В третьей части также три главы. Глава 11 посвящена биржевым сделкам и операциям с ценными бумагами. Материал этой, как, впрочем, и двух последующих глав, достаточно специфичен. Это уже не краткая экскурсия, а детальное описание предметной области. В главе 11 достаточно подробно рассмотрены следующие темы сделки с полным покрытием (в том числе сделки на рынке облигаций с накопленным купонным доходом), покупки с использованием кредитного рычага, короткие продажи. Здесь вы найдёте многочисленные задачи на доходность и убыточность биржевых операций с ценными бумагами, в том числе с ОФЗ, задачи на ведение счетов участников торгов и т.д. [c.6]
Покупки с использованием кредитного рычага [c.50]
При покупке ценных бумаг на бирже можно оплачивать их стоимость не только полностью, но и частично. Недостающие деньги игроку предоставляет какой-либо кредитор - банк или брокерская фирма. Такие сделки называются покупки с использованием кредитного рычага, покупки на марже или покупки в кредит, хотя последний термин, строго говоря, не совсем верен. Покупки с использованием кредитного рычага были распространены уже в XIX в. Достаточно вспомнить ситуацию, сложившуюся на фондовом рынке США в середине позапрошлого столетия, когда банки охотно кредитовали операции по купле-продаже ценных бумаг (см. параграф 9.10 Главы 9 Части II настоящего пособия). Давайте рассмотрим пример такой операции. [c.50]
Дано При совершении покупки с использованием кредитного рычага игрок взял кредит на сумму 20 000.00 под 16% годовых. Время проведения операции составило 20 дней. [c.74]
Дело в том, что для американского рынка акций в целом характерен повышающийся тренд на акции. Следовательно, в таких условиях вероятность того, что цена в течение длительного времени будет падать, в общем-то, невелика. А значит, требуемый уровень маржи при покупках с использованием кредитного рычага может быть относительно мал. Напротив, при коротких продажах в условиях господствующей восходящей тенденции риск того, что цены улетят в солнечное лето , весьма велик. Отсюда и несколько больший уровень требуемой маржи. [c.89]
Снятые деньги могут быть потрачены на маржевое обеспечение новых коротких продаж. Вообще говоря, если игрок избирает вариант с дополнительными продажами, то снятые деньги моментально возвращаются на счёт в качестве маржи под добавочные короткие позиции. Вот и получается, что деньги фактически остаются на счету. Вы можете спросить А почему при покупках на марже вы не рекомендуете снимать деньги со счёта до полного закрытия позиции, а при коротких продажах такая операция допускается . Дело в том, что при короткой продаже на маржинальном счёте за счёт маржевого взноса игрока и за счёт денег, полученных от продажи ценных бумаг, образуется кредитовое (положительное) сальдо. Следовательно, если фактическая маржа больше требуемого уровня, то игрок может позволить себе взять назад некоторую сумму денег. А вот при покупке с использованием кредитного рычага на счёте постоянно сохраняется дебетовое сальдо. Снимать деньги со счёта, не рассчитавшись с долгом Это весьма оригинально. [c.96]
Совершенно очевидно, что и доход, и убыток при операциях по покупке ценных бумаг с использованием кредитного рычага будут выше, чем при операциях с полным покрытием. Помимо всего прочего, результат операций игрока уменьшается на величину процента за пользование кредитом. Следует также отметить, что такого рода сделки в большинстве своём производятся не консервативно настроенными инвесторами, а спекулянтами, стремящимися к быстрому обогащению. [c.50]
Давайте рассмотрим, как в настоящее время производятся сделки по покупке ценных бумаг с использованием кредитного рычага в США. Надо вам сказать, что описанная ниже система является результатом длительной эволюции торговли с использованием кредита. Приведённая техника операций достаточно сложна. Она несколько отличается от того простого примера, который мы разобрали выше. Итак, начнём. [c.51]
| Рис. 222 Маржинальный счёт клиента после покупки 100 акций компании "IBM" по курсу 120 с использованием кредитного рычага |  |
Через какой счёт в брокерской фирме производятся операции по покупке ценных бумаг с использованием кредитного рычага [c.72]
