Валютные колебания вызывают миграцию активов, затем перелив капитала превращается в путеводитель валютных курсов. [c.58]
Некоторые инвесторы прибегают к вложениям во взаимные фонды для более широкой диверсификации своего портфеля за счет включения иностранных рынков. Зарубежное инвестирование может иметь много преимуществ, среди которых - защита от неблагоприятного развития конъюнктуры на внутреннем рынке и возможность "сыграть" на экономическом подъеме в других странах. Однако для индивидуальных неподготовленных инвесторов самостоятельные вложения в иностранные бумаги связаны с определенными сложностями, в числе которых валютные колебания и особенности местного налогообложения, поэтому оптимальным решением здесь является покупка акций международных или глобальных фондов. [c.41]
Экономические факторы. На успех проекта могут влиять экономические условия ведения хозяйственной деятельности в стране, на территории которой осуществляется проект. Основные экономические факторы в зарубежных странах и регионах влияют на подбор места и на то, как будет осуществляться работа для потенциальных проектов. Валовой национальный продукт характеризует определенный уровень развития страны. Шаткая экономика может означать меньшее количество источников капиталовложений. Например, изменения в защитных стратегиях страны-устроительницы (импортные квота и тарифы) могут быстро изменить жизнеспособность проектов. Такие факторы, как платежный баланс, колебание курса валюты, гиперинфляция, рост населения, образовательный уровень рабочей силы, размер рынка сбыта продукции, влияют на выбор проекта и операции по его выполнению. Например, экономический спад в Юго-Восточной Азии в конце 90-х годов отразился на экономике Таиланда, Малайзии и Индонезии. Страны были опустошены инфляцией, составляющей более 60%. Компания может защитить себя от таких валютных колебаний путем использования твердой валюты. [c.157]
Рынки валюты могут подвергнуться действию проблемы недостаточной выборки первого типа. Подобно золоту, валютные колебания в США не происходили в свободной рыночной среде до одного политического события - в данном случае, события при администрации Никсона введения плавающего курса доллара США и других валют в результате Бреттонвудского соглашения 1972 г. После Второй мировой войны доллар США стал мировой валютой. Иностранные обменные курсы были установлены относительно доллара США соответствующими правительствами. Однако в конце 1960-х гг. глобальная экономика достигла другого состояния, и развилась текущая структура плавающих курсов, управляемых центральными банками. Поэтому мы имеем данные менее чем за 20 лет. На американской фондовой бирже 20 лет ежедневных данных недостаточно для того, чтобы достичь статистически значимого показателя Херста. Если ежедневные курсы обмена валюты не имеют более высокий показатель Херста, чем американская фондовая биржа, мы не можем достичь значимости. К счастью, это действительно, как оказывается, имеет место. [c.158]
Посредством метода чистых капиталовложений получают результаты, в целом сопоставимые с воздействием валютных колебаний на финансовые потоки иностранных предприятий и х акционерный капитал. Этот метод позволяет переносить данные ведомостей, сформированных за период, предшествовавший конверсии, в сводные ведомости. По данному методу разницу при конверсии обычно относят непосредственно к капиталу, в результате чего в ведомости заграничных предприятий не нужно вносить значительных изменений, за исключением статьи конверсии иностранной валюты. По линейному методу получаемая в результате конверсии разница выявляется, каждое предприятие поступает с ней согласно своей политике. [c.73]
Увеличение торговли срочными контрактами привело, с одной стороны, к повышенной восприимчивости валютного рынка к тем или иным конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных колебаний, а с другой стороны, к росту потенциальных возможностей для высокоэффективного инвестирования. [c.432]
Наиболее очевидные проблемы, связанные с международным маркетингом, возникают из-за языка, законов и ограничений, временных зон, таможенных проверок, транспортировки и обычаев деловой практики. Например, в Голландии не принято торговаться, в Бразилии это происходит часто, а в Китае - всегда. Финансовые и валютные колебания тоже могут вызывать проблемы. Поскольку экспортная деятельность требует существенных затрат, многие частные банки не готовы кредитовать начинающих экспортеров. И колебания валют могут оказывать глубокое влияние на прибыльность. Когда в начале 80-х годов доллар пошел вверх, многие компании понесли потери, но в конце 80-х они их возместили по мере изменения курса доллара. Чтобы разработать международную маркетинговую стратегию, компании необходимо оценить пять главных областей экономическую, культурную, технологическую, политико-правовую и географическую. [c.51]
