Например, в 1720-х годах французский фондовый рынок рухнул, а вину за это возложили на тех же спекулянтов. И короткие продажи опять были запрещены. Интересно отметить что Наполеон классифицировал осуществление коротких продаж как измену родине, поскольку такая практика осложняла ему финансирование военных кампаний в условиях нестабильного рынка. Этот запрет был снят лишь в 1880-х годах Однако в период его действия все равно осуществлялось довольно много коротких продаж. [c.8]
Во время следующего спада на рынке в 1937 г. SE воспользовалась своими полномочиями по статье 10(а) и разработала статью Ш(а)-1. Интересно отметить, она существует в неизмененном виде до сих пор. Речь идет о правиле плюс тик , которое вкратце означает, что осуществление коротких продаж невозможно, если цена этой сделки ниже цены на предыдущую (этот вопрос — в главе 3). [c.17]
Переход на десятичную систему. До недавнего времени курс акций выражался в долях, в настоящее время — в виде десятичных чисел. SE придерживается той точки зрения, что даже незначительное изменение цены — скажем, в пределах пенни — способно активировать правило плюс тик и создать больше препятствий на пути осуществления коротких продаж. [c.20]
Правило плюс тик не применяется, если цена финансового инструмента выше запрашиваемой. Предположим, что цена акций XYZ за 3 дня повысилась с 10 до 20 долларов. За это время многократно наблюдались разовые колебания цены на эти акции, вследствие чего спекулянтам, играющим на понижение, было довольно затруднительно создать позицию. По мнению SE , короткие продажи могут выступать в качестве сдерживающей силы, призванной сократить уровень колебания цен в диапазонах от 10 до 20 долларов. Какой же должна быть производительность комплекта ценных бумаг, определяемая в целях сравнения Одно из предложений заключается в том, чтобы разрешить осуществление коротких продаж при условии, что цена на тот или иной финансовый инструмент на момент совершения сделки выше цены по состоянию на момент закрытия биржи в предыдущий день. [c.20]
Ограничения на осуществление коротких продаж должны вводиться только при возникновении определенных ситуаций на рынке. Теоретические выкладки свидетельствуют о том, что в таких случаях, как слияния, тендерные предложения, истечение срока опциона, ценные бумаги могут быть более подвержены манипуляциям спекулянтов, играющих на понижение. [c.21]
ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ [c.29]
Не стоит отчаиваться По сложности этот процесс никоим образом не сопоставим с космическими технологиями. А короткие продажи могут оказаться весьма полезным инструментом для серьезных инвесторов, и поэтому относиться к ним нужно серьезно. К сожалению, по этому вопросу достаточно мало объективной информации. Вполне возможно, что даже ваш фондовый брокер не вполне представляет себе, что такое короткие продажи (несмотря на то что оперирует соответствующей терминологией). В этой главе мы, шаг за шагом, рассмотрим процесс осуществления коротких продаж и при этом обойдемся без профессионального жаргона. [c.29]
В структуре любой брокерской фирмы обычно предусмотрен отдел займа ценных бумаг, который предоставляет клиентам акции в кредит. Прежде чем приступить к осуществлению коротких продаж, целесообразно проконсультироваться с его специалистами. Они смогут предоставить вам подробную информацию по этому вопросу, поскольку знают его изнутри. [c.30]
Осуществление коротких продаж [c.31]
Это — простой пример, но он показывает общую динамику процесса коротких продаж. В следующем разделе мы более подробно рассмотрим внутренние механизмы открытия счетов, которые необходимы для осуществления коротких продаж. Может быть, этот материал покажется более сложным для восприятия. Но он необходим для того, чтобы научиться хорошо разбираться во всех тонкостях, касающихся маргинальных счетов. [c.31]
Для осуществления коротких продаж нужно открыть у брокера наличный и гарантийный (маргинальный) счета. Поскольку последний имеет достаточно важное значение, после рассмотрения вопроса о наличном счете мы обратимся и к нему. [c.31]
