Почему учетная ставка не являлась важным инструментом денежно-кредитной политики ФРС [c.427]
Можно заметить, что операции на открытом рынке представляют собой прямой метод воздействия ФРС на денежную массу и объем кредитования в экономике. Именно это делает операции на открытом рынке наиболее часто используемым ФРС инструментом денежно-кредитной политики. Конечно, ФРС проводит операции на открытом рынке каждый день. При этом решаются проблемы немного шире описанных нашими простыми уравнениями. Многие чиновники и сотрудники аппарата ФРС координируют деятельность ФРС в этом отношении. [c.431]
Федеральная резервная система, инструменты денежно-кредитной политики [c.437]
У ФРС есть несколько инструментов денежно-кредитной политики, с помощью которых она может оказывать воздействие на денежную массу. Создается впечатление, что ФРС обладает мощными рычагами воздействия на национальную экономику. Тем не менее, как вы узнаете из следующих глав, многие экономисты ставят под сомнение способность ФРС предсказуемо влиять на экономику в долгосрочном периоде. Другие же считают, что ФРС — ведущее учреждение в США, участвующее в выработке и исполнении денежно-кредитной политики. Конечное влияние денежно-кредитной политики на экономику является центральным вопросом экономической науки, и следующие несколько глав посвящены именно этой проблеме. [c.447]
ФРС предоставляет ссуды депозитным учреждениям с помощью механизма, получившего название кредитования через дисконтное окно. В принципе это может являться важным, но обычно не основным инструментом денежно-кредитной политики ФРС. [c.448]
Почему есть смысл в том, что операции на открытом рынке являются полезным инструментом денежно-кредитной политики в странах с крупными, хорошо развитыми финансовыми рынками [c.450]
Передаточный механизм кейнсианской денежно-кредитной политики. Применение инструментов денежно-кредитной политики приводит к изменению номинальной денежной массы в соответствии с традиционной кейнсианской моделью. Это, в свою очередь, вызывает эффект ликвидности, воздействующий на номинальную ставку процента. Изменение процентной ставки приводит к изменениям ожидаемых реальных инвестиций и равновесного реального дохода. [c.546]
Каков механизм воздействия инструментов денежно-кредитной политики на реальный объем производства и уровень цен в традиционной кейнсианской модели экономики [c.558]
В классической модели тот факт, что график совокупного предложения был расположен вертикально, означал, что инструменты денежно-кредитной политики не оказывали никакого воздействия на реальный объем производства в экономике. Экономисты-классики утверждали, что деньги являются нейтральными. В традиционной кейн- [c.569]
В результате с увеличением номинальной денежной массы уровень цен повысится, что отражает вывод классической теории о том, что меры экспансионистской денежно-кредитной политики могут привести к инфляции. Увеличение номинальной денежной массы также приводит к росту реального объема производства. Инструменты денежно-кредитной политики не нейтральны в своем влиянии на экономику. Они вызывают изменения реального объема производства и соответственно численности занятых (при неизменности других факторов прирост объема производства не может быть получен без найма дополнительных работников). [c.570]
Существует два объяснения использованию ФРС промежуточных целей. Первое заключается в сложности, если не в невозможности, понять все взаимозависимости экономических переменных настолько, чтобы непосредственно направить инструменты денежно-кредитной политики ФРС на достижение ее основных целей. Второе объяснение даже если ФРС досконально знает механизм функционирования экономики, то она обычно не обладает достаточной информацией для принятия лучшего решения о прямом пути достижения основных целей. Давайте разберем каждое из объяснений подробнее. [c.647]
Стратегия таргетирования товарных цен предполагает изменение параметров инструментов денежно-кредитной политики ФРС, чтобы удержать индекс товарных цен в заданных рамках, согласующихся с основными целями ФРС. На самом деле такая схема аналогична золотому стандарту, при котором уровень цен на товары и услуги меняется в сторону, противоположную изменению цены на золото. Если ФРС будет регулировать индекс товарных цен, то общий уровень цен будет изменяться в сторону, противоположную изменению индекса товарных цен. [c.669]