И еще один аргумент в последние годы стало неимоверно популярным инвестирование в иностранные ценные бумаги. Конечно, многие из них могут нести в себе большой потенциал, но следует иметь в виду, что большинство иностранных рынков, за исключением британского и японского, маломощны, у немногих есть бухгалтерские и другие стандарты, сравнимые со стандартами в Соединенных Штатах. Кроме того, все они содержат дополнительный риск валютных колебаний. [c.352]
Пропорция обмена валют разных стран. По большинству валют мира эти курсы постоянно колеблются, отражая изменение ситуации на валютных рынках. Колебания валютных курсов прямо влияют на все развитие мировой торговли, поскольку меняется степень выгодности покупок или продаж товаров на рынках различных стран. Поэтому для принятия решения о целесообразности заключения внешнеторгового контракта с фирмой той или иной страны целесообразно пользоваться информацией о прогнозах изменения валютных курсов к моменту выполнения контракта и проведения платежей. Составлением таких прогнозов для банков, ведущих операции с валютой на валютных рынках, а также коммерческих фирм занимаются во всем мире десятки компаний. [c.145]
Распространенный вид валютных операций, связанный с манипулированием сроками расчетов для получения экономических выгод. Оформляется как договоренность сторон, участвующих в контракте, о порядке пересмотра сроков или иных условий сделки, а также при нарушении каких-либо позиций договора одним из партнеров. Операции Л.э.л. широко применяются при предполагаемых резких изменениях валютного курса, особенно при девальвации и ревальвации, при значительных колебаниях процентных ставок, в случа- [c.148]
Термин, применяемый в банковской, биржевой, торговой и страховой практике для обозначения разницы между процентными ставками, курсами ценных бумаг, ценами товаров, другими показателями. В биржевой торговле маржа — сумма денег, выплачиваемых расчетной палате (см. [П 6]) брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта (см. [К 124]) после его регистрации согласованный лимит, при превышении которого прибыли или убыток могут не выдаваться. (См. также "Операции, валютные" [О 58]). [c.160]
Регулирование валютного обращения — минимизация потерь из-за колебаний валютного курса [c.282]
Макроэкономические последствия колебания валютных курсов экспорт, импорт, инвестиции, долговые требования и обязательства страны. [c.71]
На фактические прямые затраты могло повлиять множество случайных факторов, например, колебания валютных курсов, непредвиденное изменение регулирования внешнеторговой деятельности, перемена экономической ситуации в стране изготовления материалов и т.д. Суть в том, что подобные случайные факторы влияют на отклонение от плана, но так как, во-первых, они не были учтены при составлении бюджета, а во-вторых, они были неподконтрольны менеджерам, при анализе отклонений их влияние необходимо исключить. В следующей главе мы покажем, как можно вычленить влияние случайных факторов путем расчета отклонений плана и отклонений исполнения плана, а также обсудим, насколько это помогает в решении проблемы. [c.647]
Помимо случайных факторов, таких как колебания валютных курсов и инфляция, в процессе бюджетного контроля не следует забывать о возможной погрешности расчетов. И хотя компьютеризированные системы учета позволяют избежать арифметических ошибок в финансовых вычислениях, остается еще море возможностей для неправильного введения исходных данных, например, записей о прямых затратах труда или материалов, — это следует иметь в виду, интерпретируя отчеты об исполнении бюджета. [c.652]
Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они [c.48]
Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика. [c.49]
Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. [c.50]
Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке. [c.53]