Вы принимаете решение взять взаймы у вашего брокера 1 тыс. акций. Откуда они возьмутся Из пула, созданного лицами, которые берут их в долг с целью покупки акций, используя сами акции в качестве обеспечения займа (еще раз ознакомьтесь с условиями договора об ипотеке ). Помимо этого, брокерская фирма имеет право предоставлять взаймы принадлежащие ей акции клиентам для того, чтобы они могли осуществить короткие продажи, или использовать для этого акции со счетов самих клиентов. Для этого брокер не должен делать каких бы то ни было предварительных уведомлений. Он имеет право использовать акции, находящиеся на маргинальных счетах, в любой момент, когда сочтет это целесообразным для осуществления коротких продаж. Затем брокерская фирма продает на открытом рынке 1 тыс. акций по цене 20 долларов за каждую, получая суммарный доход в размере 20 тыс. долларов, которые кредитуются на ваш маргинальный счет. Имейте в виду, что вы не имеете к ним доступа. Это — залоговый счет, служащий для брокера гарантией предоставленного кредита. В этом случае маргинальный счет будет выглядеть следующим образом (табл. 2.11). [c.46]
Еще одним препятствием на пути осуществления коротких продаж является так называемое правило плюс тик , известное также как правило 10(а). Оно разработано в 1937 г. Комиссией по ценным бумагам США для того, чтобы регулировать спекулятивные сделки на рынке. Тогда атаки медведей, осуществлявшиеся фондовыми брокерами или пулами на ту или иную компанию, были совсем не редкостью. И делалось это путем продажи в короткую очень значительного числа акций по снижающимся постоянно ценам. Введение правила плюс тик существенно затруднило подобную практику. [c.70]
Короткое сжатие , требование брокера, чтобы инвестор осуществил зачет своей короткой позиции, необходимость получения инвестором в кредит акций для осуществления короткой продажи — есть немало опасностей, которые подстерегают участников рынка, занимающихся короткими продажами. Эта деятельность — не для слабонервных людей. Для того [c.86]
В настоящее время невозможно четко провести черту между признаком опасности и событием инициирующим, что, впрочем, типично для инвестиционной деятельности в целом. Дело в том, что тщательный анализ информации, касающейся акций — потенциальных претендентов на осуществление коротких продаж, — позволяет инвестору разработать собственную систему оценки. При этом следует иметь в виду, что признаки опасности зачастую прослеживаются в финансовой отчетности компании (подробный анализ этих документов дается в главах 6—9). [c.104]
Фиктивная продажа считается совершенной непосредственно в день осуществления короткой продажи, а не в день ее покрытия при соблюдении двух условий, то есть если [c.319]
П в день осуществления короткой продажи вы были держателем акций той же компании [c.319]
Ti k-Test Rules — Правила тик-теста. Ограничения, введенные Комиссией по ценным бумагам и биржам США на осуществление короткой продажи для предотвращения дестабилизации цен на акции в случае падения их рыночной котировки. В соответствии с Правилами, короткая продажа может быть осуществлена [c.250]
В США методику коротких продаж постигла та же участь как и в Дании ее довольно быстро запретили. При этом следует иметь в виду, что до 1850 г. США входили в число стран третьего мира. Их экономическая система была довольно нестабильной, поскольку страна периодически переживала то резкий подъем экономики, то столь же резкий спад. Пытаясь положить конец биржевой спекуляции, законодательный орган Нью-Йорка в 1812г. ввел запрет на осуществление коротких продаж. Но эта мера не имела большого значения в то время Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) не отличалась широкими масштабами деятельности. Например, 16 марта 1830 г объем торгов здесь составил всего 31 акцию, и столь низкие показатели не были исключением. [c.8]
Резюме сделок после официального закрытия биржи. Практика заключения сделок после официального закрытия биржи в принципе предусматривает осуществление коротких продаж. Но при этом важно иметь в виду одну особенность. Тик -тест основывается на информации о сделках, получаемой с тикера, который представляет собой высокоскоростную электронную учетную систему фондовых бирж. Как явствует из названия системы, на тикер поступают данные о сделках, совершаемых на многих биржах. Это могут быть общенациональные и региональные биржи, а также электронные коммуникационные системы — частные, для торговли ценными бумагами, не входящие в состав ни Nasdaq, ни NYSE. Одной из наиболее показательных является Инстинкт. [c.19]
Как можно убедиться, даже ведущие биржевые маклеры погорели на коротких продажах. Дело это — не простое, требует предварительной подготовки. И нецелесообразно иметь в инвестиционном портфеле большой процент коротких позиций риск может оказаться слишком значительным. Не случайно многие менеджеры хеджевых фондов формируют свои портфели все-таки за счет длинных нетто-позиций. Практика свидетельствует о том, что со временем цены на рынке растут. Вместе с тем, принимая во внимание определенный риск осуществления коротких продаж, инвестиционный портфель можно хеджировать на случай снижения курсов акций (в главе 2 вопрос о достоинствах и недостатках практики коротких продаж будет обсуждаться подробнее). [c.28]
