Курс валютный плавающий управляемый 327 [c.792]
С 1971 г. действует система управляемых плавающих валютных курсов. Валютные курсы, как правило, определяются рыночными силами, хотя правительства с различной периодичностью вмешиваются в этот процесс для изменения своих валютных курсов. [c.864]
На валютных рынках в результате соотношения спроса и предложения устанавливается уровень валютного курса. Уровень валютного курса — это фактически сложившийся курс одной валюты по отношению к другой на определенную дату и время в определенном секторе валютного рынка. Также уровень валютного курса может определяться правительством страны. В этом случае курс называют фиксированным жестко либо с периодическими пересмотрами. Курсы, складывающиеся на рынке, называют плавающими. Свободно плавающие валютные курсы формируются, если государство не вмешивается в процесс их стихийного рыночного определения. Курсы управляемого валютного плавания формируются, если государство через интервенции центрального банка вмешивается в свободный рыночный механизм для сглаживания курсовых колебаний. [c.640]
Насколько хорошо работает система управляемых плавающих валютных курсов У системы имеются как сторонники,так и критики. [c.856]
Рост объемов торговли. Колебания валютных курсов не вызвали свертывания мировой торговли и финансов, что предрекали скептики. В действительности физический объем мировой торговли в условиях управляемых плавающих валютных курсов рос примерно такими же темпами, что и в предыдущее десятилетие при фиксированных валютных курсах. [c.856]
Резкий перелом в развитии ситуации произошел 2 июля 1997 г., когда власти Таиланда вынуждены были отказаться от поддержки фиксированного курса бата и перейти к режиму управляемого плавания . В результате его курс в июле — августе снизился почти на 20%. С середины июля активизируются спекулятивные атаки и на валюты других стран АСЕАН. На Филиппинах также произошел переход к режиму плавающего курса. Индонезия в августе 1997 г. была вынуждена отказаться от политики валютного коридора , в результате чего курс национальной валюты упал с 2,6 тыс. рупий за 1 долл. на конец июня до 3,85 тыс. на начало октября. Фиксированный курс сохранила Малайзия, но и здесь произошла существенная девальвация. В августе 1997 г. МВФ объявил о выделении Таиланду стабилизационных кредитов на 16,7 млрд долл., а в октябре согласовал с Индонезией пакет срочной финансовой помощи на 40 млрд. [c.482]
Рынки валюты могут подвергнуться действию проблемы недостаточной выборки первого типа. Подобно золоту, валютные колебания в США не происходили в свободной рыночной среде до одного политического события - в данном случае, события при администрации Никсона введения плавающего курса доллара США и других валют в результате Бреттонвудского соглашения 1972 г. После Второй мировой войны доллар США стал мировой валютой. Иностранные обменные курсы были установлены относительно доллара США соответствующими правительствами. Однако в конце 1960-х гг. глобальная экономика достигла другого состояния, и развилась текущая структура плавающих курсов, управляемых центральными банками. Поэтому мы имеем данные менее чем за 20 лет. На американской фондовой бирже 20 лет ежедневных данных недостаточно для того, чтобы достичь статистически значимого показателя Херста. Если ежедневные курсы обмена валюты не имеют более высокий показатель Херста, чем американская фондовая биржа, мы не можем достичь значимости. К счастью, это действительно, как оказывается, имеет место. [c.158]
Использование плавающих курсов не означает прекращения гос. вмешательства в рыночный механизм их установления. Валютные курсы с различной степенью активности контролируются центр, банками и квалифицируются поэтому как т. н. регулируемые или управляемые плавающие валютные курсы. [c.37]
Во-первых, были рассмотрены лишь два крайних варианта режимов валютного курса - жестко фиксированный и свободно плавающий. В реальном мире используется гораздо больший спектр механизмов регулирования валютного курса - управляемое плавание , валютный коридор и т. д., о которых говорилось выше. Однако все эти механизмы в конечном итоге представляют собой ту или иную комбинацию элементов систем фиксированного и плавающего валютного курса. Следовательно, рассмотренные нами принципы анализа макроэкономической политики в открытой экономике в целом достаточно реалистичны и могут с небольшими дополнениями быть использованы для рассмотрения экономических последствий использования альтернативных режимов валютных курсов. [c.747]
Системы золотого и золотодолларового стандартов базировались на фиксированных валютных курсах, правда, система золотодолларового стандарта уже допускала отдельные элементы либерализации в форме частичных корректировок курсов валют. Этот валютный либерализм получил свое развитие в современной системе управляемых плавающих валютных курсов, которая, несмотря на определенное государственное вмешательство, является свободной, а потому и гибкой. Таким образом, общая логика развития международных систем валютных курсов представляет собой процесс их постепенной либерализации. Рассмотрим кратко вышеназванные системы. [c.679]
