Традиционно на практике министерство финансов (или казначейство) несет ответственность за реализацию фискальной политики, а центральный банк проводит денежную политику и политику обменного курса. Каждый из этих органов имеет свой специфический набор инструментов, которые отличаются друг от друга силой воздействия на экономические процессы, а также временными параметрами, необходимыми для достижения желаемого эффекта. При этом взаимозависимость различных блоков экономической политики требует согласованности действий указанных органов управления, ибо в противном случае правильные, но односторонние действия дают отрицательный результат, что весьма ощутимо в условиях реформ переходного периода. [c.301]
Среди основных инструментов М.р. в условиях рыночной экономики — средства денежной политики ставка рефинансирования и кредитная эмиссия Центрального банка,резервные требования для коммерческих банков, операции на открытом рынке ценных бумаг), фискальной политики (прямое и косвенное налогообложение, управление бюджетным дефицитом), а также политики обменного курса валюты (система обменного курса — плавающего или фиксированного, курс обмена валюты). [c.180]
Е. вводится в три этапа. На первом этапе (с начала 1998 г.) осуществлялись подготовительные мероприятия, в частности завершалось формирование законодательной базы, осуществлялась реформа государственного управления, составлялся план реформы банков и финансового рынка. На следующем этапе (с января 1999 г.) введено фиксирование обменных курсов, Е. становится полноправной валютой — Европейский центральный банк проводит единую финансовую политику и политику обменных курсов относительно Е. Все расчеты, в том числе расчеты по межбанковским, валютным, фондовым биржевым рынкам, осуществляются в Е. [c.99]
Положение вводится в действие приказом Банка России от 15 августа 1997 года № 02-412 с 10 октября 1997 года, за исключением пункта 3, который вводится в действие с 1 января 1998 года Центральный банк Российской Федерации в соответствии со статьей 9 Закона Российской Федерации О валютном регулировании и валютном контроле , осуществляя политику стабилизации курса рубля (Заявление Центрального банка Российской Федерации О политике обменного курса в 1997 году ), прекращая на территории Российской Федерации расчеты в иностранной валюте за реализуемые физическим лицам товары (работы, услуги), сообщает следующее. [c.394]
Исполнительным органом МВФ является Исполнительный совет. Он состоит из 24 исполнительных директоров, 5 из которых назначаются ведущими странами с наибольшими квотами, 3 представляют крупные страны (Китай, Россию и Саудовскую Аравию), 16 избираются от остальных стран по географическому принципу. Исполнительный совет выбирает директора-распорядителя МВФ, по традиции — европейца, который выступает в качестве председателя. Заседания Исполнительного совета проходят три раза в неделю. Этот орган отвечает за решение стратегических, административных и оперативных вопросов, включая надзор за политикой обменных курсов, предоставление финансовой помощи странам-членам, подготовку комплексных исследований и консультаций по проблемам мировой экономики и международного бизнеса. [c.441]
В 2001-2005 годах политика обменного курса белорусского рубля будет ориентирована на снижение инфляции, пополнение официальных валютных резервов страны, обеспечение устойчивого курса белорусского рубля к доллару США, введение единой денежной единицы Союзного государства Республики Беларусь и Российской Федерации. [c.239]
В-третьих, Центральный банк официально объявил целью своей политики поддержание постоянного реального обменного курса. Тем не менее, узкий коридор обменного курса был заменен на относительно более широкий 6,2 руб./дол. +15%. С одной стороны, это говорило о намерении Центрального банка сделать политику обменного курса более гибкой. С другой стороны, Центральный банк объявил, что средний валютный курс в 1998 г. составит около 6,15 руб./дол., что соответствовало приблизительно постоянной реальной стоимости рубля. В декабре 1997 г. и 1 кв. 1998 г. валютная политика полностью соответствовала этим ориентирам. Однако цель была достигнута за счет дальнейшего снижения чистых международных резервов. [c.27]
