Как видите, представленная выше теория объясняет две особенности, которые характеризуют проведение денежно-кредитной политики. Во-первых, эта теория объясняет причину возникновения дискреционной денежно-кредитной политики. Действительно, гласит теория, проблема временной несогласованности заставляет ФРС уважать ожидания работников и фирм и у нее появляется соблазн вызвать неожиданную инфляцию для увеличения объема производства. [c.726]
Во-вторых, общество может время от времени оставаться в выигрыше от секретности ФРС. Вспомните, что ФРС может минимизировать инфляционную тенденцию дискреционной денежно-кредитной политики путем поддержания репутации борца с инфляцией. Если все считают эту репутацию заслуженной, то работники и фирмы не будут существенно корректировать в сторо- [c.732]
В итоге дискреционная денежно-кредитная политика ведет из-за проблемы временной несогласованности к возникновению инфляционной тенденции. Экономическая теория показывает, что инфляционная тенденция может быть уменьшена путем индексации заработной платы, прямого конституционного установления монетаристских правил, повышения доверия к центральному банку, приобретения им солидной репутации или назначения управляющих центральным банком, отличающихся крайне негативным отношением к инфляции. Важность устойчивой репутации центрального банка и консерватизм объясняет тот факт, что общество может желать оградить центральный банк от политического давления путем конструирования сложной структуры центрального банка для обеспечения независимости денежно-кредитной политики. [c.735]
Инфляционная тенденция, вызванная дискреционной денежно-кредитной политикой, может быть уменьшена индексацией заработной платы. Но расходы на индексацию, принимая во внимание изменчивость совокупного предложения и неспособность отдельных работников и фирм координировать свои решения об общем уровне индексации, могут принести к незначительной индексации, чтобы удержать ФРС от намерения вызвать инфляцию. [c.736]
Предположим, что ФРС считает инфляцию весьма опасной. Более того, предположим, что работники и фирмы знают об этом. Используйте собственную версию рис. 26-4, чтобы объяснить, почему это снизит инфляционную тенденцию дискреционной денежно-кредитной политики. [c.738]
В отсутствие координации, тем не менее, центральный банк каждой страны должен учитывать вероятность того, что он может породить слишком высокую инфляционную тенденцию в стране по сравнению с другими странами, что ослабит национальную валюту и окажет отрицательное воздействие на товарные потоки. Координация международной политики ограничивает инфляционную тенденцию, которую может создать центральный банк каждой страны. Если государства будут координировать свою дискреционную денежно-кредитную политику, то центральные банки могут быть уверены, что курс национальной валюты их стран не упадет, так как существует обмен информацией. Следовательно, координация денежно-кредитной политики, в действительности, может привести к более высокому уровню инфляции во всех странах. [c.806]
Завершает книгу глава 34 Основные проблемы макроэкономической политики. В заключение мы рассматриваем пять дискуссионных проблем экономической политики выбор степени политического воздействия на экономический цикл, выбор между нормативной и дискреционной денежно-кредитной политикой, желательность достижения нулевого уровня инфляции, важность баланса государственного бюджета и необходимость реформирования налоговой системы. По каждой проблеме в главе приводятся точки зрения и аргументация противоположных сторон, студентам же предлагается дать им самостоятельную оценку. [c.24]
Дайте определения следующим ключевым понятиям кредитор последней инстанции, гарант стабильности финансовой системы, банк правительства, рефинансирование, уравнение денежной базы, дискреционная денежно-кредитная политика, инструменты денежно-кредитной политики, операции на открытом рынке, прямые сделки, соглашения репо, динамические и защитные операции открытого рынка, политика рефинансирования, резервные требования, прямые количественные ограничения, стерилизация денежной массы, валютные интервенции, валютный своп, ставка рефинансирования, стратегические, промежуточные, тактические цели денежно-кредитной политики, таргетирование инфляции, базовая инфляция. [c.538]
Это уже проблема теории инфляции. Согласно этой теории, проблема временной несогласованности денежно-кредитной политики связана с заключением договоров о заработной плате. Как только работники и фирмы устанавливают договорную заработную плату, у ФРС возникает намерение увеличить денежную массу, чтобы объем производства превысил естественный уровень. Чтобы предотвратить это, работники и фирмы в свою очередь намереваются увеличить договорную заработную плату, что приводит к прежнему уровню производства, но увеличивает темпы инфляции. В результате денежно-кредитная политика становится дискреционной, а не основанной на правилах, и появляется характерная инфляционная тенденция. [c.726]
В результате, расчеты показали, что денежно-кредитная политика Банка России на протяжении пост-кризисного периода, несмотря на сложность ситуации и действие многих факторов, в общем, не была дискреционной, а напротив, носила вполне четкую направленность. Мы не можем утверждать, что Центральный банк в своей деятельности руководствовался полученными нами правилами, но устойчивость соотношений в различных спецификациях позволяет с уверенностью сделать вывод о том, что при проведении политики денежные власти ориентировались на целевые значения трех основных показателей — инфляции, темпов экономического роста и обменного курса. Такой подход соответствует теории и практике денежно-кредитного регулирования, однако, в некоторой степени противоречит официальным заявлениям денежных властей о приоритетности борьбы с инфляцией. [c.7]
