том числе крупные должники. Кризис платежеспособности принял глобальный характер, поскольку угроза банкротства с вытекающими отсюда последствиями для всемирного хозяйства нависла над мно- [c.319]
Стратегия урегулирования внешнего долга. МВФ претендует на исполнение центральной роли в урегулировании кризиса внешней задолженности развивающихся стран. В связи с развитием и углублением этого кризиса в 80-х годах он предпринял меры по [c.443]
Третьим аспектом финансовой глобализации являются финансовые инновации, т. е. создание новых финансовых инструментов и технологий. Финансовые инструменты, такие, как евродолларовые депозитные сертификаты, еврооблигации с нулевым купоном, синдицированные кредиты в евровалюте, валютные свопы и краткосрочные обязательства с изменяющимся процентом, стали весьма популярны на международных финансовых рынках. Снижение объемов синдицированных кредитов в евровалюте после 1982 г, последовавшее за кризисом задолженности развивающихся стран, ускорило процесс секьюритизации, т. е. увеличение роли ценных бумаг на финансовых рынках в ущерб кредиту. Используя этот процесс, заемщик может снизить зависимость от прямого банковского кредитования и вместо этого выпускать краткосрочные коммерческие векселя или краткосрочные облигации, размещение которых гарантируется коммерческими или инвестиционными банками. Эти инструменты могут периодически выпускаться и перепродаваться на вторичном рынке, как если бы они были долгосрочными ценными бумагами. Программа выпуска евронот является примером такой секьюритизации. [c.557]
Так, в 80-е гг. был период, характеризовавшийся как кризис задолженности большой группы стран Азии, Африки и Латинской Америки. Норма обслуживания долга в среднем превысила для этих стран 35%. С помощью Международного валютного фонда (МВФ), других межнународных финансово-кредитных институтов был преодолен долговой кризис. В начале 90-х гг. норма обслуживания долга снизилась в среднем до 20%. Выход из долгового кризиса был обусловлен принятием странами-должниками стабилизационных программ в соответствии с рекомендациями МВФ. Кроме выполнения этих предписаний страны-должники получали возможность продажи своих обязательств, конверсии их в облигации. Иногда страны-кредиторы списывали часть долгов странам, находящимся в наиболее уязвимом экономическом положении. КОЭФФИЦИЕНТ ЛИКВИДНОСТИ -важнейшая характеристика деятельности банка, показывающая соотношение ликвидных ресурсов (Ла) и текущих долговых обязательств (Д) Кл = Ла/Д. [c.183]
Страны "третьего мира" также вплотную столкнулись со вторым экзогенным шоком, тесно связанным с предыдущим - кризисом задолженности. С 1980 по 1989 г. их внешний долг вырос с 633 млрд американских долларов до 1290 млрд. Соотношение этой суммы и объма экспорта (иначе говоря, коэффициент задолженности) изменилось с 82/100 в 1980 г. до 188/100 в 1987 г. Ситуация начала ухудшаться с 70-х годов. Более быстрое повышение цен на энергоресурсы и сырье по сравнению с ценами на промышленную продукцию представило возможность ускорения экономического развития и, соответственно, постепенной выплаты долга. Однако возрождение в этот момент нефтедолларов увеличило предложение фондов на мировых рынках. Кредитная инфляция не замедлила проявиться. [c.365]
Разрешение кризиса задолженности стран "третьего мира" в период 80-х годов происходило в три фазы. В течение первых лет, последовавших за мексиканским мораторием, применялся достаточно ортодоксальный подход к борьбе с кризисом. Первоочередной его задачей стало восстановление внешнего равновесия в каждой стране. МВФ в сотрудничестве с Мировым банком прибег к реструктуализации долга, сопровождаемой отсрочками кредита с условием применения упомянутыми странами ограничительной политики, которая должна была ликвидировать бюджетный дефицит и остановить инфляцию. [c.366]
Необходимо заметить, что в конкретных условиях развивающихся стран использование займов на цели производственного инвестирования не является само по себе гарантией от кризиса задолженности. (Прим. науч. ред) [c.745]
КРИЗИС ЗАДОЛЖЕННОСТИ. Debt risis. Кризис в мировой экономике, вызванный трудностями развивающихся стран-должников с обслуживанием своего долга, а также проблемами, с которыми сталкиваются банки-кредиторы, оказывающиеся перед перспективой невыплаты им части долгов. [c.774]
Удостоверение, свидетельство на право пользования, владения чем-либо или совершение каких-либо операций. В соответствии со сферами применения различают следующие виды С. В страховом деле под С. понимается документ, содержащий условия договора страхования (страховой С.). Такой С. заменяет обычно страховой полис. С. называют также документ, удостоверяющий качество товара. Документ о качестве товара выдается государственными инспекциями или другими уполномоченными на то организациями. Аудиторский С. удостоверяет правильность опубликованного баланса фирмы и выдается по результатам работы аудита. На Западе имеется С., удостоверяющий долю владельца фирмы в ее активах или доходах. Такой С. может испол, зоваться, например, при передаче капитала в доверительное управление (управляющему и др). Расчетный С. используется обычно в периоды финансовых кризисов и представляет собой свидетельство задолженности одного члена клиринговой палаты перед другим. Закладной С. представляет собой разновидность облигации, которая обеспечивается закладными. С. участия - обязательство банка или правительственных агентств о предоставлении возобновляемого кредита акционерный С. удостоверяет права его владельца на часть капитала компании транзитный С. представляет собой заявку на вывоз товара с промежуточной станции с оплатой перевозки по сквозному тарифу акционерный доверительный С. используется при передаче акций в доверительное управление. [c.331]
С наступлением первого нефтяного кризиса в 1973 г. пришло время решительных сдвигов в производстве. Количество оборудования, рабочей силы и задолженность, возросшие в ходе быстрого экономического роста, должны были быть изменены, а активизация управления стала неотложной задачей. Инвестии в оборудование были ограничены, задолженность сокращена, снижены издержки на рабочую силу, а также оперативно приняты и другие меры. Если без этого японские компании были бы подвержены двум волнам кризиса, то такие меры обеспечили проведение их курса без серьезных неудач. [c.52]