Прибыль в расчете на акцию характеризует потенциальный дивиденд, базу будущих доходов по акциям. Отношение курса акции к величине прибыли, приходящейся на акцию, дает представление об уровне курса эта величина называется коэффициентом курс/прибыль ( ) [c.234]
СВЯЗЬ МЕЖДУ ЦЕНОЙ АКЦИИ И ПРИБЫЛЬЮ В РАСЧЕТЕ НА АКЦИЮ [c.57]
Многие компании выкупают акции с целью увеличить прибыль в расчете на акцию. Предположим, например, что компания занимает следующие позиции [c.428]
Вы можете видеть, что соотношение заемного и собственного капитала не влияет на долларовый риск, принимаемый держателями акций. Предположим, что операционная прибыль упала с 1500 до 500 дол. При финансировании только за счет выпуска акций прибыль в расчете на акцию снижается на 1 дол. В обращении находится 1000 акций, и, таким образом, совокупные прибыли от акций снижаются на 1 дол. х 1000 = 1000 дол. При 50% долга в совокупном капитале такое же снижение операционных прибылей приводит к падению величины прибыли в расчете на акцию на 2 дол. Но в обращении уже находится только 500 акций, и поэтому совокупные прибыли от акций снижаются на 2 дол. х 500 = 1000 дол., т.е. точно так же, как и в случае финансирования полностью за счет выпуска акций. [c.439]
Например, если доходность акционерного капитала компании в среднем составляет 16%, прибыль в расчете на акцию — 4 дол., а годовой дивиденд, выплачиваемый на акцию, — 1 дол., то коэффициент реинвестирования рассчитывается следующим образом [c.158]
Используя бум конгломератов в качестве парадигмы, я разработал идеальный тип последовательности быстрый подъем деловой активности - спад. Этот цикл начинается с доминирования некоторого предвзятого мнения и некой господствующей тенденции. В случае бума конгломератов доминирующим предвзятым мнением было предпочтение, отдаваемое быстрому росту прибылей в расчете на акцию, без учета способа достижения этого роста а господствующей тенденцией была способность компаний добиваться быстрого роста прибыли в расчете на акцию путем использования своих акций для приобретения других компаний, продававших акции с более низким отношением цены акции к доходам. На первоначальном этапе (1) тенденция еще не признается. Потом наступает период ускорения (2), когда тенденция признается и усиливается доминирующим предвзятым мнением. Может вмешаться период проверки (3), в результате чего курсы падают. Если продолжают существовать и предвзятое мнение, и тенденция, то бум приобретает еще более высокие темпы (4). Потом наступает момент истины (5), когда реальная ситуация уже не может соответствовать завышенным ожиданиям, затем наступает период полумрака (6), когда люди продолжают играть в игру, хотя больше не верят в нее. В конце концов достигается точка перехода (7), когда тенденция начинает ослабевать, а предвзятое мнение начинает работать в противоположном направлении, что ведет к катастрофическому ускорению движения в обратном направлении (8), обычно называемому крахом. [c.42]
Цифра, показанная в скобках под показателем средней абсолютной ошибки, - это показатель средней абсолютной ошибки, выраженный в процентах и подсчитанный следующим образом А - F/A, где А - фактическая прибыль в расчете на акцию, F - прогнозируемая прибыль в расчете на акцию. [c.617]
Квартал Прибыль в расчете на акцию [c.623]
Мультипликатор цена/прибыль нельзя оценить применительно к фирмам с отрицательной прибылью в расчете на одну акцию. Хотя существуют другие мультипликаторы прибыли, такие как мультипликатор цена/объем продаж , которые можно оценивать для таких фирм, некоторые аналитики все равно предпочитают привычную базу мультипликаторов РЕ. Один из способов, помогающих модифицировать мультипликаторы РЕ для использования применительно к таким фирмам, состоит в том, чтобы применять для вычисления РЕ ожидаемую прибыль на одну акцию за будущий год. Например, фирма в настоящее время имеет отрицательную прибыль на акцию, равную -2 долл., но ожидается, что через пять лет ее прибыль в расчете на акцию будет составлять 1,5 долл. Для получения мультипликатора РЕ можно разделить сегодняшнюю цену на ожидаемую прибыль в расчете на акцию через пять лет. [c.666]
Год Прибыль в расчете на акцию (в долл.) Коэффициент дивидендных выплат (в %) Ежегодный дивиденд на акцию (в долл.) [c.294]
ПРИБЫЛЬ В РАСЧЕТЕ НА АКЦИЮ И ИЗМЕНЕНИЕ ВЕЛИЧИНЫ КАПИТАЛА [c.692]
