Основной инструмент денежной политики государства. Изменением процентной ставки правительство регулирует потоки финансовых средств, направляемых в промышленность, и регулирует валютный курс. [c.12]
Глава 6 Инструменты денежной политики [c.67]
Изменение нормы обязательных резервов представляет собой третий инструмент денежной политики, используемый FED для контроля за предложением денег. [c.71]
Основными инструментами денежной политики в широком смысле слова являются [c.249]
Назовите основные инструменты денежной политики. [c.255]
Период Доходность государственных ценных бумаг, %, на конец периода Объем торгов по ГКО - ОФЗ по номиналу, млн. долл. Фондовый индекс РТС-Интер-факс, на конец периода Объем торгов акциями в РТС, млн. долл. Валютный курс рубля к доллару США Инструменты денежной политики Банка России (данные на конец периода) [c.225]
Государство, осуществляя регулирование экономики, широко использует инструменты денежной политики. К числу основных из них относятся изменение официальной учетной ставки процента изменение требований к уровню обязательных резервов операции на открытом рынке выборочная кредитная стратегия. Рассмотрим их в соответствующем порядке. [c.146]
На практике изменение учетных ставок процента в качестве инструмента денежной политики — средство неточное и неконкретное, поскольку запаздывает по сравнению с изменением рыночных процентных ставок. В результате в фазе подъема учетная ставка может оказаться ниже рыночных, что будет провоцировать частные банки не сокращать, а расширять займы. Аналогично в фазе спада учетная ставка может оказаться выше рыночных, что приведет к сокращению, а не расширению займов. [c.146]
Наряду с рассмотренными инструментами денежной политики существуют и другие методы ее проведения. Это установление минимального процента первоначального взноса, который должен сделать покупатель акций или облигаций регулирование процентных ставок по депозитам регулирование потребительского кредита и др. Однако все они носят второстепенный характер по отношению к рассмотренным выше инструментам. [c.148]
Используя инструменты денежной политики, правительство может влиять на ставку процента и проводить в зависимости от ситуации политику либо дорогих , либо дешевых денег. Когда экономика сталкивается со спадом производства и, следовательно, с ростом безработицы и снижением цен, то кредитно-финансовые учреждения принимают решение об увеличении предложения денег для стимулирования совокупных расходов. Для этого проводятся следующие мероприятия. [c.148]
Инструменты денежной политики ЦБ [c.333]
Эффективность комбинирования применяемых одновременно инструментов денежно-кредитной политики зависит от успешного их сочетания при достижении разных по срокам целей. Примером инструментов долгосрочного регулирования служат традиционные инструменты денежной политики (например, политики минимальных резервов, политики рефинансирования и др.). Осуществлению краткосрочных целей служат как нетрадиционные инструменты, например операции своп в рамках валютной политики, арбитраж в рамках политики открытого рынка, так и некоторые традиционные инструменты (в Германии - операции с федеральными ценными бумагами). [c.408]
Как инструмент денежной политики минимальные резервы выполняют двоякую роль служат текущему регулированию ликвидности на денежном рынке и одновременно играют роль тормоза эмиссии кредитных денег коммерческими банками. Во многих странах минимальные резервы практически уже не используются как инструмент жест- [c.411]
Размеры ставок по минимальным резервам существенно колеблются по странам. Наивысшие ставки установлены в Италии и Испании. На противоположном полюсе находится Япония, где ставка по минимальным резервам обычно не превышает 2,5%. Банк Англии, который практически не использует минимальные резервы как инструмент денежной политики, требует от кредитных институтов лишь 0,45% обязательств, подлежащих учету в минимальных резервах. Такую существенную разницу между ставками по минимальным резервам можно объяснить тем, что в странах, где установлена высокая резервная ставка, обязательства по минимальным резервам обычно не являются беспроцентными. [c.413]
Воздействие фискальной политики на макроэкономическую стабилизацию довольно относительно по сравнению с более подвижными инструментами денежной политики. [c.18]
Вышеизложенный анализ денежного рынка показал, что главная стратегическая задача Центрального банка должна состоять в том, чтобы снабдить экономику нужным количеством денег, создать долговременные условия для ее неинфляционного развития. Вместе с тем Центральному банку приходится решать другие экономические проблемы, прямо не связанные с инфляцией, но которые могут ее провоцировать. Так, если взять страны с развитыми рыночными отношениями, то здесь для предотвращения надвигающегося спада производства Центральный банк может использовать имеющиеся в его распоряжении сильно действующие инструменты денежной политики. В этой ситуации Центральный банк, как правило, начинает увеличивать предложение денег. Денежный рынок на это реагирует понижением их цены, то есть ставок банковского процента. Происходит удешевление кредита и они становятся доступными для производителей, которые, одолжив деньги у банков, направляют их на финансирование капитальных вложений, увеличивают производство и предложение товаров и услуг. [c.183]
