Это уже проблема теории инфляции. Согласно этой теории, проблема временной несогласованности денежно-кредитной политики связана с заключением договоров о заработной плате. Как только работники и фирмы устанавливают договорную заработную плату, у ФРС возникает намерение увеличить денежную массу, чтобы объем производства превысил естественный уровень. Чтобы предотвратить это, работники и фирмы в свою очередь намереваются увеличить договорную заработную плату, что приводит к прежнему уровню производства, но увеличивает темпы инфляции. В результате денежно-кредитная политика становится дискреционной, а не основанной на правилах, и появляется характерная инфляционная тенденция. [c.726]
Если теория временной несогласованности, свободы действий и инфляционной тенденции верна, то неужели ФРС не может строго следовать правилам Неужели проведение дискреционной политики и продолжающаяся инфляция неизбежны [c.726]
Если ФРС сталкивается с проблемой доверия, то она может регулярно объявлять о намерениях следовать правилу, но работники и фирмы не поверят в серьезность этих намерений. Данная проблема может только усугубиться, если ФРС допустит развитие инфляционной тенденции. Все, включая ФРС, понимают, что правило лучше, но пока ФРС не сформирует правило, которому поверит общество, и не будет следовать этому правилу, свобода действий и инфляция неминуемы. [c.727]
Считая, что ФРС могут не доверять, есть ли какие-то средства, позволяющие предотвратить развитие инфляционной тенденции На самом деле есть. Вспомним из главы 22, что если работники и фирмы полностью индексируют номинальную заработную плату в соответствии с непредвиденной инфляцией, то график совокупного предложения в экономике становится вертикальной прямой. Причина заключается в том, что, когда заработная плата полностью индексирована в соответствии с инфляцией, рост уровня цен автоматически приводит к росту номинальной заработной платы в равной пропорции. В результате реальная заработная плата остается неизменной, а в отсутствие изменения совокупного предложения реальный объем производства остается постоянным на естественном уровне. [c.727]
Ответ отрицательный. Причина заключается в том, что если график совокупного предложения вертикален, то ФРС знает, что не может (даже в краткосрочный период) увеличить равновесный реальный объем производства путем повышения совокупного спроса. Если бы ФРС должна была увеличить совокупный спрос, как показано на пунктирном графике у (М ), то единственным результатом был бы неприемлемый для ФРС более высокий уровень цен (рис. 26-6). Следовательно, ФРС не вызовет инфляционную тенденцию при полной индексации заработной платы. При прочих постоянных факторах равновесие экономики будет по-прежнему соответствовать точке А (рис. 26-6). [c.728]
Дискреционная политика при полной индексации заработной платы. Если работники и фирмы полностью индексируют номинальную заработную плату в соответствии с неожиданными изменениями уровня цен, то график совокупного предложения будет вертикальной прямой, как отмечалось в главе 22. Это означает, что, даже если ФРС действует дискреционными методами, у нее нет намерения увеличить денежную массу. Причина заключается в том, что, поступив так, ФРС не сможет вызвать рост реального объема производства выше его естественного уровня у0 до уровня при полном использовании производственных мощностей (у ). Следовательно, равновесное состояние экономики будет по-прежнему соответствовать точке А и не возникнет инфляционной тенденции. [c.728]
На самом деле общий размер индексации заработной платы в США довольно низкий меньше, чем во многих странах. Если полная индексация может решить проблему инфляционной тенденции, то почему заработная плата в экономике США полностью не индексируется Существуют три возможных ответа. [c.728]
Наконец, наклон графика совокупного предложения определяется общим размером индексации заработной платы в экономике. Следовательно, на наклон графика совокупного предложения влияют совместные решения работников и фирм в экономике. Если работники и фирмы хотят, чтобы график совокупного предложения стал вертикальной прямой, и будут препятствовать намерению ФРС вызвать инфляционную тенденцию, то им придется делать это сообща. Однако обычно это трудно осуществимо, только если работники не организованы в несколько крупных профсоюзов. Таким образом, несмотря на то, что вместе работники и фирмы могут определить наклон графика совокупного предложения, они вряд ли будут это делать. Кроме того, если [c.728]