Компания Л характеризуется коэффициентом цена/прибыль, равным 12,0, ее чистая прибыль в расчете на акцию составляет 8, годо- вые дивиденды равны 2, Рыночная стоимость акций изменяется в диапазоне 90-100, их цена по последним данным составила 98. На рынке обращается 1 млн акций. [c.463]
Тем не менее применение рычага улучшило показатель рентабельности собственного капитала, а также повысило прибыль в расчете на акцию. При данном объеме процентных платежей никаких проблем с покрытием дивидендов не возникает. [c.567]
Чистая прибыль Количество обыкновенных акций " Прибыль в расчете на акцию 8975 300000 29,91 10760 350000 30,74 [c.607]
Еще более сложные исследования проводились по изучению работы 36 фирм в фармацевтической, пищевой, химической, сталелитейной, нефтяной и машиностроительной отраслях промышленности. Чтобы свести к минимуму воздействие других переменных факторов, фирмы были распределены по парам в соответствии с величиной, отраслью и другими показателями. В начале исследования ни одна из фирм, сведенных в 18 пар, не занималась формальным планированием. Затем одна из фирм в каждой паре начала применять формальное планирование. За деятельностью всех 18 пар фирм велось наблюдение в течение 7 лет. По таким показателям, как прибыль на инвестированный капитал, доходы на акции и рост доходов в расчете на акцию, результаты деятельности компаний, которые применяли планирование, превышали результаты тех компаний, которые этого не делали. Дополнительные исследования были посвящены изучению работы фармацевтических и химических компаний в течение следующих 4 лет. Они показали, что фирмы, применяющие у себя формальное планирование, продолжали работать производительнее, чем компании, где это [c.259]
Прибыль в расчете на одну акцию, дол. Рыночная цена акции после распределения, дол. Отношение рыночной цены к чистой прибыли компании в расчете на одну акцию [c.530]
В таблице 4-3 приводится наш пример при различных допущениях относительно потока денежных средств, который принесет новый проект. Отметим, что коэффициент прибыль—цена, выраженный через показатель EPS,, ожидаемую прибыль в расчете на одну акцию следующего года, равен ставке рыночной капитализации (г) только в том случае, Когда чистая приведенная стоимость нового проекта равна нулю. Это чрезвычайно важный момент — менеджеры часто принимают плохие финансовые решения из-за того, что путают коэффициент прибыль—цена со ставкой рыночной капитализации. [c.58]
В нашем последнем примере предполагалось, что и дивиденды, и прибыли растут, но этот рост не увеличивает цену акций. В этом смысле акции представ-.ляли собой доходные акции. Было бы неправильно ассоциировать эффективность деятельности фирмы с ростом прибыли в расчете на акцию. Компания, которая реинвестирует прибыль по ставке ниже ставки рыночной капитализации, может увеличить прибыль, но, безусловно, снизит стоимость акции. [c.59]
Отметим, что неверно утверждать, будто стоимость акции равна дисконтированному потоку будущих прибылей на акцию. Правильнее сказать, что стоимость акции равна дисконтированному потоку свободных средств в расчете на акцию. Такая формулировка делает акцент на отдачу от инвестиций (в виде возросших доходов), а не на отток средств (в виде инвестиций). Правильной является формулировка, что стоимость акции равна дисконтированному потоку свободных денежных средств в расчете на акцию. [c.61]
Неизбежное замедление быстрого роста подтверждается историей IBM — компании с наиболее известными акциями роста в период со второй мировой войны. IBM выплачивала дивиденды с 1930-х гг., но большинство акционеров приобретало акции, рассчитывая на будущий рост, а не ради получения дивидендов. В период 1950-60-х гг. норма дивидендного дохода (дивиденды в расчете на акцию, выраженные в процентном отношении к цене акции) была очень низкой - примерно 1—2%. Среднегодовые темпы роста объема реализации, прибылей и дивидендов составляли около 20%. [c.62]
Рассмотрим фирму, активы которой приносят EPS, равную 5 дол. Если фирма инвестирует средства только ради поддержания существующих активов, то ожидается, что EPS всегда останется равна 5 дол. в год. Однако начиная со следующего года у фирмы появляется возможность ежегодно инвестировать 3 дол. в расчете на акцию в освоение недавно открытого геотермального источника для производства электроэнергии. Ожидается, что инвестиции будут постоянно приносить 20%-ный доход. Однако источник будет полностью освоен к 5-му году. Каковы будут цена акции и коэффициент прибыль-цена при условии, что требуемая инвесторами норма доходности составляет 12% Покажите, что коэффициент прибыль—цена равен 12%, если требуемая норма доходности равна 20%. [c.73]