Последователи этой концепции признают ее уязвимость. Например, американский экономист Г. Джонсон пришел к выводу, что реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной, а свободно колеблющиеся валютные курсы не могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. По мнению Дж. Вайнера, даже в мире свободных рыночных цен невозможно представить рынок иностранных валют, в деятельность которого государство не вмешивается прямо или косвенно. Полностью свободно колеблющиеся курсы являются, вероятно, недостижимой вещью, если определять их точно 2. Тем самым признается неизбежность вмешательства государства в валютные отношения. Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность экономических агентов. Поэтому на практике предпочтение отдано режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Совещания семерки ведущих стран подтвердили этот принцип. Введено понятие пределов колебаний курсов. Биржевой кризис 1987 г. вновь (как и в середине 70-х годов) выявил необходимость коллективной валютной интервенции США, ФРГ, Японии для стабилизации доллара и других ведущих валют. [c.59]
Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через стихийный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками. В связи с изменениями в циклическом развитии экономики в XX в. стирается четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами. [c.62]
Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая олигархия сознательно вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к правительству Народного фронта. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929—1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г. были лишь установлены пределы колебаний (0,038—0,044 г чистого золота), появилось понятие блуждающий франк . Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара. [c.69]
Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах ( 1% по Уставу МВФ и +0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах. [c.73]
Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки. [c.74]
Шесть стран Общего рынка отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют ( туннель ) к доллару и другим валютам. Открепление европейской валютной змеи от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании [c.83]
Переплетение валютного кризиса с энергетическим и мировым экономическим кризисом. Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям развитых стран. Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974—1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений (до 20% в год в конце 70-х годов). Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов (8,9 млрд — в 1950 г., 292,5 — в 1980 г.). В результате другие страны стали кредиторами поневоле по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях. [c.84]
Страны Западной Европы, располагая большими золотыми запасами, чем США, заинтересованы в сохранении их как реальных резервных активов. Это проявилось в возобновлении межгосударственных операций с золотом в ЕВС. На их долю приходится около 1/4 золотых запасов всех стран. Американцы являются покупателями 40% всех выпускаемых в мире золотых монет. Отношение к золоту остается актуальной проблемой. Легализация роли золота как валютного металла затрудняется в связи с колебаниями (подчас значительными) рыночной цены золота и отсутствием реальной официальной цены золота. [c.93]
Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме европейской валютной змеи в установленных пределах взаимных колебаний ( 2,25% от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, + 6% до конца 1989 г., затем Испании с учетом нестабильности их валютно-экономичес-кого положения. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до + 15%). [c.100]
Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на их совместном плавании ( европейская валютная змея ) с пределами взаимных колебаний, что способствовало относительной стабильности ЭКЮ и валют стран—членов ЕВС. [c.104]
Наиболее реальные достижения ЕВС успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле, режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения, объ- [c.105]
В связи с проектом создания Европейского центрального банка и единой валюты потребовалось изменение Римского договора (1957 г.). Для валютного союза необходимо 1) участие валют в европейской змее 2) соблюдение странами единых пределов колебаний курса валюты 3) соединение официального и частного секторов функционирования ЭКЮ по линии унификации порядка и субъектов эмиссии и введение их взаимной конвертируемости. [c.108]
Вместе с тем развивающиеся страны в большинстве случаев не в состоянии эффективно защитить свои денежные единицы от резких колебаний курсов валют развитых государств и от обстановки на валютных рынках. Совместное плавание в рамках валютной [c.119]
Глобальные фонды Рост на мирово м рынке Прибыли и потери определяются движением котировок и валютными колебаниями. Небольшой риск в отношении суммы вложения. Акции, котируемые на различных рынках [c.40]
Международные фонды Рост на зарубеж ных рынках Характеризуются потенциальной неустойчивостью, связанной с ценовыми изменениями и валютными колебаниями Акции неамериканских компаний [c.40]