Конечно, хорошая репутация — это еще не решение проблемы доверия к денежно-кредитной политике. С одной стороны, может возникнуть ситуация, в которой ФРС посчитает экономику настолько в плохом состоянии, что пожертвует своей репутацией для создания непредвиденной инфляции. Разумеется, если она так поступит, то работники и фирмы не будут верить ее обещаниям в будущем, а инфляционная тенденция в последующие годы обязательно усилится. [c.729]
Более того, если бы ФРС была полностью свободна от политического давления, оказываемого правительством, то мало вероятно возникновение у нее намерения увеличивать реальный объем производства выше естественного уровня. Это, в свою очередь, автоматически уменьшило бы потенциальную инфляционную тенденцию денежно-кредитной политики независимо от репутации ФРС. [c.730]
Чтобы понять, почему общество может выгадать от наличия консерватора центрального банка, еще раз обратимся к рис. 26-4. Как уже отмечалось, инфляционная тенденция денежно-кредитной политики возникает из-за попыток центрального банка увеличить денежную массу и совокупный спрос для роста реального объема производства. Тем не менее работники и фирмы узнают о таком намерении ФРС и увеличивают номинальную заработную плату в результате равновесный реальный объем производства остается на естественном уровне, а уровень цен повышается. [c.731]
Во-вторых, общество может время от времени оставаться в выигрыше от секретности ФРС. Вспомните, что ФРС может минимизировать инфляционную тенденцию дискреционной денежно-кредитной политики путем поддержания репутации борца с инфляцией. Если все считают эту репутацию заслуженной, то работники и фирмы не будут существенно корректировать в сторо- [c.732]
В итоге дискреционная денежно-кредитная политика ведет из-за проблемы временной несогласованности к возникновению инфляционной тенденции. Экономическая теория показывает, что инфляционная тенденция может быть уменьшена путем индексации заработной платы, прямого конституционного установления монетаристских правил, повышения доверия к центральному банку, приобретения им солидной репутации или назначения управляющих центральным банком, отличающихся крайне негативным отношением к инфляции. Важность устойчивой репутации центрального банка и консерватизм объясняет тот факт, что общество может желать оградить центральный банк от политического давления путем конструирования сложной структуры центрального банка для обеспечения независимости денежно-кредитной политики. [c.735]
Инфляционная тенденция, вызванная дискреционной денежно-кредитной политикой, может быть уменьшена индексацией заработной платы. Но расходы на индексацию, принимая во внимание изменчивость совокупного предложения и неспособность отдельных работников и фирм координировать свои решения об общем уровне индексации, могут принести к незначительной индексации, чтобы удержать ФРС от намерения вызвать инфляцию. [c.736]
Общество может снизить инфляционную тенденцию, возникающую из-за дискреционном денежно-кредитной политики, путем создания институциональной структуры, в которой в качестве управляющих центральным банком будут утверждаться лица, весьма пега. вно относящиеся к инфляции (консерваторы центрального банка). [c.736]
Предположим, что ФРС считает инфляцию весьма опасной. Более того, предположим, что работники и фирмы знают об этом. Используйте собственную версию рис. 26-4, чтобы объяснить, почему это снизит инфляционную тенденцию дискреционной денежно-кредитной политики. [c.738]
Предположим, что политики нескольких государств разделяют мнение о применении дискреционной денежно-кредитной политики, нацеленной на рост уровня реального объема производства их стран выше естественного уровня. Как отмечалось в главе 26, это подразумевает, что до тех пор, пока политический деятель страны не создаст себе репутацию борца с инфляцией, государство будет страдать от инфляционной тенденции в денежно-кредитной политике. [c.806]