Стремление иметь хорошие показатели бухгалтерских прибылей исходит от высшего руководства. Менеджеры имеют веские причины показывать хорошие краткосрочные прибыли. Вероятно, от этого зависят получаемые ими премии. Рынок отслеживает текущие чистые прибыли в расчете на акцию (частично потому, что он не имеет возможности заглянуть в пятилетние планы руководства). Удивительно ли, что высшее руководство не всегда предпочитает проекты с высокими чистыми приведенными стоимостями, но которые будут снижать прибыли в расчете на акцию в следующем году [c.298]
Мы определили, как это повлияет на показатель чистой прибыли в расчете на акцию компании и на доходность ее инвестиций. Результат внушает большие опасения, и новый план, кажется, не дает надежды, что "Лавка" когда-либо будет получать удовлетворительную прибыль на капитал. [c.304]
Компания "Пятновыводители Макбет" пересматривает структуру своего капитала. В таблице 17-1 показано ее состояние в настоящий момент. Компания не прибегает к заимствованию и вся ее операционная прибыль выплачивается в виде дивидендов держателям обыкновенных акций (кроме того, мы допускаем, что нет никаких налогов). Ожидаемая прибыль и дивиденды в расчете на акцию составляют 1,50 дол., но это не точная цифра — она может оказаться больше или меньше 1,50 дол. Цена каждой акции равна 10 дол. Поскольку фирма предполагает производить такой поток прибыли в течение неограниченного времени, ожидаемая доходность акции равна отношению чистой прибыли компании в расчете на акцию к ее рыночной цене 1,50/10 = 0,15, или 15%5. [c.434]
Прибыль в расчете на две акции (в дол.) 1 2 3 4 [c.435]
Леверидж увеличивает ожидаемый поток прибыли в расчете на акцию, но не цену акции. Причина в том, что изменение ожидаемого потока прибыли в точности компенсируется изменением ставки, по которой прибыль капитализируется. Ожидаемая доходность акции (которая в бесконечности равна отношению прибыли к рыночной цене акции) возрастет с 15 до 20%. Теперь мы покажем, как это происходит. [c.437]
Мы взяли чистую прибыль в расчете на одну акцию за 1989 г. и цену акции на конец 1989 г. Поскольку акционеры всегда смотрят вперед, а не назад, было бы лучше использовать прибыль, прогнозируемую на 1990 г. См. раздел 4-4. [c.749]
Труднее вычислить значение g. Одна линия рассуждений начинается с определения коэффициента дивидендных выплат, т.е. отношения суммы дивидендов к прибыли в расчете на одну акцию (EPS). Как правило, он составляет примерно 45%. Иначе говоря, каждый год Sears около 55% прибылей в расчете на акцию реинвестирует в производство [c.53]
Потенциальные обыкновенные акции признаются разводняющими в том случае, когда их конвертация в обыкновенные акции приводит к уменьшению чистой прибыли от обычной продолжающейся деятельности в расчете на акцию. Если в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций в обыкновенные акции такая прибыль в расчете на акцию увеличивается, то акции считаются антиразвод-няющими. [c.177]
Sears всегда была стабильной компанией, и, возможно, не так уж и неразумно предположить, что эти соотношения сохранятся. Предположим, что Sears будет получать прибыль, равную 12% балансовой стоимости собственного капитала, и 55% ее реинвестировать. Тогда балансовая стоимость собственного капитала увеличится на 0,55 х 0,12 = 0,066. Так как мы сделали допущение, что рентабельность собственного капитала и коэффициент дивидендных выплат остаются постоянными, прибыли и дивиденды в расчете на акцию также вырастут на 6,6%. [c.54]
Для оценки ожидаемой доходности отдельных акций мы также можем использовать модель постоянного роста, хотя, вероятно, такие оценки будут менее надежны. Весной 1990 г. доходность акций arolina P L составляла 6,6%. Компания, как обычно, реинвестировала одну треть своих прибылей, и текущая прибыль в расчете на балансовую стоимость собственного капитала составила около 13,5%. Если это отношение сохра нится, прибыли и дивиденды arolina P L будут расти с темпом 0,33 х 13,5 = 4,5% (Объяснение этого дано в разделе 4—3.) Объединяя эту информацию, получим [c.211]