Статистическая модель выбора активов для инвестиционного портфеля, опирающаяся на среднее значение доходности и ее дисперсию, заложила теоретические основы финансового посредничества взаимных фондов. Начиная с конца 60-х годов академические исследования в области составления оптимального портфеля вышли за пределы этой модели и занялись динамическими версиями. В них межвременная оптимизация решений инвесторов относительно сбережения — потребления, принимаемых на определенных стадиях жизненного цикла домохозяйства, объединяется с распределением высвободившихся сбережений среди альтернативных направлений инвестиций. В этих моделях спрос на индивидуальные активы зависит от более серьезных факторов, нежели достижение оптимальной диверсификации, как было показано выше. Он является также следствием желания хеджировать различные риски, не включенные в первоначальную модель. В число рисков, которые создают потребность в хеджировании при принятии решений о составе портфеля, входят риск смерти, риск случайных изменений процентных ставок и ряд других. Динамические модели значительно обогатили теоретические воззрения на роль ценных бумаг и финансовых посредников при формировании инвестиционного портфеля. [c.391]
Деривативами широко пользуются производители и потребители для страхования, например, от колебаний цен на финансовых рынках (процесс, известный как хеджирование). Одновременно банки и взаимные фонды активно используют их для спекулятивных и инвестиционных операций. Ввиду такого разнообразия пользователей один и тот же контракт оказывается инструментом хеджирования для покупателя-компании, занимающейся производством, и инструментом спекуляции для продавца-финансовой компании. [c.19]
Когда хеджируется не отдельный актив, а совокупность активов, портфель реальных бумаг (в частном случае это пай взаимного фонда), тогда хеджирование идет на индексной основе. Проводится стилевой анализ совокупности активов, по результатам которого устанавливается модельный портфель, наполненный модельными активами в той пропорции, чтобы построенный модельный портфель наилучшим образом отвечал портфелю реальному. Каждому модельному активу соответствует фондовый индекс, и, чтобы осуществить хеджирование модельного актива, необходимо приобрести соответствующее количество индексных опционов. [c.89]
Когда же в итоге я решил вернуться с небес на землю, я начал с образцового портфеля вложений с пониженным риском, который в 1969 г. превратился в хедже вый фонд (фонд взаимных вложений, который использует левередж — привлечение заемных средств — и различные методы хеджирования). Начиная с этого момента я руководил деятельностью фонда, хотя в период между сентябрем 1981 г. и сентябрем 1984 г. я делегировал большую часть своих полномочий. Фонд вырос с приблизительно 4 млн. долл., которыми он владел в начале своей деятельности, до примерно 2 млрд. долл., и большая часть этого роста генерирована изнутри. Инвесторы-учредители могли видеть, как стоимость их акций выросла в 300 раз. Ни один инвестиционный фонд никогда не демонстрировал сравнимых результатов. [c.14]
Моя жена Ким тоже смотрела эту программу и слушала высказывания комментатора. А затем сказала Видеть, как уничтожают твой пенсионный план, — это все равно что смотреть, как горит твой дом и не иметь под руками шланга, чтобы потушить огонь . В книге Руководство богатого папы по инвестированию я писал, что представители бедного и среднего классов инвестируют во взаимные фонды, а богатые — в фонды хеджирования. В то время как многие люди заявляют, что хеджинговые фонды слишком рискованны, я обычно не соглашаюсь с этим. Гораздо более рискованными я считаю взаимные фонды, потому что они приносят хороший доход, как правило, только в тех [c.142]
В своей четвертой по счету книге, Руководство богатого папы по инвестированию , я писал, что представители бедного и среднего классов инвестируют в основном во взаимные фонды. Далее я писал, что богатые предпочитают хеджинговые фонды. Здесь вновь вступает в игру сила слов. Само слово хедж имеет огромное значение для искушенного инвестора, и для него хеджинговый и взаимный фонды — это небо и земля. Большинство из нас слышали расхожую фразу хеджировать свои ставки 18. Термин хеджирование в этом контексте — синоним слова страховка . Подобно тому как садовник сажает живую изгородь19 для защиты своего сада от пасущихся за его пределами животных, точно так же искушенный инвестор выставляет хедж для защиты своих активов. [c.166]
Hedge Funds — американские фонды взаимных вложений, которые применяют технику хеджирования. В понимании европейских авторов хеджфонды не оправдывают своего названия, поскольку занимаются [c.343]
Теннес. Мы не относимся к числу фондов с нагрузкой (взаимный инвестиционный фонд, акции которого продаются с уплатой специальной надбавки, комиссионных, к инвестируемой сумме). Кроме того, мы не взимаем комиссионных при выкупе принадлежащих нам акций, что существенно облегчает инвесторам процесс установления и прекращения отношений с нами. Не секрет, что частично наши инвесторы представлены трейдерами, осуществляющими спекулятивные транзакции. Однако большая их часть использует наши фонды для хеджирования своих инвестиционных портфелей. [c.301]