В отсутствие координации, тем не менее, центральный банк каждой страны должен учитывать вероятность того, что он может породить слишком высокую инфляционную тенденцию в стране по сравнению с другими странами, что ослабит национальную валюту и окажет отрицательное воздействие на товарные потоки. Координация международной политики ограничивает инфляционную тенденцию, которую может создать центральный банк каждой страны. Если государства будут координировать свою дискреционную денежно-кредитную политику, то центральные банки могут быть уверены, что курс национальной валюты их стран не упадет, так как существует обмен информацией. Следовательно, координация денежно-кредитной политики, в действительности, может привести к более высокому уровню инфляции во всех странах. [c.806]
При загрузке исходные документы автоматически группируются по периодам, структурным единицам корпорации и другим параметрам. Затем программа может выполнить необходимую трансформацию исходных данных. Например, может потребоваться приведение показателей форм отчетности к единому стандарту. Потребность в этом возникает у транснациональных корпораций, когда их филиалы составляют отчетность по разным национальным стандартам. Правила пересчета показателей задаются пользователем единожды, а потом применяются автоматически при загрузке данных. Помимо преобразования стандартов, программа позволяет исключать внутри- и межфилиальные обороты, а также различным образом индексировать данные для устранения инфляционных тенденций по требованию пользователя в зависимости от целей анализа и состава исходной информации. [c.329]
При проведении экспертизы инвестиционных проектов необходим учет инфляционных тенденций в экономике, так как от этого во многом зависит корректность проведения финансового анализа, а следовательно, и правильность принятия решения об инвестировании. Непосредственный способ учета инфляционной составляющей определяется аналитиком проекта и обосновывается в аналитической записке. [c.277]
Появление большого количества частных коммерческих банков привело к увеличению в денежной массе так называемых квази-денег различного рода банковских чеков, векселей, ценных бумаг и т. д. Не обеспеченные реальной покупательной способностью, они увеличивают денежную массу и одновременно усиливают инфляционные тенденции в экономике. Для реального регулирования денежного обращения следовало бы более внимательно использовать опыт, накопленный в условиях функционирования плановой экономики. [c.221]
Монетаристские рычаги регулирования денежного обращения и инфляционных тенденций должны носить вспомогательный характер. Страны СНГ могли бы договориться между собой о взаимоприемлемом методе регулирования денежного обращения и ценообразования во взаимных экономических отношениях, что позволит обеспечить решение данной проблемы в территориальном разрезе. [c.222]
В условиях кризисного состояния экономики и резко выраженных инфляционных тенденций расчеты потребности в оборотном капитале на более или менее длительные периоды времени целесообразно производить на основе укрупненных расчетов с корректировкой полученных результатов на ожидаемый уровень инфляции. В таких случаях более достоверный результат будет получен при использовании натуральных и условно-натуральных единиц измерения. Когда же нельзя обойтись без денежных величин, их значения приводят к определенному моменту времени с помощью операции дисконтирования. [c.390]
Интерес к монетарным теориям значительно ниже. Это связано прежде всего с отказом от золотого стандарта и растущими на протяжении 50 лет инфляционными тенденциями. [c.51]
Для финансирования расходов, превышающих сумму налоговых поступлений (бюджетного дефицита), федеральное правительство вынуждено брать деньги в долг и выпускать казначейские обязательства, тем самым еще больше увеличивая государственный долг, — порочный круг замыкается. ФРС приходится либо воздерживаться от увеличения денежной массы, позволяя, таким образом, процентным ставкам расти, либо увеличивать денежную массу, выпуская новые деньги для финансирования государственного долга. При повышении процентных ставок стоимость обслуживания долга также растет, что еще больше усугубляет проблему. Инфляция, как правило, сопутствует увеличению денежной массы, лишь с небольшим отставанием на 1—2 года. И чем продолжительнее рост денежной массы, тем вернее проявление инфляционной тенденции. [c.252]
