Однако это не совсем так. В какой-то мере менеджер может выбирать риски активов или бизнеса. Некоторые риски можно хеджировать (т. е. уравновешивать), используя опционы, фьючерсы и другие финансовые инструменты. [c.687]
Шаг 3. Если вы для своего портфеля подбирали именно акции, вы должны были бы столкнуться с ситуацией, когда невозможно полностью диверсифицировать портфель. Значит, ваши инвестиции являются носителями некоторой доли индивидуального риска активов. Ваш портфель имел совокупный риск а =9, 5%. Причем любой инвестор мог бы составить портфель, имеющий такой же совокупный риск, как ваш, если бы вложил о/от= 0,85, или 85%, в акции, представляющие рыночный портфель, а остальное — в казначейские векселя. Премия за риск вложения в этот второй "контрольный" портфель была равна [c.1004]
Меру рассеяния реально полученных доходов относительно ожидаемого дохода, то есть риск актива, будем характеризовать дисперсией (или среднеквадратичным отклонением) доходов по данному активу. [c.222]
Мы получили доход портфеля больше среднего арифметического доходов активов (13.67%), риск портфеля меньше среднего арифметического рисков активов (21.67%), и существенно улучшили соотношение дохода и риска по сравнению с этим соотношением для любого отдельного актива. Следует еще раз подчеркнуть, что это решение наверняка не является оптимальным. Более длинные серии розыгрышей вероятно способны его улучшить. Однако, данное решение является "достаточно оптимальным", так как удовлетворяет всем поставленным условиям. [c.235]
Вся коммерческая деятельность подвержена не одному, а нескольким видам финансового риска. Характерен, например, политический риск — активы или доходы за рубежом могут быть заморожены или экспроприированы. Имеется и риск регулирования (процедуры бухгалтерского учета и принципы налогообложения могут быть изменены властями). Экономический риск реален, в частности, когда долгосрочные контракты с иностранными поставщиками могут быть подвержены воздействию изменений. [c.124]
Тип актива Доходность актива Риск актива Вес актива в портфеле [c.98]
Тип актива Доходность актива, % год в рублях Риск актива, % год в рублях Вес актива в портфеле, % [c.101]
Элементы общего риска активов — это две составляющие риска [c.69]
Следовательно, риск актива - величина непостоянная и зависит от сочетания с риском другого актива, а также направленности их изменений во времени. [c.228]
Следовательно, риск актива при формировании финансового портфеля не может оцениваться только по его индивидуальной величине, необходимо его рассмотрение в сочетании с рисками объединяемых ценных бумаг. [c.230]
Модель оценки капитальных активов можно рассматривать как макроэкономическое обобщение теории Г. Марковица. Основным результатом САРМ явилось установление соотношения между доходностью и риском актива для равновесного рынка. При этом инвестор должен учитывать не весь риск, связанный с активом (риск по Марковицу), а только часть его, называемую недиверсифицируемым риском. Эта часть риска количественно представляется коэффициентом бета . Остальная часть (так называемый несистематический или диверсифицируемый риск) устраняется выбором соответствующего (оптимального) портфеля. Характер связи между доходностью и риском имеет вид линейной зависимости, и тем самым обычное практическое правило большая доходность - значит, большой риск получает точное аналитическое представление. Предпосылки, на которых базируется модель САРМ, во многом совпадают с предположениями Г. Марковица [c.246]
Оценка риска актива, операции Размах вариации - А [c.445]
Новые международные капитальные стандарты допускают, чтобы субординированные долговые обязательства с первоначальным средним сроком погашения пять лет считались источником необходимого дополнительного капитала. Однако ни одна из форм дополнительного капитала не может составлять более 50% основного капитала. После 1992 г. допустимые резервы на покрытие убытков от кредитов и аренды также считаются частью дополнительного капитала при условии, что они являются общими (не особыми) резервами и составляют не более 1,25% взвешенных по риску активов банков. [c.213]
Входящие в капитал 2-го уровня резервы на случай невозврата ссуд ограничены на период с 1992 г. 1,25% от взвешенных по риску активов, а суммарная величина вторичных долгов и среднесрочных привилегированных акций, которые подлежат амортизации по наступлении срока погашения, не может превышать 50% капитала 1 -го уровня. Другие компоненты капитала 2-го уровня ограничений не имеют, а все суммы, выходящие за пределы установленных нормативов, допустимы, но в качестве капитала не засчитываются. [c.213]