Мировая хозяйственная практика выявила как преимущества, так и недостатки системы управляемых плавающих валютных курсов. Среди позитивных эффектов — устойчивые темпы роста объемов мировой торговли, высокая мобильность национальных экономических систем. К числу негативных последствий резонно отнести возрождение риска, а порой — и непредсказуемости экономической динамики. Кроме того, необязательность и недостаточная четкость правил и норм, обусловливающих дееспособность рассматриваемой системы курсов валют, могут периодически вызывать и воспроизводить спекулятивные действия правительств отдельных стран. В частности, это может быть односторонняя девальвация и некоторые другие решения государств. Все это позволяет констатировать, что в системе управляемых плавающих валютных курсов акцент все-таки следует делать на управлении, а отнюдь не на "свободном плавании", какими бы очевидными преимуществами последнее не обладало. [c.684]
В настоящее время в большинстве стран мира используется управляемое плавание, которое предполагает, что при наличии плавающего курса валют государство может проводить валютные интервенции, т. е. выбрасывать определенное количество денежной массы на рынок, пытаясь изменить валютный курс в нужном направлении. [c.120]
СМЕШАННЫЕ ФОРМЫ СИСТЕМЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА. В практике современности система гибкого курса существует не в чистом виде, а часто в форме управляемого, или грязного , плавания, при которой центральный банк осуществляет интервенции с целью сгладить чрезмерные колебания курса без попыток воздействовать на долговременные тенденции валютного курса. В целом по данным МВФ на начало 1998 г., в 115 странах-членах МВФ применялась та или иная система гибких курсов, в том числе свободно плавающий — в 51 стране, а управляемое плавание — в 48 странах. К смешанным системам обменного курса относится также ползущая привязка, при которой через определенные непродолжительные интервалы обменный курс изменяется на малую, уже известную величину в рамках валютного коридора (предельных отклонений от установленного уровня). Применяется и корректируемая система фиксированных курсов, при которой девальвация или ревальвация происходят с изменением некоторых макроэкономических показателей (например, уровня инфляции). Известный в России валютный коридор (коридор используется, как было показано, и при других системах фиксированного курса) явил собой такую систему, при которой постоянная девальвация изменяется на неизвестную величину, но в заранее установленных рамках. Валютный коридор в России был отменен в августе 1998 г. — отказ от валютных интервенций привел к резкому падению курса рубля и фактически означал крупномасштабную девальвацию. Выбор определенной системы валютного курса является чрезвычайно сложной задачей, решение которой находится в зависимости от многих факторов открытости экономики, ее размеров и эффективности, конкурентных преимуществ, величины валютных резервов и других макро- [c.602]
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Так, например, количество стран, привязавших свои валюты к доллару за период 1982—2001 гг., уменьшилось с 38 до 20, а к СДР— с 11 до 5, а потом до 4. Следует отметить, если в 1982 г. 8 стран осуществляли независимое плавание, то в 1994 г. — 52. Страны, объявившие о свободном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т. е. вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание. [c.299]
Валютные операции — это сделки, в процессе которых центральный банк покупает или продает активы, выраженные в иностранных валютах. В простейшем случае эта операция включает обмен иностранной валюты на отечественную. В других случаях центральный банк покупает или продает приносящий проценты актив, выраженный в иностранной валюте. Эти сделки имеют непосредственное воздействие на количество денег высокой эффективности Mh в экономике. Покупка иностранных активов увеличивает Mh, тогда как продажа уменьшает. Валютные операции проходят при фиксированном или управляемом плавающем обменном курсе, но не при свободно плавающем курсе, когда центральный банк абсолютно не вмешивается в события на валютном рынке. [c.320]
Риск валютных операций. При плавающем обменном курсе та сделка, которая сегодня кажется очень выгодной, завтра может привести компанию к финансовому краху. Обменный курс трудно, а многие скажут, и невозможно, прогнозировать. В общем большинство управляющих рыночными операциями не станут играть на колебаниях обменного курса и предпочтут каким-либо способом оградить свою сделку от потерь. Некоторые валюты неконвертируемы, и покупатель не всегда имеет твердую валюту в требуемом объеме. В таких ситуациях могут использоваться некоторые виды бартера или встречной торговли. При встречной торговле продавец соглашается получить в обмен за свой продаваемый товар какую-либо продукцию или услугу или поступления от продажи продукции или услуги. Компания "Пепси" в обмен на свои сиропы для изготовления прохладительных напитков получает из России "Столичную" водку, а из Румынии — вино "Примат". [c.437]
Сентябрь 1985 г. — соглашение в отеле "Плаза" (Plaza agreement) в Нью-Йорке семью ведущими индустриальными странами. Главное решение — понижение курса доллара посредством управляемой игры центральными банками "семерки" на валютном рынке. Данное соглашение фактически означало прекращение режима свободно плавающих обменных курсов и его замену на систему регулируемых плавающих крусов. [c.15]