А что же произойдет с динамическим равновесием денежного рынка, если Центральный банк, пользуясь известными инструментами денежной политики, изменит предложение денег В случае, если Центральный банк увеличит количество денег в обращении при прежнем спросе, это отобразится смещением кривой LM (рис. 24.6, б) вправо-вниз в положение LM, поскольку рост денежной массы от Ms до M s (см. рис. 24.6, а) привел к снижению процентной ставки, удешевлению кредита и росту дохода. [c.492]
Таким образом, государство, применяя инструменты денежной политики и увеличивая предложение денег, может оказывать понижающее воздействие на процентную ставку, а не стимулировать инвестиции, производство и занятость. Однако такое сознательное нарушение равновесия денежного рынка имеет ряд особенностей. Прежде всего, следует отметить кратковременный характер оживления инвестиционной активности, которая с течением времени затухает. Кроме того, данный способ оживления деловой активности нации в экономике всегда является инфляционным регулярные действия государства по увеличению денежной массы могут привести к неуправляемой инфляции. При этом не спасет и рост выпуска товаров, поскольку от момента денежной инъекции до начала производства обычно проходят долгие месяцы и даже годы, в течение которых потребители свыкаются с ростом цен, мало сберегают и стараются быстрее использовать свои деньги, спасая их от обесценивания. Таким образом, государство, регулируя инвестиционную активность, должно быть готово к инфляции и ее негативным социально-экономическим последствиям. [c.499]
Однако в настоящее время такие инструменты денежной политики, как регулирование учетной ставки и нормы резервных требований, используются нечасто. Редкие изменения учетной ставки объясняются во многом тем, что Fed пытается, насколько это возможно, избежать кредитования банков, за исключением случаев крайней необходимости. В основном учетная процентная ставка изменяется вслед за движением процентных ставок на рынке капиталов, и, таким образом, разница между процентом, по которому Fed предоставляет ссуды банкам, и рыночной ставкой процента сохраняется на невысоком уровне Если бы норма учетной ставки была значительно ниже рыночного уровня процентных ставок, то банки попытались бы получить у Fed дешевые кредиты, чтобы затем купить на эти средства ценные бумаги, приносящие более высокие процентные доходы. [c.498]
Государство должно обеспечить стабильность и прозрачность денежной политики. Мировая практика показывает, что желаемый уровень инфляции (а не, например, динамика денежной массы или курс национальной валюты) выбирается в качестве целевой установки для денежных властей во все большем количестве стран. Таким образом, основной задачей денежной политики является обеспечение соответствующей ценовой динамики, создание предсказуемых макроэкономических условий, что призвано облегчить принятие решений не только в области бюджетного планирования, но и экономическими агентами на микроуровне. Одновременно с этим, денежные власти оказываются относительно свободными в части применения доступных инструментов денежной политики (изменение процентных ставок, резервных требований, расширения или сжатия денежного предложения и т.п.). [c.45]
Использование операций на открытом рынке, являющихся одним из самых сложных, но в действительности достаточно высокоэффективным инструментом денежной политики, содействующим покрытию дефицита государственного бюджета на рыночных условиях, развитию и становлению национальных финансовых рынков, сопряжено со значительными трудностями. [c.22]
В целом эффективность большинства инструментов денежной политики серьезно ограничена в силу специфических институциональных черт, свойственных странам с переходной экономикой. Прежде всего, сказываются, конечно, недостаточное развитие кредитно-финансовых структур и дуализм экономики, свойственные хозяйственному механизму России. Как правило, основная часть денежной массы хранится в форме наличных денег, что ослабляет макроэкономическую роль банковского кредита. Сегмент экономики, поддающийся воздействию Центрального банка, относительно невелик, большая часть финансового сектора недосягаема для регулирующей деятельности. Зачастую функции банковской системы ограничиваются удовлетворением потребностей в кредите только крупной промышленности и торговли, тогда как остальные хозяйственные единицы пользуются средствами неорганизованного рынка. [c.24]
Индекс базовой инфляции — это только еще один общий индекс цен, такой же, как индекс потребительских цен (ИПЦ), но более "тонко" построенный, принимая во внимания определенные требования. Подход базовой инфляции отличается тем, что именно он призван уловить. Ключевая идея состоит в том, что в долгосрочном аспекте динамика цен обуславливается денежной политикой, но в краткосрочном аспекте немонетарные влияния могут вызывать временные отклонения. Индикатор базовой инфляции мог бы быть ценным инструментом денежной политики с точки зрения объявления целей, контроля инфляции и обеспечения ответственности и надежности политики монетарных властей. Его можно назвать индексом цен для центральных банков. [c.5]