Вышеописанные принципы финансовой политики достаточно хорошо согласовывались в краткосрочном аспекте. Тем не менее, как показывают расчеты, финансовая политика не была сбалансированной в более долгосрочной перспективе. Нулевой первичный профицит бюджета (тем более, только федерального) был не достаточен для решения ни долговых проблем, ни проблем платежного баланса. Таким образом, правительство и Центральный банк должны были сделать выбор менять валютную политику для избежания валютного кризиса, решая затем бюджетные и долговые проблемы в новых условиях, или сделать попытку радикально поменять бюджетную политику, пытаясь восстановить общую сбалансированность финансовой политики, не меняя политики обменного курса. [c.27]
При этом, однако, Россия остается крайне уязвимой к внешним шокам в связи с изменениями цен на нефть. В случае резкого падения цен на нефть и их сохранения на низком уровне, потребуются существенные корректировки политики обменного курса и финансово-бюджетной политики. Кроме того, кризис краткосрочной ликвидности вследствие снижения цен на нефть может существенно замедлить темпы роста ВВП (МВФ, 2004). Устойчивость совокупного внешнего долга страны в определенной [c.4]
На конференции в Бреттон-Вудсе 45 государств договорились о создании Мирового банка, Международного валютного фонда (МВФ) и единой валютной системы — Бреттон-Вудской системы. Созданная система должна была восстановить порядок в международных валютных отношениях, а также ввести ответственность стран—членов этой системы за политику обменных курсов и валютные ограничения. На практике это означало введение золотого или долларового паритета валют отклонение валютных курсов ограничивалось в пределах 0,75%. В случае больших отклонений национальные банки обязывались посредством покупки или продажи валюты восстановить соотношение курсов. Ведущей валютой стал американский доллар, а США покупали золото по цене 35 долл. за унцию. [c.147]
Очевидны позитивные стабилизационные результаты политики поддержания привлекательности национальной валюты, выражающиеся в сдерживании инфляции, обеспечении единого обменного курса и удержании его в заданных рамках девальвации при одновременном увеличении чистых иностранных активов. Однако, даже с учетом того, что девальвация обменного курса белорусского рубля является одним из инфляционных факторов в отечественной экономике, немонетарные факторы играют не менее важную роль в процессе сохранения инфляции. И сегодня они не могут быть полностью нейтрализованы политикой обменного курса. В пользу этого, помимо собственно инфляции, говорит, например, сохраняющийся значительный удельный вес убыточных организаций (в частности, в промышленности на 01.01.2005 г. — 41,3 %). По этой причине интересы развития материального производства требуют поиска компромисса между целями стабилизации курса и острой необходимостью реструктуризации реального сектора. [c.96]
Политика обменного курса [c.13]
В открытой экономике существует другой аспект проблемы. Каждая из стран знает, что при проведении более жесткой, чем в соседней стране, денежной политики обменный курс упадет и вызовет снижение уровней цен на импортные товары и инфляции. Таким образом, каждая страна будет стремиться, чтобы ее денежная политика привела к удорожанию национальной валюты. Однако падение обменного курса в одной стране означает увеличение обменного курса в другой. Обе страны не могут одновременно добиться удорожания своей национальной валюты относительно иностранной более того, обе страны не могут не пострадать, если они попытаются это сделать [c.474]
Отсутствие системности — одна из причин бесплодности большинства начинаний по корректировке реформационного курса. Заявления о макроэкономической стабилизации и переходе к политике роста неизменно заканчивались новой волной спада. Планы развертывания активной промышленной и инвестиционной политики срывались вследствие нехватки бюджетных средств, экономия коих становилась самоцелью. Проектировки реструктурирования предприятий и схемы преодоления платежного кризиса оставались нереализованными в силу отсутствия стимулов к производственному инвестированию в сложившейся системе экономических оценок. Разработанные меры защиты рынка и подъема конкурентоспособности российских товаропроизводителей блокировались политикой завышения обменного курса рубля и обязательствами перед МВФ по открытию нашей экономики. [c.15]
