Фактически, как только появились биржевые опционы, а три последующих за этим года в листингах были только опционы колл, единственный способ, с помощью которого можно было иметь большой потенциал прибыли в нижней стороне рынка при ограниченном риске, состоял в использовании этой стратегии длинный колл/короткая акция. Даже когда в 1976 году впервые в листингах появились опционы пут, торги ими велись на акции лишь 25 компаний. Если вы хотели получить позицию, подобную владению длинным опционом пут по любой из других акций, имеющих в обращении опционные контракты, вам все еще приходилось продавать акцию коротко и одновременно покупать колл. [c.39]
Первая стратегия заключается в длительном поддержании открытыми позиций (от нескольких дней до нескольких месяцев). Такую стратегию используют стратегические инвесторы и полупрофессиональные спекулянты. Максимально эффективна при нарождающемся тренде и наименее прибыльна при боковых или вялых трендах. Требует обязательной подстраховки и соответствующей работы на срочном биржевом рынке опционов. [c.189]
Когда опционы пут впервые появились в листингах, торговля Стрэддлами была стратегией, отличающейся строгостью. Несмотря на то, что биржевые путы были всего лишь на 25 акций, желающих торговать Стрэддлами на эти акции оказалось много. Введение биржевых опционов пут произошло в 1977 году, а рынок в то время был медвежьим (of sorts going on), поэтому продажа стрэддлов была популярнее, нежели их покупка. В те времена рынки снижались медленно, а не за одно движение, как это стало обычным сейчас. По этой причине стратегия, включающая в расчет временное падение стоимости ценных бумаг, работала хорошо. По мере того, как с течением времени прибыли накапливались, возникло всеобщее ощущение, что долгосрочная стратегия продажи Стрэддлов лучший подход к рынку опционов, обращающихся на акции. Поскольку большинство акций большую часть времени блуждало в торговом интервале, то в соответствии с компьютерными прогнозами, если вы просто диверсифицировались и продавали Стрэддлы почти на все 25 доступных для торговли опционами акций, то должны были иметь отлично диверсифицированный портфель. Конечно, применялись и меры стоп-гэпов для ограничения убытков в случае крупного движения. Но обычно менеджмент заключался в чем-то типа рецентрирования Стрэддла на новый страйк, когда акция уходила слишком далеко от текущей цены исполнения Стрэддла. Поскольку IBM, вне всякой конкуренции, самая ликвидная акция, на которую имелись в обращении путы, число Стрэддлов, проданных на акцию IBM, было очень большим. [c.54]
В настоящее врег я опционные контракты могут заключаться относительно любого Стандартного количества товара, а не только относительно акций, обращающихся на фондовом рынке, как это было первоначально. Вместе с тем для инвесторов особенно привлекательны биржевые опционы ни фьючерсные контракты, что позволяет использовать разнообразные парианты стратегии и получения дохода. [c.51]
Очень большое отличие современного внебиржевого рынка от рынка прошлых лет в том, что сегодня контракты в основном выпускаются наиболее крупными инвестиционными компаниями (Саломон Бразерс, Морган Стэнли, Бэнкэр з Траст и др.). Эти компании нанимают специалистов по стратегиям инвестирования и трейдеров для хеджирования своих портфелей в целом. Это чрезвычайно слабо напоминает ситуацию тех далеких дней, когда брокерская фирма просто находила покупателя и продавца, а потом сводила их вместе для проведения опционной сделки. Если история повторится, биржи предпримут попытку сместить текущую внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. [c.8]
Пропорциональное надписание опциона колл было стратегией, предшествовавшей продаже непокрытых Стрэддлов — по крайней мере до тех пор, пока рынки биржевых опционов создавались, — поскольку биржевые коллы существовали несколько лет до появления биржевых путов. Данная стратегия считается нейтральной , потому что вы получаете прибыль, если акция остается в торговом интервале. [c.66]
На момент подготовки этого дополнения единственным биржевым рынком в России, где торгуются опционы, является FORTS (Futures and Options on RTS) — срочный рынок Фондовой биржи РТС. Ниже представлены некоторые характеристики этого рынка и сделана попытка их интерпретации в свете изложенного в книге. При этом сама книга наглядно демонстрирует, что формирование торговых стратегий — это не свод готовых и застывших правил, а скорее искусство, в котором многое зависит от нюансов каждой конкретной ситуации и индивидуальных приемов, выработанных трейдером, его информированности, опыта и чутья . Тем более это относится к формирующемуся и специфическому российскому рынку, поэтому нижеизложенное является скорее приглашением к размышлению. [c.411]