В отличие от рыночной заявки, лимитированная гарантирует цену, но не гарантирует исполнение. Именно в этом ее преимущество перед рыночной заявкой. Выставляя лимитированный приказ, игрок может быть уверен, что цена исполнения не будет хуже указанной в заявке. Но лимитированная заявка несет в себе другой риск — риск неисполнения или частичного исполнения приказа. Если за время срока действия приказа цена не приблизилась к указанной, то заявка не будет исполнена. Таким образом, клиент сам выбирает, что ему важнее немедленно получить сделку по рыночным ценам или попытаться совершить сделку по заранее определенной и комфортной цене, но зато без гарантии исполнения. [c.108]
Подаваемая участником заявка может быть рыночной или лимитированной [c.106]
Следует заметить, что наиболее распространенными являются обычные лимитированные и рыночные заявки. [c.106]
Участник торгов может подать лимитированную заявку, рыночную заявку, [c.355]
Колонка 7 - тип заявки L-лимитированная, S - с разбивкой, R - рыночная [c.82]
Рассмотрим, наконец, классификацию приказов по типу действия, а именно рыночные, лимитированные и условные заявки. [c.105]
Следует указать, что профессионалы редко пользуются рыночными приказами. Даже если требуется совершить сделку немедленно, профессионал использует лимитированный приказ. При этом в поле цена он указывает значение цены хуже текущей рыночной котировки. Вернемся к рис. 10.2, где показана очередь заявок на покупку и на продажу. Лучшая цена спроса равна 1.286, лучшая цена предложения — 1.290. При необходимости немедленно купить 5000 лотов бумаги профессионал выставит заявку следующего содержания [c.109]
Вторая особенность заключается в том, что брокер принимает заявки стоп и стоп-лимит не для всех возможных значений цены. Лишены смысла заявки на покупку, если цена стоп меньше текущих рыночных котировок или равна им. Точно так же лишены смысла заявки на продажу, если цена стоп выше текущих рыночных котировок. Если бы брокер принимал такие заявки, то, согласно правилам обработки стоп-приказов, он должен был бы немедленно вывести их на рынок. А для этих целей существуют рыночные и лимитированные заявки. [c.111]
Приказ стоп-лимит отличается от обычного приказа стоп только тем, что при его срабатывании брокер выводит на биржу не рыночную заявку клиента, а лимитированную. [c.113]
Этим, однако, преимущества использования iq-приказов не исчерпываются. Есть еще одно свойство iq-приказов, которое может быть конвертировано в решающее преимущество трейдера и дать возможность конструировать стратегии выставления ордеров в зависимости от того или иного сценария развития рынка. Как известно, приказы стоп, лимит и стоп-лимит обычно требуют резервирования денежных средств в случае покупки или бумаг в случае продажи. В отличие от них iq-приказы не требуют резервирования ни того ни другого. В этом основное отличие iq-приказа от лимитированных и стоп-приказов. Все необходимые проверки брокер осуществляет непосредственно после срабатывания условия и перед выставлением заявки на рынок. Если по каким-то причинам заявка не может быть исполнена (недостаточно денег для покупки или бумаг для продажи), то такая заявка просто отклоняется. Это позволяет строить беспрецедентные торговые стратегии и хранить их на сервере брокера. Данные стратегии могут отрабатывать тот или иной сценарий развития рыночной ситуации. Например, текущая цена акции составляет 5 руб. Клиент выставляет три приказа [c.118]
Наконец, следует кратко остановиться на способе учета и отображения клиентских ордеров. Как уже стало понятно, выставление лимитированных заявок, стоп-ордеров, стоп-лимит и iq-приказов ведет к изменению покупательной силы, состояния портфеля и счета инвестора в недалеком будущем. Поэтому любая брокерская система дает возможность просмотра всех выставленных ордеров, контроля за их состоянием и их снятия изменения. Для этого брокер обычно предоставляет специальную страницу или окно, которые могут называться Ордера , Заявки или Поручения (рис. 12.1). [c.120]