Основная проблема, с которой часто сталкивается ФРС при достижении своих целей, заключается в возможности получения данных по многим экономическим показателям только с относительно большим временным лагом. Более того, связь между инструментами денежно-кредитной политики ФРС и ее основными целями может быть сложной, что затрудняет непосредственное использование этих инструментов для достижения основных целей. По этой причине ФРС может прийти к использованию промежуточных целей. [c.671]
Поскольку процентные ставки по финансовым инструментам с различными характеристиками и сроками погашения имеют различную рисковую и временную структуру, ФРС может влиять на процентные ставки в экономике, используя инструменты денежно-кредитной политики, с целью вызвать изменения равновесной процентной ставки по федеральным фондам. Этот механизм обеспечивает предложение денег, и, ис пользуя его, ФРС может влиять на денежную массу. [c.709]
Точно так же, когда ФРС уменьшает денежную массу, пытаясь мерами антициклической политики нейтрализовать рост цен, все происходит не моментально. Как отмечалось в главе 17, ФРС должна варьировать инструментами денежно-кредитной политики, например продать государственные ценные бумаги. Тогда должно возникнуть ответное уменьшение незаимствованных резервов, которое посредством эффекта мультипликатора приведет к уменьшению денежной массы. В конце концов, сокращение денежной массы должно уменьшить совокупный спрос и привести к снижению равновесного уровня цен. [c.716]
Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно-кредитной политики, выпускаемые Центральным банком РФ с сентября 1998 г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только коммерческие банки в целях поддержания своей ликвидности. Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница между максимально возможной и нормативной величиной обязательных резервов кредитных организаций. [c.38]
По мнению представителей данной школы, для рынка труда негативными факторами, усиливающими рыночное неравновесие, являются установление государством минимального уровня заработной платы, сильные позиции профсоюзов, отсутствие всей необходимой информации о наличии вакансий и резервной рабочей силы. Для уравновешивания рынка монетаристы предлагают использовать инструменты денежно-кредитной политики. Речь, в частности, идет о необходимости использовать такие рычаги, как учетная ставка центрального банка, размеры обязательных резервов коммерческих банков на счетах центрального банка, что позволит, в частности, стимулировать инвестиционную и деловую активность и таким образом увеличить занятость в стране. По мнению монетаристов, денежная политика в конечном счете должна быть направлена на достижение естественного уровня безработицы, отражающего структурные диспропорции на рынке труда и не связанного с циклической конъюнктурой в экономике. [c.294]
Основные направления и инструменты денежно-кредитной политики России [c.487]
Использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента денежно-кредитной политики. [c.21]
Проводником денежно-кредитной политики является ЦБ. Он располагает набором определенных средств, которые часто называют инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты воздействуют в основном либо на количество денег, главным образом в форме банковских депозитов, либо на ставки процента. [c.349]
Инструменты денежно-кредитной политики различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение денег и спрос на деньги), по форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования [c.349]
По форме инструменты денежно-кредитной политики разделяются на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административные инструменты имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от ЦБ и направленных на ограничение сферы деятельности кредитных учреждений. Под инструментами рыночного характера подразумеваются способы воздействия ЦБ на денежно-кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капитала. [c.350]
По срокам воздействия инструменты денежно-кредитной политики разделяются на долгосрочные и краткосрочные. Под долгосрочными инструментами подразумеваются те, которые используются от одного года до нескольких десятилетий (например, финансовая стабилизация, экономический рост). К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитной политики. [c.350]
Основные инструменты денежно-кредитной политики [c.350]