Манделл показал, насколько эффективной, с точки зрения науки, может быть внутренняя монетарная или фискальная политика государства в условиях свободного перемещения капиталов из страны в страну. Манделл считает, что успех денежной политики зависит от того, что выберет страна — фиксированный или плавающий обменный курс национальной валюты. В случае фиксированного обменного курса фактически денежная политика оказывается бессильной, потому что обменный курс зафиксирован, и как государство управляет своими деньгами, зависит уже от обменного курса. Не может государство выпускать дополнительное количество денег, потому что это разрушит фиксированный обменный курс. [c.235]
Прогнозирование валютных курсов имеет большое прикладное значение, поскольку перспективные данные об обменных курсах используются для принятия решений по валютным операциям. Для этих целей наиболее ценны краткосрочные (от 1 до 10 дней) и среднесрочные (на 1—2 месяца вперед) прогнозы. Для органов государственного управления для планирования финансово-экономической политики важны и долгосрочные (на 1—2 года) оценки. На больший срок прогнозирование здесь нецелесообразно. [c.672]
Если бы ТНК знала, что курс валюты упадет, то предприняла бы ряд мер. Во-первых, уменьшила бы объем денежных средств до минимума, закупив какие-либо товарно-материальные запасы или недвижимость. Кроме того, она попыталась бы избежать продления коммерческих кредитов. Желательно как можно быстрее обналичить дебиторскую задолженность. Следует добиться отсрочки по счетам кредиторов. Она может также взять взаймы в местной валюте, чтобы вернуть ссуды, выданные головной американской компанией. Последнее будет зависеть от относительных ставок процента. Если курс данной валюты растет, то следует бы предпринять действия, обратные перечисленным. Без знания будущего направления движения стоимости валюты наступательная политика в любом направлении нежелательна. В большинстве случаев мы не можем предсказать будущее, поэтому наилучшей политикой, вероятно, является уравновешивание денежных активов и денежных обязательств с целью нейтрализовать эффект от изменения обменного курса. [c.739]
В дополнение к политике упреждения компания может защитить себя от колебаний обменного курса, используя форвардный или фьючерсный рынок. На данном рынке продаются форвардные контракты на обмен одной валюты на другую в определенный момент в будущем и по определенному форвардному обменному курсу. Форвардный контракт является гарантией конвертации в будущем нужной валюты по определенному в контракте обменному курсу. [c.740]
Правительственная политика может влиять на уровень цен товаров и услуг в условиях золотого стандарта. Поскольку правительство устанавливает стоимость бумажных денег и монет в золоте, равновесие на рынке золота по-прежнему определяет равновесный уровень цен на товары и услуги в золотом выражении. Хотя цены в магазинах выражены в долларах, золотое содержание доллара фиксировано, поэтому долларовая цена эквивалентна выраженной непосредственно в весовых единицах золота. Например, если цена платья 60 долл., а обменный курс доллара на золото равен 30 долл. за тройскую унцию золота, то цена платья в весовых единицах золота равна в тройских унциях 60 долл., деленным на 30 долл. за тройскую унцию, т. е. 2 тройским унциям. [c.33]
Мы завершим главу анализом роли депозитных учреждений в мировой валютно-финансовой системе. В последующих главах мы проанализируем методы, которыми экономисты могут измерить валютные потоки между странами, теорию и историю регулирования обменного курса центральным банком и доводы за и против координации международной валютно-финансовой политики. [c.748]
Предположим, что правительство Дании, чьей валютой является датская крона, принимает решение поддерживать фиксированный обменный курс крона/доллар США на уровне 0,10 долл. = 1 крона. Первоначально графики предложения и спроса на датскую крону пересекаются при данном обменном курсе. Происходит увеличение спроса на датские кроны в результате роста американского импорта датских товаров. Что будет происходить при первоначальном ожидаемом обменном курсе возникает избыточное или недостаточное предложение датских крон после указанных событий Какой политики стоит придерживаться датскому центральному банку для сохранения фиксированного обменного курса на желаемом уровне Будет ли мешать проведению такой политики недостаточное количество долларовых резервов Объясните свой ответ. [c.770]