Задачи, возникающие перед финансистом в связи с операциями по покупке ценных бумаг с использованием кредитного рычага, можно разбить на четыре группы. К первой группе относятся задачи на определение процента за кредит. Ко второй группе относятся задачи на определение параметров маржинального счёта. К третьей группе относятся задачи на реконструкцию содержимого маржинального счёта. К четвёртой группе относятся задачи на доходность и убыточность. Давайте последовательно рассмотрим все четыре группы задач. [c.74]
Если клиент хочет осуществить короткую продажу, то он должен открыть в брокерской фирме маржинальный счёт, как и при покупке акций с использованием кредитного рычага. Почему Дело в том, что [c.86]
Совершенно очевидно, что потери брокерской фирмы могут начаться при уровне фактической маржи, равным 0% (этот уровень соответствует рыночному курсу акций в 54). Как и в случае покупок с использованием кредитного рычага, необходимо установить страхующий уровень требуемой маржи. В США этот уровень равен 30%. Почему он больше, чем уровень требуемой маржи при покупках ценных бумаг в кредит [c.89]
И если по поводу первых трёх источников всё ясно, то по поводу четвёртого необходимо сделать небольшое пояснение. В юридическом соглашении об операциях на маржинальном счёте с залогом, которое заключают клиент и брокерская фирма, есть специальный пункт, в котором оговаривается возможность передачи купленных на марже ценных бумаг другому игроку для осуществления короткой продажи. Таким образом, внутри брокерской фирмы происходит интересное явление - одна часть клиентов покупает ценные бумаги с использованием кредитного рычага, а другая часть клиентов продаёт эти бумаги накоротке . Это означает, что фактически, брокерская фирма продаёт залог под взятый кредит (а мы помним, что купленные на марже ценные бумаги выступают в качестве обеспечения банковской ссуды на покупку этих самых бумаг). Следует также отметить, что в большинстве случаев брокерская фирма не имеет права передавать взаймы для осуществления короткой продажи ценные бумаги клиентов, купленных с полным покрытием. [c.92]
При покупке акций с использованием кредитного рычага брокерская фирма кредитует клиента под залог ценных бумаг, которые он впоследствии купит. Вообще говоря, кредитование игроков под залог ценных бумаг -довольно распространённая операция на рынке. Для неё даже придумали специальный вид сделок - это так называемые сделки репо. [c.112]
Теперь мы попытаемся ответить на следующий вопрос Какую политику проводят на таком рынке мелкие и средние спекулянты, и почему она приводит к рыночному равновесию Прежде всего, отметим, что любой спекулянт, и мелкий и средний, заинтересован в получении прибыли. На рынке акций прибыль можно получить путём спекуляции либо купить задёшево и потом продать задорого (в случае операций с полным покрытием и покупки с использованием кредитного рычага), либо продать задорого и потом купить задёшево (в случае коротких продаж). Как, скажем, ведут себя игроки при достижении ценой уровня поддержки Умные и опытные покупают, а глупые и неопытные продают. Умные и опытные понимают, что на вялом рынке вероятность того, что вдруг начнётся падение, очень мала. Следовательно, через некоторое время цена отрастёт, и ранее открытую длинную позицию можно будет закрыть с прибылью. Глупые и неопытные игроки пугаются, что цена и дальше будет падать, поэтому они продают. Когда цена начинает двигаться наверх, они снова пугаются, и закрывают короткие позиции с убытком. [c.29]
Материал по покупкам с использованием кредитного рычага в США дан по книгам Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. - 6 изд. Пер. с англ. - М. ИНФРА-М, 2000. -VIII + 648 с. - (Университетский учебник) Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИИ Пер. с англ. - М. ИНФРА-М, 1997. - XII, 1024 с. [c.51]
На биржевом табло заявка брокера, покупающего ценные бумаги для своего клиента с использованием кредитного рычага, ничем не отличается от обычной заявки, хотя в некоторых торговых системах такие заявки помечаются особым символом. В настоящее время на NYSE количество заявок на покупку ценных бумаг в кредит не превышает 20% от общего количества заявок. [c.68]
| Рис. 251 Маржинальный счёт игрока после покупки 5 000 акций компании "Fujitsu Ltd." по курсу 1 015.00 с использованием кредитного рычага |  |
| Рис. 252 Маржинальный счёт игрока после покупки 350 акций компании "BNP Paribas" по курсу 57.00 с использованием кредитного рычага |  |
Смотреть страницы где упоминается термин Покупки с использованием кредитного рычага
: [c.167] [c.54] [c.92] [c.93]Смотреть главы в:
Практикум по курсу рынок ценных бумаг Часть 3 -> Покупки с использованием кредитного рычага