Другой способ открытия позиции состоит в выставлении лимитированной заявки на покупку вблизи линии поддержки. Здесь потенциал прибыли в случае разворота направления движения цены выше, чем при работе стоп-приказами. Однако такой приказ несет в себе больше риска. Во-первых, цена может не дойти до уровня, определенного инвестором, и развернуться наверх на более высоких рубежах. В таком случае игрок окажется вне рынка и вынужден будет догонять цену, уменьшая тем самым потенциальную прибыль. Во-вторых, при успешном выполнении лимитированной заявки на покупку цена может просто не остановиться и пробить уровень поддержки вниз. Скорость, с которой цены падают, часто превосходит скорость, с которой они обычно растут. И в случае неблагоприятного движения цен потери при ликвидации позиции, открытой лимит-ордером, могут превосходить потери от ликвидации позиции, открытой приказом стоп. [c.238]
В этой части книги мы вспомним виды приказов, которые могут использоваться для биржевой торговли. Основное внимание будет уделено технике подачи заявок на совершение операций. Вопрос о том, какими приказами в какой рыночной ситуации пользоваться, отнюдь не праздный. Многие начинающие инвесторы теряют свои деньги на рынке только потому, что не понимают разницы в использовании лимитированных и перекрестных лимитированных заявок, а также между приказом стоп и стоп-лимит. Помимо того, что все эти приказы различны по своей сути, они по-разному используются в различных рыночных ситуациях. Мы подробно рассмотрим, в каких ситуациях какой приказ необходимо использовать, а каких приказов лучше избегать и почему. Излагаемые техники составляют основу мастерства профессионального брокера, т.е. торговца, исполняющего заявки клиентов. Естественно, прежде чем пускаться в увлекательное, но опасное плавание по биржевым волнам, начинающему спекулянту и инвестору совершенно необходимо представлять, как действует профессионал. Этот материал главным образом предназначен для начинающего инвестора и поможет ему легче ориентироваться в потоке биржевых сделок и котировок, а следовательно, легче совершать запланированные операции на рынке акций. [c.340]
Безусловные приказы. Эти приказы после проведения всех необходимых проверок на достаточность денежных средств или ценных бумаг посылаются на биржу немедленно. К безусловным приказам относятся рыночные и лимитированные заявки, т.е. ордера типа маркет и лимит, а также Закрыть портфель по рынку . [c.341]
Наоборот, своевременно закрыть длинную позицию или открыть короткую на быстро падающем рынке можно, лишь предложив цену в лимитированной заявке ниже текущих котировок спроса, т.е. лучше самой верхней цены бид. [c.347]
ОАО Сургутнефтегаз в течение всего 2002 г. Рассмотрим в качестве примера ситуацию, изображенную на рис. 35.2, где приведен часовой график акций этой компании за период с 3 по 20 сентября 2002 г. Цена бумаги быстро менялась на 2% и более за очень короткие промежутки времени. Котировки за два-три дня то проваливались на рубль ниже уровня 11.40, то взлетали выше этой отметки. Таким образом, уровень 11.40 выглядел абсолютно неустойчивым. В этих условиях игроки могли торговать не диапазон (покупать по 10.00 было опасно, равно как и продавать по 12.00), а вести игру относительно базовой линии. То есть можно было играть от уровня 11.40 вниз или вверх. Возможные точки входа обозначены на рис. 35.2 стрелками. Основная же проблема игрока состояла в том, чтобы быстро войти в рынок. Участники торгов могли настолько быстро сместить вверх или вниз свои заявки, что занять своевременно длинную или короткую позицию по бумаге было непросто. Например, в очереди заявок, представленной на том же рисунке ниже, при текущем уровне цен 11.462 на 11.470 один из участников торгов выставил заявку на покупку 100 лотов по цене 11.462. При последующем импульсе вверх эта заявка рискует зависнуть и не исполниться. Можно пойти по другому пути и выставить лимитированный при- [c.348]
Правильное решение состоит в том, чтобы выставить приказ в данном случае по третьей цене аск, где расположен высокий объем заявок на продажу. В этом случае участник рынка купит по 11.47 и 11.475, если продавцы не успеют снять свои заявки или если его не опередит другой покупатель. Если же бумаг на продажу по этим ценам не хватит, то в любом случае игрок купит не хуже 11.48. В периоды, когда покупателей много, а продавцов мало, вероятность того, что продавцы удовлетворят заявку по цене бид, достаточно мала. Часто желание купить дешевле, выставив лимитированную заявку по цене бид (или даже по первой цене аск), приводит к тому, что инвестор упускает время и теряет очень много, ежеминутно выставляя заявки, которым суждено зависнуть и не исполниться. В подобной ситуации следует сразу же выставить ордер на покупку выше лучшей цены предложения. [c.349]