В денежно-кредитной политике существует довольно сложная иерархия целей, многообразие методов и инструментов, с помощью которых она проводится. Часто бывает довольно сложно отличить, что является целью, а что — средством ее достижения. Кроме того, существуют различные точки зрения по вопросу, должна ли денежно-кредитная политика носить дискреционный характер или она должна представлять собой некие правила, закрепленные законодательством. Эти проблемы денежно-кредитной политики сказались на Федеральном законе о Центральном банке. В принципе, любую операцию Центрального банка можно рассматривать как инструмент политики, поскольку он является крупнейшим из банков и наделен такими полномочиями, что любые его действия могут повлиять на финансовые рынки. Так называемые ориентиры денежно-кредитной политики, о которых речь пойдет в следующем разделе, также могут быть разными. Это вопрос денежной теории, что в большей степени отвечает стратегическим целям политики таргетирование денежной массы, процентных ставок или инфляции. В ст. 35 [c.518]
Возможные результаты денежно-кредитной игры. Точка А есть изначальная точка равновесия, в которой экономика находится при естественном уровне производства (Дискреционная политика ФРС, направленная на поднятие уровня производства до уровня полного использования производственных мощностей (у ), смещает график совокупного спроса из положения графика совокупного спроса вдоль графика совокупного предложения к новому краткосрочному равновесию в точке В при более высоком уровне производства и сравнительно низких темпах инфляции. Однако если работники и фирмы узнают о намерении ФРС сместить график совокупного спроса, точка В будет для них неприемлемой, и они увеличат свои ценовые ожидания. Это, в свою очередь, сместит график совокупного предложения влево до точки D. Точка В не будет возможным состоянием равновесия в экономике. [c.722]
Учитывая такую неопределенную продолжительность временного разрыва, применение дискреционной кредитно-денежной политики для подстройки экономики к циклическим подъемам и спадам может иметь обратный эффект и только усилить циклические колебания. Например, предположим, что различные экономические показатели предвещают некоторый спад и в действие вводится политика дешевых денег. Но представим теперь, что в течение последующих 6 месяцев экономическое положение изменилось по причинам, никак не связанным с государственной политикой, и начался переход к циклической фазе инфляционного подъема. В этот момент эффект политики дешевых денег начинает сказываться и усиливает инфляцию. [c.352]
Действительно, проблема временной несогласованности может направить ФРС на осуществление денежно-кредитной политики, основанной на свободе действий, а не соблюдении правил. Если это произойдет, то точка D — дискреционная точка равновесия — будет результатом денежно-кредитной игры, а равновесие экономики передвинется из исходной точки А в новую точку D. В итоге уровень цен поднимется с PQ до РГ даже если будет поддерживаться естественный уровень производства. Экономисты называют разницу между новым и первоначальным уровнем цен (Р — PQ) (рис. 26-4) инфляционной тенденцией (inflation bias), которая возникает при осуществлении дискреционной денежно-кредитной политики и вызвана проблемой временном несогласованности. Более того, экономисты приходят к выводу, что так как уровень производства в точке D не изменился, а темпы инфляции выросли, то общество в результате проиграло. Общество выиграет при соблюдении монетаристского правила, но проблема временной несогласованности приводит к свободе действий и более высокому уровню инфляции. [c.725]
Немецкий центральный банк (Bundesbank) обычно имел даже более устойчивую репутацию борца с инфляцией, чем ФРС. Однако при объединении Западной и Восточной Германии в начале 1990-х годов немецкое правительство провело денежную реформу, отвергнув некоторые значительные возражения правления Bundesbank, что привело к наиболее высоким темпам инфляции в Германии за последнее время. Исходя из теории дискреционной денежно-кредитной политики, считаете ли вы, что эта мера привела к большей инфляционной тенденции в немецкой денежно-кредитной политике Объясните ваш ответ. [c.738]
Кслп ФРС намеревается вызвать непредвиденную инфляцию путем дискреционного увеличения денежной массы, то рациональные работники и фирмы поймут это и поднимут договорную заработную плату на величину ожидаемого ими увеличения темпов инфляции в результате денежно-кредитной политики ФРС. Действительно, даже если ФРС не склонна на самом деле увеличивать денежную массу, то работники и фирмы будут от нее этого ждать поэтому если ФРС так не поступит, то реальный объем производства может на самом деле снизиться. Следовательно, ФРС может почувствовать себя обязанной увеличить денежную массу, чего работники и фирмы от нее и ждут, просто чтобы предотвратить падение уровня производства, несмотря на то что это приведет к инфляции. Это является сутью проблемы временной несогласованности денежно-кредитной политики. [c.736]
Смотреть страницы где упоминается термин Дискреционная денежно-кредитная политика и инфляция
: [c.724] [c.210] [c.216] [c.354]Смотреть главы в:
Современные деньги и банковское дело -> Дискреционная денежно-кредитная политика и инфляция