Нестабильность. Свободное колебание валютных курсов может оказывать также дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику. Значительные колебания курсов вначале стимулируют, а затем оказывают депрессивное воздействие на отрасли, производящие товары на экспорт. Если американская экономика функционирует в условиях полной занятости и международная стоимость ее валюты снижается, как в нашем примере, то проявятся инфляционные тенденции. Это объясняется двумя причинами. Повысится спрос на американские товары, то есть увеличится доля чистого экспорта в совокупных расходах, что вызовет порожденную спросом инфляцию. Цены на весь американский импорт поднимутся. Напротив, удорожание доллара сократит экспорт и увеличит импорт, что может вызвать безработицу. [c.849]
Следить за глобальными инфляционными тенденциями необходимо по двум причинам. Направление инфляции в ведущих индустриально развитых странах обычно совпадает. В одних странах изменения инфляционных тенденций происходят [c.161]
Поскольку все страны подвержены влиянию мировых инфляционных тенденций, наблюдение за происходящим в мире необходимо для более точной оценки направления инфляции в отдельно взятой стране. Если одна страна выбивается из общего строя, то ее возвращение в строй - это лишь дело времени. Анализ мировых инфляционных процессов важен еще и потому, что направление инфляции в конечном итоге определяет направление движения процентных ставок, которое имеет решающее значение для прогнозирования цен на облигации и акции, а также для выработки соответствующей торговой тактики. Как вы, вероятно, уже догадались, анализ глобальных инфляционных тенденций предполагает изучение динамики мировых товарных рынков. [c.163]
Логика рассуждении здесь может быть следующая рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и экспорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса. Продолжающийся в течение нескольких лет рост ВНП приводит к "перегреву" экономики, росту инфляционных тенденций и следовательно, к ожиданию повышения процентных ставок (как основной антиинфляционной меры), что также увеличивает спрос на валюту. [c.52]
Ожидания повышения процентных ставок основываются на анализе макроэкономической ситуации в стране, проводимой исследовательскими институтами, видными экономистами, руководителями бизнеса. В случае нарастания необходимости изменения уровня ставок (например, повышения ставок для борьбы с инфляционными тенденциями или их понижения для стимулирования экономического роста), это мнение высказывается все чаще со страниц экономических изданий, в интервью экономистов, в советах аналитических отделов центрального банка и превращается, таким образом, в ожидание рынка. [c.75]
Кейнс развенчал монетаризм в 30-е годы, но после смерти его идеи были отвергнуты, так как его рецепты лечения дефляции привели к возникновению инфляционных тенденций. (Будь Кейнс жив, он, возможно, изменил бы рецепты.) Вместо этого первоочередной задачей стало обеспечение и сохранение стабильности денежной базы. Это привело к возрождению монетаристской теории Милтоном Фридманом. Теория Фридмана порочна, ибо она игнорирует рефлексивный, т.е. взаимосвязанный аспект расширения и сжатия кредита. На практике монетаризм предлагал вполне приличные рецепты, но в основном — благодаря игнорированию теории. Центральные банки не полагаются исключительно на монетарные показатели, а учитывают большое число различных факторов — включая иррациональную избыточность рынков, — когда они принимают решения о том, как сохранить монетарную стабильность. Центральный банк Германии всячески стремится внушить иллюзорную идею, будто он руководствуется денежными агрегатами. В отличие от этого Федеральная резервная система более прагматично и открыто признает, что кредитно-денежная политика - это вопрос здравого смысла. Именно так практику удается примирить с теорией, которая не признает рефлексивности. Однако в условиях нынешнего мирового финансового кризиса несостоятельными оказались и теория, и практика. [c.79]