Следует иметь в виду, что первоначально это правило распространялось на NYSE, АМЕХи региональные фондовые биржи. Однако, в конечном итоге, распространилось и на Nasdaq (правда, с некоторыми вариациями). Оно гласит, что осуществление коротких продаж возможно только при наличии плюс тика или ноль плюс тика (тик — это разовое изменение биржевой цены в сторону повышения или понижения). Как явствует из самого названия, плюс тик — ситуация, при которой зарегистрировано повышение цены на акции при последней предыдущей сделке. Если вы посмотрите котировки цен, плюс тик будет со знаком + . А ноль плюс тик — ситуация, при которой текущий курс акций равен цене, зафиксированной во время предыдущей сделки, но в то же время выше другой последней цены. Предположим, курс акций Big Drop [c.70]
Типы приказов. Отдавая брокеру Nasdaq или NYSE приказ об осуществлении короткой продажи, нужно руководствоваться правилом плюс тик . При этом вы имеете некоторую возможность выбора. Рассмотрим это на примере. Big orp, продает свои акции с учетом правила плюс тик по 50 долларов, а вы хотите продать в короткую 100 акций этой компании. Причем желательно — по высокой цене. Сделать это можно двумя путями просто дать брокеру приказ на покупку ценных бумаг, выбрать ограниченный приказ — купить ценные бумаги по определенной цене или более выгодно. [c.72]
Разработчик ракетной техники по специальности, он принимал участие в программе Аполлон . Помимо этого, является автором целого ряда весьма познавательных статей по компьютерной тематике. Свои технические знания он удачно использовал для осуществления коротких продаж. Один из основных принципов менеджмента, которого придерживается Макинтайер, заключается в том, что на долю каждого продаваемого в короткую финансового инструмента должно приходиться не более 1% объема инвестиционного портфеля. Существует, правда, риск увеличения этого показателя в 2—3 раза, но в этом случае он тут же избавляется от данного финансового инструмента, [c.82]
Есть целый ряд типов таких фондов. При этом следует иметь в виду, что все они созданы недавно. Дело в том, что до принятия в 1997 г. закона о налоговых льготах действовало правило, которое ограничивало деятельность взаимных фондов они не имели права на получение 30% суммы общего дохода от коротких продаж. Но и отмена этого правила не означает, что взаимные фонды получили карт-бланш на осуществление коротких продаж. До сих пор действуют существенные ограничения, призванные защитить интересы инвесторов от характерной для таких фондов нестабильности. Например, фонд имеет право инвестировать в определенную позицию не более 25% имеющихся у него активов, а размер гарантийного взноса не может превышать 30% стоимости активов, которыми он располагает. [c.293]
Маргинальный счет (margin a ount) — по нему клиент может получить у брокера кредит под ценные бумаги (поскольку это заем, клиент выплачивает процент на основную его сумму, а для осуществления коротких продаж должен оформить маргинальный счет). [c.352]
Плюс тик (upti k rule) — обязательным условием осуществления коротких продаж является наличие плюс тик или ноль плюс тик (правило плюс тик не распространяется на акции, торговля которыми осуществляется на внебиржевом рынке) Плюс тик — ситуация, когда цена последней сделки превышает цену предыдущей В котировках плюс тик обозначается + А ноль плюс тик означает, что текущая цена сделки равна предыдущей, но все же выше других показателей цен [c.355]
Счет клиента у брокера с расчетом наличными ( ash a ount) — позволяет инвестору приобретать и продавать акции до тех пор, пока они или наличные средства находятся на счете (инвестору наличные средства и маргинальный счет нужны для осуществления коротких продаж). [c.359]
Овладейте мастерством осуществления коротких продаж (short sales), идентифицируя точные моменты открытия/закрытия позиций. Изучите падающий рынок при полном отсутствии свежих покупателей. Понаблюдайте за тем, какие сигналы о надвигающихся распродажах, а значит, о возможностях открытия коротких позиций с минимальными рисками потерь можно получить от ценовых баров малого диапазона. Определите модели, сигнализирующие о неминуемом падении цен, и детально изучите на конкретных примерах успешно работающие стратегии коротких продаж. [c.29]
Смотреть страницы где упоминается термин Осуществление коротких продаж
: [c.143] [c.16] [c.30] [c.71] [c.87] [c.100] [c.187] [c.258]Смотреть главы в:
Игра на понижение или техника коротких продаж -> Осуществление коротких продаж