Уровень чистых международных резервов России, сформировавшийся на конец 1993 г., мог обеспечить финансирование импорта товаров и услуг в течение 1,4 мес. Аналогичный показатель для Тайваня в том же году составлял 13,7 мес., Колумбии — 13,4, Чили — 11,9, Испании — 6,1, Швейцарии — 6,0, Японии — 4,9 мес. [c.559]
В статистике чистых международных резервов Российской Федерации в состав валютных резервов включаются ликвидные активы Банка России и Минфина России в банках-резидентах, что не соответствует методологии составления платежного баланса. В связи с этим к статье Резервные активы введена условная поправка. [c.240]
Чистые международные резервы (ЧМР), определяемые как разность между валовыми международными активами и пассивами денежно-кредитных органов. [c.49]
Несмотря на формальную независимость от правительства, Банк России не мог оставаться независимым от фактически проводившейся бюджетной политики по нескольким причинам. Во-первых, преобладание государственных краткосрочных облигаций в структуре финансирования дефицита сделало этот инструмент основным в операциях Центрального банка на открытом рынке, направленных на стерилизацию притока и оттока иностранного капитала, а также регулирование процентных ставок. Во-вторых, быстрая либерализация рынка государственных ценных бумаг для нерезидентов, направленная на снижение стоимости обслуживания долга, заставляла Центральный банк ограничивать денежное предложение, связанное с увеличением чистых внутренних активов, поскольку прирост чистых международных резервов был достаточен для обеспечения предложения денег, соответствующего целевым показателям инфляции. Наконец, сама по себе мягкая бюджетная политика (недостаточность усилий по сбору налогов и сокращению бюджетных обязательств), выражавшаяся в высоком бюджетном дефиците, не позволяла Центральному банку переориентировать денежные потоки в реальный сектор экономики. [c.22]
В первые девять месяцев 1997 г. финансовая политика государства, на первый взгляд, была внутренне сбалансирована. Внешнее финансирование бюджетного дефицита сопровождалось ростом чистых международных резервов и денежной базы, что позволяло стабилизировать финансовые потоки внутри года и обеспечивать реальное удорожание рубля. Оставшаяся часть внешнего финансирования в сумме с положительным торговым балансом компенсировала отток частного российского капитала. Тем не менее, есть основания полагать, что финансовая политика не была внутренне сбалансированной в динамическом плане. Вместе с риском возникновения внешнего дисбаланса, о котором будет сказано ниже, это создавало значительную угрозу устойчивости финансовой системы. [c.23]
Динамическая несбалансированность политики заключалась в преобладании внешних займов в общем притоке иностранного капитала, а, следовательно, и в обеспечении прироста чистых международных резервов (ЧМР). Очевидно, что заимствования в текущем периоде повышают бремя обслуживания долга во всех следующих периодах, создавая базу для снижения ЧМР. Это тем более верно, когда значительная часть заимствований являлась краткосрочной. Именно такие кредиты преобладали в 1997 г. заимствования у [c.23]
Сравнение первых двух столбцов показывает, что несмотря на рост бюджетных доходов и значительное падение доли платежей по долгу в общих доходах, правительству пришлось прибегнуть к помощи Банка России для поддержания рынка своих облигаций в начале кризисного периода. Как результат, ЦБР резко увеличил кредитование правительства и рублевую эмиссию, однако отсутствие роста спроса на рубли привело к компенсирующему росту спроса на валюту и практически равному ему сокращению чистых международных резервов. При этом общая денежная база почти не изменилась. Эти тенденции явились сигналом серьезного перелома в финансовой ситуации, но правительство продолжало наращивать бюджетные расходы, а Банк России всеми силами пытался поддерживать стабильную валютную политику. [c.26]
В-третьих, Центральный банк официально объявил целью своей политики поддержание постоянного реального обменного курса. Тем не менее, узкий коридор обменного курса был заменен на относительно более широкий 6,2 руб./дол. +15%. С одной стороны, это говорило о намерении Центрального банка сделать политику обменного курса более гибкой. С другой стороны, Центральный банк объявил, что средний валютный курс в 1998 г. составит около 6,15 руб./дол., что соответствовало приблизительно постоянной реальной стоимости рубля. В декабре 1997 г. и 1 кв. 1998 г. валютная политика полностью соответствовала этим ориентирам. Однако цель была достигнута за счет дальнейшего снижения чистых международных резервов. [c.27]