Наибольшая часть (примерно 2/3) валютных резервов Ливии хранится на текущих счетах или в краткосрочных депозитах, рассредоточенных между несколькими десятками зарубежных банков, главным образом на рынке евровалют. Определенная доля (до 20% во второй половине 70-х годов) приходилась также на разного рода краткосрочные ценные бумаги в конвертируемой валюте, включая государственные, например казначейские векселя. Удельный вес фондовых ценностей с более чем годичным сроком реализации был незначителен (рассчитано по [259, с. 214 363, 1977, т. XVII, № 1—2, табл. № 2, 3]). Таким образом, общая ликвидность накопленных Ливией зарубежных активов на всем протяжении 70-х и в начале 80-х годов поддерживалась на достаточно высоком уровне с непродолжительными колебаниями, которые вызывались изъятием части резервов для ликвидации диспропорций в текущих расчетах. [c.185]
Конечно, капиталистический мир сумел, несмотря на очевидные потери, определенным образом адаптироваться к новой ситуации, найти новые, нередко довольно эффективные методы продолжения неоколониальной эксплуатации нефтеэкспортирующих стран. В свою очередь участники ОПЕК не смогли добиться возможности проводить полностью независимую нефтяную политику, целиком использовать в своих интересах выросшие цены на их товар. Они не властны над циклическим характером мирового капиталистического воспроизводства с его кризисами и перепадами цен на топливо. Вне их контроля происходят постоянные колебания валютных курсов, изменяющие реальную стоимость их ре- [c.119]
ИННОВАЦИОННЫЙ РИСК - вероятность обесценивания капитальных вложений от непредвиденных заранее обстоятельств, неблагоприятных ситуаций и последствий в результате неполноты и неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта, в т.ч. связанных с ним затратах и результатах, вызванных неопределенностью процесса создания и реализации новшества (нововведения). При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды И.р. а) риск, связанный с несовершенством экон. законодательства, нестабильностью текущей экон. ситуации, условий инвестирования и использования прибыли б) внешнеэкон. риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.) в) неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных соц.-политических изменений в стране или регионе г) неполнота и неточность информации о динамике технико-экон. показателей, параметрах новой техники и технологии д) колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных ресурсов и т.п. е) производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.д.) ж) неопределенность целей, интересов и поведения участников з) неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации организаций-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств). Организационно-экон. механизм реализации инновационного проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. [c.98]
Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением группы десяти (в Смит-соновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию) 2) ревальвация ряда валют 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с +1 до + 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов 4) отмена 10%-ной таможенной по-шлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить [c.82]
На первом этапе (1971—1974 гг.) предусматривались сужение пределов (до + 1,2%, а затем до 0) колебаний валютных курсов, введение полной взаимной обратимости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики. На втором этапе (1975—1976 гг.) намечалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977—1979 гг.) предполагалось передать наднациональным органам Общего рынка некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались создание единой бюджетной системы, гармонизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-фи-нансовых проблем и объединить центральные банки ЕС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики. [c.98]
Периодически происходит официальное изменение валютных курсов (16 раз за 1979—1993 гг.). Наиболее слабые валюты (датская крона, итальянская лира, ирландский фунт, бельгийский франк и др.) девальвируются, а более сильные (марка ФРГ, голландский гульден) ревальвируются. Так, осенью 1992 г. разразился очередной валютный кризис в ЕС. Итальянская лира и фунт стерлингов были девальвированы и временно вышли из европейской валютной змеи . В 1993 г. объектом атак на валютных рынках стал прежде всего французский франк. В августе 1993 г., чтобы избежать краха ЕВС, были значительно расширены пределы колебаний курсов до + 15%. Изменение паритетов обычно сопровождается обострением противоречий стран ЕС. [c.107]