Котировка валют по срочным сделкам методом премии или дисконта зависит как от прогнозируемой динамики курса в период от заключения до исполнения сделки, так и от различия в процентных ставках по срочным вкладам в этих валютах. В отдельные периоды преобладает то один, то другой фактор. В обычных условиях разница между курсом спот и срочным курсом определяется капитализированной разницей в процентных ставках по депозитам в валютах, участвующих в сделке. Однако в период резкого спекулятивного давления на валюту ее курс по срочным сделкам может отрываться от курса спот . Увеличение скидки или премии вызывает резкое повышение ставок по депозитам в валюте, являющейся объектом спекуляции на понижение (на валютном рынке этому сопутствует рост спроса на такую валюту для продажи на условиях спот ). [c.356]
Следовательно, стоимость фьючерсного контракта определяется такими основными факторами, как цена актива на физическом рынке, срок действия фьючерсного контракта, процентная ставка, расходы, связанные с владением актива (хранение, страхование). К этим факторам с учетом конкретной специфики рынка и страны могут добавляться различия в комиссионных расходах на наличном и фьючерсном рынке, различия в налогообложении, различия в валютных курсах и др. Итак, модель стоимости фьючерсного контракта можно представить в виде схемы, в которой перечисленные факторы сгруппируем на постоянные, которые всегда присутствуют в моде-ле, и на специфические, которые зависят от вида самого биржевого актива, страны, вида операций и т.д. (рис. 16.2). [c.224]
Относительную норму отдачи от активов, номинированных в различных валютах, определяют два основных фактора, процентные ставки и ожидаемые изменения обменных курсов. Влияние процентных ставок существенно, если национальный и зарубежный активы являются близкими заменителями. Например, активы в США и Канаде являются близкими заменителями, и существенные изменения их обменного курса маловероятны, следовательно, повышение процентной ставки в США вызовет перемещение туда фондов из Канады. Это приведет к повышению процентной ставки в Канаде и последующему их уравниванию в обеих странах. В общем, это означает, что чем более близкими заменителями являются активы, тем меньшими должны быть различия в соответствующих процентных ставках. В предельном случае, когда активы являются совершенными заменителями, внутренняя и зарубежная процентные ставки непременно должны быть одинаковыми. В ряде источников [б] это называют совершенной мобильностью капитала. [c.415]
Различия в реальных процентных ставках, динамика которых в значительной степени определяется денежно-кредитной политикой государства. В условиях рестриктивной монетарной политики предложение национальной валюты уменьшается, что приводит к росту реальных процентных ставок. Если речь идет о России, то это приведет к росту спроса на ее финансовые активы, что и означает рост курса рубля по отношению к валютам других государств. Противоположный эффект дает экспансионистская денежно-кредитная политика курс национальной валюты в данном случае падает, поскольку вследствие падения процентных ставок происходит отток иностранной валюты с российского денежного рынка. Однако следует подчеркнуть, что динамика процентных ставок определяется не только мероприятиями денежно-кредитного регулирования, но и другими факторами, в частности, скоростью оборота денег, научно-техническим прогрессом, динамикой товарных рынков и т. д. [c.671]
Какие основные виды финансовых обязательств вы знаете 2. Что понимается в финансах под активами 3. В чем основное отличие финансовых обязательств заемщиков от акций 4. Какова роль государства в регулировании рынка ценных бумаг 5. Что показывают кривые спроса на деньги и предложения денег Дайте интерпретацию координат точки пересечения этих кривых. 6. Назовите основные источники денег, предлагаемых в обмен на финансовые активы. 7. Чем определяется минимальная эффективность использования предприятием привлеченных денежных средств 8. Что такое процент и что такое процентная ставка 9. В чем различие между эффектом и эффективностью 10. Почему в финансах важно учитывать фактор времени 11. Равноценны ли денежные суммы, одинаковые по номиналу, но относящиеся к разным моментам времени Объясните ваш ответ. 12. Что такое дисконтирование и какую функцию оно выполняет в финансовых расчетах 13. Что такое коэффициент дисконтирования (дисконтирующий множитель) и от чего зависит его величина 14. Что показывают ставка и коэффициент капитализации 15. Чему равно произведение коэффициента капитализации на коэффициент дисконтирования при одинаковой ставке процента 16. Для какой цели предприятия выпускают ценные бумаги, а владельцы денег их покупают 17. Как связаны рыночная процентная ставка и эффективность осуществляемых предприятием инвестиций 18. Как частота начисления процентов влияет на величину наращенной стоимости 19. Что такое эффективная (реальная) ставка процента 20. Почему у разных ценных бумаг разные процентные ставки 21. Что такое премия за риск 22. Почему требуемая инвесторами доходность акций выше доходности облигаций или банковских депозитов [c.163]
Из множества факторов, которые определяют динамику спроса и предложения иностранной валюты, часто выделяют потребности в валюте, чтобы обеспечить импорт, валютную выручку от экспорта, относительные изменения в соотношении цен между странами, изменения во вкусах потребителей, в уровне доходов. Различия по странам в реальных процентных ставках, мотивы спекуляции и предосторожности играют важную роль в изменениях спроса и предложения валюты. Так, в конце 1990-х гг. в России инфляционные ожидания многократно приводили к резкому росту спроса на иностранную валюту и существенному обесценению рубля. [c.589]
Построение теории спроса на деньги целесообразно начать с некоторых основополагающих представлений о ценах и процентной ставке. В частности, необходимо рассмотреть концепцию инфляции и различия между номинальной и реальной процентными ставками. Для этого модифицируем часть аппарата, использовавшегося в гл. 4—7, где мы полагали Р = 1 и тем самым игнорировали уровень цен. В действительности по мере изменения предложения денег изменяются и цены колебания уровня цен становятся одним из центральных предметов нашего анализа. Однако мы фактически сохраняем классическую модель, пренебрегая воздействием совокупного спроса на выпуск продукции, и вместо этого предполагаем, что шоки совокупного спроса влияют на цены, тогда как объем выпуска определяется факторами предложения. [c.261]
В предыдущих главах, прежде всего в 15-й и 16-й, мы рассматривали теории, призванные ответить на вопрос, чем определяется норма процента. При изучении этой проблемы мы исходили из того, что в хозяйстве существует только одна норма процента-доход на специфический вид облигаций, который характеризуется тем, что приносит их владельцу процентные платежи в течение неограниченного времени, и, следовательно, здесь имеет место заем, который совершепно определенно никогда не будет погашен. Вследствие этого рассмотренные выше теории вряд ли могут быть применены к реальному миру, где имеется большое разнообразие облигаций и других видов ценных бумаг. Некоторые, очень немногие, обладают теми чертами, о которых мы говорили, тогда как большинство займов должны быть погашены через определенное время (причем сроки погашения меняются в зависимости от вида). Различия между ними касаются и надежности выплаты процентов, и погашения займа. Другие различия возникают из особенностей налогообложения доходов от облигаций, различий в минимальной стоимости облигаций, допускаемых в оборот, и других факторов. Основной вопрос этой главы-можно ли сформулировать теорию, объясняющую связь между ставками процента по облигациям с различными характеристиками. [c.523]
Смотреть главы в:
Деньги, кредит, банки -> Факторы, определяющие различия в процентных ставках