Таким образом, выработанное к 1988 г. единое соглашение о стандарте капитала с последующим дополнением в 1997 г. (Базель I), предусматривало оценку капитала исходя из сопоставления величины капитала и взвешенных по риску активов. [c.215]
В некоторых странах платежеспособность банка определяют достаточностью капитала по отношению к риску активов. [c.267]
Главные критерии оценки качества активов в российских банках присутствуют в основных нормативных документах Банка России — инструкциях Об экономических нормативах деятельности кредитных организаций , О порядке формирования резервов , О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности — и содержат финансовые показатели, рассчитываемые в соответствии с нормативами Банка России с точки зрения ликвидности и риска активов. [c.307]
Активы рисковые — сумма рисковых активов банка без учета рискового веса. Снижение значения показателя является, как правило, результатом проводимой банком политики снижения риска активных операций. Однако качество проводимой политики можно оценить разбив числитель показателя активы рисковые на три группы — активы с минимальным риском , активы с умеренным риском , активы с повышенным и полным риском . Если причиной снижения степени риска явилась последняя группа активов, то это свидетельствует о положительной тенденции проводимой банком нерисковой кредитной политики и политики на рынке ценных бумаг. [c.401]
Найти равновесную ожидаемую доходность, систематический и общий риски активов, если а) 0 = 1,8 < е = 2°й /0 б) 0 0 9 [c.122]
Анализ общего риска активы, рассматриваемые изолированно [c.42]
Анализ рыночного риска активы, входящие в портфель [c.45]
Основные цели этой главы состояли в том, чтобы. 1) показать, как измеряется риск отдельного актива, и 2) объяснить, какое воздействие на риск актива оказывает включение его в портфель ценных бумаг. Ниже перечислены основные понятия, которые рассматривались в этой главе [c.64]
При объединении активов в портфели релевантным является рыночный риск актива, который представляет собой долю риска данного актива в риске портфеля в целом [c.64]
Общий риск актива можно измерить с помощью дисперсии его доходности, среднего квадратического отклонения доходности или коэффициента вариации доходности Наиболее предпочтительной мерой в сравнительном анализе общего риска ряда активов является коэффициент вариации [c.64]
Большинство моделей риска и доходности в финансах исходит из определения свободного от риска актива и использует ожидаемую доходность от этого актива в качестве безрисковой ставки. Затем ожидаемая доходность на рисковую инвестицию сравнивается с безрисковой ставкой. При этом риск создает премию за ожидаемый риск, которая добавляется к безрисковой ставке. Но что делает актив безрисковым И как быть, если подобного актива не найти Поиску ответов на эти вопросы посвящен данный раздел. [c.201]
Справедливость этой позиции можно проиллюстрировать на примере экономического развития той страны, в валюте которой большинство российских граждан предпочитает хранить сегодня свои сбережения. После краха фондового рынка в 1929 г. в США началось повальное банкротство банков. Его основной причиной было массовое изъятие физическими лицами своих вкладов. В начале 30-х годов Конгресс США принял решение о федеральном страховании депозитов путем создания фондов FDI и FSLI 1. Величина страхового взноса равнялась 0,25% суммы внесенных во вклад денежных средств. Страховались только небольшие по величине депозиты (с 1980 г. страхуются депозиты до 100000 долл.). Впоследствии фонд FSLI был ликвидирован. С 1998 г. взносы банков для страхования депозитов составляют от 0,23 до 0,28% в зависимости от степени риска активов кредитного института. Создание в 1934 г. системы федерального страхования депозитов помогло преодолеть последствия Великой депрессии. [Кидуэлл, с. 442—484]. [c.507]
Оценивая относительный риск активов, вы не можете надеяться на какую-либо точность, но хорошие менеджеры рассматривают любой проект с различных сторон и отыскивают свидетельства его рискованности. Они знают, что высокий рыночный риск является отличительной чертой циклических рисковых предприятий и проектов с высокими постоянными издержками. Менеджеры принимают во внимание наиболее важные факторы неопределенности, оказывающие влияние на экономику, и смотрят, как эти факторы воздействуют на проекты23. [c.216]