Мы вернемся к вопросу о подходящих инструментах денежной политики и целевых показателях позже, в частности в гл. 19- [c.311]
Рассмотрим простой пример. Предположим, что целевые показатели — это выпуск и инфляция. В точке блаженства выпуск должен находиться на потенциальном уровне (Q = ( ), а инфляция должна быть равна нулю (Р= 0). Допустим, используются два инструмента денежная политика М и фискальная политика G. Экономика описывается с помощью двух простых соотношений, аналогичных уравнениям (19. 1а) и (19.16) [c.644]
Мировые экспортеры углеводородного сырья среди освободившихся государств составляют одно из немногих исключений. Благодаря революции цен на жидкое топливо большинство участников ОПЕК сумели решить проблему накопления денежного капитала, а несколько членов этой организации стали обладателями свободных остатков валютных сбережений. Степень их финансовой самостоятельности в значительной мере определяет практические возможности более или менее гибко изменять объемы добычи и экспортных поставок нефти, используя их как инструменты ценовой политики. Таким образом, если вновь воспользоваться терминологией Капитала применительно к современности, реальный суверенитет над нефтяными ресурсами наделил их собственников властью воздерживаться от эксплуатации своих естественных средств производства до тек пор, пока экономические отношения не сделают возможным такое использование... которое принесет... известный избыток [4, ч. 2, с. 316], а резкий рост валютных доходов в начале 70-х годов позволил применить эту власть. [c.39]
Тогда возможно оценить отдельно влияние разных вариантов развития СЭС, отличающихся различными значениями инструментов денежно-кредитной политики, на функцию предпочтения (целевую функцию, критерий оптимальности) независимо от значений инструментов бюджетно-налоговой политики, и наоборот. [c.108]
Замедление инфляции в 1996—1997 гг. в результате жесткой кредитно-денежной политики и введение валютного коридора повысили привлекательность рублевых инструментов, в первую очередь государственных ценных бумаг. Оборотной стороной этого было постепенное уменьшение роли иностранной валюты в качестве инвестиционного актива. В итоге операции с рублевыми инструментами заняли на российском финансовом рынке преобладающее место. Функции валютного рынка стали ограничиваться обслуживанием реальной внешнеэкономической деятельности. [c.514]
Европейскому центральному банку принадлежит ключевая роль в осуществлении кредитно-денежной политики в рамках Европейской валютной системы (ЕВС). При этом его основная задача заключается в унификации требований, предъявляемых к финансовым инструментам и институтам в зоне евро, а также в методах проведения центральными банками кредитно-денежной политики. В частности, до создания ЕВС центральные банки отдельных государств использовали различные механизмы денежно-кредитного регулирования экономики. Так, не все страны ЕС применяли нормы обязательного резервирования для коммерческих банков, а часть из тех, кто использовал их, не начисляли процентное вознаграждение. Различались механизмы рефинансирования кредитных институтов со стороны центральных банков. [c.553]
Появившийся в 1993 г. рынок краткосрочных рублевых облигаций внутреннего займа (ГКО/ОФЗ), имеющий целью финансирование федерального бюджета за счет средств российских инвесторов, на первых порах был закрыт для вложений зарубежных средств. Такой запрет, существующий в различных формах в разных странах мира, в целом вполне обоснован, поскольку рынок внутреннего долга является также и мощным инструментом реализации денежной политики и приток или отток с этого рынка более мобильных, чем средства внутренних инвесторов, иностранных денег может существенно дестабилизировать денежное хозяйство страны. Вместе с тем сверхвысокая доходность ГКО/ОФЗ, благоприятная динамика курса рубля по отношению к доллару и меньшая рискованность вложений в эти ценные бумаги по сравнению с другими российскими активами привели к тому, что зарубежные портфельные инвесторы (в первую очередь некрупные) стали вкладывать деньги на этом рынке в обход существующих запретов, заключая договоры с российскими банками, основывая в России специальные дочерние фирмы и т.п. Статистики таких скрытых вложений не существовало, но по некоторым оценкам на долю иностранных инвесторов к началу 1996 г. приходилось до 3—5% всех вложений в ГКО/ОФЗ, что составляло от 600 млн до 1 млрд долл. [c.496]
Почему учетная ставка не являлась важным инструментом денежно-кредитной политики ФРС [c.427]