При падении цены движутся, как правило, стремительнее, чем при движении вверх. Это хорошо видно и на рис. 35.2. В этом случае только перекрестная лимитированная заявка может помочь мгновенно занять соответствующую позицию. Например, моменту времени, обозначенному на графике стрелкой вниз, соответствовала очередь заявок, приведенная на рис. 35.3. Выставив приказ продать по цене не хуже 11.56, где сосредоточены большие лоты на покупку, участник рынка имеет все шансы опередить других и своевременно включиться в игру на понижение. Соответствующая этому приказу заполненная форма заявки изображена на том же рисунке справа. [c.349]
Рассмотренные примеры иллюстрируют эффективный способ правильной подачи заявки на быстром рынке. Такие заявки в отличие от простых приказов лимит называются перекрестными лимитированными заявками. Они представляют собой мощный инструмент в руках опытного трейдера для работы на быстром рынке, в случаях, когда требуется быстро занять соответствующую позицию по бумагам. Отличие перекрестной заявки от простой лимитированной состоит в том, что при покупке цена лимит указывается выше Действующих цен, а при продаже — соответственно ниже [c.349]
| Рис. 35.3. Спрос и предложение на бумаги ОАО Сургутнефтегаз и пример перекрестной лимитированной заявки на продажу 10 000 акций компании |  |
Во-вторых, он может, глядя на скорость движения цены вниз, оценить возможный диапазон движения и выставить лимитированный приказ на покупку. Если игрок угадает цену, до которой дойдет рынок в своем движении, то это будет просто блестящее исполнение. Такое случается, но довольно редко. Выставляя лимитированную заявку, игрок подвергает себя двум рискам. Существует риск того, что цены просто не дойдут до определенной в заявке цены (или дойдут, но заявка будет удовлетворена частично). В этом случае игрок останется без позиции. Другой риск состоит в том, что цена, указанная в заявке, слишком высока. Рынок просто пройдет через заявку, как горячий нож сквозь масло, и продолжит движение вниз. В этом случае позиция будет не слишком отличаться от той, которая может быть открыта исполнением рыночной заявки. Таким образом, следует признать, что и лимитированные заявки на покупку при движущейся вниз цене не являются оптимальными. [c.351]
Если необходимо купить или продать бумаги немедленно по рынку , то нужно использовать лимитированную перекрестную заявку. Тем самым торговец будет застрахован, во-первых, от того, что рыночная цена уйдет в течение тех нескольких секунд, пока заявка будет в процессе подготовки, обработки и в пути. В результате приказ зависнет и не исполнится. А во-вторых, от того, что игрок не совершит сделку по цене, не соответствующей рынку и своим намерениям. Правильно отдать приказ вновь поможет очередь заявок, отражающая глубину спроса и предложения. [c.356]
Крупные клиенты-непрофессионалы в отличие от профессионалов отдают поручения брокеру на любом рынке, не сообразуясь с текущей конъюнктурой и не задумываясь о последствиях, к которым могут привести действия по исполнению таких крупных приказов. А ведь любая относительно крупная заявка даже на глубоком и ликвидном рынке изменяет текущий баланс спроса и предложения, что не проходит мимо внимания других участников рынка, которые стремятся использовать изменившийся дисбаланс с выгодой для себя и участвуют в предполагаемом движении, увеличивая его скорость и изменяя цену скупаемого актива в неблагоприятную для покупателя и его брокера сторону. Поэтому, когда профессиональный участник рынка намерен выполнить крупный клиентский заказ на покупку бумаг, он вынужден избегать простого размещения лимитированных заявок в торговой системе. Равно он не может пользоваться и рыночными заявками, поскольку в этом случае цены мгновенно могут вырасти на десятки процентов, а требуемый пакет так и не будет приобретен. [c.383]
Профессионалы используют в основном два способа вхождения в рынок с помощью лимитированных либо стоп-приказов. Особенности этих приказов обсуждались в гл. 10 и 11, а также более детально в гл. 34-36. Первый способ, использующий заявки с лимитированной ценой, как правило, применяется в случае боковых движений рынка вблизи уровней поддержки, если это приказ на покупку, и вблизи уровней сопротивления, если это приказ на продажу. [c.472]