Проблемы взаимоотношений стран ОПЕК со странами — импортерами нефти, несмотря на их особую сложность, решаются и несомненно будут решаться в пользу богатых нефтью стран—экспортеров. Это все больше волнует буржуазных экспертов в области нефтяного бизнеса. Так, в публикации под заголовком Мировой энергетический кризис начался западногерманский эксперт по вопросам энергетики Э. Шивек, пытаясь проанализировать создавшееся положение, указывает, что в условиях, сложившихся на мировом рынке нефти, наибольшее значение приобретают две проблемы с одной стороны, существенное увеличение импорта нефти нромыш-ленно развитыми странами, имеющее отрицательные последствия для их платежного баланса, и с другой — значительный рост доходов нефтедобывающих стран, которые, по его мнению, не могут быть полностью ими использованы, что будет способствовать усилению инфляционных тенденций на мировом рынке. [c.176]
Нельзя изъять из хозяйственного оборота больше того, что не ущемило бы право корпоративной собственности, а также не нарушило бы пропорции воспроизводства. Эта закономерность была выведена еще 300 лет тому назад, но реальная отечественная законодательная практика на нее ориентируется недостаточно полно. Данное положение этого закона в лучшем случае декларируется при разработке очередного бюджетного плана. Нарушение зависимости между объемами созданной и распределенной денежной формы стоимости свидетельствует об инфляционных тенденциях и расширении границ инфляционных налогов. Об этой опасности предупреждал русский налоговед П. Гензель в 1924 г. Он писал При бумажно-денежной инфляции цены всегда [c.45]
Инфляционная тенденция дискреционной денежно-кредитной политики. Точки А и D, соответствующие аналогичным точкам на рис. 26-3, являются возможными конечными точками равновесия экономики в денежно-кредитной игре между работниками и фирмами и ФРС, потому что согласуются со стратегиями обеих сторон в игре. Точка А предпочтительнее точки D, так как в обеих точках достигается естественный уровень производства, но в точке D достигается более высокий уровень цен. Однако точка А может быть недостижима из-за проблемы временной несогласованности денеж-но-кредитнии политики, которая состоит в том, что работники и фирмы знают, что ФРС может не выполнить обещание сохранить равновесие экономики в точке А. Зная это, они намереваются поднять договорную заработную плату, сместив график совокупного предложения влево, как показано на рисунке. Чтобы избежать падения уровня производства, ФРС будет вынуждена увеличить денежную массу и с оЕюкулный спрос. Таким образом, точка D — точка дискреционного равновесия экономики — появляется, если обещания ФРС придерживаться правила политики и сохранять равновесие экономики в точке А не находят доверия среди работников и фирм. Результатом служит инфляционная тенденция денежно-кредитной политики, Я, — Рд. [c.724]
Действительно, проблема временной несогласованности может направить ФРС на осуществление денежно-кредитной политики, основанной на свободе действий, а не соблюдении правил. Если это произойдет, то точка D — дискреционная точка равновесия — будет результатом денежно-кредитной игры, а равновесие экономики передвинется из исходной точки А в новую точку D. В итоге уровень цен поднимется с PQ до РГ даже если будет поддерживаться естественный уровень производства. Экономисты называют разницу между новым и первоначальным уровнем цен (Р — PQ) (рис. 26-4) инфляционной тенденцией (inflation bias), которая возникает при осуществлении дискреционной денежно-кредитной политики и вызвана проблемой временном несогласованности. Более того, экономисты приходят к выводу, что так как уровень производства в точке D не изменился, а темпы инфляции выросли, то общество в результате проиграло. Общество выиграет при соблюдении монетаристского правила, но проблема временной несогласованности приводит к свободе действий и более высокому уровню инфляции. [c.725]
Однако объем, на который центральный банк пытается увеличить совокупный спрос, сдерживается стремлением его управляющего избежать инфляции. Чем сильнее это стремление, тем в меньшей степени центральный банк, например ФРС, будет пытаться увеличить совокупный спрос. Как уже отмечалось, рациональные договоры работников и фирм сдерживают рост производства выше его естественного уровня, даже если ФРС увеличивает совокупный спрос (рис. 26-4). Поэтому работники и фирмы — а значит, и общество в целом — выгадают, если будут уверены, что правление центрального банка страны не приемлет инфляцию. Это уменьшит рост совокупного спроса и инфляционную тенденцию денежно-кредитной политики. [c.731]