Другая вероятная проблема системы плавающего обменного курса заключается в том, что если страны с положительным сальдо платежного баланса (т. е. Япония и Германия) не намерены допустить инфляцию, то страны с дефицитом платежного баланса посчитают это несправедливым по отношению к их отраслям, поскольку это ограничит возможности экспорта в страны с положительным сальдо платежного баланса. Отсюда и применение политики протекционизма, проявляющегося в повышении тарифов и импортных квот. В настоящее время в США существует много сторонников протекционизма. [c.794]
В общем, только время ответит на эти эмпирические вопросы. Если политики откажутся играть по правилам при любой системе обменных курсов, то мы вряд ли получим ответ на первый вопрос. Второй же вопрос на самом деле состоит в следующем при какой системе международных платежей существует больший соблазн для политиков сопротивляться ветру перемен [c.794]
Координируя свои действия, политики разных стран могут достичь больших результатов, т. е. решить больший круг задач при ограниченном наборе доступных инструментов политики. Предположим, к примеру, что в стране низкий уровень совокупного спроса, так что реальный доход ниже целевой установки центрального банка. Для увеличения совокупного спроса центральному банку придется увеличить денежную массу. Однако эта мера не будет соответствовать другой цели центрального банка, которая заключается в поддержании стабильного обменного курса национальной валюты. Центральный банк самостоятельно не сможет решить эти две задачи путем использования единственно применимого инструмента политики — контроля над денежной массой. [c.803]
Если же данный центральный банк будет координировать свою политику с центральными банками других стран, то вместе они смогут решить эти задачи. В качестве простого примера предположим, что каждая страна из группы государств, координирующих свою политику, преследует одну и ту же цель — достижение заданного уровня реального объема производства при минимальных колебаниях обменного курса, при этом во всех странах наблюдается низкий уровень совокупного спроса. Если центральные банки будут координировать свои действия по увеличению денежной массы, то они смогут также увеличить уровень совокупного спроса и достичь заданного объема реального производства. Более того, поскольку предложение валюты каждой страны возрастет, то колебания обменных курсов будут минимальными. [c.803]
Предположим, к примеру, что успешная координация политики требует от трех стран фиксации обменных курсов. В одной из стран правительство приходит к выводу, что если оно допустит повышение курса национальной валюты, то граждане страны от этого значительно выиграют. Тем не менее оно не сможет этого сделать в силу своих международных обязательств. [c.804]
Координация валютной политики имеет несколько форм. Существуют две общие тенденции для стран, координирующих валютную политику 1) установление фиксированных обменных курсов 2) осуществление контроля над мировой денежной массой. Некоторые экономисты предлагают более широкие и гибкие правила координации валютной политики. [c.822]
Страны, входящие в ЕВС, согласились координировать политику по стабилизации обменных курсов валют. Когда страны региона, такого, как Европа, сочтут выгодным установить фиксированный обменный курс, то этот регион будет оптимальной валютной поной. Это значит, что факторы производства смогут беспрепятственно перемещаться между странами, так что перемещение ресурсов сможет нейтрализовать меры по регулированию национальных товарных рынков. Тем не менее введут ли европейские страны единую валюту — это пока неразрешимый вопрос, потому что с использованием разных валют связаны как издержки, так и доходы. [c.822]
Создателем современной международной макроэкономики считают Роберта Манделла (профессор Колумбийского университета в Нью-Йорке, лауреат Нобелевской премии 1999 г. по экономике). Он показал взаимозависимость денежной и фискальной политики с политикой обменного курса, с вопросами международной торговли и с вопросами потоков капитала. Р. Манделл привел в единую систему то, что до него анализировалось не как единая система денежных, торговых, капитальных потоков, а как различные отдельные составные части. Получилось, что как бы внутренняя экономика сама по себе, а международные экономические связи страны сами по себе. [c.235]