Отток капиталов из России явился основным признаком недоверия к проводимой экономической политике. Низкий спрос на рублевые активы, сохранявшийся на протяжении большей части 1998 г., не позволял Банку России добиться повышения уровня монетизации экономики. Уровень денежной массы оставался почти постоянным вплоть до августа. В результате оттока вкладов населения в третьем квартале уровень монетизации еще более снизился, а в четвертом квартале - под влиянием существенной эмиссионной накачки - оставался почти постоянным как результат роста рублевого эквивалента экспортной выручки предприятий. В целом рост денежной базы за год составил около 28% - треть от роста потребительских цен. Структура денежной базы резко ухудшилась в течение года. Чистые международные резервы стали отрицательными, и кредиты расширенному правительству оказались подавляющим элементом в структуре денежного предложения. Одновременно Банк России пошел на резкое снижение норм обязательного резервирования, в связи с чем произошел значительный рост доли наличных денег в структуре денежной базы. [c.40]
Данный канал поступления денег в экономику не желателен, так как предложение денежных средств является неэластичным по отношению к потребностям хозяйственного оборота. Выпуск денег сказывается в этом случае на финансовой деятельности крупнейших сырьевых монополий, а не на кредитной деятельности банков. Эмиссия денег Центрального банка исключительно на основе роста чистых международных резервов, как это практикует Банк России, является шагом назад в эволюции денежных систем 43. Как справедливо отмечает М. Ершов, по сути дела речь идет об использовании принципов так называемого "золотовалютного стандарта", от которого ведущие страны были вынуждены отказаться еще в 1971 году 44. [c.19]
Чистые международные резервы (ЧМР) 128 534 358 496 546 [c.22]
Основным инструментом управления денежным предложением в последние годы служили операции Банка России на валютном рынке. Благоприятная внешняя конъюнктура обеспечивала стабильный приток валютных ресурсов в экономику. При этом накопление чистых международных резервов не создавало проблемы избыточной ликвидности в экономике, поскольку покупка валюты сопровождалась стерилизационными мерами прежде всего, привлечением средств банков на депозиты в ЦБ РФ. [c.12]
В рамках такого подхода Банк России для достижения конечной цели будет контролировать исполнение денежной программы. Денежная программа представляет собой взаимосвязанную систему проектируемых денежных индикаторов, куда входят показатели денежной базы и основных источников ее формирования чистых международных резервов и чистых внутренних активов Банка России, включая чистый кредит расширенному правительству и чистый кредит банкам (табл. 18.2). Опыт свидетельствует, что Банк России имеет больше возможностей контролировать денежную базу, нежели денежные агрегаты. Кроме того, как мы уже отмечали, в последнее время связь между агрегатом М2 инфляцией и другими макроэкономическими переменными становится менее очевидной в силу изменчивости функции спроса на деньги. Поэтому именно денежная база в узком определении, а не агрегаты, включена в денежную программу. [c.536]
Чистые международные резервы 817,1 1049,0 1134 1189 1399 [c.537]
Чистые международные резервы рассчитаны по официальному курсу рубля на начало 2002 г. [c.538]
Задачами МВФ являются содействие развитию валютно-финан-сового сотрудничества и международной торговли, поддержка платежных балансов стран — членов МВФ и предоставление им кредитов. На конец января 1999 года общая сумма резервов МВФ составляла 229 млрд долл. США, в том числе чисто свободных резервов — 29 млрд долл. США. Коэффициент ликвидности, отражающий соотношение свободных резервов с ликвидными обязательствами фонда, составляет 34,3%. МБРР, также называемый Всемирным банком, занимается в основном предоставлением долгосрочных кредитов предприятиям стран — членов МВФ под гарантию правительств дан- [c.369]
Чистый внешний долг (долг за вычетом иностранных активов и международных резервов) [c.59]
Таким образом, мягкая бюджетная политика, требовавшая значительных заимствований, стала причиной существенного смягчения денежно-кредитной политики. За октябрь-ноябрь чистые внутренние активы денежных властей выросли на 25%, а валовые международные резервы снизились на 25% (более чем на 6 млрд дол.). Это позволяло сделать вывод о том - и Центральный банк сделал такой вывод, - что одновременная поддержка двух основных рынков может привести к финансовой катастрофе. Было принято решение об отказе от поддержки рынка государственных ценных бумаг в пользу поддержания стабильности национальной валюты. [c.25]