Главным инструментом денежной политики FED являются операции, связанные с покупкой и продажей государственных ценных бумаг, находящихся в ее распоряжении. Непосредственной реализацией данных операций занимается Федеральный комитет по работе на Открытом Рынке (FOM ), в состав которого входят семь членов Совета управляющих и президенты пяти региональных резервных банков. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом комитета, а еще четыре места поочередно занимают председатели других одиннадцати региональных резервных банков (для принятия решений по вопросам общей стратегии денежной политики). Для принятия принципиальных решений по стратегии комитет примерно восемь раз в год проводит заседания, решение текущих проблем происходит посредством телефонных совещаний. Реализацией решений комитета относительно изменения имеющегося в наличии у FED количества ценных бумаг занимается отдел управляющего по текущим операциям на открытом рынке федерального резервного банка. [c.64]
Представители теории предложения полностью отвергают дефицит. По их мнению, монетаристы преувеличиваютспособность государства контролировать циркуляцию денег и управлять ею, ибо на практике денежная политика часто служит орудием кейнсианского регулирования кредита, производства и занятости, не предусматривает стабилизации денежных агрегатов, как того требует М. Фридмен, Тем более сомнительны их надежды на превращение бюджета всего лишь в инструмент денежной политики. Сторонники теории предложения советуют государству полностью перекрыть бюджетный канал непредвиденной инфляции, изменять предложение денег иными путями, минуя дефицит. Они выступают на самостоятельную, независимую от денежной, бюджетную политику, что, впрочем, вполне объяснимо. Ведь один из устоев теории предложения — твердая убежденность в высокой эффективности налогового стимулирования экономики. [c.146]
Иная ситуация характерна для экономики с эндогенным предложением денег, когда в качестве инструмента денежной политики государство использует процентные ставки. Если в результате экспансионистской фискальной политики увеличился объем производства и повысился уровень цен (линия совокупного спроса на рисунке сдвинулась в положение ADX2), произойдет рост трансакционного спроса на деньги (т.е. спроса на деньги для сделок и на непредвиденные расходы), что потребует увеличения денежной массы. Из-за того, что государство не допускает роста процентных ставок, притока капитала не произойдет и рост внутренних расходов обусловит дефицит платежного баланса. Это может привести к кризисным явлениям в финансовой системе государства. [c.424]
В связи с этим, особую актуальность приобретает анализ влияния инструментов денежно-кредитной политики на развитие экономики регионов. Целью такого анализа является оценка степени реакции экономики и денежно-кредитной сферы региона на изменения параметров политики. Осуществление такого анализа и прогноза, а также выработка рекомендаций и предложений в области денежно-кредитной политики с точки зрения развития ситуации в регионах, - является в настоящее время одной из основных функций территориальных подразделений Банка России. Для того, чтобы иметь возможность осуществлять подобного рода аналитические и прогнозные работы фвбуется методическое обеспечение оценки влияния инструментов денежно-кредитной политики на экономическое развитие региона. [c.130]
Чтобы упростить глобальную задачу, можно ее разделить на две подзадачи, каждая из которых соответствует одному элементу (функции) экономической политики государства. Но это возможно лишь в том случае, если границы допустимых значений инструментов денежно-кредитной политики не зависят от инструментов бюджетно-налоговой политики (налоговых ставок, правительственных расходов но различным слатьям), и наоборот — границы допустимых значений инструментов бюджетно-налоговой политики не зависят от инструментов денежно-кредитной политики. [c.108]
Через инструменты единой денежной политики поощряется переход к операциям в евро коммерческих банков и крупных предприятий. Более того, в евро стали номинироваться новые выпуски ценных бумаг стран-участниц. [c.110]
Таким образом, теории передаваемости присущ тот же недостаток, что и теории коммерческих ссуд. Обе теории нуждаются в третьей стороне, например в Федеральной резервной системе, которая должна в определенный момент обеспечивать общую ликвидность банковской системы, используя инструменты денежно-кредитной политики. Ведь без этой третьей стороны никто не поможет банкам восстановить ликвидность. ФРС должна быть постоянно готова покупать ценные бумаги у всех и каждого отдельного банка с целью повышения общей ликвидности банковской системы. [c.215]
Также важно осознать, что эмпирические модели денежных мультипликаторов позволяют оценивать их фактические (ex post) значения, в то время как денежно-кредитная политика нуждается в информации об ожидаемых (ex ante) изменениях денежных мультипликаторов. Чем разнообразнее значения денежных мультипликаторов, тем сложнее проводить денежно-кредитную политику, если целью ФРС является контроль над денежной массой. Следовательно, мультипликатор должен быть стабильным и предсказуемым, чтобы модель денежного мультипликатора была действительно полезна в качестве инструмента денежно-кредитной политики. [c.367]
Смотреть страницы где упоминается термин Инструменты денежной политики
: [c.72] [c.404] [c.223] [c.152] [c.471] [c.837] [c.838] [c.87] [c.427]Смотреть главы в:
Финансовый рынок. Инструменты и методы прогнозирования -> Инструменты денежной политики