Почему же все-таки чаще всего используется приказ лимит Причин здесь несколько. Во-первых, на рынке не часто бывают сильные движения. И основную часть своего времени рынок находится в боковом движении. В трендах проводится приблизительно одна треть времени. Прорывы, даже если случаются, очень часто оказываются ложными, и цены возвращаются обратно в старый диапазон. Это приводит к срабатыванию приказов стоп-лосс и потере денег. Хотя потери в отдельной сделке могут быть небольшими, несколько десятков неудачных сделок с неправильной постановкой приказов стоп и стоп-лосс приводят к катастрофическому накоплению убытка и невозможности дальнейшей торговли. Вторая причина более частого использования приказов лимит по сравнению со стопами состоит в том, что, хотя приказы лимит потенциально несут больше риска, у них выше и потенциал прибыли. Действительно, если на рынке зарождается сильное движение, то, начавшись, оно быстро набирает скорость и очень часто практически невозможно поймать нужную цену при входе в рынок. Возникающее проскальзывание съедает значительную долю прибыли. Этого не происходит при работе лимитированными заявками. [c.473]
Ранее участвовать в торгах могли только члены NASD. В настоящее время ситуация стремительно меняется и многие клиенты, обладающие системами прямого доступа на рынок, могут выставлять свои заявки непосредственно в систему. Когда клиент брокера-дилера желает совершить сделку в такой системе, его брокер либо выставит клиентскую заявку на рынок от своего имени (в случае лимитированной заявки), либо проведет сделку с другим участником торгов (в случае рыночной заявки). [c.52]
В предторговый период игроки могут выставлять только лимитированные заявки, которые накапливаются в торговой системе до 10 29 55. Заметим, что заявки, выставленные в этот период другими участниками торгов, не видны. Другими словами, брокер вынужден ставить свою заявку вслепую. В заключительные секунды периода прием заявок прекращается, и накопленные заявки спариваются по принципу удовлетворения максимального объема. [c.56]
Лимитированный приказ, иначе называемый лимит-ордером или лими тированной заявкой (Limit order, LIMIT, LMT), отличается от рыночного введением двух дополнительных атрибутов — цены исполнения и времени действия Инвестор, подавая такой приказ брокеру, помимо ценных бумаг, их количества и стороны сделки обязан указать цену, не хуже которой должен быть исполнен приказ Типичная лимитированная заявка может выглядеть следующим образом [c.107]
Другой, наиболее распространенный дополнительный атрибут приказов — FOK, что означает < выполни или уничтожь (Fill Or Kill ). Брокер трактует подобную заявку следующим образом исполни немедленно то количество бумаг, которое сможешь по заявленным ценам, а про неисполненный остаток заявки забудь . Российским синонимом этого атрибута является опция немедленно или отклонить , которая исполняет заявку, если в момент ее вывода на рынок существуют условия ее исполнения. Если же таких условий нет, эта заявка (или неисполненный остаток) снимается и отменяется. Этот атрибут обычно появляется в лимитированных заявках. [c.115]
Разумеется, окнами котировок (хотя там и присутствует около двух десятков различных информационных полей) рыночная информация не исчерпывается. В гл. 10 мы вели речь об окне Очередь заявок (Bid Ask), где находят отражение все лимитированные заявки, выставленные на покупку и продажу- В дополнение к этим двум типам окон очень часто используется окно Все сделки (Time Sales). В этом окне, настраиваемом отдельно на каждую бумагу, информация структурирована в три колонки точное время сделки, цена сделки и объем сделки в штуках бумаг (или в лотах, последнее определяется настройками окна). Пример такого окна приведен на рис. 15.3. [c.148]
Аналогично, для того чтобы понять, какое количество бумаг ГМК Норильский никель можно купить и по каким ценам, необходимо сначала купить десять бумаг по рынку. Это сильно затрудняет откры тие и закрытие позиций простым участникам. Наиболее разумный выход в таких условиях — подождать, пока туман развеется, т.е. пока кто-то первым не прощупает рынок или владелец предложений не уйдет сам, либо выставиться лимитированной заявкой на неболь шое количество бумаг по разумной цене. А потом, по мере исполнения, постепенно добавлять новые заявки. [c.406]