Это значит, что эффективный рынок не позволяет большинству инвесторов постоянно получать сверхвысокие нормы доходности. Чтобы иметь такую возможность, вам необходимо знать не только что-нибудь сверх того, что знает кто-либо еще, но и больше, чем знают все. Это утверждение особенно важно для финансового менеджера, который отвечает за политику обменного курса фирмы или за покупку и продажу долговых обязательств. Если вы действуе- [c.323]
Во-вторых, интервенции, в том числе стерилизуемые, могут оказывать влияние на обменный курс, финансовый и реальный сектора через изменение долгосрочного равновесия в экономике. Такие изменения могут происходить вследствие как перераспределения активов между экономическими агентами (изменение объемов иностранной валюты, денежной базы или ценных бумаг в портфелях агентов), так и сдвигов в денежно-кредитной политике и политике обменного курса или сигналов о них, информация о которых становится открытой при проведении интервенций. Соответственно, в литературе9, посвященной этой теме, выделяются два канала влияния интервенций на равновесие в экономике портфельный и информационный (или сигнализирующий). [c.62]
Модель LSEM — это комплексная система эконометрических уравнений для описания мировой экономики или экономики конкретного региона. Подобная система может включать сотни, а то и тысячи уравнений. Конечно же, нет человека, который был бы способен решать такие модели, хотя необходимые расчеты можно выполнить с помощью компьютера. Тем не менее по своей базовой структуре такие модели очень похожи на изученные нами. Сложности возникают при неочевидном нарушении связей между потреблением, инвестициями, спросом на деньги и т.д. LSEM применяется в мод гировании в основном для ответа на вопрос какое количественное воздействие оказывают на эндогенные переменные (выпуск, цены и пр.) изменения экзогенных переменных (например, фискальной, денежной политики, обменного курса). [c.417]
В случае плавающего обменного курса, наоборот, государство всесильно в области своей денежной политики может ею управлять, т. е. допечатывать необходимое количество купюр (одна эта мысль пугает нас больше всего). Но фискальная политика государства в этой ситуации ограничена, потому что существует свободный поток капитала. Иностранцы приходят и покупают государственный долг, продают государственный долг, т. е. существует какая-то единая система отношений. Считается, что Р. Манделл совершил научный переворот, равносильный открытию Коперника в астрономии, который представил мир в виде единой системы. [c.235]
Следует еще раз указать, что не всякие различия в месячных или квартальных уровнях являются сезонными колебаниями, а только регулярно повторяющиеся год за годом. Если же различия месячных уровней или любых внутригодичных уровней в один год распределены совершенно иначе, чем в другой год, то это - не сезонные, а случайные колебания т. е. колебания, вызванные причинами, не связанными со сменой времен года. Например, такими могут быть колебания курсов акций, обменных курсов валют, вызванные изменением финансовой политики государства, научно-техническими открытиями, политическими кризисами в стране и мире, слиянием и разделением компаний и т. п. [c.348]
Адаптация организации характеризуется, во-первых, сохранением жизнедеятельности организации и способов ее функционирования во-вторых, ростом обмена организации с внешним окружением, т. е. изменением форм поведения во внешней среде в-третьих, модификацией структуры организации и ее внутренних процессов при сохранении основных родовых черт. Сохранение жизнедеятельности означает сохранение предприятия как хозяйствующего субъекта, поддержание эффективности в терминах конкурентоспособности, создание условий, обеспечивающих рост или по крайней мере поддержание уровня производства и профессиональной квалификации работников предприятия. Обмен предприятия с внешним окружением включает два уровня внешней среды — макроуровень (система юридического регулирования бизнеса, экономическая политика государства, социальные отношения, политическая обстановка и др.) и микроуровень (юридические и физические лица — партнеры). На практике невозможно четко разделить макроокружение и микроокружение предприятия. Так. резкое изменение обменного курса валюты может привести к радикальному пересмотру круга поставщиков или потребителей действия отраслевого профсоюза, призывающего к забастовке, могут резко осложнить политическую обстановку в регионе и т. д. [c.316]