В аир. 1978 вступили в силу согласованные в 1976 на Ямайке на заседании врем, к-та МВФ новые принципы мождунар. валютных отношений, официально закрепляющие плавающие валютные курсы. Страны — члены МВФ получили право устанавливать любой режим валютных курсов, как плавающий , так и фнксп-ровншшй, по своему усмотрению, а также заключать региональные соглашения о фиксированных соотношениях валютных курсов (см. Ямайское валютное соглашение). Совр. состояние валютной системы капитализма характеризуется ослаблением попыток С. в. в мировых масштабах и осуществлением отд. странами национального ( управляемые плавающие курсы) и регионального ( европейская валютная змея ) регулирования валютных курсов, а также стихийным формированием определ. валютных зон, в к-рых происходит групповое плавание валют или поддерживается твёрдое соотношение курсов по отношению к к.-л. ключевой валюте [доллару США, фунту стерлингов, к Специальным правам заимствования (СДР) и др.]. [c.37]
Грязное плавание обменных курсов (dirty float) — система управляемых плавающих курс он, когда государства время от времени осуществляют интервенции на валютных рынках, чтобы избежать повышения или снижения курса национальной валюты. [c.796]
УПРАВЛЯЕМАЯ ВАЛЮТА (managed urren y) — в условиях плавающих курсов валюта страны, правительство которой контролирует или, по крайней мере, воздействует на валютный курс. Этот контроль может осуществляться путем проведения центральным банком операций по ее купле-продаже на валютном рынке, а также другими мероприятиями (см. Регулирование курсов). [c.429]
Классификация режимов валютного курса (ex hange rate lassifi ation) — деление режимов валютного курса на классы в зависимости от степени гибкости обменного курса. В 1950 г. МВФ выпустил первое издание Валютных соглашений и ограничений , в котором все страны были отнесены к одной из двух категорий с центральным фиксированным паритетом или с колеблющимся курсом. В январе 1999 г. МВФ ввел новую классификацию. В отличие от предыдущих, она основывается на наблюдении за фактическим поведением валютных курсов. Режимы валютного курса делятся на три большие группы режим жесткой привязки (формальная долларизация, валютный союз, валютное правление), промежуточный режим (традиционная фиксация, ползущая привязка, наклонный коридор) и режим плавающего курса (управляемое и независимое плавание). Описание классификации приведено на схеме. [c.142]
Современную, третью международную систему валютных курсов можно определить как систему управляемых плавающих курсов валют. Центральные банки различных стран управляют курсами своих национальных валют в целях устранения дефицита либо префицита платежных балансов, а также обеспечения краткосрочной стабильности валютных курсов в интересах стимулирования международной торговли. Система управляемых плавающих валютных курсов, таким образом, есть взаимосвязанные единства их долгосрочной гибкости и краткосрочной стабильности. [c.684]
После второй мировой войны в сфере валютных курсов использовались промежуточные варианты между двумя крайними случаями системой свободно плавающих курсов и системой строгого золотого стандарта. В этот период существовали две основные системы регулируемых фиксированных курсов и управляемого флоатинга. [c.719]
При системе управляемого флоатинга (иногда называемой грязным флоатингом ), которая действует сегодня, валютный курс по существу является плавающим, но государство проводит интервенции, в ряде случаев — ежедневные, пытаясь изменить валютный курс в определенном направлении. Причиной этих интервенций может быть желание государства устранить слишком силь- [c.719]
Наша цель в этом параграфе — понять, как видоизменялась валютная система после 1973 г., в эпоху управляемого флоатинга, последовавшую за отказом от системы регулируемых обменных курсов. Для этого мы продолжим предшествующий анализ системы плавающих курсов и покажем, какое влияние на валютный курс оказывают внутренняя и внешняя инфляция, колебания в торговле и какую роль при этом играют переливы капитала. [c.724]
СИСТЕМА ОБМЕННЫХ КУРСОВ. Ex hange rate system. Совокупность правил, описывающих поведение центрального банка на внешнем валютном рынке. -Одна из экстремальных стратегий — поддержание обменных курсов на фиксированном уровне посредством вмешательства центрального банка. Другая крайность — абсолютно гибкие, или плавающие, обменные курсы, устанавливающиеся на внешних валютных рынках без участия центрального банка. В управляемой системе с плавающими курсами, преобладавшей в период до 1973 г, центральные банки воздействуют на обменные курсы, однако не стремятся сохранять их на абсолютно фиксированном уровне. [c.778]
При системе управляемого плавания ( грязного флоатинга ) валютный курс по сути является плавающим, но государство осуществляет валютные интервенции (в ряде случаев ежедневные), пытаясь изменить курс в определенном направлении. Причиной этих интервенций может быть желание государства устранить слишком сильные колебания валютного курса или установить валютный курс на уровне, отличном от уровня свободного рынка. [c.141]