Если опционы столь важны, финансовый менеджер должен знать, как оценить их стоимость. Финансовые эксперты некоторое время пользовались для этого несколькими относительными переменными — цена исполнения оп циона, дата исполнения, риск активов, на которые заключен данный контракт, ставка процента. Блэк и Шольц первыми показали, как эти переменные дол жны быть связаны в единой формуле расчета стоимости опциона. [c.1017]
К тому же для расчета отношения капитала банка к его активам органы банковского регулирования используют показатель активов, скорректированных с учетом риска (risk-adjusted assets). Это делается следующим образом. Регулирующие органы рассматривают наличность, государственные ценные бумаги США и гарантируемые федеральным правительством ценные бумаги Государственной национальной ипотечной ассоциации, обеспеченные пулом ипотек, как безрисковые активы, так что им присваивается нулевой риск. Активам, кредитный риск по которым довольно невелик, а к ним относятся межбанковские депозиты, муниципальные облигации под общую гарантию, ценные бумаги Федеральной национальной ипотечной ассоциации и Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита, обеспеченные пулом ипотек и частично гарантируемые федеральным правительством, приписывается риск в 20%. Более рискованные активы, такие, как первые ипотеки под залог недвижимости и муниципальные облигации под доходы, получили уровень риска 50%. Уровень риска всех других банковских ценных бумаг и ссуд считается равным 100%. И последнее, учитываются забалансовые обязательства, такие, как ссудные обязательства, посредством их конвертации в долларовые эквиваленты кредитного риска . Затем для них устанавливается соответствующий уровень риска. Все показатели риска суммируются. Эта общая сумма и является величиной активов, скорректированных с учетом риска. [c.258]
Ответ заключается в следующем финансовая система предоставляет определенные возможности для людей, которые стремятся вкладывать средства в свободные от риска активы. Для этого им необходимо отказаться от определенной части ожидаемого дохода на вложенный капитал. Люди, менее чувствительные к риску, предоставляют тем, кто в большой степени не приемлет риска, возможность получать гарантированную процентную ставку. Однако эта ставка будет ниже, чем средняя ожидаемая ставка доходности по рискованным активам. Чем выше степень неприятия риска среди населения, тем выше премия за риск и ниже величина безрисковой процентной ставки. [c.38]
D и S —рыночные оценки соответственно заемного и собственного капитала предприятия. Если в анализе рассматривается независимое однопррдукто-вое предприятие, то его v представляет собой р-коэффициент единственного актива. ри может считаться р-коэффициентом независимого в смысле финансирования актива. ри фирмы с одним активом является функцией производственного риска актива, показателем которого является р№ а также способ финансирования актива. Приблизительное значение ри можно получить из формулы Хамады [c.208]
Производственный риск (business risk), или риск-активов предприятия, если оно не привлекает заемные средства, с позиций общего риска измеряется неопределенностью, неизбежной при [c.218]
Общий риск, количественно оцениваемый дисперсией отдельных значений доходности относительно ее среднего значения, является релевантным измери телем риска актива, рассматриваемого изолированно [c.64]
Общий риск актива включает в себя специфический для компании (дивер сифицируемый ) риск, который можно устранить с помощью диверсификации, и рыночный риск, который нельзя устранить диверсификацией. [c.64]
Рассмотрение вопросов, связанных с риском и доходностью, было начато в главе 2 В ней было показано, что часть общего риска актива может быть устра нена путем диверсификации поэтому инвесторам рекомендуется владеть порт фелями активов Кроме того, каждый инвестор должен сделать выбор между альтернативными портфелями, основываясь на степени своего собственного не приятия риска, что графически отображается с помощью кривых безразли чия [c.74]
Смотреть страницы где упоминается термин Риски активов
: [c.154] [c.198] [c.239] [c.326] [c.93] [c.98] [c.98] [c.100] [c.121] [c.269] [c.228] [c.213] [c.213] [c.306] [c.264]Смотреть главы в:
Экономические и финансовые риски Оценка, управление, портфель инвестиций -> Риски активов
Теория риска и моделирование рисковых ситуаций -> Риски активов