Влияние на цену опционов изменений процентных ставок

Оценка опциона на выплату за досрочное погашение. Влияние опциона на выплату за досрочное погашение на ценность будет различным в зависимости от класса обеспеченных закладными ценных бумаг. В качестве примера рассмотрим поведение цен на ценные бумаги только с процентными выплатами и только с основной суммой при изменении процентных ставок. Когда ставки увеличиваются, процентные платежи по ценным бумагам только с процентом растут, обеспечивая более высокую ценность ценных бумаг, по крайней мере в начале, хотя после определенного момента начинают доминировать последствия для приведенной ценности (которые являются отрицательными). Когда процентные ставки снижаются, досрочное погашение обеспечивает более низкие процентные доходы и меньшую ценность бумаги. Поведение ценных бумаг только с основной суммой сходно с традиционными облигациями. Рост ценности возникает при снижении процентных ставок, а снижение ценности наблюдается при увеличении процентных ставок. Эта взаимосвязь представлена на рисунке 33.17.  [c.1219]


Безрисковая процентная ставка. Следующий фактор — безрисковая про центная ставка, f RF С увеличением процентной ставки с 12 до 16% стоимость опциона возрастает незначительно, с 1.88 до 1.99 дол Формулы (5.2)—(5.4) предполагают, что главный эффект от возрастания A RF заключается в усилении дисконтирования цены исполнения Хехр( —k t), что в свою очередь увеличи вает текущую стоимость опциона.8 Безрисковая ставка также играет роль в определении величин функций нормального распределения N(d ) и, /V(d2) но это влияние имеет второстепенное значение Действительно, цены опционов в целом не очень чувствительны к изменениям процентных ставок, по крайней мере в случае их нормального распределения  [c.151]