Центральные банки различных стран держат большое количество иностранной валюты, называемой официальными резервами, которые используются для урегулирования несбалансированности счетов текущих операций и движения капиталов. Например, в 1993 г. избыток счета движения капиталов был гораздо меньше дефицита счета текущих операций. Поэтому по объединенному счету (строка 13) мы имели чистый дефицит в размере 71 млрд дол. Другими словами, на международной торговле и финансовых операциях США заработали меньше иностранной валюты, чем израсходовали. Эту нехватку поступлений иностранной валюты вычли из баланса иностранной валюты, находящейся в распоряжении центрального банка. В частности, 71 млрд дол. со знаком плюс в статье официальных резервов (строка 14) представляют собой сумму, на которую сократились валютные запасы США. Почему знак плюс Потому что он обозначает кредит (приход), или операцию экспортного типа , так как показывает предложение иностранной валюты. [c.844]
Следует отметить, что момент возникновения права на скидку или накидку часто не совпадает с моментом отгрузки продукции и нередко эти моменты приходятся на разные отчетные периоды. Это обстоятельство порождает ряд проблем в учете скидок и накидок. В международной практике данная проблема решается с помощью создания резерва на покрытие возврата товаров и скидок, что позволяет корректировать сумму выручки, чтобы не исказить чистую прибыль. Российским законодательством возможность создания такого резерва пока не предусмотрена. [c.330]
Расчетный баланс (баланс международной задолженности и требований) представляет собой потоки капиталов и резервов. Он позволяет получить данные об объеме денежных требований и обязательств страны по отношению к другим странам, показывает, является ли страна нетто-инвестором по отношению к другим государствам или чистым должником. [c.122]
До определенного предела рост международных резервных активов является целесообразным, так как увеличивает запас прочности финансовой системы. Однако с точки зрения денежной эмиссии курс на 100 %-ное покрытие рублевой денежной базы чистыми иностранными активами ведет к снижению темпов роста кредитования банков со стороны НБ РБ и, следовательно, темпов роста избыточных резервов — своеобразного строительного материала для формирования денежной массы (табл. 3.3). [c.98]
Уровень чистых международных резервов России, сформировавшийся на конец 1993 г., мог обеспечить финансирование импорта товаров и услуг в течение 1,4 мес. Аналогичный показатель для Тайваня в том же году составлял 13,7 мес., Колумбии — 13,4гЧили — 11,9, Испании — 6,1, Швейцарии — 6,0, Японии — 4,9 мес. К 1997 г. данный показатель для России возрос почти до приемлемого уровня — 3 мес. [c.163]
Обзор денежный РФ (monetary survey) — консолидированный статистический отчет, включающий в себя данные баланса центрального банка и министерства финансов о международных резервах, а также данные балансов банков и небанковских кредитных организаций. Денежный обзор включает в себя следующие статьи 1) чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования и кредитных организаций 2) внутренний кредит 3) денежная масса 4) депозиты, доступ к которым временно ограничен 5) инструменты денежного рынка 6) счета капитала и 7) прочие счета (сальдо). Консолидация осу- [c.219]
Кроме того, широко используется понятие баланса официальных расчетов. В балансе официальных расчетов отражаются расчеты правительств и центральных банков по обеспечению достаточных валютных ресурсов и сбалансированию разрывов в поступлениях и платежах между резидентами и нерезидентами. Баланс официальных расчетов это чистый итог правительственных операций. Он характеризует конечные расчеты по этим операциям, для выплат по которым используются официальные резервы. Официальные расчеты необходимы в случаях нарушения равновесия в платежных отношениях страны с другими государствами. В случае активного сальдо происходит аккумуляция официальных резервов, в случае дефицита платежного баланса официальные резервы расходуются и уменьшаются. Платежный баланс страны может считаться нормальным, если обеспечивается нулевое сальдо базисного баланса или баланса официальных расчетов (в зависимости от того, с каких позиций осуществляется анализ) и отсутствуют существенные ограничения для международных операций в виде тари- [c.492]