К чему приводит битье ФРС президентской администрацией В своей работе 1991 г. Кристофер Уоллер (Waller) из университета штата Индиана отмечал, что битье ФРС может быть выгодно администрации, если президент США уверен в своей правоте или если путем битья псевдонезависимого органа типа ФРС можно подать пример другим государственным органам1. Однако он также заявил, что битье ФРС политически сильной администрацией потенциально может привести к тому, что ФРС будет выглядеть игрушкой в руках президента США, значительно уменьшив тем самым кредит доверия ФРС. Следовательно, в то время как сильный президент может быть хорош для государства с различных точек зрения, он, постоянно пытаясь принудить к чему-либо ФРС, в действительности ухудшает социальную обстановку, увеличивая инфляционную тенденцию, связанную с дискреционной денежно-кредитной политикой. [c.735]
Отход от дискреционной денежно-кредитной политики и инфляционной тенденции связан ( осуществлением правил денежно-кредитной политики путем изменения конституции 1осударства. Такое изменение конституции предполагает, что денежно-кредитная полтика, действительно, может осуществляться компьютером, так как установленные монетаристские правила всегда будут соблюдаться. [c.736]
Размер дискреционной инфляционной тенденции может быть ограничен, если ФРС поддерживает свою репутацию борца с инфляцией. Это сохраняет ожидания инфляционной политики ФРС на низком уровне, уменьшая тем самым размер, на который рабошики и фирмы увеличат договорную заработную плату. [c.736]
Инфляционная тенденция (inflation bias) — тенденция экономики испытывать продолжающуюся инфляцию как результат дискреционной денежно-кредитной политики, осуществление которой связано с проблемой временной несогласованности. [c.737]
Немецкий центральный банк (Bundesbank) обычно имел даже более устойчивую репутацию борца с инфляцией, чем ФРС. Однако при объединении Западной и Восточной Германии в начале 1990-х годов немецкое правительство провело денежную реформу, отвергнув некоторые значительные возражения правления Bundesbank, что привело к наиболее высоким темпам инфляции в Германии за последнее время. Исходя из теории дискреционной денежно-кредитной политики, считаете ли вы, что эта мера привела к большей инфляционной тенденции в немецкой денежно-кредитной политике Объясните ваш ответ. [c.738]
В последующем на ее уровень влияли различные факторы, в том числе обострение ситуации на кредитном рынке, реализация Центробанком задач рест-риктивной кредитной политики, инфляционные тенденции в экономике и др. Эти факторы задавали общую направленность изменений процентной ставки Центрального банка (в 1988-1989 гг. она была 4-5%, в 1990 г. — 6%, в 1991 г. — 8-12%, в 1992 г. — 20-80%, в 1993 г. — 80-210%, в 1994 г. — 210-200%, в 1997-1998 гг. она снизилась до 30%). Процентная ставка стала фактором балансировки цен и реализации задач регулирования кредитно-денежной сферы, что способствовало усилению степени воздействия процентной ставки и ее изменений на уровень рыночных цен и рыночных ставок коммерческих банков. [c.394]
СПРОС ПЛАТЕЖЕСПОСОБНЫЙ (effe tive onsumer demand) -спрос на товары и услуги, обеспеченный денежными средствами покупателей. Отражает обеспеченную деньгами часть потребностей населения в конкретном количестве товаров и объемах услуг определенного потребительского назначения. Является связующим звеном между производством и потреблением, что определяет важность его изучения и прогнозирования в маркетинговой стратегии фирмы. Величина С.п. населения определяется размерами всех видов текущих доходов и денежных сбережений. Ключевую роль в его формировании играет динамика заработной платы, уровень доходов населения. Важное значение имеет анализ таких показателей, как величина и динамика национального дохода, удельный вес заработной платы в национальном доходе. Размер С.п. зависит от общеэкономической ситуации в стране, динамики хозяйственного развития, наличия инфляционных тенденций в экономике, насыщенности рынка товарами и услугами потребительского назначения, ставок банковского процента по вкладам и от ряда других факторов. [c.203]