С миг<оиош-к<>е < о ламн чме Результатом новой политики США стало подписание 18 декабря 1971 г. Смитсоновского соглашения, в соответствии с которым доллар был девальвирован в среднем на 12% относительно валют 14 основных промышленно развитых государств. Даже такая девальвация доллара, тем не менее, была недостаточной для устранения избыточного предложения долларов на валютном рынке. Дефицит платежного баланса США все равно составлял 10,4 млрд. долл. в 1972 г. В начале 1973 г., отчасти в ответ на быстрое расширение денежной массы в США в 1972 г., частные спекулянты выбросили большие суммы долларов на валютный рынок. Иностранные центральные банки купили около 10 млрд. долл. в I квартале 1973 г. (цифра, сопоставимая с размером дефицита платежного баланса США в 10,4 млрд. долл. в 1972 г.), пытаясь поддержать доллар. Когда такие массированные интервенции на валютных рынках не позволили стабилизировать доллар (даже после дополнительной девальвации доллара в феврале 1973 г.), фиксированные обменные курсы прекратили свое существование. [c.785]
Короче говоря, система фиксированных обменных курсов требует от каждого государства подчинения всех ее основных целей одной задаче — достижению равновесия платежного баланса. Если страна не намерена следовать этим правилам (т. е. она осуществляет стерилизацию золота, чтобы предотвратить инфляцию или дефляцию), то данная система будет давать сбои. При этом установится длительное хроническое неравновесие платежного баланса и изредка будут проводиться официальные корректировки обменных курсов (иногда не так уж и редко). Рисунок 28-3 показывает, что члены Европейской валютной системы (ЕВС European Monetary System, EMS), в которую входят многие страны, в каждой из которых есть независимый центральный банк, на самом деле удачно координировали свои действия. Обменные курсы этих стран изменяются вместе для этого каждое государство должно координировать свою стабилизационную политику. [c.791]
I Ipam-i. . -ординапии валютной политики Многие экономисты, также выступающие за координацию валютной политики, не согласны с идеей фиксации обменных курсов и контроля над мировой денежной массой. Они считают, что система фиксированных обменных курсов слишком неэластична, в то время как политика таргетиро-вания мировой денежной массы подвержена проблеме изменчивости и непредсказуемости скорости обращения денег, национальная валютная политика разных стран должна отвечать системе правил. Они предлагают, чтобы правила координации валютной политики, в свою очередь, учитывали структурные различия между странами, так же как и общие цели стран. Действительно, оптимальным решением, по мнению этих исследователей, будет система плавающих, а не фиксированных обменных курсов либо установление мировых валютных ориентиров. Например, такое правило может включать согласованное регулирование национальных денежных агрегатов в соответствии с колебаниями национальных уровней цен, процентных ставок или обменных курсов с целью достижения целей стран-участниц. [c.810]
В последние годы были предприняты усилия по более тесной координации валютной политики. Как отмечалось в разделе Международный обзор главы 28. в качестве примера можно привести соглашение Плаза 1985 г. и. Луврское соглашение 1987 г., результатом которых стали широкомасштабные интервенции центральных банков Большой пятерки на валютных рынках. Эти координированные интервенции, направленные на стабилизацию обменных курсов, представляют собой наиболее значимые осуществленные проекты по координации валютной политики с момента распада Бреттон-Вудской валютной системы в начале 1970-х годов. Многие исследователи рассматривают эти соглашения как пробный шаг на пути более полной координации международной валютной политики. [c.815]
Смотреть страницы где упоминается термин Политика обменного курса
: [c.74] [c.91] [c.342] [c.482] [c.78] [c.790] [c.791] [c.791] [c.809] [c.811]Смотреть главы в:
Привлечение банковского капитала в экономику России региональный аспект -> Политика обменного курса