Что-то мы все говорим о теориях и теоретиках, а следовало бы обратиться к практике. Вообще-то если говорить честно, то все рассмотренные выше эмпирические исследования вызывают чувство разочарования. Мы так и не узнали, как компании выбирают структуру своего капитала на практике. Может быть, пришло время разобраться с тем, что думают менеджеры крупнейших корпораций в мире относительно проблемы выбора структуры капитала Давайте спросим их об этом. [c.177]
Разработанная нами концепция манипулирования (как и ее приложения к проблеме выбора структуры капитала) не претендует на абсолютную непогрешимость. На практике можно встретить массу отклонений от любой существующей теории или концепции. И что же Каков же смысл столь пристального внимания, которое уделяется манипулированию в этой книге Смысл прост - продемонстрировать читателю возмож- [c.220]
Выбор оптимальной структуры капитала долгое время находился в центре дискуссий в области теории финансов. Этот вопрос является одним из важнейших и в сфере финансовой практики. Какое соотношение отдельных форм финансирования друг с другом должны выбрать менеджеры, если они проводят свою политику в интересах собственников [c.223]
Книга, которую читатель держит в руках, содержит критическое изложение классической теории структуры капитала ММ, а также всех существующих на сегодняшний день теорий оптимальной структуры капитала. В книге подробно обсуждаются результаты эмпирических исследований, посвященных влиянию структуры капитала на текущую стоимость компании, проблемы выбора источников финансирования в российских компаниях. Большое внимание уделено поиску четкого ответа на вопрос, как менеджеры выбирают структуру капитала своих компаний на практике. Содержание книги не ограничивается критическим изложением существующих теорий. В ней разрабатывается новый подход, который позволяет объединить разрозненные, часто противоречащие друг другу теории оптимальной структуры капитала в одно целое. Автор предлагает рассматривать корпорацию как манипулятора, стремящегося максимизировать свою текущую рыночную цену и для этого использующего свою структуру капитала. Выбор того или иного источника финансирования проводится теперь не на основе его относительной финансовой эффективности, а на основе того, как воспринимают этот источник финансирования внешние инвесторы. Концепция манипулирования позволяет построить новый класс моделей оптимальной структуры капитала - поведенческие модели. [c.8]
Особое внимание Г. Маркович уделил применению математики и компьютерной техники для практических задач в экономике, относящихся к принятию решений в сфере бизнеса в условиях неопределенности. Сотрудничая с экономистами РЭНД корпорейшн в рамках работы над созданием многоотраслевых моделей анализа промышленной деятельности, ученый принимал участие в разработке техники разреженных матриц для решения большого числа проблем моделирования экономических процессов. Работал он и над приложением методов математики к анализу фондовых рынков. Его первой крупной работой была магистерская диссертация (1950 г.), объектом изучения которой стала возможность применения математических методов к анализу фондовых рынков. Гарри Маркович — один из основателей теории и практики финансового управления фирмами, автор теории выбора портфеля , один из родоначальников теории финансов, которая особенно быстро развивается в системе экономической науки. Эта наука закладывает практические основы финансового управления фирмой. С помощью экономического инструментария и методов исследования у любой фирмы есть конкретная возможность. Это возможность проанализировать свое финансовое положение, оценить стоимость своего капитала и его структуру, выбрать оптимальный проект капиталовложения и источник финансирования, решить вопросы, касающиеся выпуска акций и облигаций, управлять своим капиталом и пр. В своей концепции выбора портфельных инвестиций Г. Марковиц попытался объяснить поведение инвесторов, которые при размещении акций не вкладывают весь капитал лишь в наиболее прибыльный вид ценных бумаг. Они предпочитают разнообразить капиталовложения, учитывая не только возможную прибыль, но еще и неизбежный риск. В качестве меры риска Г. Марковиц предложил применять показатель математической статистики — дисперсию. Такое предложение обусловлено тем, что инвесторы делают выбор согласно набору комбинаций размеров риска и прибыли, оптимальных по Парето. [c.355]
Существуют важные теоретические положения, касающиеся выбора структуры капитала корпорации. К их числу относится традиционная теория финансоЕзого рычага и теория Модильяни-Миллера. Однако в практике финансовые менеджеры при выборе структуры капитала руководствуются чаще всего среднеотраслевыми ориентирами. Кроме того, поскольку акции и долг корпорации во многих случаях не имеют рыночной котировки, определение средневзвешенной стоимости капитала в практических расчетах иногда производится на основе балансовых данных. Это не совсем корректно с точки зрения теории, но все же считается допустимым упрощением и широко используется. [c.355]
Теория стэйкходдеров имела бы достаточно ограниченный интерес, если бы проливала свет только на вопрос выбора оптимальной структуры капитала. К счастью, это не так. Концепция стэйкходцеров может быть интегрирована в сигнальные модели структуры капитала и помочь объяснить нам реализацию на практике чрезмерно высоких издержек финансовых затруднений. [c.138]
Смотреть страницы где упоминается термин Теория и практика выбора структуры капитала
: [c.207] [c.238]Смотреть главы в:
Финансовый менеджер -> Теория и практика выбора структуры капитала