В связи с этим, особую актуальность приобретает анализ влияния инструментов денежно-кредитной политики на развитие экономики регионов. Целью такого анализа является оценка степени реакции экономики и денежно-кредитной сферы региона на изменения параметров политики. Осуществление такого анализа и прогноза, а также выработка рекомендаций и предложений в области денежно-кредитной политики с точки зрения развития ситуации в регионах, - является в настоящее время одной из основных функций территориальных подразделений Банка России. Для того, чтобы иметь возможность осуществлять подобного рода аналитические и прогнозные работы фвбуется методическое обеспечение оценки влияния инструментов денежно-кредитной политики на экономическое развитие региона. [c.130]
Чтобы упростить глобальную задачу, можно ее разделить на две подзадачи, каждая из которых соответствует одному элементу (функции) экономической политики государства. Но это возможно лишь в том случае, если границы допустимых значений инструментов денежно-кредитной политики не зависят от инструментов бюджетно-налоговой политики (налоговых ставок, правительственных расходов но различным слатьям), и наоборот — границы допустимых значений инструментов бюджетно-налоговой политики не зависят от инструментов денежно-кредитной политики. [c.108]
Таким образом, теории передаваемости присущ тот же недостаток, что и теории коммерческих ссуд. Обе теории нуждаются в третьей стороне, например в Федеральной резервной системе, которая должна в определенный момент обеспечивать общую ликвидность банковской системы, используя инструменты денежно-кредитной политики. Ведь без этой третьей стороны никто не поможет банкам восстановить ликвидность. ФРС должна быть постоянно готова покупать ценные бумаги у всех и каждого отдельного банка с целью повышения общей ликвидности банковской системы. [c.215]
Также важно осознать, что эмпирические модели денежных мультипликаторов позволяют оценивать их фактические (ex post) значения, в то время как денежно-кредитная политика нуждается в информации об ожидаемых (ex ante) изменениях денежных мультипликаторов. Чем разнообразнее значения денежных мультипликаторов, тем сложнее проводить денежно-кредитную политику, если целью ФРС является контроль над денежной массой. Следовательно, мультипликатор должен быть стабильным и предсказуемым, чтобы модель денежного мультипликатора была действительно полезна в качестве инструмента денежно-кредитной политики. [c.367]
Самым главным инструментом денежно-кредитной политики в США являются операции на открытом рынке (open-market operations). Они представляют собой покупку и продажу ФРС государственных ценных бумаг США. Как отмечалось в главе 5, эти ценные бумаги включают в себя казначейские векселя, среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации. На самом деле ФРС обычно поводит операции на открытом рынке через покупку и продажу казначейских векселей. К тому же операции на открытом рынке включают в себя покупку и продажу ценных бумаг федеральных агентств, например сертификатов Федеральной национальной ипотечной ассоциации, и, в меньшей степени, банковские акцепты. [c.427]
ЭффС пиления Другим методом воздействия на размер учетной ставки является так называемый эффект объявления (announ ement effe t). Это означает, что изменяя учетную ставку, ФРС может показать свои намерения и финансовая система будет соответственно реагировать. Однако не ясно, что имеется в виду под соответствующей реакцией. Повышение учетной ставки может трактоваться как 1) намерение ФРС ужесточить денежно-кредитную политику 2) признание ФРС своей неспособности сдерживания инфляции и попытка удержать учетную ставку на уровне растущих краткосрочных процентных ставок. Так называемые наблюдатели ФРС, следовательно, часто сталкиваются с трудностями, ожидая, каким же будет эффект объявления. Действие, которое может трактоваться двояко, едва ли может быть эффективно использовано в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Более того, будет казаться, что ФРС могла бы демонстрировать свои намерения другими способами или просто сделав официальное заявление. Поскольку изменение учетной ставки можно интерпретировать, по крайней мере, двояко, причем эти трактовки будут довольно противоречивы, то в общем последствия эффекта объявления бывают незначительными. [c.440]
Третий, наименее используемый инструмент денежно-кредитной политики — это резервные требования (reserve requirements). Как отмечалось в главе 14, ФРС использует этот инструмент, требуя от депозитных учреждений хранить резервы в определенной пропорции к депозитам. Эти обязательные пропорции являются требуемыми нормами обязательных резервов. [c.442]
В принципе ФРС могла бы менять резервные требования для воздействия на денежную массу и объем кредитования. Однако на практике это редко происходит. Причина в том, что обязательные резервы являются недостаточно гибким (blunt) инструментом денежно-кредитной политики. Система расчета обязательных резервов не совсем проста, как мы увидим далее. Изменение требуемой нормы резервного покрытия требует изменения планирования и управления деятельностью ФРС и депозитных учреждений. Поэтому ФРС крайне редко изменяет резервные требования. В период с 1980 по 1992 г. это произошло всего лишь три раза. [c.443]
Причти. щестнонапия резервных требований Резервные требования нужно рассматривать как инструмент денежно-кредитной политики ФРС. ФРС может непосредственно менять резервные требования (в пределах, установленных Конгрессом) и, как уже отмечалось, изменять объем денежной массы. Аргумент в пользу резервных требований имеет отношение к стабильности денежного мультипликатора. Если резервные требования стабильны, то в определенных рамках денежный мультипликатор также будет стабилен. Это значит, что ФРС может осуществлять контроль над денежной массой с большей точностью с помощью операций на открытом рынке. Установленная депозитными учреждениями норма резервного покрытия будет, естественно, гораздо менее стабильна, и контроль над денежной массой будет затруднен. [c.446]
Воздействие убеждением (moral suasion) — инструмент денежно-кредитной политики, с помощью которого ФРС побуждает финансовые учреждения осуществлять свою деятельность, не забывая об общественных интересах. [c.448]
Утверждение, что ФРС играет важную роль в стабилизации уровня занятости и реального производства, принадлежит кейнсианской теории. Классическая теория ограничит. п функции денежно-кредитной политики стабилизацией цен. Традиционная кеГпкпанская теория пошла дальше, аргументируя возможность стабилизации уровня заняк 1 и и реальной экономической деятельности с помощью инструментов денежно кредитной политики. В соответствии с кейнсианской теорией осуществление денежно кредитной политики может привести к снижению уровня безработицы. Платой за это, как мы увидим в дальнейшем, будет рост инфляции. [c.572]
Чаргетирование процентных ставок и денежной массы преимущественно работает на стабилизацию графика совокупного спроса в экономике. Однако это наилучшая политика только в случае неизменности графика совокупного предложения. По сравнению с этими методами Таргетирование номинального дохода потенциально может снизить инфляцию и ее колебания, связанные с нестабильностью совокупного предложения. Трудности с таргетиро-ванием номинального дохода заключаются в том, что связь между инструментами денежно-кредитной политики и уровнем номинального дохода может быть достаточно сложной. Кроме того, данные о номинальном доходе поступают в ФРС довольно редко по сравнению с данными финансового рынка о процентных ставках и денежных агрегатах. [c.672]
Другими возможными промежуточными целями могут служить разница между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками, индексы товарных цен и показатели кредита. Таргетирование разницы в ставках может оказаться предпочтительнее регу-лироншия единственной ставки процента, потому что при этом принимается во внимание влияние и долгосрочных, и краткосрочных процентных ставок на экономическую активность Тем не менее не очень понятна связь между денежно-кредитной политикой и разницей в ставках, отражаемая кривой доходности. Таргетирование товарных цен обещает известную стабильность цен, которую может принести товарный стандарт при его оптимальном использовании, плюс еще большую стабильность от включения более одного товара в стандарт. Зависимость между инструментами денежно-кредитной политики и товарными ценами тоже неопределенна, как и взаимосвязь товарных цен и уровня реального дохода и безработицы. Наконец, Таргетирование кредитных агрегатов кажется некоторым таким же привлекательным, как и Таргетирование денежных агрегатов, хотя при этом возникают аналогичные проблемы сложность в измерении и возможная несогласованность с основными целями. [c.672]